Principais pontos de investimento:
A fibra de carbono tem excelentes vantagens de desempenho e sua prosperidade continua a aumentar. A fibra de carbono é a fibra com a maior resistência específica e módulo específico entre as fibras de alto desempenho produzidas em massa atualmente. Comparado com a fibra de basalto, fibra de vidro e outros materiais, a fibra de carbono tem maiores vantagens de desempenho. O principal fator que restringe a aplicação e promoção é o preço. Desde 2021, as políticas da indústria de fibra de carbono foram emitidas intensivamente, e muitas províncias incorporaram o desenvolvimento da indústria de fibra de carbono no 14º plano de cinco anos. De 2015 a 2021, a taxa de crescimento composto anual da demanda global por fibra de carbono foi de 14,3%, e a da China foi de 24,5%.
De acordo com a previsão da rede eólica Polaris, a fibra de carbono será reduzida para 80 yuan / kg, o que será altamente aceito pelos fabricantes de lâminas de turbinas eólicas a jusante e deve inaugurar a aplicação em larga escala. De acordo com a fibra de carbono de São Paulo, a fibra de carbono de reboque zourtec grande sob Toray ainda tem uma boa margem de lucro bruto ao preço de venda de US $ 13 / kg. Portanto, com base na suposição de que a redução futura do custo da fibra de carbono pode atender à aplicação em larga escala de energia eólica, espera-se que a demanda de fibra de carbono no setor de energia eólica da China atingirá 83400 toneladas em 2025, e o CAGR atingirá 39% de 2021 a 2025; No campo de compósitos de carbono carbono, a demanda de fibra de carbono deve chegar a 8403 toneladas em 2025, e o CAGR atingirá 24% de 2021 a 2025; A demanda da indústria aeroespacial deve chegar a 3462 toneladas em 2025, e o CAGR atingirá 15% de 2021 a 2025; A demanda por vasos sob pressão deve chegar a 7993 toneladas em 2025, e o CAGR atingirá 28% de 2021 a 2025; Com base na taxa de crescimento composto anual de 5%/8% da demanda de fibra de carbono em esportes, lazer e campos automotivos e taxa de crescimento composto anual de 10% em moldagem híbrida, construção e outros campos de 2021 a 2025, prevemos que a demanda de fibra de carbono da China deve atingir 159000 toneladas em 2025, com um espaço de mercado correspondente de 23,2 bilhões de yuans.
A indústria de fibra de carbono da China cruzou o estágio de baixo rendimento com o progresso tecnológico, e a expansão em larga escala da empresa principal deve remodelar o padrão de concorrência. A fibra de carbono formou dois mercados separados de acordo com o módulo padrão e o módulo médio e alto.O módulo médio e alto estão enfrentando bloqueio técnico estrangeiro e proibição, eo módulo padrão está enfrentando feroz concorrência de gigantes estrangeiros. Atualmente, a indústria de fibra de carbono tem uma alta concentração de capacidade de produção. Em 2021, Cr5 era de 57%. Gigantes internacionais expandiram sua capacidade de produção. Xiaoxing da Coreia do Sul e zhuotec da Toray planejam expandir sua produção para 6520000 toneladas em 2022 e 2023 respectivamente. A taxa de produção das empresas chinesas aumentou de 10,5% em 2015 para 51,2% em 2020, que se aproximou do nível internacional. Em 2020, muitas empresas chinesas líderes alcançaram uma taxa de produção de mais de 90%, e as condições técnicas para a expansão da capacidade estão maduras. Em 2021, muitas empresas chinesas líderes de fibra de carbono começaram a expansão da capacidade. Até o final de 2021, a capacidade total das empresas chinesas de fibra de carbono atingiu 30,6% do total global. De acordo com as estatísticas da fibra de carbono Saiao, o plano de expansão da capacidade de fibra de carbono da China atingirá 90000 toneladas de 2022 a 2025.Considerando o complexo processo de fibra de carbono e as altas barreiras de produção, o ciclo de conformidade do produto da nova capacidade é determinado principalmente pela capacidade de engenharia de sistemas da empresa, e a grande maioria das empresas de fibra de carbono na China estiveram no estágio de produção experimental e período estável por um longo tempo, e seus produtos são difíceis de atender aos padrões, e até mesmo perderam todos os ativos fixos em sete anos, Com base no pressuposto de que a expansão suave da produção e a rápida redução de custos podem atender à aplicação em larga escala em energia eólica e outros campos, prevemos que a oferta e a demanda de fibra de carbono podem ser relativamente equilibradas de 2022 a 2025.
Em termos de fatores competitivos, campos de alto valor agregado, como aeroespacial, são desempenho, módulo padrão ou custo. O efeito de escala da indústria de fibra de carbono é significativo. A expansão da capacidade pode efetivamente reduzir o custo de produção unitária. A localização do equipamento e a melhoria do processo são esperados para trazer a otimização contínua do lado do custo. Tomando a placa de pultrusão de energia eólica como exemplo, a integração da fibra de carbono e fabricação de materiais compósitos é esperado para economizar o custo dos processos de enrolamento e desenrolamento. Atualmente, espera-se que a principal demanda de fibra de carbono na China aeroespacial e outros campos de alto valor agregado seja atualizada do tipo de alta resistência ao modelo médio de alta resistência. Compostos com diferentes níveis de resistência à temperatura e tenacidade dependem da pesquisa e desenvolvimento de matriz de resina, e o fator competitivo de fibras de carbono e compósitos correspondentes pode ser desempenho; Os indicadores de desempenho da fibra de carbono incluem principalmente resistência à tração, módulo elástico, coeficiente de diferença, alongamento na ruptura, afinidade da resina, etc., ou estão relacionados à consistência dos produtos da empresa, tamanho da fibra de carbono e processo de dimensionamento, e capacidade de processamento de modificação de superfície; Comparado com Toray e SGL, Toray tem a capacidade de preparar compósitos de fibra de carbono de alto desempenho ou precisa de excelente sistema de resina. O principal fator competitivo no campo da fibra de carbono padrão módulo pode ser o custo, e o grande reboque baseado na indústria de fibra acrílica pode ser a principal rota técnica de redução de custos. De acordo com os compósitos epóxi de fibra de carbono de baixo custo da ORNL para aplicações automotivas e eólicas 2020, o custo da fibra de carbono de grande porte (450600k) feita de precursor de poliacrilonitrilo de grau têxtil pode chegar a cerca de US $ 11 por quilograma. Portanto, julgamos que o custo de manutenção da fibra de carbono doméstica pode ser esperado. Segundo a SGL, é sigrafil? A fibra de carbono de reboque grande C t50-4.8 / 280 50K tem uma resistência à tração de 4800mpa e um módulo elástico de 280GPa, que atendeu ao padrão nacional de alta resistência médio modelo qz4526. Portanto, julgamos que o desempenho do reboque grande doméstico deve ser melhorado para mais de T700 no futuro, ou pode competir no campo de aplicação de reboque pequeno com requisitos de desempenho relativamente baixos, mas sensibilidade ao custo.
Classificação da indústria e estratégia de investimento, a taxa de localização da indústria de fibra de carbono aumentou gradualmente de 15% em 2015 para 47% em 2021. Através da exploração técnica contínua e otimização de processos, as empresas de produção têm lutado através da fase de “ter capacidade, mas sem saída”, ea margem de lucro bruto aumentou ano a ano. De acordo com os anúncios das empresas, Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) tem a capacidade turnkey de conjuntos completos de equipamentos de linha de carbonização de 1000 toneladas, e 9 conjuntos de linhas de carbonização foram entregues e usados com sucesso Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) tem o projeto independente e capacidade de fabricação de linha de produção de fibra de carbono e equipamentos chave, linha de produção prepreg e material composto formando equipamentos Mais de 98% do equipamento de produção Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) é desenvolvido e projetado de forma independente e feito na China, e todos os indicadores de produtos da série zt7 são melhores do que Toray T700; Zhongfu Shenying construiu a primeira linha de produção industrial de fibra de carbono de fiação úmida de jato seco de 1000 toneladas da China Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) layout de expansão de negócios em larga escala de carbonização precursor e compósitos de fibra de carbono; Espera-se que o principal fabricante de compósito de fibra de carbono Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) se beneficie do grande volume de aeronaves comerciais domésticas de grande porte. Desde 2021, a indústria de fibra de carbono da China começou a expansão da produção em larga escala. Se o custo da fibra de carbono diminuir, espera-se que continue a promover a alta demanda em áreas downstream. Com a adição da lógica de substituição de importação, acreditamos que a receita e o lucro da indústria de fibra de carbono devem crescer, e damos-lhe uma classificação “recomendada”.
Com foco em estoques individuais, estamos otimistas sobre a cadeia da indústria de fibra de carbono, com foco em: ① fabricação de equipamentos de linha de carbonização [ Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; ② O líder de toda a cadeia da indústria [ Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ]; ① Fibra de carbono militar high-end [ Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) ; ① Fibra de carbono civil de alto desempenho [Zhongfu Shenying]; ⑤ Líder de filamento de viscose, contando com a cadeia industrial integrada, layout em larga escala de compósitos de fibra de carbono [ Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) ; ⑥ Composto de fibra de carbono líder [ Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) .
O risco indica que as pás das turbinas eólicas de grande escala não são as esperadas; O crescimento da aplicação de materiais de campo térmico de carbono de fibra de carbono é menor do que o esperado, e a demanda de fibra de carbono no campo aeroespacial é menor do que o esperado; O progresso da expansão da capacidade da fibra de carbono é menor do que o esperado; A redução de custo da fibra de carbono em grande escala é menor do que o esperado; A aplicação e promoção da fibra de carbono não é como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; É difícil copiar o caminho de crescimento de gigantes estrangeiros devido a diferentes ambientes; O cálculo é subjetivo e apenas para referência; Concentre-se no desempenho da empresa menos do que o esperado.
