O controle interno e compliance do negócio de opções OTC não estavam em vigor, e as três principais empresas de valores mobiliários receberam um ticket ao mesmo tempo, o que envolveu muitas razões, como o assunto e gestão de contratos, gestão de adequação ao investidor e sistemas e processos não padronizados.
Em 2 de junho, o CSRC raramente divulgou vários tickets de negócios de opções OTC no mesmo dia, e as três empresas de valores mobiliários que foram derrotadas foram China Securities Co.Ltd(601066) .
Embora ambos sejam negócios de opções OTC, as razões e os resultados da punição das três companhias de valores mobiliários são diferentes. Entre eles, China International Capital Corporation Limited(601995) foi multado porque a contraparte de um contrato de opção OTC era um investidor institucional não profissional, e China Securities Co.Ltd(601066) .
Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Falha em gerir o acesso a derivados conforme necessário.
De acordo com a análise de insiders no setor, a punição das três empresas de valores mobiliários desta vez pode estar relacionada ao crescimento brutal do negócio de opções OTC. “Opções de derivativos OTC e negócios de intermediários de negociação em bloco sempre foram uma fonte estável de renda para as empresas de valores mobiliários. Graças ao espaço de lucro por trás deles, o negócio de opções fora do mercado de valores mobiliários está em fase de rápido desenvolvimento, o que inevitavelmente leva a alguns problemas de conformidade.”
Ao mesmo tempo de rápido desenvolvimento, a “maldição do aro” dos derivados OTC como uma pista quente também está sendo apertada. Recentemente, um Qinsong, o presidente da Associação de Valores Mobiliários, também mencionou nas reuniões relevantes sobre negócios de mercado OTC que, como organizador e fundador da negociação de derivativos, as instituições operacionais de valores mobiliários devem compreender com precisão os atributos de risco dos produtos, revelar plenamente as características de risco dos derivativos, fortalecer a educação adequada e gestão dos investidores, criar um bom ambiente para o desenvolvimento de negócios de derivativos, efetivamente prevenir riscos sistêmicos e proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores.
3 revendedores primários OTC recebem o mesmo bilhete
A divulgação centralizada dos três tickets, sem dúvida, expôs que, enquanto o negócio de opções OTC está se desenvolvendo em alta velocidade, há também algum caos industrial de crescimento selvagem. Quais são os perigos ocultos das empresas de valores mobiliários no processo específico de desenvolvimento de negócios? As pistas podem ser vistas nos tickets – os problemas concentram-se principalmente na gestão de metas e contratos, gestão de adequação de investidores, sistemas e processos não padronizados, etc., o que também reflete a gestão inadequada da conformidade e controle interno da empresa.
China Securities Co.Ltd(601066) . De acordo com o ticket, a empresa foi tomada medidas de supervisão administrativa e gestão pelo CSRC para emitir uma carta de aviso porque o índice de ações vinculado a um contrato de opção OTC excedeu o intervalo especificado. De acordo com o artigo 17.º das medidas de administração da atividade de opções de bolsa das sociedades de valores mobiliários (doravante denominadas “medidas”), o escopo de objeto individual de ações das sociedades de valores mobiliários que exerçam atividades de opções de bolsa não deve exceder a lista atual do objeto da negociação de margem, e o objeto do índice de ações não deve exceder o escopo especificado pela associação.
China International Capital Corporation Limited(601995) emitiu uma carta de aviso, a gestão de adequação do investidor é inadequada. Especificamente, a contraparte de um contrato de opção OTC da empresa é um investidor institucional não profissional. De acordo com as disposições relevantes das “medidas de gestão”, a contraparte das opções OTC de mercadorias deve ser um investidor institucional profissional, de acordo com as “medidas de gestão”.
Diferente das duas companhias de valores mobiliários acima, o resultado punitivo de Huatai Securities Co.Ltd(601688) é que a empresa é obrigada a tomar medidas corretivas, além da gestão inadequada do objeto e contrato, a empresa também envolve a gestão e implementação de sistemas e processos, o que reflete o controle interno imperfeito da empresa. O CSRC apontou que os “três crimes” eram os seguintes: os alvos ligados de alguns contratos de opção OTC excederam o escopo da negociação de margem atual; Não foi emitido qualquer parecer escrito de conformidade para alguns contratos de opção OTC com um prazo inferior a 30 dias; Assim como os sistemas internos imperfeitos relacionados ao negócio de opções OTC, a implementação de processos internos não foi padronizada e a gestão de acesso a derivados não foi realizada conforme necessário.
46 empresas de valores mobiliários competem na pista quente dos derivados OTC
O repórter observou que, além de ser o corretor principal, as três instituições acima também eram os principais negociantes de opções over-the-counter aprovados pela Associação de Valores Mobiliários da China. Alguns internautas até brincaram que apenas o chefe estava qualificado para ser punido.
De acordo com a última lista da Associação de Valores Mobiliários da China em 26 de maio, existem atualmente 46 revendedores de opções OTC. There are 8 primary dealers, including Gf Securities Co.Ltd(000776) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Huatai Securities Co.Ltd(601688) shenwan securities, China Merchants Securities Co.Ltd(600999) cic securities, China Securities Co.Ltd(601066) China Securities Co.Ltd(601066) and Citic Securities Company Limited(600030) . O número de concessionários secundários foi aumentado para 38 e, em 26 de Maio, o último incluído na lista de concessionários secundários foi Western Securities Co.Ltd(002673) .
A base para a classificação dos concessionários primários e secundários é que, se a classificação no último ano for superior à classe AA, eles podem tornar-se concessionários primários após serem reconhecidos pela CSRC. As sociedades de valores mobiliários com classificação acima da classe A ou acima da classe B BBB no último ano, com operação contínua e padronizada e profissionais qualificados, sistemas técnicos, gestão de riscos, etc., podem tornar-se concessionárias secundárias após apresentação à Associação; Se a empresa estiver em boas condições há um ano e não houver evento de risco importante, pode solicitar ao CSRC para se tornar um revendedor principal.
De acordo com o último relatório sobre o desenvolvimento dos negócios OTC divulgado pela Associação de Valores Mobiliários da China, em janeiro de 2022, as empresas de valores mobiliários realizaram transações de derivados financeiros OTC, adicionando um capital nominal inicial de 612449 bilhões de yuans; No final do período, o capital nominal inicial pendente de derivados financeiros OTC totalizou 2075678 bilhões de yuans. Entre eles, o novo principal nominal inicial do negócio de swap de renda foi de 329355 bilhões de yuans, e o novo principal nominal inicial do negócio de opções OTC foi de 283094 bilhões de yuans.
O negócio de derivados OTC sempre foi conhecido como “o negócio mais rentável das empresas de valores mobiliários”, e o desempenho da empresa em 2021 também é louvável. De acordo com o relatório anual de China Securities Co.Ltd(601066) . Entre eles, a nova escala de negócios de opções OTC foi de 343447 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 39,34%, e a nova escala de negócios de swap de renda foi de 102961 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 150,83%.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) otc trading derivativos toma a construção da capacidade de negociação principal como sua fonte de negócios. De acordo com o relatório anual, no final do período de relatório, havia 6862 contratos existentes de negócios de swap de receita, com uma escala de sobrevivência de 152609 bilhões de yuans; Havia 1753 contratos existentes para negócios de opções OTC, com uma escala de 122163 bilhões de yuans.
De acordo com a experiência de desenvolvimento no país e no exterior, o negócio de derivados não é apenas uma parte importante do mercado de capitais multi-nível, mas também um importante ponto de crescimento do rendimento operacional das empresas de valores mobiliários.
Com o rápido desenvolvimento da indústria, o sistema de regras de autodisciplina de derivados OTC e o quadro regulatório de autodisciplina também estão constantemente melhorando.
Desde 2012, sob a orientação da CSRC, o mercado de valores mobiliários e derivados de balcão alcançou um desenvolvimento positivo, e o sistema de gestão autodisciplina foi gradualmente melhorado.A associação formulou e emitiu 12 regras de autodisciplina para o mercado de valores mobiliários e derivados de balcão para regular o desenvolvimento de opções de balcão, swaps de renda e outras empresas; Ao mesmo tempo, continuou a realizar a gestão do relatório pós-evento do acordo principal e do texto complementar do acordo de negociação de derivados OTC e a apresentação de concessionários secundários de opções OTC.
Nos últimos dois anos, o negócio de opções OTC da indústria tornou-se mais padronizado como um todo, o mercado operou sem problemas sem grandes eventos de risco, e o desenvolvimento de negócios tem as condições de relaxar adequadamente as restrições rígidas unificadas, deixar para as empresas de valores mobiliários fortalecer independentemente a gestão de risco e decidir independentemente sobre assuntos relevantes. Neste contexto, a Associação de Valores Mobiliários da China emitiu as medidas para a administração do negócio de opções OTC das companhias de valores mobiliários em setembro de 2020.
As “medidas de gestão” otimizaram e melhoraram padrões de negócios relevantes e processos de negócios. Inclui principalmente a definição flexível de requisitos de qualificação para apoiar empresas de valores mobiliários de nível BBB com capacidade, força e vantagens profissionais para realizar negócios de opções relevantes; Expandir adequadamente o escopo do objeto e ampliar adequadamente o escopo do objeto das ações individuais vinculadas ao objeto da negociação de margem; Otimizar a adequação dos investidores, ajustar os requisitos de adequação das contrapartes de opções OTC de commodities a investidores institucionais profissionais, etc.
Em 3 de dezembro de 2021, a Associação de Valores Mobiliários da China emitiu as medidas para a gestão dos negócios de swap de renda das empresas de valores mobiliários, com o objetivo de fortalecer a gestão autodisciplinada dos negócios de swap de renda e melhorar ainda mais o sistema de regras de autodisciplina dos negócios de derivados OTC. Prevê que as sociedades de valores mobiliários que não tenham obtido a qualificação de negociantes não serão autorizadas a adicionar negócios de swap de renda; Se a sociedade tiver efectivamente exercido actividades, elaborará o seu próprio plano de rectificação e realizará ordenadamente as actividades do saldo no prazo de um ano.
Em maio de 2022, na reunião coletiva de aprendizado do comitê profissional de negócios de mercado OTC e derivados, a Associação de Valores Mobiliários da China indicou que, no próximo passo, a associação deve tomar a implementação da lei de futuros e derivados como uma oportunidade para melhorar ainda mais o sistema de regras de autodisciplina de derivados OTC e o quadro regulatório de autodisciplina, fortalecer a construção de infraestrutura financeira OTC e melhorar continuamente as funções da base de relatórios de negociação de cotações CSI e o nível de padronização de negócios, Verdadeiramente “ver claramente, falar claramente e gerenciar” o negócio de derivativos.
