Foco desta semana: o declínio da produção de cimento expandiu-se em abril, e a taxa de crescimento do investimento imobiliário continuou a diminuir.
Produção de cimento e vidro: a produção de cimento e vidro atingiu – 18,9% e – 1,4% no mesmo mês, e o declínio da produção de cimento expandiu-se. Em abril, a produção de cimento atingiu, respectivamente, 18,9% e 14,8% em termos homólogos. A produção cumulativa de cimento no mês de abril anterior continuou a diminuir em termos homólogos, e a queda foi maior do que a do mês de março anterior. Em abril, a produção homóloga e cumulativa de vidro atingiu – 1,4% e 0,7%, respectivamente, e a taxa de crescimento homóloga cumulativa nos primeiros quatro meses foi inferior à dos primeiros três meses.
Investimento downstream: em abril, a área de vendas de habitação comercial, investimento imobiliário e investimento em infra-estrutura sofreu uma variação homóloga de – 39,0%, – 10,1% e 4,3%, e a taxa de crescimento do investimento imobiliário continuou a diminuir. Em abril de 2022, a área de vendas de habitação comercial, construção, construção nova e finalização sofreu variação homóloga de – 39,0%, – 38,7%, – 44,2% e – 14,2%, sendo a mesma proporção em março de – 17,7%, – 21,5%, – 22,2% e – 15,5%, respectivamente. Em abril de 2022, o índice de preços da habitação de Baicheng foi de 1,5% em termos homólogos, queda de 0,2% em relação ao mês anterior; O ciclo generalizado de eliminação do inventário foi de 3,52 anos, um aumento de 0,12 anos em relação ao mês anterior. Em abril de 2022, os investimentos imobiliários e em infraestrutura foram de – 10,1% (março – 2,4%) e 4,3% (março 11,8%) em termos homólogos; Em abril, o valor total do investimento imobilizado foi de 1,8% em termos homólogos e de 6,6% em termos homólogos e, em março, a taxa de crescimento do investimento imobiliário continuou a diminuir. As taxas de crescimento homólogas das taxas de engenharia de construção e aquisição de terrenos em abril foram – 8,8% e – 11,5%, respectivamente, e 1,0% e – 6,2%, respectivamente, em março.
O LPR de 5 anos caiu mais do que o esperado, e a demanda do mercado imobiliário deve melhorar. Em 20 de maio, o Banco Popular da China autorizou o centro de empréstimos interbancários nacional a anunciar que a última cotação de taxa de juros de cotação de mercado de empréstimos (LPR): o LPR de um ano e cinco anos é de 3,7% e 4,45%, respectivamente. Entre eles, o LPR de um ano foi de 3,7% no mês passado e espera-se que seja de 3,65%; O LPR de 5 anos foi de 4,6% no mês passado e espera-se que seja de 4,55%, desta vez é reduzido em 15bp, ultrapassando o intervalo esperado. Desde dezembro de 2021, o LPR de cinco anos foi reduzido em 20bp e o LPR de um ano foi reduzido em 15bp Em 15 de maio, o banco central baixou a taxa de juros da primeira hipoteca em 20 pb, principalmente para o mercado imobiliário incremental. O LPR de 5 anos destina-se principalmente a empréstimos de longo prazo, e esta redução beneficiará o mercado acionário da habitação. Recentemente, os fundamentos imobiliários continuaram em declínio, o banco central reduziu as taxas de juros com frequência, e aumentou o incremento e o mercado acionário. Espera-se que a demanda do mercado imobiliário melhore.
Sugestões de investimento: 1) a tendência do investimento em infra-estruturas é boa, e as encomendas das empresas relevantes são suficientes. Preste atenção ao assunto da nova infra-estrutura Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) e infra-estrutura antiga China Railway Group Limited(601390) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) (não coberto), Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (não coberto). 2) O ambiente de financiamento imobiliário está melhorando, o ambiente macro está melhorando, e a atenção é dada às empresas de decoração de casas e materiais de construção com bom desempenho Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , etc.
Aumento e queda da placa: esta semana, o índice composto de Xangai subiu 2,0%, o índice da gema subiu 2,5%, Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) todos uma rosa 2,8%, e materiais de construção (Shenwan) subiu 2,8%. Nos subsetores da indústria de materiais de construção, os índices de vidro, cimento, refratários, tubos e outros materiais de construção aumentaram em + 7,2%, + 0,9%, + 2,4%, – 1,9% e + 1,4%, respectivamente
As cinco principais acções aumentaram: Zyf Lopsking Aluminum Co.Ltd(002333) (+ 25,2%), Jiangsu Lidao New Material Co.Ltd(603937) (+ 22,2%), Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) (+ 22,2%), Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) (+ 20,6%), Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) (+ 18,0%)
As cinco principais acções com declínio: Xinjiang Guotong Pipeline Co.Ltd(002205) (- 14,4%), Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) (- 12,0%), Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) (- 9,9%), Cocreation Grass Co Ltd(605099) (- 5,2%), Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) (- 4,9%)
Avaliação de cada seção: 1) a mais recente relação TTM P / E do cimento índice Shenwan é de 8,30 vezes, e a faixa de relação P / E do início de 2015 até o presente é de 6,32 vezes a 32,79 vezes; A última relação preço-livro do índice de cimento Shenwan é de 1,14 vezes, e a relação preço-livro varia de 1,02 vezes a 2,67 vezes desde o início de 2015. 2) A mais recente relação TTM P / E do índice de vidro Shenwan é 11,98 vezes, e a relação P / E varia de 10,97 vezes a 121,46 vezes desde o início de 2015; A mais recente relação preço-livro do índice de vidro Shenwan é de 2,57 vezes, e a relação preço-livro varia de 1,24 vezes a 5,61 vezes desde o início de 2015. 3) A mais recente relação P / E TTM do índice Shenwan da tubulação é 28,93 vezes, e a relação P / E varia de 19,38 vezes a 88,39 vezes desde o início de 2015; A última relação preço-livro do índice Shenwan de tubos é de 2,94 vezes, e a relação preço-livro varia de 2,02 vezes a 5,59 vezes desde o início de 2015. 4) A mais recente relação TTM P / E do índice de Shenwan de refratários é de 20,92 vezes, e a relação P / E varia de 13,34 vezes a 217,94 vezes desde o início de 2015; A última relação preço-livro do índice Shenwan de refratários é de 1,77 vezes, e a relação preço-livro varia de 1,39 vezes a 5,88 vezes desde o início de 2015. 5) A mais recente relação P / E TTM de outros materiais de construção índice Shenwan é 21,51 vezes, e a relação P / E varia de 17,09 vezes a 91,37 vezes desde o início de 2015; A última relação preço-livro de outros materiais de construção índice Shenwan é de 2,54 vezes, e a relação preço-livro varia de 2,07 vezes a 7,42 vezes desde o início de 2015.
O índice nacional de preços do cimento diminuiu 1,2% semanalmente e 4,7% mensalmente. Vidro: o preço dos futuros de vidro aumentou 2,1% semanalmente, e o preço de mercado do vidro plano float (4,8 / 5mm) diminuiu 0,3% semanalmente. O preço das matérias-primas no anel Brent aumentou 1,2% em comparação com o do Reino Unido. Infraestrutura imobiliária: nos primeiros quatro meses de 2022, as vendas imobiliárias diminuíram 20,9% e a área de construção nova diminuiu 26,3% face ao ano anterior.
Tendências industriais: 1) rede digital de cimento: a demanda continua a enfraquecer, e a produção mensal nacional de cimento caiu para o menor no mesmo período de quase uma década em abril; 2) Rede de construção centenária: mais 50 yuan / ton! O preço do clínquer ao longo do rio na China Oriental é fraco e caiu em 100 yuan / ton; 3) Cctd China rede de mercado de carvão: Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma: monitorar de perto os preços do carvão e conduzir entrevistas imediatas além de um intervalo razoável; 4) Rede de construção centenária: para baixo 14,8%! Nos primeiros quatro meses, a produção de cimento de províncias e cidades em todo o país foi liberada, com uma queda de mais de 10% em Guangdong, Sichuan, Jiangsu e Anhui; 5) Cctd China rede de mercado de carvão: atualmente, mais de 150 milhões de toneladas de carvão são armazenadas em centrais elétricas de expedição unificadas nacionais.
Lembretes importantes para a próxima semana: 1) 23 de maio: Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) , Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) foi realizada a assembleia de acionistas. 2) 24 de maio: A reunião de acionistas da ST King Kong foi realizada. 3) 25 de maio: Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) , China West Construction Group Co.Ltd(002302) reunião de acionistas foi realizada. 4) 26 de Maio: Fujian Supertech Advanced Material Co.Ltd(688398) , Yunnan Bowin Technology Industry Co.Ltd(600883) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , Zhejiang Jianfeng Group Co.Ltd(600668) , Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) reunião de acionistas foi realizada Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) convertido em ações para listagem. 5) 27 de maio: Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , Ningbo Xianfeng New Material Co.Ltd(300163) assembleia de acionistas foi realizada.
Sugestões de investimento: 1) a tendência do investimento em infra-estruturas é boa, e as encomendas das empresas relevantes são suficientes. Preste atenção ao assunto da nova infra-estrutura Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) e infra-estrutura antiga China Railway Group Limited(601390) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) (não coberto), Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) (não coberto). 2) O ambiente de financiamento imobiliário está melhorando, o ambiente macro está melhorando, e a atenção é dada às empresas de decoração de casas e materiais de construção com bom desempenho Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , etc. 3) A demanda por um crescimento estável é boa, e o rendimento de dividendos do setor de cimento é alto. Preste atenção a Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , etc. 4) O espaço futuro da indústria BIPV está aberto, com foco em Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) etc. 5) As empresas líderes de UTG domésticas e outras empresas líderes em campos subdivididos executaram bem, prestando atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) e assim por diante.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas sobe ou excede as expectativas; Procura a jusante ou inferior ao esperado; As políticas de protecção do ambiente podem ser repetidas; Intensificação da concorrência industrial, etc.
