Visão central da indústria:
Sob o pano de fundo da neutralização de carbono e pico de carbono, a nova cadeia da indústria automotiva de energia entrou em um período de rápido crescimento. De acordo com os dados da Associação de Passageiros, impulsionada pela Wuling Hongguang mini e outros modelos populares, a taxa de penetração dos modelos da classe A00 continua a manter um nível alto, e a taxa de penetração dos modelos da classe C também excedeu a meta de 20%. Em 2020, a taxa de penetração dos modelos da classe a00/a0/a/b/c será de 93,5%/3,2%/2,8%/7,8%/14,0%, respectivamente, e a taxa de penetração correspondente em 2021 será de 99,9%/10,1%/7,2%/16,6%/27,4%, respectivamente, com um aumento anual de 6,5pct/7,0t/4,5pct/8,8pct/13.C, a taxa de penetração foi significativamente melhorada.
De acordo com os dados mensais deste ano, em março, a taxa de penetração dos modelos a00/a0/a/b/c atingiu 100%/24%/15%/19%/39%, respectivamente, o que está de acordo com nossa expectativa de que a taxa de penetração dos modelos a0/a aumente este ano. Sob o pano de fundo do aumento da taxa de penetração de modelos de classe a e modelos de alto níquel, os materiais principais da bateria de lítio, incluindo ternário de níquel alto, fosfato de ferro de lítio e ânodo artificial, devem inaugurar uma nova rodada de oportunidades de investimento.
Principais pontos de investimento:
A concorrência no mercado de cátodo intensifica-se, e espera-se que o líder de alto níquel beneficie: impulsionado pela demanda por armazenamento de energia, a capacidade do fosfato de ferro de lítio ainda é apertada. Sob o pano de fundo de custos crescentes, o líder que desfruta das vantagens da cadeia de suprimentos ainda deve manter um alto nível de lucro; Em termos de materiais ternários, o desempenho de custo das baterias ternárias de baixo níquel é menor do que o do fosfato de ferro de lítio.
Processamento de grafitização consome alta energia, e a capacidade de produção é esperada para convergir para o líder de ânodo: grafitização é essencialmente um processo que usa tratamento térmico de alta temperatura (HTT) para fornecer energia para rearranjo atômico e transformação estrutural, que requer muita energia. A eletricidade responde por até 60% do custo de grafitização. Portanto, reduzir o consumo de energia de grafitização é a chave para reduzir o custo. Portanto, a capacidade de grafitização da China é distribuída principalmente em regiões de baixo preço de eletricidade (como Mongólia Interior, Sichuan, etc.).
Como um projeto de alto consumo de energia, a grafitização será cada vez mais difícil de implementar no futuro sob a pressão da avaliação de impacto ambiental. Ela é limitada principalmente por barreiras como políticas, licenças e fundos. A liberação de capacidade das empresas classificadas para trás na indústria será sujeita a grafitização. Os líderes do setor devem consolidar ainda mais suas próprias barreiras de capacidade através do layout integrado de capacidade de grafite negativa, que deve ter um impacto em sua lucratividade devido ao aumento do preço da grafitização.
A barreira úmida do diafragma é alta, e é difícil mudar um super poder e muitos fortes no curto prazo: a partir dos dados de capacidade, a nova capacidade de Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) 2022 deve atingir 2,01 bilhões de metros quadrados, e a nova capacidade de 2023 deve chegar a 3,11 bilhões de metros quadrados, o que é equivalente à capacidade alvo de Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) 2022. A barreira da capacidade é difícil de sacudir no curto prazo. No futuro, com o alto teor de níquel das baterias ternárias, os requisitos dos fabricantes de baterias para o desempenho do diafragma serão melhorados ainda mais, e a lucratividade das empresas líderes deve ser melhorada. Em termos de diafragma de processo seco, beneficiando da aplicação gradual de bateria de armazenamento de energia de fosfato de ferro de lítio, o desempenho de empresas de diafragma de processo seco com recursos ricos do cliente e forte capacidade de desenvolvimento de mercado pode inaugurar uma nova rodada de oportunidades de crescimento.
Sugestão de investimento: em 2021, devido ao descompasso entre oferta e demanda de matérias-primas e o longo ciclo de produção, o setor de baterias de lítio apresenta um mercado cíclico como um todo. Com a liberação gradual da capacidade de produção em 2022, espera-se que a tensão entre oferta e demanda seja ainda mais aliviada.
\u3000\u30001. Em termos de materiais catódicos, sugere-se prestar mais atenção ao espaço de mercado trazido por um incremento da demanda de ferro lítio correspondente ao aumento da penetração de modelos classe a e ao aumento da demanda de armazenamento de energia trazido pela nova geração de energia.
No entanto, as empresas líderes que continuam a pesquisar e desenvolver tecnologia melhorarão ainda mais sua participação de mercado e lucratividade sob a tendência de níquel alto de modelos de classe C. Como um todo, o alto preço do sal de lítio espremiu o espaço de lucro das empresas do cátodo. Além do líder ternário do cátodo, recomenda-se prestar atenção aos alvos relacionados da matéria prima upstream e aos principais alvos materiais com recursos de lítio upstream.
\u3000\u30002. Em termos de materiais catódicos, sob a pressão de restrição de energia, avaliação de impacto ambiental e carbono duplo, a implementação de projetos de grafitização será gradualmente apertada, e o investimento se concentrará na linha principal de produção integrada de grafite catódica. Sugere-se prestar atenção à torneira artificial de ânodo de grafite com um grande número de reservas de projeto de grafitização e uma alta proporção de auto-fornecimento de grafitização.
\u3000\u30003. Em termos de diafragma, devido às barreiras técnicas e à natureza do investimento pesado em ativos, a situação de “um super e muitos fortes” é difícil de mudar a curto prazo. Recomenda-se continuar a prestar atenção ao papel principal do diafragma molhado. Impulsionado pela demanda de armazenamento de energia, espera-se que o mercado de diafragma de processo seco se recupere. Recomenda-se prestar atenção às ordens em mãos de empresas relevantes e desenvolvimento de clientes.
Fatores de risco: o volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; Risco de alteração da política; A epidemia afetou o progresso da produção a jusante menos do que o esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
