Está previsto para emitir 500 milhões de yuans. Em apenas um dia de assinatura, o valor da assinatura será de 30 bilhões de yuans, e o múltiplo da assinatura será tão alto quanto 60 vezes… Esta é a emissão recente de um título de investimento urbano, e também é um epítome quente do recente mercado de títulos de investimento urbano.
Analistas do setor acreditam que as razões pelas quais os títulos de investimento urbano se tornaram um “bolo doce” são a “escassez de ativos” e o acúmulo de fundos bancários, e o declínio contínuo na escala de emissão de títulos de investimento urbano, resultando em uma lacuna de oferta. Além disso, o título de investimento urbano tem o endosso de crédito do governo local. Sob a condição de recursos abundantes e baixas taxas de juros, a vantagem de cupão do título de investimento urbano ainda está pendente. No entanto, também há alertas no mercado de que devemos estar atentos aos riscos de alta valorização de alguns títulos e fraca qualificação de algumas empresas de investimento urbano.
s subscrições múltiplas aumentaram de uma vez para 60 vezes, e um único título de investimento urbano “atraiu 10 bilhões de yuans em um dia
“Um é do porto marítimo de Dafeng, o outro é do investimento urbano de Xinghua, e o (múltiplo de assinatura) é relativamente alto.” Quando se trata dos títulos de investimento urbano recentes com múltiplos de alta assinatura, uma pessoa relevante de um banco de subscrição deu um exemplo ao repórter financeiro shell.
O porto marítimo de Dafeng refere-se a “Jiangsu Dafeng seaport Holding Group Co., Ltd.”. De acordo com a pesquisa do Centro Nacional de Financiamento Interbancário, o repórter financeiro shell descobriu que a empresa emitiu um título de financiamento de curto prazo (obrigação referida como “22 Dafeng seaport cp002”) em 25 de maio, com um prazo de um ano e um montante de emissão planejado de 500 milhões de yuans. Em apenas um dia, o valor efetivo da assinatura atingiu 29,85 bilhões de yuans, e o múltiplo da assinatura chegou a 59,7 vezes. Em março deste ano, o porto de Dafeng emitiu “22 Dafeng harbor cp001” com o mesmo valor para o mesmo período, e o múltiplo de assinatura foi apenas uma vez.
De acordo com o prospecto, a Dafeng Haigang foi criada em 1997 como uma empresa totalmente estatal, com a notação principal da AA, e o governo municipal de Yancheng como seu controlador real. O porto de Dafeng, um dos três principais portos marítimos de águas profundas na província de Jiangsu, é responsável pela gestão de ativos e operação pela empresa portuária de Dafeng. A empresa também está envolvida no comércio, desenvolvimento imobiliário, construção de engenharia, agricultura e outros negócios.Os principais edifícios de referência da cidade portuária de Dafeng tais como Hairong Plaza são desenvolvidos pelas empresas subordinadas do porto de Dafeng. No final do primeiro trimestre deste ano, o rácio de passivo dos ativos do porto marítimo de Dafeng foi de 66,64%.
O bônus “22 Xinghua investimento urbano scp003” também atraiu dezenas de bilhões de yuans em um dia. De acordo com o anúncio sobre a emissão dos títulos, o repórter de financiamento shell descobriu que este título de financiamento de ultra curto prazo foi emitido pela Xinghua Urban Construction Investment Co., Ltd. e o corpo principal da empresa foi classificado AA. Está planejado levantar 300 milhões de yuans, que serão levantados em 27 de maio. O valor efetivo da assinatura dentro de um dia é de 18 bilhões de yuans, e o múltiplo da assinatura é tão alto quanto 60 vezes.
A faixa de juros prevista para as obrigações era originalmente de 4%-5%, e a taxa de juros final foi de 3,95%. “Este é o limite inferior. A faixa de juros planejada é definida no estágio inicial, e a taxa de juros real é definida de acordo com o preço da assinatura. Há muitos assinantes, e todos pensam nisso, o que também reflete a avaliação de mercado.” Os analistas bancários de subscrição acima mencionados disseram.
foi roubado: Falta de ativos bancários e menor escala de emissão de títulos de investimento urbano
A subscrição destes dois títulos de investimento urbano é um epítome quente do recente mercado de títulos de investimento urbano.
According to the Huaan Securities Co.Ltd(600909) research report, 1499 bonds with subscription multiples were disclosed in the newly issued urban investment bonds this year, with an average subscription multiples of 1.33 times, of which the average subscription multiples from January to April were 1.22 times. In May, they rose sharply to 2.61 times, and in May, there were 5 bonds with multiples of more than 10 times. Em termos de taxas de juro, segundo estatísticas eólicas, as taxas de juro nominais das obrigações de investimento urbano emitidas nos primeiros cinco meses deste ano foram, respectivamente, 4%, 3,83%, 3,01%, 3,98% e 3,91%, significativamente inferiores ao mesmo período do ano passado. No final de maio, a taxa de juros de emissão de vários títulos de investimento urbano, incluindo “22 Suzhou New District Hi-Tech Industrial Co.Ltd(600736) scp014″, raramente caiu abaixo de 2%, e a notação principal do emitente atingiu AAA.
Por que razão os títulos de investimento urbano se tornam um ativo quente atualmente? Muitas instituições de mercado mencionaram a “escassez de ativos” dos bancos O analista bancário chefe wangyifeng disse que, devido à fraca demanda de crédito, os fundos interbancários se assorearam para formar um “lago de barreira”, e a taxa de juros de curto prazo dos fundos era menor do que a taxa de juros da política. A renda sólida de Xingzheng também mencionou no relatório que, devido ao declínio do apetite de risco institucional, o mercado é cauteloso em adicionar duração e qualificação de afundamento, e o mercado apresenta um padrão estrutural de “escassez de ativos”.
Por um lado, há um grande afluxo de fundos do lado da procura e, por outro lado, a escala de oferta de obrigações de investimento urbano continua a diminuir. De acordo com as estatísticas eólicas, a escala de emissão de títulos de investimento urbano de janeiro a maio deste ano foi de 2,17 trilhões, um decréscimo de 7,3% em relação ao mesmo período do ano passado; A escala líquida de financiamento foi de 755,6 bilhões, um decréscimo de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre eles, a escala de emissão de títulos de investimento urbano em maio foi de 239205 bilhões de yuans, uma queda de cerca de 54% em relação a abril.
O declínio na escala de emissão de títulos de investimento urbano está relacionado ao estreitamento das políticas de emissão e outros fatores. No ano passado, as autoridades reguladoras restringiram a emissão de títulos por empresas de investimento urbano locais com alto risco de dívida, e exigiram que instituições bancárias e seguradoras prevenissem e resolvessem ainda mais os riscos ocultos de dívida dos governos locais. Uma pessoa do sistema financeiro confirmou ao repórter financeiro shell que o sistema repetidamente relatou casos de responsabilização implícita da dívida dos governos locais, e alguns lugares usaram títulos de investimento urbano para resolver falsamente dívidas ocultas.
sunbinbin, analista chefe de renda fixa da Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) s, disse que sob o pano de fundo do controle rigoroso da dívida implícita, a expansão do financiamento do investimento urbano é limitada, e a diferenciação da qualificação do investimento urbano é mais óbvia. Eventos de crédito imobiliário ocorrem frequentemente, o ambiente de financiamento não foi melhorado e a escolha de títulos imobiliários também é limitada. De um modo geral, a oferta do mercado de obrigações de crédito tem sido fraca desde 2022. Enquanto o nível de capital continuar a ser baixo e estável, a vantagem de cupão de obrigações de crédito ainda está pendente.
Sob os quentes títulos de investimento urbano, existe um problema de alta valorização de alguns títulos? O risco de fraca qualificação das empresas de investimento urbano foi pré-avaliado?
Um analista de corretores disse ao repórter de shell finance que o mercado atual ainda considera os títulos públicos de investimento urbano como caixa rígida, e mesmo aqueles com baixas classificações não faltou. O banco de subscrição acima mencionado disse que o risco deve ser julgado de acordo com a região do emitente, taxa de juro de emissão, tempo de emissão e outros fatores abrangentes.
Há também muitos lembretes no mercado. O relatório Moody’s aponta que as mudanças atuais nas políticas regulatórias e na transformação dos negócios aumentarão ainda mais a diferenciação de crédito entre as empresas de investimento urbano, e o aumento da aversão ao risco dos investidores também levará a maiores riscos de refinanciamento para as empresas de investimento urbano com regiões e qualificações fracas.
Haitong Securities Company Limited(600837) ; Por outro lado, a margem de juros atual das obrigações de investimento urbano nas províncias costeiras foi comprimida a um nível baixo. Relativamente falando, a combinação “central + Sichuan Chongqing” tem uma certa relação de desempenho de custos; Além disso, o rácio da dívida e o rácio da dívida das províncias centrais ainda têm um certo espaço em comparação com as províncias de nível externo.
Em termos de avaliação, alguns traders de títulos de private equity disseram à mídia que, se a oferta de títulos de investimento urbano de alta notação de crédito continuar a aumentar, efetivamente aliviando a tensão entre oferta e demanda e a “escassez de ativos”, os títulos de investimento urbano anteriormente supervalorizados terão uma correção significativa.
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