Principais pontos de investimento:
Anteriormente, reduzimos a complexidade à simplicidade. Nas fases descendente e descendente do ciclo de preços dos suínos, resumimos a estratégia de implantação de estoques suinoculturais como “selecionar o tema de maior liberação do risco de avaliação de Pb no período de perda”, sendo que a maior liberação do risco de avaliação de Pb pode ser entendida como se aproximando ou caindo abaixo do fundo histórico. Ao mesmo tempo, aplicamos essa estratégia a estoques de avicultura com atributos similares da indústria e obtivemos bons resultados de aplicação. Chamamos essa estratégia de estratégia de “período de perda + baixo Pb” de estoques reprodutores por curto prazo.
Do ponto de vista do ciclo, acreditamos que Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) entrou na oportunidade de configuração da estratégia “período de perda + baixo Pb”. Embora o preço do porco tenha se recuperado recentemente, a partir da última semana, o lucro de cabeça única da criação de suínos auto-criados da China foi de -150 yuan, que ainda está no segundo período de perda do atual ciclo descendente da indústria de suínos. Afetada pelo ciclo de preços de suínos da China e pela alta capacidade de produção da indústria de frangos de penas brancas, a indústria de frangos de penas brancas está na parte inferior do ciclo. No momento atual, do ponto de vista do ciclo, acreditamos que Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) entrou na oportunidade de alocação da estratégia “período de perda + baixo Pb”. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 77/7,44/1,771 bilhão. A atual avaliação Pb da empresa é de 2,3 vezes, que está no final do ciclo de desempenho e do ciclo de avaliação Pb, mantendo a classificação “buy-b”.
Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar Guangdong Haid Group Co.Limited(002311)
(1) a partir da tendência homóloga do desempenho trimestral, o primeiro trimestre pode ser o ponto mais baixo de todo o ano, e espera-se que apresente uma tendência de melhoria trimestral, e o desempenho anual também deve entrar no ciclo de recuperação; (2) As avaliações correspondentes de outras empresas, excluindo a suinocultura, estão a um nível historicamente baixo; (3) Desde o início deste ano, o aumento do preço das matérias-primas a montante e a desaceleração do mercado de reprodução a jusante provocaram pressão sobre todo o alimento para animais a curto prazo, mas devido à resistência à pressão relativamente fraca das pequenas e médias empresas, isso acelerará a retirada das pequenas e médias empresas e otimizará ainda mais o ambiente competitivo da empresa; (4) O plano de incentivo à opção de ações da empresa tem ampla cobertura de funcionários e objetivos claros, sendo que atualmente o preço das ações está próximo do preço de exercício do incentivo acionário; (5) O controlador real da empresa planeja subscrever integralmente a edição adicional, demonstrando sua confiança no desenvolvimento futuro da empresa.
Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,520/4,522/5,509 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 1,52/2,72/3,32, mantendo a classificação “Buy-A”.
Dicas de risco: o risco de perda de estoque causado pela epidemia de gado e aves, o risco de transporte ruim causado pela epidemia de covid-19, o risco de vendas de ração menores do que o esperado causado pela epidemia de gado e aves, o risco de vendas de ração aquática menores do que o esperado causado por condições climáticas extremas e o risco de flutuação de preços de matérias-primas como farinha de peixe e farelo de soja de milho.
