O conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua a escalar, o que tem um impacto no fornecimento global de energia e alimentos. Os dados divulgados pelo Departamento de Trabalho dos EUA em 11 de maio mostraram que, em abril, o IPC foi de + 0,3% (valor anterior + 1,2%) e o IPC principal foi de + 0,6% (valor anterior + 0,3%); Ano a ano + 8,3% (valor anterior + 8,5%). O aumento homólogo do IPC diminuiu ligeiramente em relação a março, mas continua a um nível elevado; O IPC principal aumentou mês a mês, refletindo forte demanda e oferta e demanda apertadas no mercado de trabalho. A maioria dos ex-funcionários do Fed pressiona até certo ponto a forma como o Fed lida com a inflação, e o aumento da taxa no futuro pode exceder as expectativas. Na China, M1 aumentou 5,1% em abril (o valor anterior foi de 4,7%); O M2 aumentou 10,5% em termos homólogos (o valor anterior foi de 9,7%) e a taxa de crescimento homóloga recuperou, apoiada principalmente pelas políticas fiscais e fiscais. Em abril, os empréstimos RMB aumentaram 645,4 bilhões de yuans (o valor anterior foi 312,4 bilhões de yuans, em comparação com 1470 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado), e o incremento da escala de financiamento social foi 910,2 bilhões de yuans (o valor anterior foi 4,65 trilhões de yuans, em comparação com 1,86 trilhão de yuans no mesmo período do ano passado). É muito menor do que as expectativas do mercado, e a epidemia restringiu seriamente a demanda. O diferencial da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos continuou a cair de cabeça para baixo desde o mês passado, e a pressão da saída de capital dos mercados emergentes aumentou.
Recentemente, o banco central baixou o limite inferior da taxa de juros do empréstimo para a primeira casa em 20 bp, o que tem um certo efeito impulsionador na demanda por habitação comercial, e seu significado de sinal é digno de atenção.
Em termos de seguro de vida: beneficiando da força dos canais Bancassurance, o crescimento do prêmio PICC, CPIC e Xinhua acelerou. Com a ajuda do seguro de longa duração de pagamento único (com uma taxa de crescimento de 125,4%), a receita cumulativa do seguro de vida PICC aumentou 17,18% em abril em relação ao ano anterior, continuando a ser líder do setor A taxa de crescimento do rendimento acumulado do prémio em China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) abril aumentou para 3,96% e 3,83%, respectivamente, de -0,26% e +1,46% no mês passado, alcançando crescimento positivo e + 5,09% e + 0,25% respectivamente a partir do início do ano China Life Insurance Company Limited(601628) , os prêmios de seguro Taiping da China aumentaram – 2,69% e – 2,30% respectivamente, em comparação com -0,05pct e + 0,85pct respectivamente no mês passado; A taxa de crescimento do prêmio de seguro Ping An Vida estava sob pressão, de -0,14pct para -2,42% no mês passado.
Seguro de propriedade: em abril, afetado pela situação epidêmica em algumas regiões e políticas de prevenção de epidemias relevantes, a taxa de crescimento dos prêmios de seguro automotivo caiu, e seguro de frete não automotivo e seguro de propriedade empresarial também foram afetados negativamente. Afetado pela epidemia, o prêmio mensal do Seguro Imobiliário PICC em abril passou de -7,48pct para 2,67% em relação ao mês anterior, sendo que o prêmio homólogo do seguro automobilístico foi de -1,92%, -6,47pct em relação ao mês anterior, e o prêmio homólogo do seguro não automobilístico foi de +9,56% e -4,14pct em relação ao mês anterior; A renda premium do seguro de propriedade do CPIC em abril foi de -0,67% em relação ao ano anterior, ante -11,52pct no mês passado; As taxas mensais de crescimento da renda premium do Seguro de Propriedade Ping An e Seguro de Propriedade Taiping em abril foram de + 2,21% e + 4,67%, respectivamente, que foram -6,98pct e – 10PCT respectivamente em relação ao mês anterior.
O valor de mercado das ações detidas pelo setor segurador diminuiu, mas a proporção de alocação aumentou ligeiramente. Em 2022q1, o valor de mercado do setor de seguros foi de 26,669 bilhões de yuans, uma mudança anual de -5,06 PCT, e a taxa de alocação do setor foi de 0,83%, um aumento de 0,07 PCT sobre o período anterior Do ponto de vista da configuração interna do setor financeiro não bancário, o setor segurador 2022q1 representou 19,11%, um aumento de 3,14pct em relação ao período anterior.
Política: em 25 de abril, o Gabinete de Informação do Estado realizou um briefing regular sobre a política de “pareceres sobre a promoção do desenvolvimento das pensões individuais”. O CBRC está estudando e formulando políticas de apoio relevantes, esclarecendo as regras de conta de capital e requisitos relevantes de gestão de produtos, e garantindo o lançamento de mais produtos bancassurance com operação segura, maturidade e estabilidade, assunto padronizado e com foco em hedging de longo prazo; Promover ativamente instituições bancárias e de seguros para se preparar para negócios relacionados com pensões pessoais.
Em 13 de maio, o CBRC revisou e emitiu o aviso sobre investimento de fundos de seguros em produtos financeiros (doravante referido como o aviso). Após a revisão, o escopo dos produtos financeiros investáveis foi ampliado. Os produtos financeiros das sociedades gestoras de património, planos de gestão de activos únicos e planos de investimento dívida/capital próprio serão incluídos no âmbito dos produtos financeiros investíveis para melhorar ainda mais a estrutura de afectação dos activos de seguros.
Atualmente, o setor de seguros está enfrentando muitos testes de desenvolvimento. O seguro de vida está em um período de profunda transformação. Devido ao impacto contínuo da epidemia e à pressão de vendas de novos pedidos, a taxa de crescimento do prêmio está estabilizando. O mercado lançou ativamente produtos de “seguro de vida aumentado” para melhor atender às necessidades financeiras e aumentar a atratividade dos produtos.
O dilema de retenção dos agentes não foi eliminado e, após um declínio acentuado na escala, há sinais iniciais de estabilização. Espera-se que a capacidade de produção do agente aumente constantemente com a melhoria do limiar de acesso, o reforço da formação e o apoio aos recursos. O desenvolvimento de canais individuais de seguros foi bloqueado e a construção de canais de Bancos de Seguros fez grandes esforços. Com o aprofundamento da oferta “produto + canal” das empresas de seguros, espera-se que o lado da responsabilidade introduza melhorias marginais. Espera-se que o declínio do NBV diminua ainda mais no segundo trimestre.
Em termos de seguro de propriedade, em abril, afetado pela situação epidêmica em algumas regiões e políticas de prevenção de epidemias relevantes, a taxa de crescimento dos prêmios de seguro automotivo caiu, e o seguro de frete não automotivo e o seguro de propriedade empresarial também foram afetados negativamente. Espera-se que o impacto da epidemia no seguro imobiliário seja apenas temporário. Com a melhoria da situação epidêmica de acompanhamento, o novo prémio automóvel aumentará de forma restaurativa, e espera-se ainda alcançar um crescimento de dois dígitos do prémio ao longo do ano; O negócio de seguros não automotivos é pró-cíclico e “crescerá firmemente” em 2022
Espera-se que atinja um crescimento estável. Atualmente, todas as empresas de seguros planejam ativamente negócios de seguros não automotivos, otimizam a qualidade dos negócios e a tendência de prosperidade da indústria permanece inalterada.
O lado ativo enfrenta pressão descendente e beneficiará da liberação gradual de riscos no setor imobiliário; Do nível de transação, o setor segurador mostrou basicamente um valor desvalorizado, e o P/EV das principais seguradoras listadas está entre 0,31-0,53 vezes. Com a recuperação econômica e o surgimento gradual dos resultados da reforma de canais, as empresas de seguros que assumem a liderança na execução e adesão à reforma por muito tempo receberão um prêmio de avaliação mais alto.
Actualmente, o rendimento até ao vencimento das obrigações de médio prazo a 10 anos recuperou para cerca de 2,82%, prevendo-se que varie em torno de 2,8% durante algum tempo no futuro. Em comparação com os fundamentos econômicos estáveis de longo prazo da China, a expectativa de taxa de juros livre de risco refletida pelo preço atual das ações é pessimista, e a alta estratégia de dividendos das ações de seguros sobrepõe o valor subavaliado, destacando seu valor de alocação. Atualmente, o mercado pode estar dormente horizontalmente, estimando-se conservadoramente que o terceiro trimestre terá algumas oportunidades. A médio e longo prazo, estamos otimistas quanto à avaliação e reparação, e ainda precisamos prestar atenção ao valor de alocação. Ao mesmo tempo, também precisamos prestar muita atenção ao desenvolvimento da epidemia nas áreas ultramarinas, à ação da taxa de juros do Federal Reserve e à tendência das relações da China com os EUA. No contexto da mudança de estilo de mercado, o setor de seguros está alinhado com a escolha estratégica de trocar tempo por espaço.
Do ponto de vista das unidades populacionais individuais, concentre-se em recomendar Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Life Insurance Company Limited(601628) , e preste atenção China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) .
Dica de risco: O atrito Sino US intensifica o risco; O risco de variação contínua das taxas de juro ascendente entre a China e os Estados Unidos; SEC suspende o risco de registro de IPO de empresas chinesas; Riscos geopolíticos; Risco macroeconómico descendente; A gestão dos eventos pelo Evergrande não é tão boa quanto o esperado; O risco de declínio sistemático do mercado de ações; Risco de supervisão mais rigorosa; Risco de propagação contínua da pneumonia.
