Evento: o Bureau of Statistics divulgou os dados operacionais da indústria de metais não ferrosos em abril. Em combinação com os dados aduaneiros e outros, os comentários são os seguintes:
No lado da produção, o custo de energia continua a impactar a capacidade de fundição na Europa, e a retomada da produção de alumínio eletrolítico na China é acelerada. No contexto da contínua escalada da situação na Rússia e na Ucrânia, o preço do gás natural na Europa aumentou acentuadamente. O decreto russo sobre a liquidação de energia em rublos continua a ter um impacto considerável no mercado. A energia continua a ser o fator chave de sustentação do preço. Sob a pressão de custos, as empresas europeias de fundição de metais são difíceis de ver flexibilidade no fornecimento a curto prazo; No entanto, a China tem abastecimento de água suficiente na estação seca e o Estado incentiva as empresas de fundição a retomar a produção no período off-season. Após a operação centralizada e retomada da produção no primeiro trimestre, a taxa de crescimento abrandou em abril. No entanto, a produção global mostrou um crescimento estável, sobrepondo a fase de ramp up da capacidade de produção, o que aliviou a pressão sobre o fornecimento em certa medida.
A pressão logística da China diminuiu gradualmente e a demanda inicial e aparente das empresas de processamento chinesas foram diferenciadas. Em abril, o transporte de empresas chinesas ainda estava sob controle, e alguns produtos ficaram presos em fábricas e durante o transporte. Com o controle gradual da epidemia na China no final de abril, os problemas de logística e transporte foram aliviados, a retomada do trabalho e produção na China continuou a avançar, e o pior momento para a demanda a jusante pode ter passado. Em abril, o consumo aparente de metal e a taxa operacional das empresas de processamento na China foram misturados: o consumo aparente de cobre, alumínio e zinco foram 110,73, 3,28 e 437000 toneladas respectivamente, com um aumento anual de -6,17%, -3,26% e-7,29% respectivamente; as taxas operacionais de haste de cobre refinado e tira de cobre foram 55,63 e 72,98% respectivamente, com um aumento mensal e diminuição de -7,90pcts e 3,88pcts respectivamente; As taxas operacionais de perfis de alumínio, placas de alumínio, tiras e folhas e hastes de alumínio foram 53,19%, 71,76% e 43,50%, respectivamente, com um mês de aumento e queda de 3,27pcts, -0,45pcts e -1,90pcts respectivamente; A taxa operacional da folha galvanizada e da tira foi 71,90%, com um aumento mensal de 1,45pcts.
A procura externa está a diminuir e o pior momento da procura interna pode ter passado. A lógica da desaceleração econômica global permanece inalterada: em abril, o PMI global da manufatura registrou 52,2, uma queda de 0,7 meses em relação ao mês, confirmando ainda mais a tendência descendente do boom. No entanto, o impacto da cadeia de suprimentos e o alto preço do petróleo nos apoiam a inflação têm alta resiliência, a liquidez ainda será mais apertada e a pressão sobre a demanda por bens duráveis está se tornando cada vez mais proeminente. A economia chinesa recuperou gradualmente do impacto da epidemia. O pior momento da demanda pode ter passado. Espera-se que a política de crescimento estável de acompanhamento seja reforçada ainda mais, mas a recuperação da tendência ainda precisa ser transmitida no final da política. Em geral, a demanda global ainda está no ciclo de declínio, e a demanda por metais comuns ainda está em um padrão fraco.
O impacto da epidemia enfraqueceu, e os metais comuns foram removidos do armazém como um todo dentro de um mês. Em abril, como o impacto da epidemia enfraqueceu, a tendência da remoção do armazém de metais comuns foi reiniciada: em abril, o inventário de cobre LME era de 156100 toneladas (mãe + 70,73%), o inventário de alumínio LME era de 570100 toneladas (mãe-11,87%), o inventário de zinco LME era de 95400 toneladas (mãe-32,82%), o inventário de cobre nas três províncias da China e áreas ligadas foi de 436100 toneladas (a remoção mensal do armazém foi de 6900 toneladas), o inventário de lingotes de alumínio em oito lugares foi de 987000 toneladas (a remoção mensal do armazém foi de 52000 toneladas), o inventário de lingotes de zinco em sete lugares foi de 262700 toneladas (a remoção mensal do armazém foi de 9900 toneladas).
Sugestão de investimento: manter a classificação "neutra" da indústria
Quanto aos metais básicos, o trabalho econômico da China definiu o tom de "estabilidade em primeiro lugar", e a política de crescimento constante continuará a ser introduzida para apoiar a confiança da demanda. No entanto, de uma perspectiva global: sob o ciclo de aperto da Reserva Federal, a demanda por bens duráveis ainda está caindo, e as oportunidades estruturais trazidas pelas mudanças da oferta são buscadas em ativos não direcionais.
Dicas de risco: flutuação macroeconômica, risco de flutuação da taxa de câmbio RMB, premissa de cálculo da oferta e demanda é menor do que o risco esperado, etc
