Resumo
1. Ano até à data: sentimento descendente e desempenho arrasto
Apetite ao risco: desde o início do ano, o apetite ao risco do mercado diminuiu, o saldo das duas instituições financeiras diminuiu, o número de novas contas de crédito flutuau e diminuiu, e o sentimento do mercado afetou o desempenho do mercado e do setor.
Financiamento frequente: desde 2021, várias empresas de valores mobiliários divulgaram planos de financiamento e frequentemente aumentaram capital e sangue, entre elas, a forma de alocação de ações que não é popular entre os investidores é a mais comum, causando distúrbios no curto prazo no preço das ações.
Atraso de desempenho: após três anos de alto crescimento, o desempenho das empresas de valores mobiliários sofreu uma queda de curto prazo. A receita e o lucro líquido das empresas de valores mobiliários listadas no 22q1 diminuíram 30%/46% em relação ao ano anterior, respectivamente, arrastando para baixo o desempenho dos preços das ações.
2. Perspectiva de acompanhamento: implementação do sistema, com foco na Transformação
Sistema de registro e criação de mercado no Conselho de Inovação Sci-tech: desde o final de 2018, o Conselho de Inovação Sci-tech estabeleceu e pilotou o sistema de registro, e a reforma do sistema de registro de joias contribuiu significativamente para a escala de recursos captados em todo o mercado e a renda do negócio bancário de investimento das empresas de valores mobiliários. A implementação constante do sistema abrangente de registro foi mencionada em muitas reuniões importantes, e espera-se que ele seja implementado no segundo semestre do ano, ajudando o crescimento constante do negócio bancário de investimento e a melhoria da concentração. O sistema de criação de mercado do sci tech Innovation Board foi lançado oficialmente, que deve melhorar a liquidez do sci tech Innovation Board e a eficiência do uso de fundos pelas empresas de valores mobiliários. Espera-se que as principais empresas de valores mobiliários sejam as primeiras a entrar no mercado.
Desenvolvimento de alta qualidade da gestão de riqueza: em 2022, será difícil alcançar um crescimento positivo de compra e venda em base de comissão sob uma base alta, que depende do desempenho do mercado no segundo semestre do ano. No entanto, as empresas de valores mobiliários ainda estão ativamente recrutando e construindo uma equipe de talentos de gestão de riqueza. Em termos de negócios de gestão de ativos, a concentração de receita continua a melhorar, e as empresas de valores mobiliários que assumem a liderança na transformação da gestão e no layout aprofundado dos fundos públicos continuarão a liderar o crescimento. Em fevereiro, as ações dos fundos recém-emitidos mostraram sinais de recuperação após atingirem o ponto de congelamento. Os fundos públicos 22q1 como um todo ainda mantiveram o status de assinatura líquida. Em abril, foi implementado o design de alto nível do setor de fundos públicos, que pode orientar o desenvolvimento de alta qualidade dos fundos públicos a longo prazo.
Melhorar a alavancagem dos negócios de derivados: desenvolver vigorosamente os negócios de derivados pode melhorar a taxa de alavancagem da empresa e impulsionar o aumento da ova. O nível de alavancagem dos principais negociadores de opções OTC da China é significativamente maior do que o nível médio de empresas de valores mobiliários cotadas. O aumento da demanda por riscos de hedging traz oportunidades de negócio e, no futuro, podemos continuar a prestar atenção às políticas industriais e ao layout de negócios de derivativos por várias empresas de valores mobiliários.
Risco de negócio de crédito controlável: a qualidade dos ativos das companhias de valores mobiliários foi consolidada e o imparidade total das companhias de valores mobiliários listadas no 22q1 foi revertido em 200 milhões. Considerando as flutuações do mercado este ano, espera-se que a provisão de imparidade subsequente seja ligeiramente aumentada, mas a proporção de garantia e garantia de desempenho é muito superior à de 2018, e o risco de negócio de crédito é controlável.
3. Estratégia de investimento: layout à esquerda e selecionar ações individuais
Atualmente, o setor de negócios de valores mobiliários está em estado de supervenda. As avaliações de Pb e PE estão no fundo histórico, apenas ligeiramente superiores ao nível de avaliação em 2018, quando ocorreu a queda do mercado de ações. No entanto, a prosperidade atual do mercado, o nível de risco e a qualidade dos ativos das empresas de valores mobiliários são melhores do que as de 2018. O desempenho das empresas de valores mobiliários que tomaram a liderança na transformação e se beneficiaram da reforma do sistema é mais estável, e seu valor de alocação a longo prazo é proeminente. Com a sobreposição gradual de políticas de crescimento estável, espera-se que o setor inaugure uma recuperação, e as empresas de títulos de gestão de riqueza ainda são a principal linha da recuperação de curto prazo.
Principal linha 1 de seleção de ações: espera-se que em 2022, as empresas de valores mobiliários tenham óbvia diferenciação de desempenho no ambiente volátil do mercado, e a capacidade de negócios institucionais e equilíbrio abrangente se tornará o estabilizador de desempenho. Continue recomendando Citic Securities Company Limited(600030) .
A segunda linha principal de seleção de ações: a longo prazo, espera-se que a reforma do sistema de pensões impulsione a expansão do mercado de fundos públicos, e os rendimentos da cadeia de negócios de gestão de riqueza não alterarão seu potencial de longo prazo devido à pressão das flutuações do mercado no curto prazo.
Recomenda-se que as notícias do mercado de ações da China, cuja avaliação atual está na faixa de alto desempenho de custo e tem vantagens em canais de vendas em uma base de comissão, e Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) .
Aviso de risco: a macroeconomia diminuiu significativamente; A actividade comercial diminuiu significativamente; A reforma do mercado de capitais foi inferior ao esperado.
