na semana anterior ao festival, o sentimento geral do mercado foi quente contra o pano de fundo da recuperação ordenada da situação epidêmica em algumas partes da China, a melhoria do PMI em maio, o anúncio das regras detalhadas para um pacote de políticas e medidas para estabilizar a economia pelo Conselho de Estado, e a recuperação de choque. Entre eles, o Índice Composto de Xangai subiu em choque ao longo da semana, com um aumento semanal de 2,1%; O volume de negócios diário médio do mercado foi de 880 bilhões de yuans, ligeiramente superior ao da semana anterior; O capital norte também viu uma entrada líquida significativa de 25,3 bilhões de yuans, a segunda maior entrada líquida semanal no ano
Analistas geralmente acreditam que, à medida que a perturbação da epidemia diminui gradualmente, a retoma geral do trabalho e da produção é acelerada, e a política de estabilização do crescimento é reforçada ainda mais, a economia da China inaugurará um reparo rápido. Recentemente, o apetite pelo risco de mercado foi gradualmente melhorado, e o subsequente mercado de ações A deve continuar a tendência de recuperação. Em termos de configuração, podemos nos concentrar nas principais linhas, tais como retomada do trabalho e produção, restauração do consumo e crescimento estável dos esforços políticos.
inferior foi reparado economicamente e acelerado
Recentemente, xunyugen, economista-chefe e estrategista-chefe de Haitong Securities Company Limited(600837) Ele acredita que uma ação cairá a cada 3-4 anos, a razão por trás disso é que o ciclo econômico entrou no período de estagflação + pré-recessão. Atualmente, a política de estabilização do crescimento da China continua a aumentar. Em particular, a 429 reunião do Bureau Político do Comitê Central deixou claro que o objetivo de estabilizar o crescimento permanece inalterado. A 525 reunião nacional sobre estabilização do mercado econômico fez uma implantação abrangente para estabilizar a política do pacote econômico. Este ciclo provavelmente entrará na recessão tardia. De acordo com a lei de rotação dos principais ativos no relógio de investimentos, o mercado de ações deve estabilizar e subir.
Do ponto de vista do ciclo do touro urso, a partir do final de abril, o tempo e o espaço desta rodada de ajuste foram significativos, e a avaliação do mercado de ações também está no fundo. A atual rodada de declínio do CSI 300 durou 14,4 meses, com o maior declínio de 37%. Na história, com exceção da crise financeira de 2008, as quedas anteriores do CSI 300 duraram cerca de 12 meses, com o maior declínio de cerca de 30%-45%. O tempo e o espaço de ajuste têm sido significativos. Avaliação abrangente, prêmio de risco, taxa de rendimento das obrigações de ações, taxa de ruptura líquida e outros indicadores, os principais indicadores atuais têm estado em uma grande área inferior. No final de abril, a maioria das posições dos investidores estava em baixos históricos, o que também verificou as características do fundo do mercado.
“Depois que a situação epidêmica melhorou significativamente, várias políticas no estágio inicial entrarão em vigor. Espera-se que a economia da China recupere rapidamente a partir de junho.” De acordo com qinpeijing, estrategista-chefe da Citic Securities Company Limited(600030) china, os dados macro da China recuperaram em graus variados na produção, investimento, consumo e exportação em maio. Após a mobilização geral para estabilizar a economia, a condutividade e poder executivo do pacote de políticas de crescimento estável foram melhorados, eo efeito das políticas de poupança inicial seria concentrado. A economia da China tem estado no canal de reparo de médio prazo que durou por vários meses, e entrará na fase de reparo acelerada em junho.
De acordo com a previsão do macrogrupo do departamento de pesquisa Citic Securities Company Limited(600030) o impacto da epidemia na economia basicamente diminuirá em junho, e a implantação do Conselho de Estado e as políticas emitidas por várias localidades trarão o crescimento econômico do mês atual de volta a mais de 5% ano a ano, e o PIB de um único trimestre no segundo trimestre deve atingir cerca de 1%.
Norte risco apetite melhorado
Além da reparação contínua a nível económico, o fluxo de capital também mostra que a confiança global dos investidores está a recuperar gradualmente.
Li Xing, analista-chefe de mercado do YueKai Securities Research Institute, mencionou que, em termos de investimento estrangeiro, a recente melhoria marginal na tendência de entrada líquida de fundos indo para o norte tem sido óbvia. Embora houvesse apenas quatro dias de negociação antes do feriado, os fundos para o norte continuaram a fluir, com uma entrada líquida cumulativa de cerca de 25,3 bilhões de yuans, o segundo maior fluxo líquido semanal desde este ano. Entre eles, a entrada líquida diária em 31 de maio foi de 13,9 bilhões, também a segunda maior do ano. Do ponto de vista das indústrias favorecidas por investidores estrangeiros, são principalmente alimentos e bebidas, equipamentos de energia elétrica e indústria química básica.
Ao mesmo tempo, o Índice MSCI China também se ajustou novamente, incluindo 33 novas ações chinesas, incluindo 28 ações A. A MSCI geralmente opta por incluir ações com fundamentos relativamente bons. Do ponto de vista da indústria a que pertencem as ações transferidas, os produtos de recursos a montante e as estoques da indústria de energia são os principais, e as indústrias relevantes ao longo do ciclo são os mais beneficiados. Espera-se que novas estoques conduzam à alocação incremental de capital a longo prazo.
Qinpeijing acredita que o RMB foi reparado a partir da rápida depreciação desde o final de abril, o impacto do aperto do dólar dos EUA em ações também foi significativamente atenuado, e o maior estágio de perturbação no exterior passou e começou a aliviar gradualmente. Depois que os fundos de alocação para norte “cobriram” completamente a escala da saída líquida faseada em março, a escala de posição atual atingiu um recorde, e o julgamento dos fundos estrangeiros sobre os riscos macro da China melhorou significativamente.
Na China, o estágio inicial do capital é dominado pelo ajuste de jogo e posição, e a posição dos fundos de retorno absoluto, como a colocação privada, ainda está em um nível baixo: em primeiro lugar, a emissão de produtos de oferta pública de ações continua a manter um nível baixo, mas o aumento da posição de novos fundos de desenvolvimento é óbvio; A oferta pública de ações ainda é dominada pelo ajuste de posição, e não é o principal partido de preços no início desta rodada de mercado; Em segundo lugar, as instituições de private equity mantiveram-se relativamente cautelosas em Maio, após uma redução substancial das posições em Abril. Além disso, a proporção de transações de duas transações financeiras sensíveis ao apetite pelo risco ainda está em um nível baixo de 7,2%, e o saldo financeiro é muito estável, indicando que o sentimento do mercado recuperou no curto prazo, mas ainda está em uma posição historicamente baixa.
Então, no contexto da recuperação macroeconômica acelerada e da recuperação gradual do apetite pelo risco de capital, como deve investir o mercado de acompanhamento?
China International Capital Corporation Limited(601995) wanghanfeng, estrategista-chefe, acredita que, como as expectativas excessivamente pessimistas do mercado na fase inicial foram reparadas em certa medida, o mercado pode entrar gradualmente na fase de verificação da reparação fundamental, e mais consideração precisa ser dada às principais contradições a médio prazo. À medida que a China entra na “era pós-imobiliária”, ela precisa encontrar um novo equilíbrio. Após a “inflação” no exterior, há um “lag”, a demanda externa continua a desacelerar, e a recuperação do consumo e serviços e a implementação de políticas de crescimento estável podem estar sujeitas à interferência potencial da epidemia. Esses fatores limitarão a elasticidade da recuperação do crescimento. A tendência de crescimento no segundo semestre do ano é altamente dependente do efeito das políticas de crescimento estável da China e do impacto abrangente da demanda externa e outros fatores.
Como a recuperação do mercado tem sido grande, ele pode entrar gradualmente em um período emaranhado de “transação de recuperação” de curto prazo e de “incerteza” de médio prazo. Como o ambiente de mercado de médio prazo ainda tem certos desafios, catalisadores fundamentais mais positivos podem ser necessários para um maior crescimento, especialmente a melhoria mensal das expectativas de lucro pode ser mais importante.
“Atualmente, o mercado tem algumas características de viés inferior em termos de política, avaliação e sentimento de capital. O mercado já tem um valor médio, mas mais espaço para o crescimento precisa se concentrar na reparação dos fundamentos da China, incluindo imóveis e demanda do consumidor.” China International Capital Corporation Limited(601995) .
Zhangjunxiao, estrategista-chefe da Guosheng securities, também alertou que é difícil para o mercado se conectar perfeitamente do V profundo para reverter após a epidemia de 2020: primeiro, o surto da epidemia nesta alta temporada faz com que o ponto de recuperação após a epidemia corresponda à construção off-season. Isto significa que a taxa de recuperação da procura a jusante é provavelmente inferior à de 2020; Em segundo lugar, desde o início deste ano, a quantidade de ofertas públicas caiu drasticamente, o fluxo de capital estrangeiro também abrandou significativamente e o papel dos fundos OTC no apoio ao mercado enfraqueceu significativamente; Finalmente, atualmente, o aumento da taxa de juros e a contração da tabela do Federal Reserve e o medo da recessão global ainda não arrefeceram.
ele acredita que a hora mais escura de uma ação passou, e o fundo foi basicamente provado. Não é mais necessário ser pessimista estrategicamente. No entanto, após o contra-ataque de 300 pontos, não há necessidade de correr por um tempo. Se a expansão endógena do crédito for realizada no segundo semestre do ano, o mercado também vai inaugurar uma verdadeira reversão. Com base na lei de rotação de estilo de ciclo de crescimento estável e no quadro ternário de “entidade de crédito monetário”, espera-se que as ações de consumo retransmitem o crescimento estável para se tornar a principal linha do mercado de médio prazo.A oportunidade de alocação estratégica de grande consumo vem se aproximando gradualmente, e o alto crescimento + subestimação + baixa alocação ciência e inovação indústria entrou na janela de layout estratégico
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