A redução da taxa de juros do LPR a 5 anos é propícia à implementação acelerada de projetos de infraestrutura, ao mesmo tempo em que reduz o custo de financiamento das empresas de construção civil, o que se espera engrossar o desempenho da empresa. O banco central anunciou que o LPR de cinco anos seria reduzido em 15bp, e a política monetária fortaleceria a regulação contracíclica, liberando um sinal claro de crescimento estável, o que ajudaria a estimular a demanda de financiamento dos sujeitos do mercado e impulsionar a confiança do mercado. Para o setor da construção, por um lado, o rácio da dívida das empresas de construção civil é elevado. De acordo com as estatísticas do relatório anual das empresas de construção cotadas em 2021, o rácio do passivo do ativo chega a 74%, o ciclo do projeto de construção é relativamente longo e as empresas têm mais passivos de longo prazo. A redução da taxa de juros do LPR a cinco anos é propícia para que as empresas de construção reduzam as despesas com juros, espessando assim o desempenho da empresa. Por outro lado, a política de crescimento constante continua sendo implementada. Como importante ferramenta de regulação econômica contracíclica, a infraestrutura precisa de apoio ativo e favorável à política financeira. Desde 2022, a emissão de títulos especiais tem sido significativamente adiantada, e a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura no primeiro trimestre tem sido óbvia. A redução da taxa de juros do LPR é um complemento favorável à emissão acelerada de títulos especiais, o que pode reduzir o custo de financiamento dos proprietários downstream de infraestrutura, estimular a demanda por projetos de infraestrutura, e espera-se que as encomendas acelerem.
A BIPV é uma das poucas direções de investimento alinhadas com “crescimento estável” e “duplo carbono”.A implementação contínua das políticas de BIPV do governo local catalisará o rápido desenvolvimento da BIPV. Esta semana, Xangai, Jiangxi, Zhejiang e Hubei lançaram respectivamente o plano de energia para o 14º período do Plano Quinquenal. Até 2025, a capacidade instalada cumulativa de novos fotovoltaicos deve atingir 2,7gw, 16GW, 12,45gw e 15gw respectivamente, e a aplicação integrada de edifícios fotovoltaicos é enfatizada.
Atualmente, China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) integração fotovoltaica (BIPV) ainda está no estágio inicial de desenvolvimento. Comparado com o desenvolvimento de edifícios pré-fabricados na China de 2017 a 2019, a atual fase de desenvolvimento do BIPV ainda precisa ser impulsionada por políticas. Acreditamos que as políticas a nível do governo local são intensamente implementadas e tornam requisitos claros para a capacidade instalada durante o 14º período do Plano Quinquenal, que se espera acelerar o desenvolvimento da indústria BIPV e realizar o rápido volume de pedidos.
Em comparação com o mercado de infraestrutura em 2018, esta rodada de mercado de infraestrutura deve mostrar “o mesmo crescimento constante, contexto de mercado diferente”. A razão para o fim do mercado em 2018 é que os fundamentos não foram cumpridos. Os pedidos e investimentos em infraestrutura das empresas listadas no primeiro trimestre de 2019 estão abaixo do esperado, e o desempenho do líder de mercado China Railway Construction Corporation Limited(601186) q1 em 2019 está abaixo do esperado. O contexto desta ronda de mercado é ligeiramente diferente e a política de apoio às infra-estruturas continua a aumentar; Do ponto de vista das encomendas empresariais, as encomendas Q1 de algumas empresas de construção aumentaram explosivamente; O desempenho líder de mercado China Railway Group Limited(601390) desta rodada é altamente determinista. Julgamos que esta rodada de mercado de infraestrutura durará mais tempo.
Sugere-se continuar a prestar atenção ao mercado de infraestrutura e às oportunidades da linha principal “duplo carbono”, e prestar atenção às oportunidades do mercado de locação de construção. 1) Preste atenção ao mercado de construção de capital. Em termos de objectivos tradicionais de infra-estruturas, recomendam-se [ China Railway Group Limited(601390) ], [ China Railway Construction Corporation Limited(601186) ], [ China Communications Construction Company Limited(601800) ], [ China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ], [ China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ], na direcção das empresas centrais de infra-estruturas tradicionais com catálise multi-temática; Ao longo da direção de empresas estatais locais e empresas privadas com flexibilidade de desempenho, [ Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ], [ Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ], [ Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) ], [ Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) ], recomenda-se prestar atenção a [ Zhejiang Communications Technology Co.Ltd(002061) ]. 2) Preste atenção às oportunidades de “duplo carbono” e siga a “introdução de investimento de guerra + novos negócios (BIPV)”
Instruções recomendadas: [ Center International Group Co.Ltd(603098) ], [ Hongrun Construction Group Co.Ltd(002062) ], [ Long Yuan Construction Group Co.Ltd(600491) ], [ Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) ].
3) preste atenção à oportunidade de mercado de aluguel de construção, e sugere-se prestar atenção ao líder de aluguel de veículos de trabalho aéreo [ Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) ].
Esta semana (de 14 de maio a 20 de maio), 79,532 bilhões de yuans de obrigações especiais, 48,728 bilhões de yuans de obrigações gerais e 191,61 bilhões de yuans de obrigações de refinanciamento foram adicionados.
Aviso de risco: risco de incumprimento da plataforma de financiamento local, novas encomendas inesperadas, maior aperto das políticas normativas PPP, aperto da liquidez macro e maior aperto das políticas de regulação imobiliária.
