Alguns dias atrás, Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) sz Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) (sz Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) , preço da ação de RMB 14,69, valor de mercado de RMB 11,47 bilhões) anunciou que a empresa estava planejando emitir ações para comprar 49% do capital da Tibet Ali Liyuan Mining Development Co., Ltd. Em um curto período de meio ano, Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) fez movimentos frequentes para distribuir recursos de lítio, que também é um microcosmo da “busca quente de lítio” no mercado.
O preço do lítio está correndo em um nível alto, e os lucros altos atraem o capital dentro e fora da indústria para acelerar sua entrada. Devido à escassez de fornecimento, tomar recursos de lítio tornou-se o “sonho de lítio” de muitas empresas. Este “pensamento de lítio” reflete a expectativa otimista para a futura indústria automóvel de energia nova e mercado de lítio. Muitos analistas no mercado preveem que a indústria de lítio estará em um equilíbrio apertado até 2023.
No entanto, não devemos ser muito otimistas, pois o autor acredita que antes de buscar o “pensamento de lítio”, as empresas listadas precisam considerar cuidadosamente três questões e deixar claro se podem arcar com os riscos correspondentes.
Em primeiro lugar, a distribuição de recursos subsequente envolve exploração de recursos, etc., e a operação específica e o processo de produção estão enfrentando incertezas. Devido à alta concentração de lítio, os lagos salgados do Tibete são dotados de recursos naturais. No entanto, a transferência de dotações de recursos para produtos industriais requer muito investimento em infraestrutura, tecnologia de pessoal e proteção ambiental, e cada elo possui certas barreiras e limiares.
Por exemplo, Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) sz Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) (sz Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) , preço da ação de 45,91 yuan, valor de mercado de 23,91 bilhões de yuans) tem o direito exclusivo de mineração para o lago Zabuye, o terceiro maior lago de sal de lítio do mundo e o maior lago de sal de lítio da Ásia. No entanto, ainda envolve a construção ilegal de 1200 hectares de campos de sal e lagoas de cristalização dentro do escopo de gestão do Lago Salgado de Zabuye sem aprovação, e bloquear a troca natural de corpos d’água do lago.
Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) zangger mineração (sz Zangge Holding Company Limited(000408) , preço das ações 32,62 yuan, valor de mercado 51,55 bilhões de yuan) minas no Tibete, e é relativamente escassamente povoado Ali. Governança da proteção ambiental, investimento intensivo precoce de capital e gestão de talentos representam desafios.
Antes de 2020, o mercado de lítio ainda está em um ciclo de baixo gasto de capital. Quando a situação é invertida, a apreensão de recursos de lítio também significa uma escassez de talentos. O autor observa que em algumas grandes fábricas de sal de lítio ou empresas de baterias na China, os talentos de gestão de alguns novos projetos ainda dependem uns dos outros. A conclusão do investimento básico em ativos fixos significa que o layout dos recursos de lítio irá inaugurar a depreciação e outras amortizações. Se a produção for menor do que o esperado devido a problemas de talento, esse custo amortizado se tornará um fardo de ativos e corroerá o valioso fluxo de caixa da empresa.
Além disso, a produção de sal de lítio também é uma atividade fina, e a produção está relacionada com o clima. Vários pequenos detalhes também aumentarão a incerteza de alcançar ou produção total. Por exemplo, a tecnologia de extração de lítio da mineração zangge Salt Lake é muito madura, e tem os escassos recursos do Qarhan Salt Lake. No entanto, no ano passado, o carbonato de lítio não alcançou a produção total, uma das razões mais importantes é o problema climático.
Em segundo lugar, há incerteza se os produtos industriais produzidos podem entrar suavemente no sistema da cadeia de suprimentos da fábrica de baterias. Os fornecedores de veículos downstream têm requisitos cada vez mais altos para padrões ESG e controle de qualidade de fornecedores upstream de vários níveis. Em comparação com as empresas de recursos que estiveram profundamente envolvidas na indústria por um longo tempo, as empresas fora da indústria precisam considerar não apenas o progresso da mineração, mas também o ciclo de introdução da cadeia de suprimentos do cliente. Se você não puder entrar com sucesso na cadeia de suprimentos do cliente, o mercado de vendas tenderá a ser “curto, suave e rápido”. Comparado com as empresas do setor com garantia de acordo único de médio e longo prazo, este é um desafio para o arranjo de capacidade e planejamento de longo prazo das empresas.
Em terceiro lugar, é também um ponto muito crítico: as empresas devem avaliar cuidadosamente se podem suportar o risco de cair no ponto de inflexão do ciclo da indústria. O investimento premium na fase do ciclo high view depende do mercado high view para recuperar o fluxo de caixa. A coisa mais problemática sobre o layout industrial é que, quando o alto prêmio entra, ele encontra um ciclo baixo, e então o fluxo de caixa é arrastado para baixo pelo peso da dívida. Em 2018, os recursos de lítio experimentaram um mercado semelhante, e algumas empresas de mineração na Austrália experimentaram falência e liquidação.
Embora os recursos de lítio ainda estejam em um ciclo de alto perfil, devemos respeitar e reverenciar o mercado em todos os momentos. Talvez em algum momento, haverá um ponto de inflexão na prosperidade. Se não houver produção de minério em grande escala após investimento de capital premium alto, é difícil dizer se ele pode atravessar suavemente o ponto baixo do ciclo.
