Evento: em maio, o PMI de fabricação subiu 2,2 pp para 49,6% do baixo nível de base em abril. A retomada do trabalho e da produção em áreas muito afetadas pela epidemia foi gradualmente promovida, e as perspectivas da indústria de fabricação da China melhoraram mês após mês.
A política de abertura de bloqueios logísticos alcançou resultados notáveis, e as perspectivas da indústria transformadora melhoraram mês após mês. Anteriormente, afetado pelo surto e controle da epidemia em muitos lugares, o PMI fabril em abril caiu de -2,1pp para 47,4% mês a mês, e recuperou para 49,6% em maio, basicamente o mesmo que o PMI em março. Em termos de sub-índices, os índices de produção, novas encomendas, inventário de matérias-primas, empregados e distribuição de fornecedores neste mês foram de 49,7%, 48,2%, 47,9%, 47,6% e 44,1%, respectivamente, com um aumento mensal de +5,3pp, +5,6pp, +1,4pp, +0,4pp e +6,9pp respectivamente, especialmente o elo de distribuição foi significativamente melhorado, a oferta e a demanda foram reparadas e a prosperidade geral da indústria transformadora foi melhorada. Por indústria, o índice de produção de fibra química, borracha e produtos plásticos, equipamentos especiais, automóveis e outras indústrias foi mais de 10,0pp maior do que o do mês anterior, subindo para a faixa de expansão.O novo índice de ordem de fabricação de papel e impressão, cultural, educacional, esportes, suprimentos de entretenimento, petróleo, carvão e outros processamento de combustível, matérias-primas químicas e produtos químicos, fundição de metais ferrosos e processamento de rolamento retornou à faixa de expansão. O Departamento Nacional de Estatísticas apontou que a política de abertura dos pontos de bloqueio entre logística e indústrias a montante e a jusante alcançou alguns resultados, e a produção e demanda da indústria transformadora mostraram uma tendência de recuperação.
As grandes empresas são melhores do que o nível superior geral, e espera-se que a faixa com padrão otimizado beneficie mais. Em termos de escala empresarial, o PMI das grandes, médias e pequenas empresas transformadoras neste mês foi de 51,0%, 49,4% e 46,7%, respectivamente, com uma relação mensal de +2,9 pp, +1,9 pp e +1,1 pp respectivamente. Entre elas, as grandes empresas lideraram a reparação e assumiram a liderança no retorno à faixa de expansão, com índices de produção e de novas encomendas de 52,5% e 50,7%, respectivamente, 2,8 e 2,5 pontos percentuais superiores à indústria transformadora global. No impacto de fatores adversos externos, as grandes empresas são mais resilientes, e espera-se que a participação da indústria se concentre na liderança, especialmente na faixa que estava originalmente na fase de otimização de padrões. Acreditamos que a pista de corrida na fase de limpeza e as empresas com grandes clientes se beneficiarão mais.
Espera-se que o inventário da indústria transformadora acelere a digestão, e prevê-se que o processo de destocking ativo acelere. Acreditamos que antes do impacto desta rodada de epidemia, a indústria transformadora tinha uma alta probabilidade de passar pela fase de estocagem. Em novembro, dezembro e fevereiro de 2021, a taxa de crescimento anual do estoque de produtos acabados na indústria transformadora da China foi de 18,1%, 17,3% e 17,2%, respectivamente, mostrando geralmente uma tendência descendente.
Em março e abril de 2022, o impacto da situação epidêmica e outros fatores aumentou, que foram de 18,4% e 20,1%, respectivamente.
No entanto, de acordo com o PMI de fabricação mais recente, o índice de estoque de produtos acabados em março, abril e maio foi de 48,9%, 50,3% e 49,3%, respectivamente. Esperamos que esteja atualmente em fase de desentupimento ativo, e o processo de beneficiamento da recuperação logística e outros fatores está acelerando. Sugerimos que devemos continuar acompanhando as perspectivas da indústria transformadora, e prestar atenção ao pró-cíclico e forte α O desempenho da empresa quando a demanda do terminal subsequente continua a se recuperar.
Dicas de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, a escassez de matérias-primas e o aumento dos preços superou as expectativas, e a concorrência da indústria intensificou-se.
