Guia do relatório
Vista de alimentos e bebidas esta semana: as vendas dinâmicas de Baijiu durante o Festival do Barco do Dragão é estável, e o público tem reparado e melhorado a placa de Baijiu mês a mês após a epidemia. O feedback geral do Festival do Barco do Dragão é estável, e as vendas dinâmicas de licor high-end, licor sub-high-end nacional de alta qualidade e licor líder regional são significativamente melhoradas, e a cobrança de pagamento está constantemente em progresso. Posteriormente, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout:
1) é flexível em diferentes estágios (embora o desempenho seja obviamente afetado pela epidemia a curto prazo, é flexível no período de acompanhamento e o preço das ações no período inicial caiu excessivamente); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
Produtos populares: esta semana, sugere-se que se concentre em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Ligao Foods Co.Ltd(300973) . Da linha principal de investimento: 1) primeiro escolher a certeza: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental; 2) No seguimento, vamos focar no alvo da reparação pós-epidemia: ou seja, vamos encontrar empresas com menos pressão na redução de desempenho ou maior flexibilidade subsequente no processo de reparação pós-epidemia. Nós penteamos principalmente os seguintes aspectos: ① a linha principal de reparação da cadeia de suprimentos de catering; ② Restaurar o assunto sob a retomada do trabalho e produção. Atualize esta semana: as visões do setor de lanches de lazer, o setor de cerveja, a Ligao Foods Co.Ltd(300973) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) profundidade, e a comida Longda foram cobertas pela primeira vez.
De 30 de maio a 2 de junho, o índice CSI 300 subiu 2,21%, o setor de alimentos e bebidas subiu 3,31% e o setor Baijiu subiu 4,29% nos quatro dias de negociação. Especificamente, o aumento de Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) 15,51%, Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 13,44%, e a diminuição de Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co.Ltd(601579) 5,96%, Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) 2,96%, foram relativamente grandes no setor de bebidas esta semana; Esta semana, o aumento de Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) (+ 34,50%) e Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) 18,32%, e o aumento de Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 7,23%, e Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) 5,53%, respectivamente, no setor alimentar foi relativamente o.
Vistas da semana
[Placa Baijiu]: o feedback do Festival do Barco do Dragão foi estável, e as vendas móveis de empresas de bebidas de alta qualidade foram planas ano após ano. Revisão da placa: a retomada do trabalho e da produção impulsionou o sentimento do mercado, e a linha principal de elasticidade continuou a jogar de 30 de maio a 2 de junho. Nos quatro dias de negociação, o índice CSI 300 aumentou em 2,21%, a placa de alimentos e bebidas aumentou em 3,31%, e a placa Baijiu aumentou 4,29% mais do que a CSI 300. Em termos do setor Baijiu, o aumento de Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+13,43%), Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 9,94%) e a expectativa de reabastecimento acelerado do consumo promoveram fortemente o sentimento do mercado, e o setor inaugurou.
Ainda acreditamos que a recente coleção de pagamento Dragon Boat Festival / vendas dinâmicas e os cenários de consumo de mercado de várias bases de empresas de vinho foram restaurados para ser uma das lógicas subjacentes de mudanças de tendência de placa. Ao mesmo tempo, a segunda linha principal que temos repetidamente recomendado começou a inaugurar o desempenho – embora o desempenho tenha sido significativamente afetado pela epidemia a curto prazo, é elástico no seguimento – o preço das ações caiu no estágio inicial – o nível de operação é de alta qualidade, como Shede Spirits Co.Ltd(600702) .
Acreditamos que o próximo catalisador para a placa é: grau de recuperação de vendas móveis após a epidemia/cobrança de pagamentos e progresso de promoção de investimentos em junho/aumento de preços ou desembarque de incentivo de empresas de bebidas alcoólicas.
Insista em recomendar e focar em duas linhas principais de investimento:
1) forte elasticidade em diferentes estágios (embora o desempenho seja obviamente afetado pela epidemia a curto prazo, é flexível no período de acompanhamento & o preço das ações caiu excessivamente na fase inicial); 2) A médio e longo prazo forte certeza & flexibilidade (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de atração de investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1 em termos de crescimento do desempenho.
A retomada do Dragon Boat Festival: o feedback geral é estável, eo tempo é mais da metade, ea probabilidade da tarefa é mais da metade. O objetivo das empresas de bebidas alcoólicas: não alterar o objetivo de desempenho anual, e ativamente layout do consumo de reabastecimento. Recentemente, várias empresas de bebidas alcoólicas realizaram sucessivamente a reunião de acionistas e reunião pública de intercâmbio de desempenho. As principais empresas de bebidas alcoólicas disseram: ① eles não reduziram a meta de desempenho anual, e eles estão se esforçando para alcançá-lo com confiança (ainda não emitimos a previsão anual de lucro das empresas de mistura de bebidas alcoólicas); ② Vendas móveis em algumas regiões estão sujeitas a impacto periódico de curto prazo, o que tem impacto global limitado no planejamento geral de vendas da empresa; ① As empresas de bebidas alcoólicas lançaram medidas para aumentar a confiança das empresas em áreas afetadas pela epidemia; ① Propor várias medidas para capturar o consumo compensatório após a epidemia para garantir que o ritmo global de negócios da empresa não seja afetado.
Dragon Boat Festival coleta de pagamento / vendas dinâmicas / inventário / desempenho de oferta de preços: as principais empresas de bebidas alcoólicas têm uma alta probabilidade de mais da metade da tarefa em 22q2, e a tendência de atualização estrutural continua.
O impacto da epidemia na cobrança de pagamentos: ① embora as vendas móveis das empresas de bebidas alcoólicas Q2 sejam afetadas pela epidemia em graus variados, o progresso da cobrança de pagamento é principalmente o mesmo que o do mesmo período do ano passado. Durante o período perto do Festival do Barco do Dragão, geralmente é acelerado, alcançando mais da metade do tempo e mais da metade da tarefa. O progresso da cobrança de pagamento de algumas empresas de bebidas alcoólicas é ainda mais rápido do que o dos anos anteriores; ② O impacto da epidemia na coleta de dinheiro durante o Festival do Barco do Dragão: Embora o Festival do Barco do Dragão não seja uma temporada de pico importante, é um nó importante para a preparação de mercadorias na entressafra do Q2. Embora o apoio das empresas de bebidas alcoólicas seja menor do que o nas estações de pico, como o Festival da Primavera, uma série de medidas de apoio foram introduzidas para acelerar a coleta de dinheiro no segundo trimestre e estabelecer as bases para a conclusão do desempenho anual; ① O impacto da epidemia na estrutura de coleta: a estrutura de coleta das principais empresas de bebidas alcoólicas foi melhorada, e algumas empresas de bebidas alcoólicas têm uma leve pressão sobre a coleta de produtos a preço público.
Em termos de vendas dinâmicas: ① o impacto da epidemia nas vendas dinâmicas: esperamos que as vendas dinâmicas mensais médias de março a maio de cada ano respondam por 5-6% de todo o ano, enquanto este ano a epidemia afetará as vendas dinâmicas de março a maio em cerca de 10-30%, e espera-se que afete as vendas dinâmicas anuais em cerca de 2-6%. No entanto, considerando a existência de acompanhamento de consumo suplementar e a confiança atual do canal ainda é relativamente boa, a política do Dragon Boat Festival das principais empresas de bebidas alcoólicas é investir mais despesas nos consumidores em vez de canais, Quando se espera que a situação epidêmica tenha um impacto limitado na recolha anual/vendas móveis; ② O impacto da epidemia na preparação de bens do Festival do Barco do Dragão / nó de vendas móveis: semelhante ao Festival da Primavera, a preparação de bens do Festival do Barco do Dragão deste ano / vendas móveis é mais tarde do que os anos anteriores; ① O impacto da epidemia na estrutura de vendas dinâmica recente das empresas de bebidas alcoólicas: a tendência de atualização da estrutura das principais empresas de bebidas alcoólicas continua e a diferenciação está aumentando; ① Dragon Boat Festival vendas dinâmicas: as vendas dinâmicas globais são estáveis, e as vendas dinâmicas de algumas empresas de bebidas alcoólicas de alta qualidade se recuperaram ao nível normal nos anos anteriores.
Em termos de estoque / Preços: as empresas de bebidas alcoólicas 22q2 ainda se concentram no controle de volume e suporte de preços. Algumas empresas de bebidas alcoólicas encenaram a suspensão de bens nacionais / regionais. Portanto, o estoque é principalmente dentro de dois meses, e o preço é estável. Muitas empresas de bebidas alcoólicas devem aumentar os preços / continuar a mover seus canais. A operação das empresas de bebidas alcoólicas é saudável e tem potencial.
Actualização recente da empresa: Shede Spirits Co.Ltd(600702) . Em 31 de maio, a Sichuan Tuopai shede Marketing Co., Ltd. emitiu vários avisos de ajuste de preço: a partir de 1 de junho, o preço de guia de varejo de 64,5% vol 500ml tianzihu (Chenxiang) produzido em 2020 foi ajustado para 6980 yuan / garrafa; O novo preço de orientação a retalho será aplicado para o vinho shede de degustação de vinhos vintage de armazenamento de garrafas de 500ml; O novo preço-guia de varejo é implementado para a colheita de armazenamento de garrafas de 500ml galpão de coleção (10 anos) e 500ml licor tuopaiqu (1980).
O ajuste de preços abrange os principais itens de grande porte, produtos high-end e coleções personalizadas, visando implementar ainda mais a estratégia de “vinho velho” passando o conceito de preços do ano de armazenamento de garrafas (quanto maior o ano, maior o valor) para o mercado.
Nova norma nacional: uma maior padronização da indústria promoverá a melhoria da qualidade dos licores de baixa qualidade. Em 1º de junho deste ano, a nova edição dos termos e classificação do licor de bebidas e termos da indústria Baijiu (pertencente a “gb/t”, ou seja, padrões recomendados) foram oficialmente implementados. Ao mesmo tempo, a fim de preencher a lacuna no padrão de categoria de Baijiu aromatizado sob o novo padrão nacional e padronizar a ordem de mercado de produtos Baijiu aromatizados, t/cbj 2111 padrão do grupo de Baijiu aromatizado foi emitido. Comparado com o padrão original, o “novo padrão nacional” tem duas grandes mudanças em Baijiu: deixar claro que “o grão é a matéria-prima”; É expressamente proibida a utilização de qualquer aditivo alimentar. Implementação de novas normas:
1) escopo de influência: afeta principalmente o “licor aromatizante” abaixo de 20 yuan (20 yuan é a principal razão para dividir a linha: o custo total de produção de um quilo de “licor de grãos puros” precisa de pelo menos mais de dez yuan). O aromatizante Baijiu com o estilo “Baijiu” foi originalmente preparado com Baijiu de estado sólido, Baijiu de estado líquido, Baijiu sólido-líquido ou álcool comestível como base de licor e adicionado com aditivos alimentares. Será oficialmente classificado como “licor preparado”; De acordo com o feedback do canal, os riscos relevantes estão concentrados principalmente no lado da produção, e a pressão no lado do canal ainda não foi refletida.
2) significância: alguns Baijiu low-end podem ser “atualizados” no nível de qualidade, e alguns comerciantes de licor low-end podem enfrentar a pressão da compressão do lucro do canal no curto prazo). Ao mesmo tempo, o mercado de “licor preparado” também continuará a se desenvolver: ① Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) erqu será descontinuado em 2021, e então o novo produto sólido puro “tampa preta” será lançado para atualização e substituição; ② Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) .
A empresa disse que em 2022, realizará a “tração de duas rodas” de “sólido de grãos puros” e “nova tecnologia de processo” no campo do vinho engarrafado, ou seja, foco nos principais produtos de envelhecimento Jinbiao (Jinniu II) e Niulanshan No. 1, e fortalecerá o “sólido de grãos puros”
Rótulo do produto, actualização da imagem do produto; Ao melhorar o sabor, o envelhecimento tradicional será construído em um típico representativo e valor de referência da categoria de vinho configurada, e a mesma força que o envelhecimento padrão ouro.
Atualização de dados: o desempenho de classificação do Feitian Moutai é estável, e o inventário permanece baixo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 1935: a classificação do Feitian Moutai /1935 é estável em 2750 yuan e 1390 yuan esta semana. Com o lançamento da plataforma de comércio eletrônico, a classificação do Feitian Moutai pode estar sujeita a controle periódico e efetivo Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : a classificação esta semana foi estável em 980 yuan Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : a classificação é de cerca de 920 yuan. O objetivo de crescimento da adega nacional em 22 anos é de 30%. O desempenho geral da classificação é estável.
Sugestões de investimento: sugere-se prestar atenção ao excelente crescimento de 22q1 / q2 e a oportunidade de recuperação de sobrevenda na fase inicial.O feedback geral do Dragon Boat Festival é estável.As vendas dinâmicas de licor high-end, licor sub high-end nacional de alta qualidade e licor líder regional são significativamente melhoradas, e a cobrança de pagamentos está constantemente em progresso. No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
II. [setor alimentar]: layout geral das metas de recuperação após doenças epidêmicas
Revisão da placa: a placa caiu ligeiramente esta semana, com foco nas oportunidades de recuperação após a epidemia. Em termos de aumento e queda da placa: a placa de processamento de alimentos caiu 0,72%, da qual a placa de tempero subiu 3,07%, a placa de laticínios caiu 2,33% e a placa de produtos à base de carne caiu 4,17.
Em termos de aumento e queda de estoques individuais: Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) (+ 34,50%), Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) 18,32%, Ligao Foods Co.Ltd(300973) 17,08) ficou entre os três primeiros do setor.
A visão desta semana: primeiro escolha a certeza, defina de forma abrangente a meta de recuperação após a epidemia. Continuamos a manter nossa visão anterior e acompanhamos de perto as mudanças marginais dos três principais fatores [situação epidêmica, demanda e custo]. Atualmente, com a melhoria marginal da situação epidêmica e demanda de abril a maio em 22 anos, selecionamos duas linhas principais de investimento para layout de produtos em massa.
1) escolher a certeza em primeiro lugar: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental.
2) focar no alvo do reparo pós-epidemia no seguimento: ou seja, procurar empresas com baixa pressão de desempenho ou alta flexibilidade subsequente no processo de reparo pós-epidemia. Nós tratamos principalmente dos seguintes aspectos:
① linha principal de reparo da cadeia de suprimentos de catering: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;
② alvos de reparo sob a retomada do trabalho e produção: Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) .
As sugestões desta semana centram-se em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Ligao Foods Co.Ltd(300973) update this week: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) view of leisure snacks section, beer section update, Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) depth report, Ligao Foods Co.Ltd(300973) update report, the first covering of Longda food
1. Visão do setor de lazer e lanches: os fundamentos do segundo trimestre foram bons, sugerindo importantes oportunidades de layout. A partir dos dados básicos, os setores de lazer e lanches são os setores que se beneficiaram passivamente da epidemia, e os dados dinâmicos de vendas da maioria das empresas líderes do setor são bons; Do lado dos dados, devido à baixa base no ano passado (principalmente devido ao impacto das compras de grupos comunitários e das empresas principais que entram na fase de ajuste), espera-se que o desempenho das empresas principais no setor 22q2 seja bom; Do ponto de vista do nível de avaliação, a avaliação atual do setor de lanches de lazer está no nível médio histórico; Acreditamos que com a implementação sucessiva do desempenho, haverá oportunidades de investimento faseadas, que precisam ser focadas.
Actualização dos principais alvos: Chacha Food Company Limited(002557) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) 1) Chacha Food Company Limited(002557) 1: Chacha Food Company Limited(002557) Chacha Food Company Limited(002557) Chacha Food Company Limited(002557) Chacha Food Company Limited(002557) . Esperamos que o nível de vendas em abril e possa ser semelhante, o negócio de sementes de melão alcançará um crescimento de 30%, e o negócio de nozes deverá alcançar um crescimento de 20%; Em junho, esperamos beneficiar do alívio da situação epidêmica, do reparo contínuo da cadeia de suprimentos, da recuperação da demanda e da aceleração do reabastecimento; Ao mesmo tempo, a demanda por produtos de preparação, como o Dragon Boat Festival acelerou. Espera-se que a taxa de crescimento do negócio de nozes recupere rapidamente, e o segundo trimestre geral deve manter o crescimento rápido.
2) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) : os dados dinâmicos de vendas no segundo trimestre foram bons e os novos canais foram expandidos sem problemas. Espera-se que a taxa de crescimento de outros canais mantenha rápido crescimento, exceto que o negócio do supermercado comercial BC é afetado pelo declínio do fluxo de passageiros e a taxa de crescimento cai ligeiramente. Esperamos que a taxa de crescimento de abril a maio seja um crescimento de dois dígitos elevado. Em junho, com a recuperação gradual do fluxo de negócios e supermercados de passageiros, espera-se que continue a acelerar mês a mês.
3) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) : os dados dinâmicos de vendas no segundo trimestre foram bons, e o processo de entrega de novos produtos foi acelerado de abril a maio. Espera-se que o crescimento da receita de abril a maio atinja um crescimento de 30% mais. Espera-se que o mercado afundando comece a atrair investimentos em junho, e o desempenho no segundo trimestre atinja um rápido crescimento.
2. Atualização do setor cervejeiro: em maio, o volume de vendas recuperou significativamente após a epidemia, e atenção foi dada ao setor elástico pós-epidemia sob a reparação da cadeia da indústria de restauração. Resumo no segundo trimestre: 1) na perspectiva da recuperação pós-epidemia: Embora o volume de vendas da indústria tenha diminuído significativamente em abril devido à restrição do cenário atual de consumo, todas as principais empresas de bebidas alcoólicas experimentaram uma recuperação significativa em maio, com desempenho marginal de vendas. Espera-se que o consumo compensatório seja esperado em junho, principalmente devido à abertura do cenário de consumo, o alívio da epidemia. Sob a recuperação logística, reabastecimento de estoque + 21 anos de alta temporada baixa base é bem-vinda. 2) No lado do lucro: o aumento do preço das principais empresas de bebidas alcoólicas será refletido principalmente no lado da declaração nos últimos 22 anos + a recente ligeira queda no custo do vidro, papel ondulado, latas de alumínio e outros materiais de embalagem do alto nível + as despesas de promoção podem ser flexíveis sob a situação epidêmica, e a lucratividade deve aumentar constantemente ou trazer flexibilidade de desempenho. 3) Em termos de avaliação, a avaliação atual do setor cervejeiro está em um nível baixo nos últimos cinco anos. Com referência à acentuada recuperação na avaliação após a epidemia em 2020, espera-se que com a melhoria da situação epidêmica, a avaliação do setor cervejeiro possa ser flexível.
Atualização das principais metas: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) cr cerveja 1) Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ① volume: o volume de vendas pode diminuir nos dois dígitos altos em abril, e o volume de vendas pode aumentar de um dígito médio a alto em maio após o reabastecimento. A melhoria mensal em maio é significativamente maior do que a dos produtos competitivos. O estoque atual é benigno, espera-se que atenda ao consumo de reabastecimento em junho, e o volume de vendas no segundo trimestre pode estar próximo do plano. ② Preço: durante o período epidêmico, comércio eletrônico e compra de grupo comunitário focado principalmente em bebidas médias e high-end, o que pode compensar a perda do mercado noturno e canais de catering high-end. Após a epidemia, licor médio e high-end é esperado para complementar rapidamente o crescimento. Espera-se que o volume de vendas de produtos clássicos da série na província de Shandong aumentará rapidamente em maio. Além disso, a taxa de aumento de preço nos últimos 21 anos é de cerca de 5%-10%. A contribuição do aumento de preço nos últimos 22 anos é significativamente maior do que nos últimos 21 anos. Espera-se que o preço da tonelada no segundo trimestre e no ano inteiro pode manter uma alta.
2) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ① volume: pode haver uma alta queda de um dígito em abril, mas retornará a um crescimento positivo em maio. O volume de vendas pode ser plano de abril a maio. O estoque atual ainda está em um nível baixo na alta temporada após pouco mais de um mês. Com a recuperação da epidemia no leste e sul da China, espera-se que o consumo compensatório em junho. Espera-se que o volume de vendas do segundo trimestre atinja um crescimento médio a alto de um dígito. ② Preço:
Embora a epidemia tenha afetado o cenário da bebida no leste da China e no sul da China, a principal área de vendas da empresa é os mercados sudoeste, noroeste e noroeste, e Wusu fora de Xinjiang aumentou seu preço em fevereiro em cerca de 4%-8%. A contribuição do aumento de preço começará a se refletir na declaração final no segundo trimestre. Espera-se que o preço da tonelada ainda mantenha um aumento de dígito único.
3) Cerveja Cr: ① volume: espera-se que o volume de vendas no segundo trimestre melhore mês a mês. Embora a queda de dois dígitos tenha ocorrido em abril, a melhoria foi significativa em maio. O estoque atual é benigno, e pode ser esperado para inaugurar o consumo compensatório em junho. ② Preço: a situação epidêmica não muda a tendência de atualização high-end, Heineken mantém rápido crescimento, e o preço das matérias-primas puras e superx em algumas regiões deve aumentar este ano. Espera-se que o preço da tonelada ainda mantenha um alto crescimento de um dígito.
3. Actualização do Ligao Foods Co.Ltd(300973) .
Fase 1: catálise forte de curto prazo provocada pelo ponto de inflexão da epidemia no segundo trimestre
A retomada abrangente do trabalho e da produção em Xangai é o surgimento do ponto de inflexão da mudança marginal da epidemia que sempre enfatizamos. Como um alvo de sobrevenda que foi muito afetado pela epidemia, Ligao Foods Co.Ltd(300973) Ligao Foods Co.Ltd(300973) espera-se que recupere significativamente sob este forte catalisador.
Etapa 2: a rápida recuperação do desempenho provocada pelo reparo contínuo da demanda após a epidemia de 22h2. Com o desmantelamento total de Xangai, os canais de padaria terminal, catering e supermercados retomarão os negócios, resultando na rápida recuperação da demanda por produtos de padaria.
Etapa 3: aguardamos ansiosamente a alta perspectiva da indústria trazida pela nova tendência de abertura de lojas após a epidemia no próximo ano, que deve permitir que a empresa líder com vantagens competitivas atinja um alto crescimento sustentado
Como referência, um grande número de padarias foi fechado durante a epidemia em 20 anos, mas 120000 padarias foram adicionadas em 21 anos, o que trouxe um rápido crescimento da demanda. Acreditamos que a indústria nos últimos 23 anos também deve executar o cenário anterior, ou seja, a nova tendência de abertura de lojas após a epidemia trouxe a melhoria da prosperidade da indústria. Como líder da indústria de panificação congelada, Ligao Foods Co.Ltd(300973) Ligao Foods Co.Ltd(300973) continuará a se beneficiar, e o desempenho deve retomar o rápido crescimento.
Deve-se enfatizar que, nesse processo, se houver um claro ponto de inflexão descendente no final do custo, ele trará ainda mais flexibilidade e oportunidades.
No curto prazo, do ponto de vista dos fundamentos, esperamos que a panificação congelada ainda mantenha um crescimento de dois dígitos em abril, e espera-se que as matérias-primas de panificação permaneçam planas ou ligeiramente menores devido ao ajuste do negócio; Espera-se que em maio, com a melhoria contínua da situação epidêmica, o desempenho continue a melhorar em comparação com abril. A médio e longo prazo, a empresa continuará otimista sobre o crescimento subsequente da empresa. No circuito congelado do oceano azul do cozimento, a empresa é líder com gestão da produção, capacidade de produção e vantagens do canal, e continuará a se beneficiar dos dividendos do desenvolvimento da indústria e alcançar um rápido crescimento.
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 311/4,36/639 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 9,86%/40,27%/46,37%, respectivamente, correspondendo a 22 vezes de PE em 22 anos, mantendo a classificação de compra.
4. Atualização de Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 5: de abril a maio, a taxa de crescimento cumulativa foi de cerca de 25%, o desempenho do segundo trimestre foi altamente determinístico e a avaliação caiu para 26x, continue a recomendar!
De acordo com nossa estratégia de médio prazo para produtos em massa, sempre enfatizamos [primeiro selecione certeza e foco na elasticidade faseada]. Espera-se que o desempenho do 22q2 da empresa aumente entre 50% e 60%, e o terceiro trimestre acelere. Combinado com a avaliação, cairá para 26x. Continue recomendando!
[pedidos aumentaram significativamente em maio e a operação do segundo trimestre atendeu às expectativas]
Expedição: O primeiro trimestre foi basicamente plano, com um aumento de 38% em abril e cerca de 15% em maio. Desde maio, as encomendas aumentaram significativamente. Para garantir um crescimento sustentável e de alta qualidade, a empresa tomou a iniciativa de controlar o ritmo de entrega, mas cada região tem um grande entusiasmo para concluir a tarefa. A entrega real em maio é superior à nossa expectativa anterior (crescimento de um dígito). A taxa de crescimento cumulativo de abril a maio é de cerca de 25% (se a empresa enviar encomendas normalmente, a taxa de crescimento cumulativo de abril a maio deve ser próxima de 30%); Inventário: a empresa controla ativamente as mercadorias, e o nível de estoque é reduzido para cerca de 7 semanas (8 semanas no final de abril); Objetivo anual &q2 expectativa: o objetivo anual de receita é de 15%, incluindo o crescimento positivo das vendas de mostarda + a promoção suave de novas categorias; Em termos do segundo trimestre, se continuarmos a regular e controlar o inventário em junho deste ano, o segundo trimestre deverá aumentar cerca de 16%-18%. Se a empresa atingir a meta de planejamento do segundo trimestre até o final de junho como de costume, espera-se que a receita do segundo trimestre aumente em 20%+.
[a relação custo + despesa diminui, e a elasticidade anual de desempenho deve ser liberada]
Custo: em 2022, o custo de aquisição de vegetais jovens diminuiu de 1300 yuan / tonelada para 800 yuan / tonelada. Espera-se que os principais produtos basicamente usem novas matérias-primas em maio, a margem de lucro bruto deve melhorar trimestre a trimestre, e o desempenho anual é flexível.
Despesas: em 2022, o foco do investimento está na promoção local e publicidade, e os detalhes reais do custo do segundo trimestre são muito menores do que o orçamento; Espera-se que a taxa de custo diminua em 2022, e o valor absoluto do custo seja ligeiramente superior ao de 2021.
5. Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) relatório de profundidade: o principal negócio de produtos congelados está se desenvolvendo constantemente, e os pratos pré-fabricados estão liderando. A empresa pode esperar avançar sua estratégia de negócios de três maneiras, e vigorosamente entrar nos pratos pré-fabricados
Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) .
Atualmente, sob a orientação da estratégia de negócios “three-way”, a empresa ajustou oportunamente sua estratégia de produto para “desenvolver o alimento principal e lançar o prato principal” e sua estratégia de canal para “dar consideração ao BC e desenvolver todo o canal”. Ou seja, com base no crescimento constante dos dois negócios de ingredientes de panela quente e produtos de farinha e arroz, o campo de pratos pré-fabricados foi estabelecido antecipadamente, e as três principais marcas de Yasui, Mr. congelados e cozinhas Yasui têm um desenvolvimento global. Atualmente, existem mais de 400 variedades de alimentos ultracongelados. Em 2021, a receita / lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe foi de 9,27/680 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 33,1%/13,0%, respectivamente. Em 2022q1, a receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,34 bilhões de yuans, um aumento anual de 24,2% / 17,7%. Até agora, a empresa estabeleceu onze bases de produção em todo o país. O presidente liumingming, o gerente geral zhangqingmiao e a equipe de gerenciamento principal estão profundamente envolvidos na indústria de alimentos ultracongelados por muitos anos e têm uma rica experiência. Eles acompanharam o crescimento da empresa e a estabilidade da equipe todo o caminho.
Alimentos ultracongelados tradicionais: amplo espaço e maior concentração
Prevê-se que a escala da indústria tradicional de alimentos ultracongelados seja de cerca de 200 bilhões em 2024, e a taxa de crescimento anualizada de 2021 a 2024 deve ser de 8,8%.
(1) ingredientes de panela quente congelada rápida: prevemos que a taxa de crescimento anual nos próximos cinco anos será de cerca de 10%-15%, e estamos otimistas de que a escala da indústria de ingredientes de panela quente congelada rápida será de quase 100 bilhões em 2025. Espera-se que a estrutura do produto continue a atualizar, com um ciclo de vida mais longo e efeito de escala excepcional para grandes produtos individuais em todo o canal. Com a liquidação das pequenas e médias empresas, espera-se que a concentração principal continue a melhorar.
(2) macarrão de arroz congelado rápido: prevemos que a taxa de crescimento anual nos próximos cinco anos será de cerca de 5%-10%. É otimista que a escala da indústria de macarrão de arroz congelado rápido deve exceder 100 bilhões em 2025. O padrão de produtos tradicionais é estável. Espera-se que Anji aproveite as vantagens do final de catering para desfrutar dos benefícios da industrialização de catering. Ao mesmo tempo, espera-se usar a ideia de explosão para criar um grande alimento básico de macarrão instantâneo, e rapidamente abrir o espaço incremental do mercado, contando com itens grandes inovadores.
(3) Espera-se que a parte de mercado da Andi na indústria alimentar tradicional ultracongelada continue a aumentar. ① Impulso do canal: BC leva em conta, todo o canal se desenvolve e o canal afunda; ② Atração do produto: criar, promover e precipitar grandes produtos únicos em todos os canais; ① Garantia de capacidade: economias de escala trazem vantagens de custo sob expansão de capacidade.
Faixa de alimentos pré-fabricados: contando com a força do canal central, espera-se que o alimento pré-fabricado seja o líder. (1) alimentos pré-fabricados: reduzindo custos e aumentando a eficiência, promovendo a produção em larga escala na extremidade b, acelerando a epidemia e aumentando a penetração na extremidade C. O padrão de trilhões ainda está disperso, e os peixes grandes serão grandes quando os gigantes entrarem.
(2) principais perspectivas: os canais se esforçam para construir a competitividade central, e a migração de múltiplas vantagens na produção, marcas e produtos permite que os pratos se desenvolvam. As três setas de “M & A + auto produção + OEM” são lançadas ao mesmo tempo, e o crescimento é determinado.
Sugestões de investimento: o cenário da restauração pode ser gradualmente restaurado, e os benefícios se acumularão gradualmente no lado da receita: (1) impulso do canal (consideração BC + desenvolvimento completo do canal + afundamento do canal) + atração do produto (atualização da estrutura do material da panela quente + criação de grandes produtos de macarrão de arroz) + a nova capacidade em várias regiões sob o modo de vendas imobiliárias (apreendendo o espaço de produtos competitivos) aumentará a participação de mercado da Anjing na indústria tradicional de congelamento rápido; (2) Ao mesmo tempo, é mais provável que a empresa se torne líder de vegetais pré-preparados ultracongelados através da enxertia das três vantagens acima, complementadas pelos três modelos de negócios de “M & A + auto produção + OEM”, de modo a garantir a participação de mercado de vegetais pré-preparados e alcançar rápido crescimento na receita;
Parte do lucro: (1) espera-se que a modernização da estrutura do produto do negócio tradicional de congelamento rápido (ingredientes de panela quente + macarrão de arroz) melhore a rentabilidade; (2) No negócio de pratos pré-fabricados, o aumento do volume de negócios nos dois modos de auto-produção + M & A também melhorará a margem de lucro dos pratos pré-fabricados; (3) Custo da matéria-prima ou ponto de inflexão atual (recentemente, observamos que os preços de algumas matérias-primas surimi diminuíram em dígitos únicos em comparação com o mesmo período do ano passado) + desde 22 anos, aumentamos os esforços para controlar taxas e otimizamos a taxa de taxa, e o desempenho é flexível.
Em suma, com base na situação atual e em combinação com o cenário da restauração após a epidemia ou a recuperação gradual das expectativas (cerca de 60% do total está no b-end do Andi), acreditamos que os benefícios do Andi estão gradualmente se acumulando, e estamos firmemente otimistas em relação ao seu valor de investimento.
Previsão e avaliação dos lucros
Prevemos que a empresa alcançará receita de RMB 12,02/14,42/17,33 bilhões de 2022 a 2024, com taxas de crescimento de 30%/20%/20%, respectivamente; De 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 980/1,26/1,55 bilhão, com taxas de crescimento de 43%/29%/23% e EPS de RMB 3,33 /4,30 /5,28/ação respectivamente. O preço atual corresponde a 37/29/24 vezes PE de 2022 a 2024 A primeira cobertura dá uma classificação de compra.
Dicas de risco: os custos das matérias-primas flutuam, os riscos de segurança alimentar, a promoção de novos produtos, o desenvolvimento de canais e o desenvolvimento de pratos pré-fabricados não são como esperado.
6. O primeiro relatório de cobertura de alimentos Longda: “um corpo e duas asas” atualização estratégica, pratos pré-fabricados aproveitam o vento. Longda alimentos: “um corpo e duas asas” atualização estratégica, pratos pré-fabricados aproveitam o vento. 1) setor de alimentos: de acordo com a orientação estratégica de “um corpo e duas asas”, a empresa se concentra no negócio de alimentos com pratos pré-fabricados como núcleo. Em 2021, a receita alimentar foi de 1,542 bilhão de yuans, incluindo 1,182 bilhão de yuans de receitas de pratos pré-fabricados, e a capacidade de produção de alimentos atingiu 155000 toneladas. Pratos pré-fabricados podem ser divididos em materiais alimentares pré-fabricados, produtos semi-acabados pré-fabricados e produtos acabados pré-fabricados. Atualmente, centenas de milhões de produtos únicos em escala, como garganta amarela, carne crocante e bacon emergiram. Os canais são principalmente b-end e complementados por C-end, cobrindo marketing direto, franquia e agência. Os principais clientes estáveis incluem Yum China, Haidilao, TIMS, etc.
2) setor de abate: é o negócio vantajoso tradicional da empresa e a fonte mais importante de renda. Em 2021, a receita de abate foi de 13,761 bilhões de yuans, representando 70,54%, a capacidade de produção foi de 11 milhões, e o volume real de abate foi de 6,411 milhões, segundo apenas para Shuanghui. É uma empresa líder na indústria de abate. A empresa melhora a competitividade de seus produtos, concentrando-se no processamento fino. Possui uma ampla rede de vendas e tem mais de 1000 clientes a longo prazo. Possui grandes vantagens em grande canal b-end.
3) setor de criação: é um layout funcional. Em 2021, o número de suínos vivos a serem vendidos será de 398900, e a capacidade máxima de projeto chegará a 3 milhões. Proporcionará uma fonte estável de matérias-primas para o setor alimentício, atenderá às necessidades de rastreabilidade dos principais clientes, controlará custos e melhorará as margens de lucro.
Indústria: há um amplo espaço para o desenvolvimento do mercado de vegetais pré-fabricados. As empresas líderes devem continuar a se beneficiar do caminho rápido da indústria vegetal pré-fabricada da China desde 2014. Nos últimos anos, com o aumento da demanda por catering b-end, o aumento na taxa de cadeia de catering, e o aumento contínuo na demanda por redução de custos e aumento da eficiência, sob o pano de fundo da melhoria da tecnologia da cadeia fria, a escala da indústria atingirá 313,7 bilhões de yuans em 2021, que alcançou rápido desenvolvimento. No entanto, atualmente, a taxa de penetração de vegetais pré-fabricados na China é inferior a 10%. Referindo-se à taxa de penetração de 60% no Japão, a indústria ainda tem enorme espaço para o desenvolvimento. Actualmente, o padrão de concorrência da indústria vegetal pré-fabricada está disperso com características regionais óbvias, e está na fase de “cerco de corridas de cavalos”. No futuro, com o desenvolvimento cada vez mais padronizado da indústria e a supervisão alimentar cada vez mais rigorosa, a situação de descentralização e regionalização será quebrada. Espera-se que as empresas líderes continuem a expandir sua participação de mercado, contando com o efeito de escala e efeito de marca, e a tendência de concentração da indústria se tornará a linha principal.
Crescimento: a empresa pode construir com sucesso o negócio de vegetais pré-fabricados no segundo polo de crescimento?
Acreditamos que pratos pré-fabricados podem se tornar um novo motor de crescimento da empresa, principalmente com base nos seguintes aspectos:
1) vantagens da cadeia de suprimentos: o layout de toda a cadeia da indústria fornece uma base sólida para abate e reprodução. A empresa tem uma capacidade de abate de 15 milhões e uma capacidade de reprodução de 3 milhões, que pode fornecer matérias-primas suficientes e estáveis para legumes pré-fabricados; Ao mesmo tempo, os elos de controle de “controle de fonte, controle de processamento, inspeção de fábrica e distribuição da cadeia de frio” garantem a qualidade da segurança alimentar de uma maneira geral e eliminam problemas de segurança alimentar da fonte.
2) vantagens do produto: atribua grande importância à pesquisa e desenvolvimento do produto, com vantagens óbvias de custo. A empresa estabeleceu um padrão de P & D “Trinity” de Shandong, Xangai e Sichuan, realizou P & D de produtos de diferentes sabores e está comprometida em fornecer continuamente aos clientes produtos inovadores de pratos pré-fabricados; A industrialização de alimentos promove redução de custos e aumento da eficiência, e a capacidade de produção de alimentos continua a expandir-se, que deve chegar a 330000 toneladas. O efeito de escala é mais proeminente, e a vantagem de custo torna os vegetais pré-fabricados da empresa extremamente rentáveis.
3) vantagens do canal: o layout nacional foi formado, e o b-end e C-end foram totalmente desenvolvidos. Em 2021, o número de distribuidores da empresa chegará a 8850, incluindo mais de 400 distribuidores profissionais de hortaliças pré-fabricadas, realizando basicamente o layout nacional; Lançado soluções diferenciadas para clientes b-end e C-end, consolidado grandes clientes b-end, explorou pequenos e médios clientes b-end e explorou consumidores C-end. Atualmente, forneceu produtos e serviços personalizados para mais de 200 grandes empresas, que tem sido altamente reconhecido pela Tyson food, yum! Marcas, Haidilao, etc.
Crescimento subsequente: o setor alimentício está crescendo a alta velocidade e o negócio de abate está crescendo constantemente. 1) o setor alimentício: a proporção de estrutura continua aumentando, o que efetivamente melhorará a lucratividade da empresa no futuro. O negócio de alimentos/hortaliças preparadas da empresa é o principal segmento de negócios no acompanhamento. O lado do produto continua a inovar, o canal do lado B acelera sua penetração e o canal do lado C expande-se ordenadamente. Espera-se manter um crescimento em alta velocidade. Até o final de 2021, a empresa tinha uma capacidade de produção de alimentos de 155000 toneladas/ano, das quais 76% eram vegetais preparados e 23% eram alimentos cozidos. Além disso, Hainan Free Trade Zone fábrica de alimentos e Bazhong projetos de fábrica de alimentos foram assinados e acelerados. Após o projeto é colocado em operação, espera-se aumentar a capacidade de produção de alimentos em 175000 toneladas / ano. A expansão contínua da capacidade de produção efetivamente garante o rápido desenvolvimento do setor alimentício. Do ponto de vista da rentabilidade, a margem bruta de lucro dos materiais alimentares pré-fabricados é de cerca de 8%-10%, os produtos semi-acabados pré-fabricados é de 10%-15%, e os produtos acabados pré-fabricados podem chegar a 25%, o que é muito superior ao negócio de abate. Com o aumento da proporção do sector alimentar, a rentabilidade global da empresa será significativamente melhorada no futuro. Ao mesmo tempo, enfraquecerá também o impacto da diminuição do inventário na rentabilidade durante o processo descendente do ciclo dos suínos.
2) abate: fornecer placa básica estável e margem de segurança. A concentração da indústria de abate acelerou-se sob a promoção de políticas, e a empresa, como empresa líder de abate, tem se beneficiado grandemente. O abate é o negócio vantajoso tradicional da empresa. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de abate de 11 milhões de cabeças. Além disso, a empresa também construiu novas fábricas de abate em Guanyun, Jiangsu, Bazhong, Sichuan e outros lugares. Após a colocação em operação, a capacidade total atingirá 15 milhões de cabeças / ano. A capacidade de abate suficiente fornece forte apoio para o setor de alimentos a jusante e também fornece uma base estável e margem de segurança para a empresa. Aguardando ansiosamente o acompanhamento do preço dos suínos deverá entrar no ciclo ascendente, esperando que os rendimentos do abate aumentem.
3) criação: desenvolver prudentemente a criação de suínos, apoiar razoavelmente a capacidade de produção de acordo com a demanda do cliente, e controlar a escala de reprodução para 10% do volume de abate. Espera-se que no futuro, ele gradualmente se livrar do impacto do ciclo de suínos, e o nível de lucro tenderá a ser estável.
Previsão e avaliação dos lucros
Portanto, de acordo com as suposições acima, prevemos que a receita da empresa em 22-24 anos atingirá 20,245 bilhões de yuans, 24,498 bilhões de yuans e 27,866 bilhões de yuans, com crescimento anual de 3,77%, 21,01% e 13,75%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 203milhões de yuans, 501milhões de yuans e 803 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 130,79%, 146,90% e 60,50%, respectivamente. Estima-se que o EPS da empresa em 22-24 anos será 0,19/0,46/0,74 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 53,91/21,83/13,60 vezes respectivamente. Em 2022, a avaliação média de empresas comparáveis na indústria foi de 60,88 vezes. Portanto, atribuímos à empresa 60 vezes PE em 22 anos. Ainda há espaço para o preço atual correspondente. Foi coberto pela primeira vez e recebeu uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de flutuações nos preços dos suínos, o risco de epidemias repetidas e o risco operacional causado pela peste suína africana.
Sugestão de investimento: layout geral das metas de recuperação após doença epidêmica
A linha principal do nosso investimento atual é a seguinte:
1) escolher a certeza em primeiro lugar: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental.
2) focar no alvo do reparo pós-epidemia no seguimento: ou seja, procurar empresas com baixa pressão de desempenho ou alta flexibilidade subsequente no processo de reparo pós-epidemia. Nós tratamos principalmente dos seguintes aspectos:
① linha principal de reparo da cadeia de suprimentos de catering: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;
② alvos de reparo sob a retomada do trabalho e produção: Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) .
Esta semana, sugere-se focar em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Ligao Foods Co.Ltd(300973)
Alerta de risco: o impacto da situação epidêmica excedeu as expectativas; As vendas dinâmicas da Baijiu recuperaram menos do que o esperado; Riscos para a segurança alimentar.
