Com o contínuo aprofundamento do novo sistema de registro de ações, o mito de “novas ações invictas” terminou e, ao mesmo tempo, a liquidez de ações individuais no mercado de ações A também foi significativamente diferenciada.
O repórter dos tempos de títulos aprendeu com o banco de investimento que após avaliar o ambiente de mercado de IPO, algumas empresas a serem listadas decidiram abandonar a faixa de IPO e optar por ir para grandes empresas para se tornarem mais fortes – aceitar a M&A das principais empresas listadas e realizar a listagem curva como subsidiária de empresas listadas. Outro banqueiro de investimento também disse a repórteres que alguns clientes de OPI do banco de investimento consideraram recorrer a M & A. por um lado, esta mudança pode permitir que os acionistas originais da empresa de OPI proposta se retirem no todo ou em parte, e por outro lado, também é propício para o rápido financiamento da empresa de OPI proposta (aumento de capital de empresas cotadas).
Do ponto de vista do calor de mercado, o mercado de fusões e aquisições ainda não recuperou significativamente. Insiders acreditam que com a contínua expansão do mercado de ações A e a maior diferenciação da avaliação e liquidez das empresas listadas, as empresas a serem listadas serão mais cautelosas na escolha dos métodos de financiamento.
A empresa a ser cotada muda de faixa
Recentemente, Winner Medical Co.Ltd(300888) anunciou que planeja usar seu próprio capital de 652 milhões de yuans para adquirir 65,55% de capital da Hunan Ping An equipamentos médicos Technology Co., Ltd. (doravante referida como Hunan Ping An equipamentos médicos), e usar seu próprio capital de 100 milhões de yuans para aumentar o capital da Hunan Ping An equipamentos médicos, isto é, investiu um total de 752 milhões de yuans para manter 68,7% de capital após o aumento de capital e expansão de ações de Hunan Ping An equipamentos médicos. Todas as partes na transação assinaram o acordo de transferência de capital próprio.
De acordo com uma pessoa próxima da Hunan Ping An, equipamento médico contou os tempos de títulos, a empresa tinha planejado entrar em capital através de IPO e tinha considerado o novo terceiro conselho mais cedo. “Depois de avaliar o ambiente de mercado de IPO, empresas e intermediários também combinados com suas próprias necessidades de desenvolvimento estratégico, eles finalmente escolheram se tornar maiores e mais fortes e ser adquiridos por empresas líderes do setor.”
As informações públicas mostram que o principal negócio da Hunan Ping’an equipamento médico é a I & D, produção e venda de dispositivos médicos, tais como seringas, conjuntos de perfusão, vasos de coleta de sangue, agulhas de coleta de sangue e agulhas de habitação. A escala de desempenho em 2021 não é baixa, com uma receita operacional de 360 milhões de yuans e um lucro líquido de 850326 milhões de yuans.
Em uma entrevista com repórteres, Liao guanlai, diretor sênior de investimentos de Winner Medical Co.Ltd(300888) disse: “por um lado, esta aquisição espera criar uma posição de liderança nos consumíveis de baixo valor da China, por outro lado, os produtos de punção têm efeitos sinérgicos com Winner Medical Co.Ltd(300888) campos existentes, porque os canais são todos extremidade hospitalar, os grupos de audiência cobertos pelos produtos são semelhantes, e os dois lados podem formar um forte efeito sinérgico.”
Como o sistema de registro, a “mão invisível” do mercado, desempenha um papel cada vez mais proeminente no IPO, alguns emitentes reavaliam-no. Alguns banqueiros de investimento disseram a repórteres que, entre os clientes contatados recentemente, existem realmente empresas de IPO que hesitaram em mente, têm preocupações com a avaliação atual do mercado de IPO e planejam recorrer a M & A.
Apenas em abril, a empresa Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) planejou uma grande reestruturação de ativos, planejou comprar 100% do patrimônio líquido da xinjinquan emitindo ações e pagando dinheiro, e levantou 487 milhões de yuans de fundos de apoio para a consideração em dinheiro desta transação e a construção do projeto da empresa-alvo.
Entende-se que xinjinquan já tentou IPO e conduziu aconselhamento e arquivamento. Quanto às razões para abandonar o IPO mais tarde, Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) explicou uma vez que a escala global de negócios da xinjinquan é relativamente pequena e sua indústria é relativamente subdividida. Se for listada como um assunto independente, pode haver o risco de atenção insuficiente e baixa valorização dos investidores no mercado secundário, e isso também pode afetar o comportamento de financiamento subsequente após a listagem Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) pessoas relevantes disseram a repórteres que a fila de IPO é longa, e os acionistas da xinjinquan, especialmente a parceria, têm os requisitos de limite de duração e tempo de saída, esperando lucrar o mais rápido possível através da M&A e reorganização de empresas listadas.
A Primavera está a chegar?
Os dados mostram que a busca ativa de fusões e aquisições pelas empresas a serem listadas ainda não se tornou o mainstream da indústria. No entanto, muitos especialistas disseram que com a promoção do sistema de registro, a diferenciação da liquidez das ações A e o declínio da avaliação das OPI serão a tendência geral.As empresas a serem listadas devem tratar a OPI racionalmente e escolher seus próprios métodos de financiamento.
De acordo com a pesquisa da equipe de valores mobiliários M & a do Federal Reserve, 105 empresas listadas foram selecionadas com base no índice de “a faixa de lucro líquido após emissão e listagem na forma de sistema de registro em 2020 e dedução de lucros e perdas não recorrentes em 2020 é de 50 milhões ~ 150 milhões de yuans”. Pode-se ver que existem 8 empresas listadas com um valor de mercado inferior a 4 bilhões no primeiro dia de listagem, mas até o fechamento de 15 de março de 2022, existem 67 empresas listadas nesta faixa; Existem 55 empresas listadas com um valor de mercado de mais de 7 bilhões de yuans no primeiro dia de listagem, mas apenas 17 são deixadas pelo fechamento em 15 de março de 2022, e o valor de mercado das empresas listadas caiu significativamente. Na opinião da equipa de fusões e aquisições acima referida, não existe diferença substancial na avaliação entre as pequenas empresas de valor de mercado que optam por OPI e fusões e aquisições.
Desde este ano, o mercado de IPO quebrou repetidamente, especialmente em abril, o apetite de risco dos investidores diminuiu. A quebra levou mesmo ao agravamento da inversão de preços nos mercados primário e secundário.
No entanto, alguns participantes do mercado disseram que, embora o desempenho atual de custos de OPI não seja tão alto quanto no passado, o conceito de “OPI somente” das empresas e emitentes é difícil de mudar. Um banqueiro de investimento em Shenzhen disse que algumas empresas não são realmente adequadas para listagem independente, mas adequadas para fusões e aquisições por empresas listadas. No entanto, o efeito de criação de riqueza de IPO é muito grande, e há agência PE atrás da empresa, então o emissor tem o impulso de ir ao público.
Uma pessoa de PE no campo médico em Pequim deu um exemplo aos repórteres. Tomando a indústria farmacêutica como exemplo, a partir da experiência estrangeira, é o fenômeno mainstream que algumas pequenas e médias empresas farmacêuticas são fundidas e adquiridas por empresas líderes. No entanto, da perspectiva do mercado chinês, embora haja um fenômeno de avaliação mortal no mercado de ações de Hong Kong e empresas farmacêuticas relacionadas ao conselho de ciência e inovação, a administração e os patrões das empresas a serem listadas ainda tomam IPO como o método de listagem preferido.
Ruan Chao, fundador da Wenyi Fuxin, escreveu uma vez que o atual mercado de ações A tem liquidez abundante, e a emissão de empresas de IPO não encontrará desafios especiais no curto prazo. Somente quando a avaliação de IPO e taxa de quebra aumentam ao mesmo tempo, e a falha de IPO continua a ocorrer, isso pode explicar a deterioração do ambiente de emissão de IPO, e mais empresas a serem listadas passarão de IPO para M & A. Por conseguinte, para o mercado de fusões e aquisições de empresas cotadas, a situação actual de que é difícil encontrar objectivos de fusões e aquisições de elevada qualidade pode existir durante muito tempo. Somente com a contínua expansão do mercado de ações A e a maior diferenciação das empresas cotadas em termos de avaliação e liquidez, as empresas e o mercado pensarão seriamente sobre que tipo de empresas são adequadas para IPO, em vez de um enxame de “primeiro e depois”.
