Desde este ano, cerca de 2000 fundos de private equity morreram silenciosamente, e um grande número de fundos de private equity caiu perto da linha de liquidação. O colapso do desempenho e a morte dos produtos arrastaram esses investidores para o abismo da pressão, e a queda dos preços das ações levou os investidores a assumir riscos excessivos ou alavancagem.
De acordo com as estatísticas da rede de colocação privada, 1952 produtos de colocação privada foram liquidados de 1 de janeiro a 21 de abril de 2022, dos quais 1623 foram liquidados antecipadamente, representando 83,1%; Apenas 320 foram liquidados no vencimento, representando 16,4%; Além disso, há 8 produtos de colocação privada a liquidar.
“Investimento alternativo” tem sido popular em todo o mundo nos últimos anos, e o Fundo Ark liderado pela irmã Mu tem sido procurado. No entanto, desde o início deste ano, o valor líquido do fundo Ark caiu em mais de 60% do ponto mais alto. No entanto, Berkshire, que representa o investimento de valor tradicional, aumentou mais de 5% este ano com base em um forte aumento de quase 30% no ano passado.
A coisa mais importante para o investimento é “dormir à noite”. Graham, o “pai da moderna análise de títulos”, disse que a máxima de alerta “comprar títulos deve ser baseada na capacidade de resistir à depressão econômica” ainda está brilhando. A tragédia da liquidação de cerca de 2000 fundos de private equity não é causada pelos eventos do cisne negro, como a epidemia de covid-19, geopolítica e o aumento da taxa de juros do Federal Reserve.
. Quando o pânico do mercado de ações apareceu, era tarde demais para os investidores tomarem medidas. O mais importante para o investimento é considerar a margem de segurança ao fazer uma venda. O investimento deve atender aos padrões mínimos de segurança e usar um portfólio forte para lidar com o cisne negro que pode vir a qualquer momento. Os padrões de investimento confiáveis devem resistir ao verdadeiro teste, e esquecer a margem de segurança pode ser forçado a sair
sleep is more important than anything
“Os investidores devem sempre ter em mente que a medida mais importante não é o retorno que fizeram, mas o retorno que fizeram em relação ao risco que assumiram. Para os investidores, uma boa noite de sono é mais importante do que qualquer outra coisa.” Seth Karaman, um mestre de investimentos com um rendimento composto de mais de 20% nos últimos 30 anos, disse isso no início da crise hipotecária subprime em 2008.
Influenciado pelo sucesso do “investimento alternativo” do Yale University Fund, um grande número de investidores perseguiram ações da indústria emergente com alta valorização e baixa liquidez nos últimos dois anos, e os estoques de chips, nova energia, biomedicina e outras pistas de corrida têm sido muito procurados pelos fundos. As melhores universidades têm vantagens de capital e ex-alunos a longo prazo, para que possam selecionar os vencedores certos e se estabelecer na pista em uma fase mais precoce, de modo a alcançar o sucesso do “investimento alternativo”. No entanto, pessoas sábias começam com tolos, e um grande número de imitadores dão altas avaliações às empresas comuns na pista. Depois que o ambiente de investimento ruim deste ano penetrou a espuma, enormes riscos de investimento foram expostos.
O frenesi do hype que carece do apoio da margem de segurança não pode suportar o teste do incidente do cisne negro. Afetado pelos eventos do cisne negro, como a epidemia de covid-19, a geopolítica e o aumento da taxa de juros do Federal Reserve, o cenário de “investimentos alternativos” não é mais bom. Mesmo o fundo de visão do Softbank da filho Zhengyi está à beira do perigo. A perda líquida no ano fiscal de 2021 é de cerca de US $ 20 bilhões, a maior perda da história da empresa. Além disso, a maioria dos investidores comuns (incluindo os investidores de private equity acima mencionados em liquidação) não tem vantagens correspondentes no investimento em pista. A maioria deles se apressa a buscar ouro apenas porque vê o preço das ações subir repetidamente. O declínio do preço das ações mostra o prejuízo da falta de margem de segurança.
2000 fundos de private equity morreram silenciosamente este ano, o que é digno de vigilância. Esses investidores de fundos ou caem no abismo porque buscam os investimentos mais quentes, ou usam alavancagem excessiva em busca de altos retornos. “Eles sempre tomam o mercado como seu guia de investimento erradamente. Quando vêem que o mercado aumenta os preços, eles confiam cada vez mais em suas pistas de análise, e alcançam preços mais altos. Portanto, investidores emocionais inevitavelmente sofrem enormes perdas junto com especuladores.” Como disse Seth Karaman.
No ambiente de investimento pobre sobreposto pela covid-19, o conflito Rússia Ucrânia, o aumento da taxa de juros do Fed e a prevalência do unilateralismo, apenas uma carteira forte pode suportar o teste. Graham há muito advertiu os investidores para comprar títulos com base em sua capacidade de resistir à depressão econômica, e tentar aumentar os rendimentos em detrimento da segurança. No final, os ganhos vão superar as perdas.
2000 fundos de private equity morreram repentinamente este ano, lembrando aos investidores novamente que evitar grandes erros é o componente central de cada jogo de investimento. É muito mais importante sobreviver em um ambiente adverso do que maximizar os lucros. O excelente histórico de investimentos de grandes investidores decorre da falta de grandes perdas em décadas, não apenas altos retornos
lembre-se da margem de segurança
O evento do cisne negro pode ser pego desprevenido. O significado apropriado do investimento é preparar-se para tais eventos com antecedência. Não é importante prever a chuva, mas construir uma arca.
Se o investimento quer ir longe, é necessário preparar antecipadamente o ambiente de mercado mais desfavorável. Buffett disse em uma carta aos acionistas em 1987: “Nós não tomamos dinheiro emprestado ou fazemos qualquer outra coisa, apenas esperamos obter um retorno aceitável a longo prazo mesmo no pior ambiente econômico, em vez de lutar por um bom retorno em um ambiente normal”.
Qual é a margem de segurança? Buffett uma vez deu uma descrição vívida da margem de segurança: “a margem de segurança significa que você não deve tentar dirigir um caminhão de 9800 libras em uma ponte de 10000 libras. Em vez disso, você deve ir em uma ponte de 15000 libras.”
É impossível investir sem cometer erros, e a margem de segurança é deixar espaço suficiente para julgamentos imprecisos, má sorte ou eventos desconhecidos do Cisne Negro.
O mercado de capitais paga sempre um preço pesado por esquecer periodicamente a margem de segurança. No que diz respeito ao mercado de ações A, os investidores pagaram um preço pesado por perseguir os pontos quentes do mercado, como bancos, carvão, petróleo e outras grandes ações blue chip no mercado de touros de 2007, ou por especulação louca em jogos móveis, cinema e televisão e outras empresas de pequena capitalização no mercado de touros de 2015.
No frenesi de investimentos de 2007, 40 vezes as ações bancárias e 60 vezes as ações de recursos estavam em toda parte Levou quase 10 anos para líderes do setor, como China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Industrial Bank Co.Ltd(601166) . Mesmo que a meta de investimento seja uma boa empresa, se a avaliação for muito alta, levará tempo para espaço, e os investidores precisam arcar com o custo da digestão da avaliação a longo prazo. O índice bancário Shenwan é atualmente 3325 pontos, o que ainda é uma certa diferença em relação aos 4325 pontos no pico de 2007.
No mercado de ações de pequena capitalização de 2013 de “falar sobre avaliação está perdendo na linha de partida”, ações conceituais como Internet +, cinema e televisão, jogos móveis, etc., foram hyped. No entanto, a espuma só pode ser uma espuma. O valor de mercado de Huayi Brothers Media Corporation(300027) ; A maquinaria farmacêutica de Qianshan, com um preço de ação de 109 yuan e um valor de mercado de 28 bilhões de yuan, foi agora eliminada.
A queda do mercado desde o início deste ano fez com que investidores que esqueceram a margem de segurança e perseguiram pistas populares revisitassem as lições que outros investidores aprenderam. Quase 2000 fundos de private equity que morreram silenciosamente mais uma vez lembraram a crueldade do mercado de capitais. O controle de risco deve passar por todo o processo de investimento, o investimento deve ter em mente a margem de segurança, buscar valor para o dinheiro, estabelecer uma carteira forte, saber o que você sabe, saber o que você não sabe.
