A mais recente LPR (taxa de juros de cotação de duração do empréstimo) foi lançada em 20 de maio. A LPR em cinco anos foi de 4,45%, queda de 15 pontos base (BP) em relação ao mês anterior, o que excedeu as expectativas do mercado. O LPR de 1 ano foi de 3,7%, inalterado em relação ao valor anterior.
Quanto ao desempenho do mercado de ações A, a partir do fechamento em 20 de maio, o índice de Xangai subiu 1,6%, recuperando 3100 pontos; Shenzhen Composite Index subiu 1,82%; Índice Gem subiu 1,69%; O mercado de ações de Hong Kong também se recuperou significativamente, com o índice Hang Seng subindo cerca de 3% e o índice de tecnologia Hang Seng subindo 4,7%.
Shen Chao, macroestrategista do fundo HSBC Jinxin, acredita que, para o mercado de ações, o corte da taxa de juros é propício para estabilizar o sentimento do mercado, aliviar as expectativas pessimistas e ajudar marginalmente a aumentar a confiança do mercado de ações A.
Zheshang Securities Co.Ltd(601878) A equipe macro de Li Chao prevê que ainda há 15 bp de espaço negativo para LPR ao longo de 5 anos no futuro.
boost a confiança no mercado de ações
Para o mercado de ações A, o Morgan Stanley Huaxin Fund espera que a tendência descendente do centro de taxas de juros melhore a avaliação, e a política mostra que a atitude de apoiar a economia melhorará ainda mais a expectativa de crescimento do lucro, o que trará suporte a médio e longo prazo ao mercado.
O investimento Xingshi acredita que, atualmente, as ações podem ter entrado em um estágio mais sensível para beneficiar. Posteriormente, com a promoção de crédito amplo e a estabilização da economia da China, a confiança do mercado de ações continuará a ser no canal de recuperação.
Shen Chao disse que o efeito mais direto da redução do LPR é reduzir o custo da hipoteca dos compradores de casas, o que é propício para a recuperação do mercado imobiliário e estabilizar o mercado econômico geral. Em segundo lugar, espera-se também que o declínio da LPR reduza os custos de financiamento a médio e longo prazo das empresas e melhore a rendibilidade das empresas.
Morgan Stanley Huaxin Fund mencionou que o acompanhamento também precisa continuar prestando atenção aos sinais de melhoria marginal em dados como vendas imobiliárias e finanças sociais.
Li Zhan, economista-chefe do Departamento de Pesquisa do Fundo de Comerciantes da China, também disse que esta redução irá impulsionar muito o mercado no curto prazo. No seguimento, vamos prestar muita atenção à implementação de políticas de apoio relevantes e seu impacto no mercado.
imóveis favoráveis, finanças e outros setores
“Atualmente, é raro que a taxa de juros do empréstimo à habitação seja superior à taxa de juros geral do empréstimo”. O fundo Boshi analisou que na política monetária anterior, embora tenha enfatizado o declínio da taxa de juros do empréstimo para orientar a redução dos custos de financiamento da entidade, está relativamente mais focado no crédito à infraestrutura e manufatura, enquanto é relativamente restrito ao imobiliário. Portanto, o declínio da LPR de um ano é mais de cinco anos, e a queda da taxa de juros do empréstimo à habitação é ainda mais lenta do que a da taxa de juros geral do empréstimo.
De acordo com os dados do Bureau of Statistics, a área de vendas de habitação comercial diminuiu 20,9% ano a ano de janeiro a abril, e os dados financeiros mostraram que o empréstimo hipotecário aumentou em quase 400 bilhões de yuans ano a ano em abril. Na fase inicial, todas as localidades flexibilizaram gradualmente as políticas de controle imobiliário no âmbito das políticas de implementação urbana. O banco central reduziu ainda mais o custo dos empréstimos de compra de habitação reduzindo o LPR de cinco anos, o que mais uma vez lançou um sinal positivo de política, que ajudou a estabilizar as vendas imobiliárias e foi também uma importante direção de crescimento estável.
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) acredita que, em combinação com a introdução contínua de políticas de regulação imobiliária frouxas e otimistas sobre o mercado imobiliário ao longo do ano, espera-se que as cidades de primeiro e segundo escalão e cidades do Delta do Rio Yangtze com bons fundamentos assumam a liderança na estabilização e recuperação, e melhorem a demanda ou a tração desta rodada de recuperação do mercado.
Em termos de empresas, o investimento Xingshi apontou que, embora a epidemia local em abril interferisse periodicamente na demanda de financiamento, a partir dos dados de março, os empréstimos de médio e longo prazo das empresas melhoraram.O corte da taxa de juros enviou um sinal claro de crescimento estável, impulsionou a expectativa de negócios e estimulou a demanda de empréstimos de médio e longo prazo das empresas. Espera-se que, à medida que a epidemia diminuir e a logística e a economia da China se recuperarem, os empréstimos de médio e longo prazo das empresas continuem a melhorar.
Em termos de residentes, o LPR de cinco anos está diretamente ligado à taxa de juro hipotecária, sobreposta à redução do limite inferior da taxa de juro hipotecária pelo banco central na fase inicial, o que ajudará a estimular a procura dos residentes por compra de habitação e reduzir o fardo dos departamentos dos residentes. Ao mesmo tempo, o enfraquecimento da dívida dos residentes aumentou a capacidade de consumo disfarçada e impulsionou as expectativas de consumo dos residentes.
Para os bancos, a redução do LPR arrastará para baixo o desempenho do spread da taxa de juro do banco, Orient Securities Company Limited(600958) análise, mas desde abril, o banco central reduziu o custo final da dívida do banco reduzindo as reservas obrigatórias e estabelecendo um mecanismo de ajustamento orientado para o mercado da taxa de juro dos depósitos. Espera-se que o impacto negativo da redução do LPR nos lucros bancários seja limitado.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) análise: devido ao impacto do reapreciamento de empréstimos hipotecários, o impacto na margem de juros e crescimento do lucro dos bancos cotados em 2023 é de – 5,2pb / – 4,8pct.
Além disso, a avaliação atual do setor bancário está em um nível relativamente baixo nos últimos dez anos, e os dados de Tonglian dadayes! Mostra que, a partir de 20 de maio, o nível de avaliação Pb estático do setor bancário era de apenas 0,59 vezes. No contexto da política de crescimento constante, as empresas de valores mobiliários estão geralmente otimistas quanto à oportunidade de reparo da avaliação do setor.
