Este documento relata
1. Lay para fora a linha principal de reparo no próximo passo
2. O consumo de materiais de construção pode ser comparado com o segundo trimestre após a epidemia em 2020. A elasticidade no período de diferenciação não é pequeno bilhete. 3. Fibra de vidro: o foco do mercado mudou de foco no preço para se concentrar na expansão da diferença de lucro estrutural. 4. Construção de vidro: reparo frio em grande escala que não ocorre como programado irá suprimir a recuperação. vidro de automóvel elástico: o fundo passou, e o cronograma de produção aqueceu-se
Vidro fotovoltaico: a capacidade de produção de silício é liberada, e o desempenho Q2 é mais certo para pegar mês a mês.
6. fibra de carbono: a energia nova e a indústria militar ainda são os elos de demanda mais determinados. preste atenção a Shenying, Guangwei e vale de carbono. 7. Xiaopiao recomenda quartzo, Sibao e Kbc Corporation Ltd(688598)
1. Lay para fora a linha principal de reparo no próximo passo
Não há escassez de liquidez no mercado em um futuro próximo, e o “ponto de bloqueio” da epidemia não foi levantado (mas julgamos que o tempo escuro passou, e esperamos continuar a reparar). Neste momento, a recuperação do mercado é liderada principalmente pelo tema da trilha de small cap ou a taxa de crescimento do relatório trimestral 1, e o crescimento do small cap (independentemente da avaliação); O setor de materiais de construção recuperou muitas dessas variedades recentemente, mas para os investidores institucionais, a próxima linha principal de layout é a principal linha de reparo econômico após o “ponto de bloqueio”:
Dados recentes de alta frequência refletem duas características:
1. A recuperação do cimento no início foi significativamente mais fraca do que a dos materiais de construção de consumo. Em abril, a produção nacional de cimento por mês foi de 195 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 18,9%, o nível mais baixo no mesmo período em 10 anos, e a melhoria nas duas primeiras semanas de maio não foi óbvia. Os dados de cimento e máquinas de construção podem basicamente confirmar uns aos outros, enquanto o embarque líder de materiais de construção de consumo funcional em abril foi quase o mesmo ano-a-ano, e recuperado significativamente em maio, o que confirma nosso julgamento anterior, Por um lado, o link de início tem sazonalidade óbvia (se você perder, você tem que esperar pela próxima temporada), e o foco do crescimento estável no futuro inclui o investimento unitário de renovação urbana, rede de tubos subterrâneos, trem urbano e outros projetos, e a demanda por cimento é menos impulsionada; 2. Para os mesmos materiais de construção de consumo, a diferença entre o final de abril e maio é refletida em que a recuperação de materiais de construção de consumo funcional está à frente da decoração, e a recuperação de empresas-chave, que também são os líderes de materiais de construção de consumo funcional, é significativamente melhor do que a das pequenas empresas (se dar prioridade à retomada do trabalho e produção devido à diferença na localização da fábrica e importância local). Além disso, há uma grande diferença na recuperação de clientes a jusante, e a jusante também é uma empresa estatal de projetos-chave e imóveis de alta qualidade, e a empresa central está em uma situação melhor, Portanto, o consumo de materiais de construção reflete-se no maior, mais forte e mais rápido; Os materiais de construção são a primeira escolha para a grande indústria de materiais de construção. A mudança mais importante é comprar uma empresa com bom relatório trimestral, em vez de esvaziar tudo do que louboli:
Para materiais de construção de consumo, o modelo de negócios de crescimento sofreu grandes mudanças direcionais, punindo alta alavancagem, o início da diferenciação de crescimento, o modelo passado de alta alavancagem de correr vendado vinculado a h e outros imóveis terminou, e a lógica passada perdeu sua lógica consistente, de modo que a elasticidade não está no pior balanço, A melhor verificação da diferenciação do crescimento em 2022 é que ainda podemos obter o crescimento do desempenho, crescimento do lucro e fluxo de caixa à frente da indústria na adversidade do primeiro trimestre (efetivamente a partir do 4º trimestre de 2021), o que indicará a direção real do crescimento nos próximos três anos a partir de 2022; Consulte o relatório anual da líder em materiais de construção a / h em 2021 e o resumo do primeiro relatório trimestral em 2022
Em termos de valor a longo prazo, observa-se a pressão trazida pelo lado da demanda e do lado dos custos para as grandes empresas do setor de 2021 a 2022, enquanto a liquidação de pequenas empresas do setor é evidente.O valor de investimento a longo prazo dos materiais de construção de consumo reside no crescimento trazido pelo enorme potencial de concentração e promoção, que se amplifica na adversidade atual; No segundo semestre do ano e no próximo ano, a melhoria endógena da demanda e a estabilização dos custos dos alcances médio e superior também trarão vantagens ambientais sustentáveis para a melhoria gradual do desempenho das empresas, e mesmo a baixa base de 2021h2 contribuirá para as vantagens no médio prazo.
A situação epidêmica foi eliminada rapidamente, tornando a área inferior mais definida
O impacto da epidemia que começou a se espalhar no primeiro trimestre e superou seriamente as expectativas criou um fundo com fundamentos relativamente definidos, incluindo o impacto na própria entrega da empresa, o excesso de peso da política que trouxe subsequente crescimento estável e a política de relaxamento imobiliário excesso de peso, e acelerando a oferta e compensação de pequenas empresas do setor;
Na verdade, o mercado tem expectativas relativamente completas para o desempenho do primeiro relatório trimestral de empresas de materiais de construção de consumo. Após a confirmação do primeiro relatório trimestral, se é pressão de custo, impacto da demanda, pressão de custo, vantagem de liderança, resistência à demanda e as expectativas de outros participantes, esses fatores serão confirmados, e eles atingiram o estágio de participação mais confiante.
Acreditamos que a dificuldade de retornar ao trabalho no canteiro de obras é muito menor do que a de fabricação e consumo de precisão, e a situação de alta frequência parece verificar isso; No lado dos custos, as indústrias midstream de refinação e química suportam certa pressão de custo para a indústria de materiais de construção de consumo. Atualmente, o modelo de negócios da indústria não é inferior no atual ambiente de mercado.
Os fundamentos voltam-se para a direita, com o sinal de dragagem gradual de pontos de jogo epidêmico
Atualmente, os dados de alta frequência que temos mostram que a demanda no sul da China começou a se recuperar significativamente, enquanto o ambiente logístico no leste da China melhorou nas últimas semanas;
No final do primeiro trimestre de 2020, pedimos “retomada do trabalho como líder do ciclo seco”. É claro que o primeiro sinal chave para a virada direita dos fundamentos é a retomada do trabalho e da produção, especialmente no mercado da China Oriental com a demanda endógena mais forte. Atualmente, uma variedade de evidências, como a política de logística / Automóvel / cadeia da indústria eletrônica, esperam que a promoção da retomada do trabalho e da produção se tornou o foco marginal da atenção política, de modo que o layout apropriado com antecedência é uma boa oportunidade;
