Principais pontos de investimento: políticas favoráveis ocorrem com frequência, e a expectativa de política monetária frouxa é adicionada. Recomendamos fortemente o layout dos principais objetivos de gestão de riqueza com alta prosperidade, e continuar a recomendar Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , notícias do mercado de ações da China, Citic Securities Company Limited(600030) , e recomenda-se prestar atenção China International Capital Corporation Limited(601995) (H).
Os fatores positivos no setor de valores mobiliários acumularam-se rapidamente, e é fortemente recomendável estabelecer o objetivo central da gestão de riqueza de alta prosperidade.
1) o LPR de 5 anos foi reduzido em 15bp, excedendo ligeiramente a expectativa do mercado. Em maio de 2022, o preço do LPR foi reduzido: o preço do LPR de um ano foi de 3,70%, que permaneceu inalterado; O LPR de cinco anos foi de 4,45%, queda de 15bp A experiência de retomada mostra que no ambiente de liquidez frouxa, o setor de corretagem, como um setor com óbvio atributo beta, terá retornos excessivos óbvios.
2) a implementação de medidas de gestão de fundos públicos é benéfica para a gestão de ativos das principais sociedades de valores mobiliários e sociedades de valores mobiliários que participam e detêm grandes fundos públicos. As medidas administrativas essencialmente relaxam a restrição de “uma participação e um controle” de um mesmo sujeito detentor da licença de oferta pública. Julgamos que a gestão de ativos de empresas de valores mobiliários subsequentes acelerará a aplicação da licença de fundo de oferta pública (CITIC asset management, GF asset management, etc.), que deverá proporcionar uma oportunidade para a transformação de seus negócios. Recentemente, uma série de políticas tem incentivado o desenvolvimento diferenciado das sociedades de fundos principais, especificamente, através da criação de subsidiárias profissionais e da realização de negócios inovadores, como REITs públicos e gestão de fundos de investimento de private equity, espera-se melhorar o atual modelo de lucro único das sociedades de fundos.
3) Espera-se que a implementação da política de reforma do dinheiro por bens melhore a eficiência de utilização dos fundos do mercado. A China Clearing deixou claro que a provisão mínima de liquidação aplicável às variedades de obrigações (incluindo operações de obrigações em numerário e operações de recompra) é calculada e cobrada em 10%, e a provisão mínima de liquidação aplicável a outras variedades de títulos que não obrigações é calculada e cobrada em 16%.
No futuro, encontraremos também um momento adequado para implementar o “método diferenciado de cálculo e cobrança da proporção de provisões mínimas de liquidação”.
A margem de segurança de avaliação das empresas de valores mobiliários é alta. Desde o início do ano, a avaliação das empresas de valores mobiliários continuou a callback, e a avaliação do índice de títulos Shenwan está dentro do último intervalo de 5% desde 2011, que está infinitamente perto da faixa inferior histórica no terceiro trimestre de 2018. Actualmente, a valorização das sociedades de valores mobiliários cotadas é inferior ou próxima de uma vez Pb, o que reflectiu a expectativa pessimista de uma queda acentuada no final do rendimento (auto-operado) na fase inicial.
Espera-se que o negócio de gestão de riqueza melhore o centro de avaliação das empresas de valores mobiliários. Ao retomar a tendência das empresas de valores mobiliários em 2021, verificamos que as empresas de valores mobiliários de gestão de riqueza superaram significativamente os índices do mercado e do setor; Ao analisar o desenvolvimento dos bancos de investimento estrangeiros (Morgan Stanley e UBS) na última década, verifica-se que o layout do negócio de gestão de riqueza pode suportar avaliações mais elevadas. Portanto, continuamos otimistas sobre: 1) a contribuição de seus fundos públicos para o lucro é alta (o principal negócio está sob pressão em 2022, e espera-se que o “conteúdo base” seja melhorado ainda mais) ou Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) ; 2) As principais empresas de valores mobiliários na transformação da gestão de riqueza, nomeadamente Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) (H) e notícias do mercado de ações da China (a participação de corretagem / dois mercados financeiros aumentou, e a remessa de fundos permaneceu estável).
Dicas de risco: risco de flutuação do mercado, reforma do mercado de capitais inferior ao esperado, operação e risco de negócios
