A indústria de valores mobiliários está mais uma vez enfrentando uma tempestade regulatória. Em 10 de junho, a CSRC anunciou dez medidas regulatórias em seu site oficial, envolvendo seis grandes empresas de valores mobiliários China International Capital Corporation Limited(601995) sh China International Capital Corporation Limited(601995) (preço das acções: RMB 42,32, valor de mercado: 204,3 mil milhões), Everbright Securities Company Limited(601788) sh Everbright Securities Company Limited(601788) (preço das acções: RMB 15,69, valor de mercado: 72,3 mil milhões), Citic Securities Company Limited(600030) sh60030 (preço das acções: RMB 20,79, valor de mercado: 308,1 mil milhões), títulos Cinda, Haitong Securities Company Limited(600837) sh Haitong Securities Company Limited(600837) (preço das acções: RMB 9,63, valor total de mercado: 125,8 mil milhões e títulos Guorong. Com exceção dos títulos Guorong, que envolviam negócios de consultoria financeira, as outras cinco empresas de valores mobiliários foram punidas por negócios no exterior.
violações de negócios no exterior envolvem principalmente três aspectos
Das dez cartas regulamentares, seis eram específicas para empresas específicas China International Capital Corporation Limited(601995) ; Os outros quatro envolveram medidas disciplinares contra os infratores relevantes.
Em termos de conteúdo, os negócios no exterior são a área mais atingida desta rodada de tempestade regulatória.
Entre eles, a violação de China International Capital Corporation Limited(601995)
Em primeiro lugar, a subsidiária de retorno Tianjin Jiacheng Investment Management Co., Ltd. está envolvida nos próprios projetos de investimento imobiliário e desenvolvimento da empresa. Em segundo lugar, 46 entidades de finalidade especial redundantes (SPV) não conseguiram concluir a liquidação dentro do prazo especificado, e 22 SPV não conseguiram concluir a rotatividade hierárquica dentro do prazo especificado. Em terceiro lugar, os estatutos das filiais estrangeiras não foram alterados em conformidade com as disposições das medidas relativas à administração do estabelecimento, aquisição e participação no capital estrangeiro de sociedades de valores mobiliários e sociedades gestoras de fundos de investimento em valores mobiliários (a seguir designadas "medidas ultramarinas").
Citic Securities Company Limited(600030)
Primeiro, Citic Securities Company Limited(600030) ultramarine Investment Co., Ltd. foi criada em 2015, que não foi reportada à CSRC para aprovação de acordo com as disposições do artigo 129 da lei de valores mobiliários na época. Em segundo lugar, o ajuste da estrutura patrimonial das subsidiárias no exterior não foi concluído dentro do prazo previsto, e houve problemas como a plataforma de holding sob a plataforma de holding, as subsidiárias especializadas sob as subsidiárias especializadas, as subsidiárias sob a entidade de propósito especial (SPV) e o nível da estrutura patrimonial era de até 8. Em terceiro lugar, há problemas que as subsidiárias no exterior se envolvem em negócios não financeiros relacionados, como gestão de fundos imobiliários e subsidiárias de retorno se envolvem em consultoria, pesquisa e outros negócios.
cinda" problemas de títulos incluem:
Em primeiro lugar, a criação da plataforma de detenção de Hong Kong não foi concluída. Em segundo lugar, CCB comércio internacional (Xiamen) Private Equity Fund Management Co., Ltd., uma empresa acionista de retorno, não concluiu a liquidação. Em terceiro lugar, os estatutos das filiais estrangeiras não foram alterados em conformidade com as disposições das medidas relativas à administração do estabelecimento, aquisição e participação no capital estrangeiro de sociedades de valores mobiliários e sociedades gestoras de fundos de investimento em valores mobiliários (a seguir designadas "medidas ultramarinas").
Além disso, o CSRC sublinhou que as medidas no exterior conferiram um prazo de retificação máximo de três anos, mas a Cinda securities registou progressos lentos dentro do prazo de retificação, assumiu e implementou os compromissos regulamentares relevantes à vontade, e a implementação das disposições regulamentares pertinentes não está obviamente em vigor.
Haitong Securities Company Limited(600837)
Em primeiro lugar, o estabelecimento de pelo menos 12 instituições (incluindo 3 subsidiárias, incluindo Haiheng Asset Management Co., Ltd., Haitong Hengxin commercial Factoring Co., Ltd., Haitong Hengxin leasing de pequenas e micro finanças (Shanghai) Co., Ltd., e 9 entidades com fins especiais) no âmbito da subsidiária ultramarina Haitong Hengxin Financial Group Co., Ltd. (a seguir designado por grupo financeiro Hengxin) não executou ou completou os procedimentos de apresentação conforme necessário.
Em segundo lugar, Haitong Hengxin International Financial Leasing Co., Ltd. não concluiu a liquidação do negócio de factoring comercial realizado através de suas subsidiárias. Os negócios acima não pertencem ao escopo de negócios de "locação financeira" e não cumprem os requisitos das medidas para a administração de estabelecimento no exterior, aquisição e participação acionária de empresas de valores mobiliários e sociedades gestoras de fundos de investimento em valores mobiliários.
Em terceiro lugar, a classificação da estrutura patrimonial das instituições operacionais no exterior e a formulação de planos de retificação não foram graves, resultando em grandes erros e omissões. Por exemplo, o plano de ajuste de nível relevante do grupo financeiro Hengxin não foi relatado até agosto de 2021, e a participação indireta do grupo financeiro Hengxin no Weitian Express não foi complementada até setembro de 2021.
Em quarto lugar, exceto para os projetos envolvendo processos criminais ou os projetos apresentados para listagem, os projetos domésticos investidos pela Haitong Kaiyuan International Investment Co., Ltd. com seus fundos próprios (incluindo investimento direto ou indireto) não foram liberados.
5. Os estatutos da Haitong International Holdings Co., Ltd. não foram alterados de acordo com as disposições das medidas ultramarinas.
Everbright Securities Company Limited(601788)
Primeiro, o serviço de imigração fornecido pela subsidiária no exterior China Sunshine fuzun Immigration Service Co., Ltd. não se enquadra no escopo de negócios relacionados a finanças, e o negócio de ações ainda não foi liberado.
Em segundo lugar, as subsidiárias no exterior não foram instadas a concluir a liquidação de capital próprio (participação em parceria) da OP EBS fintech Investment Limited, Northeast Special Steel Group Co., Ltd. e Qiqihar Guohong Investment Center (sociedade limitada). Em terceiro lugar, a anulação de pelo menos uma filial e uma entidade de finalidade especial (SPV) e o ajustamento de nível de 11 filiais e três SPV não foram concluídos atempadamente, o que não reduziu eficazmente a estrutura de nível das filiais estrangeiras.
medidas de gestão exigem que as empresas de valores mobiliários retifiquem a estrutura patrimonial das subsidiárias no exterior no prazo de três anos
Embora pareça complicado, para resumir, as áreas mais atingidas pelas empresas de valores mobiliários violarem os regulamentos comerciais no exterior incluem dois conteúdos principais: primeiro, há muitos níveis de estrutura patrimonial das subsidiárias no exterior; Em segundo lugar, o escopo real do negócio não está em conformidade; Em terceiro lugar, não conseguiu corrigir conforme necessário.
Um analista não bancário de uma empresa de valores mobiliários disse ao repórter das notícias econômicas diárias que a maioria dos problemas acima envolvem os velhos problemas de negócios estrangeiros de empresas de valores mobiliários; Além disso, em 2018, a CSRC deixou claro que as empresas de valores mobiliários devem corrigir a excessiva estrutura hierárquica das subsidiárias no exterior, e atualmente a retificação de algumas empresas não está em vigor, o que tem despertado atenção regulatória.
Após consulta de materiais relevantes, o repórter constatou que, em 28 de setembro de 2018, a CSRC emitiu oficialmente as medidas para a administração do estabelecimento no exterior, aquisição e participação acionária de sociedades de valores mobiliários e sociedades gestoras de fundos de investimento em valores mobiliários, o que exigia claramente que os ativos líquidos das sociedades de valores mobiliários com subsidiárias recém-estabelecidas no exterior não deveriam ser inferiores a 6 bilhões; Ao mesmo tempo, é necessário melhorar o sistema de gestão da conformidade que abrange instituições estrangeiras.
Além disso, as medidas indicam claramente que as subsidiárias no exterior devem se envolver em valores mobiliários, futuros, gestão de ativos ou outras atividades financeiras reconhecidas pela CSRC, bem como negócios relacionados financeiros reconhecidos pelos reguladores, como introdução intermediária de negócios financeiros e serviços de informação financeira, e não devem se envolver em negócios não relacionados com finanças.
As medidas estipulam igualmente claramente a estrutura de capital próprio das filiais estrangeiras. "Uma subsidiária no exterior deve ter uma estrutura de capital próprio concisa, clara e penetrante, e o nível de pessoa coletiva deve ser proporcional à escala de capital, capacidade de operação e gestão e nível de controle de risco da subsidiária no exterior. Uma subsidiária no exterior pode estabelecer uma subsidiária profissional para realizar negócios financeiros e negócios relacionados com finanças. Salvo se for realmente necessário, a subsidiária acima mencionada não deve estabelecer uma instituição."
Após a promulgação das medidas administrativas, a CSRC exige que as instituições ultramarinas aprovadas padronizem gradualmente de acordo com as medidas acima, e o prazo de retificação é de 6 meses. Entre eles, se a estrutura patrimonial existente não atender aos requisitos, é claramente necessário reduzir a complexidade da estrutura organizacional, simplificar o nível de pessoa jurídica e reportar ao CSRC para arquivamento e aprovação.
Calculado a partir de 28 de setembro de 2018, o período de retificação de 36 meses termina em 28 de setembro de 2021. No entanto, das seis cartas regulatórias acima, ainda existem empresas de valores mobiliários que não concluíram a retificação.
2021 perda de negócios no exterior de várias empresas de valores mobiliários
Vale ressaltar que o mercado externo sempre foi um oceano azul aos olhos das empresas de valores mobiliários. No entanto, de acordo com os dados financeiros nos últimos anos, devido à perturbação da epidemia de covid-19 e à intensificação das flutuações no mercado de capitais no exterior, as empresas de valores mobiliários chinesas inevitavelmente encontrarão tempestades ao irem para o mar.
De acordo com as estatísticas do relatório anual de 2021, o repórter das notícias econômicas diárias descobriu que o desenvolvimento de negócios no exterior das principais empresas de valores mobiliários da China variou muito.
Entre as empresas de valores mobiliários que foram bem sucedidas em ir para o mar, a receita comercial no exterior de Haitong Securities Company Limited(600837) 2021 atingiu 9 bilhões de yuans, 60030 7,323 bilhões de yuans e China International Capital Corporation Limited(601995) 7,092 bilhões de yuans Huatai Securities Co.Ltd(601688) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) .
Os analistas não bancários acima mencionados de empresas de valores mobiliários disseram francamente que as empresas de valores mobiliários continentais ainda têm muitas dificuldades em ir para o mar. "De um modo geral, os negócios no exterior ainda são dominados pelas principais empresas de valores mobiliários, mas é inegável que seu sucesso se deve às vantagens de recursos e dividendos de licença."
De acordo com o relatório anual de 2021, Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) (sz Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) , preço da ação de RMB 418, valor total de mercado de RMB 104,7 bilhões), Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) sh Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) (preço da ação de RMB 768, valor de mercado de RMB 53,5 bilhões), Orient Securities Company Limited(600958) sh Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) , preço da ação de RMB 768, valor de mercado de RMB 53,5 bilhões), Central China Securities Co.Ltd(601375) sh Central China Securities Co.Ltd(601375) (preço da ação de RMB 4,16), com um valor de mercado de 19,3 bilhões de yuans) e outras empresas de valores mobiliários sofreram perdas operacionais em negócios no exterior.
O negócio no exterior de Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) international Group Co., Ltd. é principalmente responsável pela subsidiária Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) international Group Co., Ltd., e seu lucro líquido em 2021 é de HK $ 97,86 milhões. A situação regional do principal negócio divulgado na análise e discussão da gestão mostra que, embora a receita operacional seja de 460 milhões de yuans, o lucro operacional é de -993961 milhões de yuans.
Orient Securities Company Limited(600958) s plataforma de negócios internacional é uma subsidiária integral, a holding financeira Dongfang, que tem uma subsidiária, Dongzheng internacional Orient Securities Company Limited(600958) ; Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de HK -0,5 bilhões e uma perda líquida de HK $ 288 milhões. A "situação regional do negócio principal" divulgada na "análise e discussão de gestão" também mostra que a renda das subsidiárias no exterior da empresa é de -4,32 milhões de yuans e o custo operacional é de 224milhões de yuans, que deve se referir à holding financeira oriental acima mencionada.
Central China Securities Co.Ltd(601375) . De acordo com a "análise das principais holding e empresas participantes", em 31 de dezembro de 2021, Zhongzhou internacional tinha ativos totais de HK $ 1374 milhões e ativos líquidos de HK $ 804 milhões; Em 2021, a empresa realizou receita e outras receitas de HK $ 139 milhões e lucro líquido de HK $ 304 milhões.
Central China Securities Co.Ltd(601375) . Em 2019, a receita operacional da Zhongzhou internacional foi de -160 milhões de yuans; Em 2020, Central China Securities Co.Ltd(601375) receita comercial no exterior foi de -30 milhões de yuans; A despesa operacional é de 67milhões yuan; A perda operacional foi de 97 milhões de yuans.
Central China Securities Co.Ltd(601375) . Além disso, a redução do justo valor dos itens de risco históricos e a provisão para imparidade têm um impacto faseado nos resultados operacionais. No entanto, Central China Securities Co.Ltd(601375) não mencionou quais projetos fizeram Zhongzhou internacional perder dinheiro pelo terceiro ano consecutivo.
O negócio no exterior de Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) . Em 2021, os ativos líquidos da Zhongtai International foram de 1,45 bilhão de yuans, e em 2021, o lucro operacional foi de 273 milhões de yuans, o lucro operacional foi de -795 milhões de yuans e o lucro líquido foi de -804 milhões de yuans.
China Thailand International também sofreu perdas por dois anos consecutivos. De acordo com o relatório anual de 2020 Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) s, o lucro líquido da Zhongtai internacional naquele ano foi de -118 milhões de yuans. Em outras palavras, em apenas dois anos, Zhongtai International perdeu quase 1 bilhão de yuans.
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) apontou que a razão para a perda da Zhongtai internacional foi: "em 2021, devido ao risco de saque dos títulos de dólar detidos por imóveis no exterior, Zhongtai internacional acumulou a perda de imparidade de crédito, resultando na perda de desempenho da Zhongtai internacional."
guorong securities foi multado três meses por não cumprir suas funções diligentemente devido ao seu negócio de consultoria financeira
Além disso, a carta regulamentar enviada pela CSRC aos títulos Guorong em 10 de junho envolveu violações dos negócios de consultoria financeira.
O CSRC salientou que, após a investigação, se apurou que os títulos da Guorong não verificavam prudentemente os rendimentos dos activos subjacentes, as transacções com partes coligadas e as garantias externas das empresas cotadas no processo de exercer a função de consultor financeiro da Shanghai fukong Interactive Entertainment Co., Ltd. para a venda de importantes reestruturações de activos da Shanghai Zhongji pile industry Co., Ltd.
Os atos acima mencionados violam o disposto nos artigos 6 e 21 das medidas para a administração de reorganização patrimonial de sociedades cotadas. O CSRC decidiu tomar medidas de supervisão administrativa das negociações de supervisão com a empresa.
Ao mesmo tempo, a CSRC decidiu que zuohongkai, liuyanchen e Luo Shun, que são responsáveis pelos projetos acima, são candidatos inadequados. Durante o período de 7 de junho de 2022 a 6 de setembro de 2022, eles não devem ocupar cargos relevantes no negócio de consultoria financeira de fusões e aquisições de empresas cotadas ou desempenhar efetivamente os cargos acima. Tomar medidas de supervisão administrativa para emitir uma carta de advertência a Yang Liang, que era então a pessoa responsável pelo negócio de consultoria financeira de fusões e aquisições.
