Nos últimos sete anos, o mercado tornou-se mais racional e maduro. Os gestores de fundos entrevistados acreditam que no mercado dominado pelo investimento de valor, o preço de médio e longo prazo é mais razoável, e o mercado de espuma extrema em 2015 é improvável que ocorra novamente.
Olhando para o futuro, acreditam que o mercado atual está em fase de restauração gradual da rentabilidade, com baixa valorização, e estão otimistas em relação ao mercado no segundo semestre do ano.
2015 mercado pode ser difícil de reproduzir
A maioria dos gestores de fundos entrevistados são veteranos de investimento que lutam no mercado de ações A há muitos anos e estão mais preocupados com as mudanças nos fatores impulsionadores do mercado.
Yangjianhua, vice-gerente geral e diretor de investimentos do Great Wall Fund, é gerente de fundos desde maio de 2004. Em 2015, ele assumiu o comando de muitos fundos, como Great Wall Jiufu e Great Wall otimização da marca. “O mercado touro em 2015 tem sua particularidade. Antes do surgimento do mercado touro completo em 2015, já havia “touro de crescimento” em 2013 e “touro de valor” em 2014. Em 2015, por um lado, o ambiente de liquidez mudou de flexibilização direcionada em 2014 para flexibilização abrangente e substancial, e o estado continuou a política de estímulo imobiliário fora de Taiwan, o que criou condições para o mercado touro; por outro lado, a negociação de margem e alocação de capital OTC prevaleceram, e fundos alavancados entraram no mercado em grande escala, Tanto o lado financeiro quanto o lado emocional estão em um frenesi. Com as autoridades reguladoras embarcando em “desalavancagem”, o mercado de ações esfriou rapidamente.”
Yangjianhua disse ainda que, além do fator catalítico especial de fundos alavancados, de 2013 a 2015, o apoio à reforma do mercado de capitais e inovação e dividendos de políticas nacionais desempenharam um papel importante no mercado de indústrias relevantes.
Voltando-se para se haverá um mercado em 2015, Yangjianhua acredita que, com o sistema de supervisão prudencial adicional e o sistema de mercado de capitais cada vez mais perfeito, é improvável que fatores especiais, como fundos alavancados, catalisarão rapidamente o mercado de touros. No entanto, a grande lógica da política nacional dividendo, otimização da estrutura econômica, transformação industrial e modernização e atualização do consumo levou à tendência de crescimento em indústrias relevantes inalterada. “O investimento deve ter um senso dos tempos, estar em conformidade com a grande lógica intimamente relacionada ao fundo dos tempos, e procurar oportunidades de investimento que possam desfrutar dos dividendos dos tempos e da prosperidade de médio e longo prazo.”
Xie Yi, gerente de fundos do fundo Nord, também disse: “o mercado de touros em 2015 foi bastante único. O último índice dobrou em apenas oito meses, mas os lucros corporativos não dobraram, e o aumento foi devido à avaliação. Isso pode ser devido ao ambiente de liquidez relativamente abundante naquela época e a entrada de um grande número de produtos com estrutura de alavancagem no mercado de ações A. Após a supervisão de desalavancagem foi reforçada, o mercado de touros terminou”. Xie Yi disse que, no futuro, enquanto a supervisão da liquidez continuar, a probabilidade de tal mercado touro impulsionado pelo capital não é alta.
“De acordo com China International Capital Corporation Limited(601995) Wang Xin, gerente do fundo de investimento responsável ChuangJin Hexin ESG, analisou as mudanças no grau de institucionalização do mercado e acreditava que sob a tendência de mercado dominada pelos investidores institucionais, o investimento de valor domina o mercado, o preço de médio e longo prazo é mais razoável, e não haverá espuma extrema. É improvável que haja outro mercado extremo em 2015.
relativamente optimista sobre o mercado no segundo
Olhando para o futuro, muitos gestores de fundos apontaram que, com o controle da epidemia e o aumento contínuo das políticas de estabilização da economia, o desempenho das empresas listadas nos próximos trimestres pode ter um crescimento trimestral melhor, e o desempenho do mercado no segundo semestre do ano vale a pena olhar para frente.
ZhangYingJun, diretor de pesquisa do fundo Bodao e gerente geral do departamento de investimento de fundos, acredita que a base de políticas foi basicamente estabelecida e a base econômica provavelmente aparecerá no segundo trimestre. Ele insistirá em procurar excelentes empresas na indústria que impulsionam o crescimento econômico da China a partir de uma perspectiva de longo prazo, com foco em várias áreas: primeiro, novas energias, como fotovoltaica, novos veículos de energia e energia verde; Em segundo lugar, indústrias com competitividade global, incluindo CXO, construção naval, indústria química, etc; O terceiro é ajudar a modernização industrial, como inteligência artificial, computação em nuvem, segurança de rede, semicondutores, etc. o quarto é defesa nacional e indústria militar.
De acordo com Yangjianhua, o mercado manterá um padrão de consolidação de choque este ano. “A partir das duas dimensões da implementação da política nacional de estabilização econômica e da recuperação econômica após a epidemia, as indústrias que se beneficiam dos esforços da política de estabilização econômica e ajudam a estimular a economia ou criar empregos, incluindo automóveis e eletrodomésticos, devem ver melhorias fundamentais significativas. A recuperação dos cenários de consumo e atividades econômicas ajudará os grandes setores consumidores a reparar nos níveis operacional e valorativo. Se o processo contínuo de elevação da taxa de juros e contração da tabela nos Estados Unidos puder ser interrompido em certa medida. À medida que os preços globais das commodities e da energia sobem, espera-se que a rentabilidade da indústria manufatureira intermediária da China seja reparada.”
Cheng Zhou, chefe do terceiro departamento ativo de ações do Cathay Pacific Fund e gerente de fundos, acredita que o pior deveria ter passado e o sentimento do mercado está se recuperando. O mercado recuperou, e pode haver alguma repetição, mas deveria estar em processo de afundamento, e então haverá uma fase de ascensão. Naturalmente, alguns sinais mais fortes são necessários para estimular esta fase de ascensão, incluindo a introdução de políticas mais específicas para estabilizar o crescimento econômico, e dados macro começando a mostrar o efeito da estabilização do crescimento, de modo que o mercado terá mais confiança e a tendência crescente será mais certa.
Cheng Zhou disse que continuará a manter uma estratégia relativamente equilibrada na gestão de portfólio e está otimista sobre oportunidades de investimento na fabricação, incluindo ciclo, consumo farmacêutico, crescimento emergente e outros campos.
Wang Xin, Ni Chao, Xie Yi e outros gestores de fundos também têm expectativas otimistas para o mercado no segundo semestre do ano.
Wang Xin acredita que o nível de avaliação atual da maioria das indústrias está abaixo da mediana histórica. Além das indústrias de recursos upstream, a rentabilidade da maioria das indústrias também está na base. A rentabilidade do mercado é gradualmente restaurada e a avaliação é baixa. De baixo para cima, a maioria das indústrias pode escolher empresas com avaliações razoáveis, e as oportunidades de investimento são relativamente equilibradas.
Xie Yi acredita que na fase geral de recuperação econômica, há uma ampla gama de oportunidades, desde alimentos e bebidas, eletrodomésticos, eletrônicos e tecnologia de consumo e até mesmo materiais de construção de consumo. Baijiu e veículos elétricos têm o atributo de crescimento cross cycle, e a sustentabilidade do aumento pode ser melhor.
Sunfang, vice-gerente geral e vice-diretor de investimentos da Shanghai Investment Morgan, concentrou-se principalmente em três direções no segundo semestre do ano: primeiro, a indústria transformadora cuja epidemia foi gradualmente controlada e marginalmente melhorada, como o automóvel e sua cadeia de suprimentos, pode iniciar a recuperação; O segundo são os bens de consumo não essenciais que beneficiam da recuperação económica; Finalmente, o setor de crescimento com grande declínio precoce e avaliação e incerteza totalmente digeridas. “No momento, deve-se notar que, sob a pressão do ambiente econômico, pode haver poucas oportunidades beta no setor de crescimento, e o alfa das ações individuais é mais importante. Portanto, é necessário selecionar empresas de alta qualidade. Para o investimento este ano, a qualidade das ações individuais é mais importante do que a elasticidade da indústria.”
Langchengcheng, gerente geral do Departamento de Pesquisa do fundo Furong, é relativamente otimista sobre recursos upstream, indústria militar e nova energia.
Desde o ano passado, devido ao impacto das políticas regulatórias, as ações dessas empresas caíram significativamente. Com a implementação gradual das medidas de retificação, o ajustamento da superposição é relativamente suficiente, podendo haver melhores oportunidades de investimento no segundo semestre do ano.
