Haitong Securities Company Limited(600837) Relatório de Pesquisa da equipe de estratégia em 22 de maio apontou que desde a abertura da conexão de ações de Xangai Hong Kong em novembro de 2014, a correlação entre a China e os mercados de ações dos Estados Unidos aumentou, mas ainda está fracamente correlacionada, no qual o fenômeno de acompanhamento de ações A é óbvio. Desde o final de abril deste ano, após a queda acentuada das ações dos EUA, as ações não seguiram o declínio, que se deve ao deslocamento dos ciclos econômicos entre a China e os Estados Unidos e as diferentes posições de avaliação dos mercados de ações. A parte inferior do ciclo de 3 a 4 anos de uma ação apareceu, e fatores positivos estão se acumulando. Nesta fase, novas infraestruturas estão melhores, como a economia digital e a economia de baixo carbono. No futuro, vamos gradualmente prestar atenção ao consumo
texto completo da política
[estratégia Haitong] reverse between A-Shares and US shares (Xun Yugen, Zheng Zixun, Yu Peiyi)
conclusão central: ① desde a abertura da conexão de ações de Xangai Hong Kong em novembro de 2014, a correlação entre a China e os mercados de ações dos EUA aumentou, mas ainda está fracamente correlacionada, em que o fenômeno da queda de ações A é óbvio. ② Desde o final de abril deste ano, após o declínio acentuado das ações dos EUA, as ações não seguiram o declínio, que é devido ao deslocamento dos ciclos econômicos entre a China e os Estados Unidos e as diferentes posições de avaliação dos mercados de ações. ① A parte inferior do ciclo de 3-4 anos de uma ação apareceu, e fatores positivos estão se acumulando. Nesta fase, a nova infraestrutura está melhor, como a economia digital e a economia de baixo carbono. No futuro, vamos gradualmente prestar atenção ao consumo.
reversão entre a ações e US ações
Nas últimas duas semanas, as ações dos EUA caíram significativamente. Durante o período de 9 a 20 de maio, o índice industrial Dow Jones caiu 5,0%, o S & P 500 caiu 5,4% e o índice NASDAQ caiu 6,2%, enquanto o desempenho geral de uma ação foi significativamente mais forte. Nas últimas duas semanas, o Shanghai e Shenzhen 300 subiram 4,3% e o índice gema subiu 7,7%. Então, por que o desempenho recente dos mercados de ações chinês e americano está significativamente dividido? Este artigo analisa isto.
1, fenômeno: Recentemente, uma ação e ações dos EUA começaram a reverter
Desde o final do ano passado, afetado pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o aperto da liquidez global, os mercados interno e externo geralmente caíram de dezembro do ano passado a abril deste ano. Durante este período, o S & P 500 caiu 14,6%, o índice NASDAQ caiu 22,5%, o Shanghai e Shenzhen 300 caiu 27,0% e o índice gema caiu 39,7%. Então, nas últimas duas semanas, a tendência da China e dos mercados de ações dos Estados Unidos começou a se desviar significativamente. Durante o período de 5 / 9-5 / 20, as ações dos EUA caíram significativamente, enquanto as ações continuaram a subir.
historicamente, a correlação geral entre uma ação e ações dos EUA não é alta, mas o declínio das ações dos EUA tem um grande impacto em uma ação a fraqueza contínua das ações dos EUA faz alguns investidores se preocuparem que o desempenho subsequente de uma ação será arrastado para baixo. Comparado com a tendência histórica de uma ação e ações dos EUA, pode-se concluir que tal preocupação não é irracional. Contamos o coeficiente de correlação entre o Índice Composto de Xangai e o S & P 500 por três meses. Desde 1991, o valor médio do coeficiente de correlação foi de 0,17. Após a reforma da estrutura de ações dividida em 2005, o valor médio do coeficiente de correlação aumentou para 0,30, enquanto após a abertura da conexão de ações de Xangai Hong Kong em novembro de 2014, o valor médio do coeficiente de correlação aumentou para 0,40. Pode-se observar que há uma certa correlação positiva entre os índices acionários da China e dos Estados Unidos, mas a correlação global não é forte.
No entanto, uma observação adicional da tendência dos índices de ações dos EUA da China desde a abertura da conexão de ações de Xangai Hong Kong em novembro de 2014 mostra que uma ação pode não acompanhar o aumento das ações dos EUA, mas a tendência de uma ação é muitas vezes arrastada para baixo quando as ações dos EUA caem acentuadamente. Durante o mesmo período, o maior declínio foi causado pelo anúncio da Reserva Federal dos EUA de aumento da taxa de juros de 12-300% em Xangai e Shenzhen, e o maior declínio foi causado pelo anúncio da Reserva Federal dos EUA de aumento da taxa de juros de 14-300% no mercado de ações padrão de Xangai e Shenzhen; Em 18 anos, devido à perturbação de fatores como o aumento da taxa de juros do Fed e as relações da China com os EUA, as ações dos EUA caíram significativamente de janeiro a fevereiro, outubro e dezembro de 18 anos, e uma ação também caiu no mesmo período; Além disso, a epidemia eclodiu no mundo de fevereiro a março de 20 anos, e o conflito entre Rússia e Ucrânia de dezembro do ano passado a abril deste ano superou o aumento da taxa de juros do Fed. Durante esses intervalos de tempo, os mercados acionários chineses e americanos também caíram de forma síncrona. Veja a Tabela 1 para dados específicos.
recentemente, as ações começaram a dessensibilizar-se ao declínio das ações dos EUA no entanto, a julgar pela situação recente, desde o final de abril, as ações dos EUA sofreram fortes quedas de mais de 3% em um único dia. No entanto, quando as ações dos EUA caíram acentuadamente, a tendência de uma ação começou a correr contra: por exemplo, em 26 de abril, o S & P 500 caiu 3%, o índice NASDAQ caiu 4%, enquanto em 27 de abril do dia seguinte, o Shanghai e Shenzhen 300 subiram 3% e o índice de gemas subiu 6%; Em 9 de maio, o S&P 500 caiu 3% e o índice NASDAQ caiu 4%, enquanto em 10 de maio do dia seguinte, o CSI 300 subiu 1% e o índice gema subiu 2%; Em 18 de maio, o S & P 500 caiu 4% e o NASDAQ caiu 5%, enquanto em 19 de maio do dia seguinte, o Shanghai e Shenzhen 300 subiram 0,2% e o índice de gemas subiu 0,5%. Comparando a tendência dos mercados de ações chineses e americanos desde o final de abril, pode-se descobrir que as ações começaram a dessensibilizar-se ao declínio das ações dos EUA recentemente.
2, razão: ciclo económico diferente e posição de avaliação
Então, por que uma ação pode permanecer resiliente quando as ações dos EUA caíram drasticamente recentemente? Acreditamos que isso se deve principalmente à deslocação dos ciclos econômicos entre a China e os Estados Unidos e às diferentes posições de avaliação do mercado de ações entre a China e os Estados Unidos.
ciclo econômico: a China está no estágio final da recessão, enquanto os Estados Unidos ainda estão em estagflação da perspectiva do ciclo econômico, analisamos em “que condições precisamos recuperar para reverter? – 20220504”. Referindo-se ao relógio de investimento melhorado, a economia da China começou a declinar a partir de meados de 21 anos e a inflação subiu para um ponto alto. Portanto, o relógio de investimento da China entrou em um período de estagflação no segundo semestre de 21 anos; Desde o final do século XXI, a recessão econômica da China entrou no estágio tardio, e a inflação começou a diminuir, o que pertence à recessão precoce do relógio de investimento. O ajuste global de uma ação desde a segunda metade do ano 21 é precisamente porque o relógio de investimento da China entrou no período de estagflação + recessão precoce; Atualmente, com o peso crescente da política de crescimento constante, o relógio de investimento da China está entrando na recessão tardia. De acordo com a lei de rotação das principais categorias de ativos do relógio de investimento, o mercado de ações tende a estabilizar na recessão tardia.
Olhe para os Estados Unidos. Sob o impacto da epidemia, a recuperação da economia dos EUA é mais tarde do que a da China, então a rotação do ciclo econômico também é mais lenta. Referindo-se à taxa de crescimento anual do PIB trimestral dos EUA e à taxa de crescimento anual do PCE no mês atual, durante 20q3-21q1, a economia dos EUA como um todo estava no período de recuperação de crescimento econômico crescente e baixa inflação, e 21q2-q4, a economia dos EUA como um todo estava no período superaquecido de crescimento econômico crescente e inflação. Este ano, o crescimento econômico dos Estados Unidos começou a desacelerar, de modo que a economia geral dos EUA tem estado no estágio de estagflação desde este ano. Nos últimos meses, os dados de inflação dos EUA mantiveram-se em um nível elevado. Em abril, o IPC dos EUA caiu apenas ligeiramente para 8,3% ano a ano, ante 8,5% em março, o que fez com que o mercado ficasse preocupado que o Federal Reserve aumentasse acentuadamente as taxas de juros em resposta à inflação, fazendo com que a economia dos EUA caia em recessão muito cedo e muito rapidamente.
Em particular, alguns dados econômicos e corporativos recentemente divulgados pelos Estados Unidos são fracos, o que exacerba ainda mais as preocupações do mercado sobre a tendência descendente da economia norte-americana. Por exemplo, o PMI industrial americano caiu de 57,1 em Março para 55,4 em Abril, uma nova baixa desde Setembro de 20 anos; Em 14 de maio deste ano, o índice de confiança do consumidor dos EUA caiu para 59,1%, próximo ao nível mais baixo da história desde 1953; Além disso, o Wal Mart, principal varejista dos Estados Unidos, anunciou seus resultados financeiros para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2023 em 17 de maio, hora local. Os dados mostraram que seu lucro líquido no primeiro trimestre diminuiu 25% em relação ao ano anterior, e Wal Mart fechou 11% no mesmo dia, o maior declínio de um dia desde 1987.
nível de avaliação: a avaliação de uma ação foi baixa, enquanto a avaliação de nossas ações ainda está em um nível médio alto além do ambiente macro, o nível de avaliação é também um dos fatores que levam à diferenciação do desempenho dos mercados acionários chineses e americanos. Primeiro olhar para uma ação. Após ajuste contínuo, a avaliação tem sido em um nível historicamente baixo. Quando uma ação atingiu o ponto mais baixo do ano em abril deste ano, o PE (TTM, o mesmo abaixo) de Wande all a foi de 15,2 vezes. Como uma ação passou por dois ciclos completos de bull and bear desde 2013, calculamos o quantil histórico de uma avaliação de ação a partir de 13 anos. Os dados mostram que o PE de uma ação está no quantil histórico de 26% de baixo para alto em 13 anos, próximo da posição de dobro do desvio padrão do valor médio em 13 anos. Mesmo que uma ação tenha se recuperado significativamente recentemente, o PE que ganhou toda a a partir de 202205200000 ainda é de apenas 16,5 vezes, o que ainda está a uma distância da média de PE de 18,2 vezes nos últimos 13 anos. Atualmente, o PE ainda está no quantílico histórico de 31% de baixo para alto nos últimos 13 anos. Se tomarmos 2005 como ponto de partida, uma ação experimentou quatro ciclos completos de touro urso até agora. Atualmente, o PE A-share está apenas no quantil histórico de 27% de baixo para alto em 2005.
Ao contrário de uma ação, a valorização das ações dos EUA experimentou uma correção acentuada. Atualmente, o PE (estático, o mesmo abaixo) de S & P 500 ainda é 19,0 vezes, que ainda está no nível médio e alto da história. Devido ao longo ciclo de ações norte-americanas, escolhemos 1954 como ponto de partida quando os dados de avaliação foram disponibilizados pela primeira vez. Até agora, as ações norte-americanas experimentaram cerca de quatro ciclos de ações. Atualmente, o S & P 500 PE ainda está no quantil histórico de 65% desde 1954. Além disso, devido ao aumento global do centro de avaliação das ações dos EUA após 1990, tomamos 1990 como ponto de partida. Até agora, as ações dos EUA experimentaram cerca de dois ciclos completos de touro e urso. Atualmente, o S & P 500 PE está no quantil histórico de 42% desde 1990. Portanto, no geral, a avaliação atual das ações dos EUA está em um nível moderadamente alto na história.
Em geral, os Estados Unidos ainda estão em período de estagnação de declínio do impulso de crescimento econômico e alta inflação. Ao mesmo tempo, eles também estão enfrentando a pressão de aperto do Federal Reserve em termos de política, enquanto a China já está em recessão tardia da política subjacente à economia. Portanto, o macroambiente de uma ação é melhor do que o de nós ações; Além disso, em termos de microestrutura de mercado, a avaliação de uma ação tem sido em um nível baixo, enquanto a avaliação de ações dos EUA ainda está em um nível médio alto. A diferença na posição de avaliação também explica em certa medida por que a recente tendência de ações dos EUA e uma ação começou a “reverter”.
3, A-Shares are acumuling positive factors
mercado viu um grande fundo uma vez a cada 3-4 anos 4 desde o final de abril, analisamos muitos relatórios e apontamos que a área inferior do mercado apareceu. Para detalhes, veja processo de ajuste do mercado a partir do desempenho do fundo – 20220424, quais condições são necessárias para rebote para reversão? – 20220504, análise de posição de vários investidores – 20220516, etc. Olhando para trás nesta rodada de queda de ações A, o nível do índice começou em fevereiro de 21 anos. O CSI 300 e Shanghai Composite Index atingiu um ponto alto em 21 / 2 / 18 e o índice de gema atingiu um ponto alto em 21 / 7 / 22. O declínio acelerado coletivo começou em 21 / 12 / 13, que se originou de dois rinocerontes cinzentos (o ritmo acelerado de aumento da taxa de juros nos Estados Unidos e a forte recuperação da epidemia na China) + um cisne preto (o conflito entre Rússia e Ucrânia). Os dados históricos mostram que o mercado de ações tende a cair no estágio inicial de estagflação + recessão, e o mercado de urso em 3-4 anos é uma etapa necessária do ciclo. Com base em pesquisas históricas, no final do ano passado, propusemos que o mercado está enfrentando pressão descendente este ano. Nos últimos três anos, analisamos repetidamente e propusemos que a forma de ações pode ser semelhante à das ações dos EUA, aumentando por três anos e caindo por um ano, “Qu Zequan, desperdício é direto – 2022 Perspectiva do mercado de capitais da China – 20211211” e “Perspectiva 22 anos: nossos três julgamentos especiais – 20211219”. A partir da análise do ciclo macroeconômico e do ciclo do mercado de ações, o ponto mais baixo no final de abril já é a área inferior do mercado: do ponto de vista do ciclo macroeconômico, o relógio de investimento entra na recessão tardia, o mercado de ações muitas vezes pára de cair e a política de crescimento estável da China continua a aumentar. Em particular, a 429 reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC deixou claro que o objetivo de crescimento estável permanece inalterado, e a probabilidade deste ciclo entrou no período de retrocesso. Do ponto de vista do ciclo bull bear do mercado de ações, em comparação com os declínios anteriores do mercado de ações, o declínio do CSI 300 tem durado 14,4 meses (21/02-22/04), com o maior declínio de 37%. O tempo e espaço é muito significativo. Da avaliação, prêmio de risco, taxa de rendimento das ações, taxa de ruptura líquida e outros indicadores, em comparação com os últimos cinco fundos históricos, o mercado atual tem estado em uma grande área inferior (ver Tabela 3 para detalhes).
factores positivos estão a acumular-se mercado agora tem uma área inferior. Olhando para trás na história, a forma inferior é complexa e diversificada, incluindo a forma U (o segundo semestre de 2005), a forma V profunda (o final de outubro de 2008 e o início de 19 de janeiro), a forma W (12-13 anos, com canto traseiro inferior) e a forma V suave rasa (o final de 16 de janeiro). Quando confirmar que o mercado se move de baixo para a direita (da recuperação para a reversão), devemos seguir de perto cinco sinais: estoque anual de financiamento social / saldo anual de empréstimos (refletindo política monetária), investimento acumulado ano a ano em infraestrutura (refletindo política fiscal), novas encomendas PMI / PMI (refletindo indústria transformadora), área cumulativa de vendas ano a ano de habitação comercial (indústria de ciclo inicial) e vendas cumulativas ano a ano de automóveis (indústria de ciclo inicial). Nos últimos cinco meses, quando o índice estava em seu ponto mais baixo, três dos cinco principais indicadores correspondentes estabilizaram ou recuperaram. Desta vez, os indicadores monetários e financeiros em abril foram à direita. O PMI em abril caiu acentuadamente, que pode ser o ponto mais baixo. As vendas de imóveis e carros também devem estabilizar gradualmente, e fatores positivos se acumularam.
Em primeiro lugar, as políticas de crescimento estável continuam a aumentar. Desde que a reunião do Politburo em 29 de abril propôs “esforçar-se para alcançar os objetivos esperados de desenvolvimento econômico e social anual” e exigiu “acelerar a implementação das políticas determinadas” e “prestar muita atenção ao planejamento de ferramentas políticas incrementais”, as políticas têm sido sobrepeso e desembarque. Em 18 de maio, Li Keqiang, membro do Comitê Permanente do Bureau Político do Comitê Central do CPC e premiê do Conselho de Estado, presidiu a um simpósio sobre estabilização do crescimento, estabilização dos atores do mercado e garantia de emprego em Yunnan, A reunião apontou que “as políticas que foram emitidas devem ser implementadas o mais rápido possível, e as políticas determinadas pela conferência central de trabalho econômico e o relatório de trabalho do governo devem ser implementadas basicamente no primeiro semestre do ano; todas as regiões e departamentos devem aumentar seu senso de urgência, aproveitar o potencial das políticas e garantir que as novas medidas que são precisas possam ser usadas e postas em prática em maio”. Em 15 de maio, o banco central anunciou que o limite inferior da taxa de juro dos empréstimos comerciais para habitação pessoal para o primeiro conjunto de habitação foi ajustado para não menos do que a taxa de juro cotada no mercado de empréstimos para o período correspondente em 20 pontos base, mas a taxa de juro dos empréstimos para segunda habitação permaneceu inalterada; Em 20 de maio, o banco central reduziu a taxa de juros do LRP de cinco anos em 15 BP para 4,45%. Após dois “cortes de juros”, a taxa de juros da primeira casa pode ser reduzida em até 35bp No que diz respeito à política imobiliária, desde o início do ano, centenas de cidades emitiram políticas para relaxar o mercado imobiliário.Em 20 de maio, Nanjing aumentou o limite de empréstimo do fundo providente para a segunda casa dos atuais 300000 yuan / pessoa e Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) yuan / casa para marido e esposa para 500000 yuan / pessoa e 1 milhão yuan / casa para marido e esposa.
Em segundo lugar, a situação epidêmica foi gradualmente controlada. A situação epidêmica é uma das variáveis mais importantes que afetam o mercado desde março deste ano, mas atualmente, Jilin alcançou zero aspectos sociais, e a situação epidêmica em Xangai está melhorando constantemente. Em 16 de maio, Xangai anunciou que a partir de 22 de maio, o transporte público terrestre e o transporte ferroviário seriam capazes de retomar gradualmente a operação. De 1 de junho a meados e final de junho, a gestão normalizada da prevenção e controle epidêmico seria totalmente implementada para restaurar totalmente a produção normal e a ordem de vida de toda a cidade. Dados de alta frequência mostram que a economia também começou a reparar. Por exemplo, o índice de congestionamento do tráfego no Delta do Rio Yangtze começou a reparar significativamente após maio. De acordo com os dados da Federação de passageiros, a taxa de crescimento anual das vendas por atacado de automóveis de passageiros na segunda semana de maio diminuiu do pior – 60% em abril para o atual – 22%, e a taxa de crescimento do varejo diminuiu de – 61% para – 29%.
4, agora concentre-se em novas infraestruturas e gradualmente preste atenção ao consumo
Em comparação com o julgamento do fundo do mercado, os investidores prestam mais atenção à escolha do estilo e da indústria. Na “rotação da indústria sob o caminho do crescimento estável – aprenda de 09 e 20 anos – 20220516”, destacamos que sob o caminho da política de crescimento estável histórica, a rotação da indústria em 2008 mudou de infraestrutura para consumo, e depois para ciência e tecnologia; 20 anos, da nova infraestrutura à manufatura midstream, e depois ao consumo. Sob a política de crescimento constante, desde dezembro do ano passado, tomamos o imobiliário bancário como primeiro nível. Até agora, os retornos excessivos do imobiliário financeiro e da infraestrutura tradicional têm sido óbvios. No futuro, a política de crescimento constante continuará funcionando. Ainda há espaço para bancos e imóveis desvalorizados, mas comparado com a história, o espaço para superar o índice pode ser limitado. Relativamente falando, combinada com a política, desempenho e situação do mercado, a nova infraestrutura atual é mais flexível, e mais atenção será dada ao consumo no futuro.
em comparação com a antiga infraestrutura e as grandes finanças, a nova infraestrutura pode ser mais flexível “três razões para ser otimista sobre o crescimento – 20220515” apontou que há três razões para ser otimista sobre a nova infraestrutura no momento: primeiro, apoio político. A 11ª reunião da Comissão Econômica e Financeira Central apontou a necessidade de fortalecer de forma abrangente a construção de infraestrutura, e mencionou explicitamente bases de energia verde e baixo carbono, redes de energia distribuída, computação em nuvem, plataformas de inteligência artificial, redes de infraestrutura de banda larga e outros campos. De janeiro a março, o investimento em ativos fixos em comunicações e eletrônica aumentou 27,8% em termos homólogos, superior a 10,5% da economia tradicional; Em segundo lugar, os fundamentos são melhores: o lucro líquido atribuível à matriz da cadeia industrial de economia de baixo carbono 22q1 é de 76,5% ano a ano, a economia digital é de 12,5%, a taxa de crescimento de todas as ações é de 3,6%, e peg em muitos campos moleculares finos é inferior a 1 na perspectiva do PEG; Em terceiro lugar, da perspectiva do mercado, a atual indústria em crescimento supervendeu significativamente, e espera-se que o retorno em excesso seja maior no futuro. Em geral, energia eólica fotovoltaica, armazenamento de energia e UHV na economia de baixo carbono merecem atenção, enquanto 5g e redes básicas de banda larga, data centers e computação em nuvem na economia digital merecem atenção.
economia de baixo carbono: fotovoltaica, energia eólica, armazenamento de energia e UHV : sob o pano de fundo do crescimento constante, a energia eólica fotovoltaica também é o foco da política. Além disso, em 18 de maio, a Comissão Europeia anunciou o “Plano de energia renovável da UE”, que elevou a meta de energia renovável para 2030 de 40% para 45% e elevou a meta de conexão à rede fotovoltaica para 2030 para 600gw (capacidade instalada estimada em cerca de 750gw). De acordo com a previsão de novos analistas de energia Haitong, a taxa de crescimento da nova capacidade instalada de energia eólica e fotovoltaica na China deve chegar a 50% em 2022. A construção de projetos de base de cenários da China foi iniciada um após o outro, dando origem à nova demanda por armazenamento de energia e UHV. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma propõe que a capacidade instalada do novo armazenamento de energia atinja mais de 30GW em 2025, enquanto a capacidade instalada cumulativa do novo armazenamento de energia em 21 anos é de apenas 4gw Durante o 14º período do Plano Quinquenal, o investimento em UHV da Rede Estadual está planejado para ser de 380 bilhões de yuans, um aumento de 35,7% em comparação com 280 bilhões de yuans durante o 13º período do Plano Quinquenal. A partir dos resultados do primeiro trimestre, o lucro líquido acumulado atribuível à empresa-mãe de energia eólica fotovoltaica 22q1 foi de 75,4% em relação ao ano anterior, que continuou a aumentar em comparação com 51,5% do 21q4; A taxa de crescimento do desempenho do armazenamento de energia é relativamente brilhante. O lucro líquido acumulado atribuível à empresa-mãe do armazenamento de energia 22q1 é de 58,3% ano a ano, o que é significativamente melhorado de – 77,6% do 21q4. Empresas relacionadas tais como Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , Tongwei Co.Ltd(600438) , Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) , Trina Solar Co.Ltd(688599) Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) .
Economia digital: 5g, computação em nuvem, data center, etc construção de infraestrutura da economia digital deve acelerar: no campo 5g, de acordo com a classificação e cálculo da macro Haitong, o investimento em infraestrutura relacionado à estação base 5g alcançará 176,3 bilhões de yuans em 22 anos. Em termos de rede básica de banda larga, estima-se que o comprimento de novas linhas de fibra óptica e cabo em 22 anos ultrapasse 4,4 milhões de quilômetros, um aumento de 39% ao longo de 21 anos. Em termos de computação em nuvem, o Instituto de Pesquisa de Informação e Comunicação da China prevê que a escala do mercado de computação em nuvem excederá 100 bilhões de yuans até o final do 14º plano de cinco anos, e a taxa de crescimento composto anual atingirá 36,8% no período de 22-25 anos. Em termos de data center, estimamos que o investimento no campo do data center atingirá 527,8 bilhões de yuans em 2022, um aumento de 26,1% ao longo de 21 anos. Em termos de inteligência artificial, de acordo com a previsão da China Electronics Society, a escala da indústria de inteligência artificial da China atingirá US $ 27,65 bilhões em 2022, um aumento de 42,8% em relação a 2021. A partir do desempenho do relatório do primeiro trimestre, o desempenho do setor 5g melhorou significativamente, e o lucro líquido acumulado atribuível à empresa-mãe aumentou de 1,3% no 21q4 para 24,4% no 22q1; O desempenho do data center melhorou e o lucro líquido acumulado atribuível à empresa-mãe aumentou de – 5,5% no 21q4 para 7,6% no 22q1. Empresas relevantes, tais como Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) Zte Corporation(000063) Glodon Company Limited(002410) Unisplendour Corporation Limited(000938) Shanghai Athub Co.Ltd(603881) Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) .
no futuro, vamos prestar mais atenção ao consumo a recuperação do consumo é síncrona ou ligeiramente aquém da recuperação econômica, pois as duas variáveis que afetam o consumo dos residentes – renda e poupança – são afetadas pelo ritmo da recuperação econômica. Em termos de renda, o crescimento da renda é basicamente determinado pelo crescimento econômico. Na recuperação econômica, os fins de investimento e produção são reparados primeiro, e depois a macroeconomia estabiliza e retoma, os lucros das microempresas aumentam e a renda dos residentes aumenta. A partir do processo de recuperação econômica após o impacto da crise financeira em 2008 e da epidemia de covid-19 no início do 20, observa-se que a inclinação e amplitude da taxa de crescimento homóloga do valor agregado industrial no mês atual são mais rápidas do que a taxa de crescimento homóloga das vendas totais no varejo dos consumidores sociais no mês atual, e a taxa de crescimento das vendas totais no varejo dos consumidores sociais e do PIB são mais síncronas. Em termos de poupança, após o impacto exógeno, a incerteza da renda futura dos residentes aumenta, a poupança preventiva tende a aumentar e a propensão marginal ao consumo diminui. Por exemplo, sob o impacto da epidemia de covid-19 em 20 anos, a propensão marginal ao consumo dos residentes chineses diminuiu de cerca de 70% 19 anos atrás para 66%, e só retornou para 69% em 21 anos, próximo ao nível anterior à epidemia. Por conseguinte, em termos de rendimento e poupança, a recuperação do consumo ficará ligeiramente aquém da recuperação da produção. Actualmente, a situação epidêmica da China tem estado no canal descendente. Com a situação epidêmica gradualmente controlada e a política de crescimento constante gradualmente implementada, a economia vai gradualmente estabilizar e recuperar. Superimposta à atração do Festival de Meio Outono e feriados do Dia Nacional no terceiro e quarto trimestres, os fundamentos do consumo relacionados com a recuperação econômica podem ser mais fortes.
dica de risco: inflação continua a subir acentuadamente, e as políticas macro fora da China são apertadas.
