De maio a junho de 2019, participei da emissão e gestão do primeiro lote de fundos temáticos de ciência e inovação. Como o primeiro lote de fundos temáticos de ciência e inovação, a inovação científica e tecnológica Huaxia levantou quase 20 bilhões de yuans no dia da emissão, e a proporção de fundos pós-venda era inferior a 5%.
A partir de 2 de junho de 2022, Huaxia tecnologia inovação híbrida a alcançou um rendimento de 94,62%. Atualmente, o índice sci-tech inovação 50 está em 107985 pontos, acima de 7,98% em comparação com isso desde o seu lançamento. No mesmo período, o índice gem aumentou 51,39% (2019050620220602), o índice CSI 300 aumentou 4,51% e o índice Shanghai Stock Exchange aumentou 3,98%. Como resultado, em comparação com o índice, a inovação científica e tecnológica Huaxia criou retornos excedentes significativos, o que acredito ser em grande parte devido ao grande número de títulos de alta qualidade fornecidos pelo sistema de registro do conselho de ciência e inovação e da gema. Resumindo, as empresas por trás desses títulos de alta qualidade não são apenas a nova força motriz da economia chinesa, mas também a jóia após o sistema de registro é uma nova etapa para os gestores de fundos e uma nova oportunidade para os investidores.
Olhando silenciosamente para trás: o que o conselho de inovação científica nos trouxe nos últimos três anos? Empresas emergentes recebem financiamento e iniciam o caminho da I & D
Em 2 de junho de 2022, havia 424 empresas listadas no conselho de ciência e inovação, concentradas principalmente em eletrônica, medicina e biologia, equipamentos de energia, nova energia, computador, defesa nacional e indústria militar, indústria química básica e outras indústrias, com características de distribuição da indústria muito óbvias. Do ponto de vista da captação de fundos, o Conselho de Inovação Sci-tech acumulou 554238 bilhões de yuans, incluindo 528601 bilhões de yuans para IPO e 25,638 bilhões de yuans para refinanciamento, o que tem apoiado fortemente o desenvolvimento da economia real, especialmente as empresas emergentes de inovação sci-tech.
Fonte de dados: estatísticas eólicas, Huaxia Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377) a partir de 2 de junho de 2022; Unidade: 100 milhões de yuans
Do ponto de vista dos investidores, o Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia nos forneceu um grande número de empresas com alta intensidade de P & D, e todos sabemos que na era da economia do conhecimento, a maioria dos ganhos futuros vem do investimento atual em P & D.
Fonte de dados: estatísticas eólicas, Huaxia Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Devido ao seu pequeno tamanho global, a placa de inovação científica é inferior à gema e à placa principal em termos da quantidade absoluta e número de pessoal de I & D. No entanto, do ponto de vista da taxa de despesas de I & D e da proporção de pessoal de I & D, o conteúdo “R & D impulsionado” da placa de inovação científica é o mais alto entre todas as placas atualmente.
Fonte de dados: estatísticas eólicas, Huaxia Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Como resultado, o alto investimento em I & D da empresa nos últimos três anos também se traduziu bem em resultados operacionais financeiros:
Fonte de dados: vento, Huaxia Fund, China International Capital Corporation Limited(601995)
rever o mercado empresarial em crescimento de 2009 a 2012 e o conselho de ciência e inovação de 2019 a 2022:
Em geral, o desempenho do quadro de inovação científica nos primeiros três anos foi semelhante ao da gema, o índice de gema caiu quase pela metade nos primeiros três anos (de 1239,6 para 585,44), enquanto o topo do índice de inovação científica 50 recuou em 50,58% (de 1726 para 853,21). Por outro lado, a partir dos resultados operacionais das empresas, mesmo que afetadas pela epidemia, a taxa de crescimento da receita e do lucro do conselho de inovação sci-tech é semelhante à da gema naquele ano, mostrando um alto crescimento.
Fonte de dados: vento, Huaxia Fund, China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Tome a história como um espelho: revise as primeiras 28 empresas na gema e aguarde o futuro possível das empresas no Conselho de Inovação Sci-tech
As primeiras 28 empresas da gema foram listadas no final de outubro de 2009. Olhando para trás mais de 10 anos depois, muitas delas foram renomeadas por backdoor ou M & A, e até mesmo uma empresa está atualmente em st status, e outra empresa foi excluída (Jin Yahui). No entanto, existem também alguns pesos pesados no índice da gema, como Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) Eve Energy Co.Ltd(300014)
Fonte de dados: vento, Huaxia Fund, a partir de 2 de junho de 2022
De fato, podemos ver que o primeiro lote de empresas listadas na gema apresentou um óbvio “Efeito 8 de fevereiro”, ou seja, poucas empresas criaram a grande maioria do valor. Podemos ver que as duas primeiras empresas contribuíram com 60% do valor total de mercado das atuais 28 empresas, enquanto as seis primeiras contribuíram com 79,35% do valor de mercado. Na verdade, também vimos que estoques como Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) Eve Energy Co.Ltd(300014) Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) 30 30
Hoje, vemos que, embora as empresas do conselho de inovação científica sejam ainda jovens, ainda há um enorme espaço para o crescimento na direção da indústria que representam, e o investimento de alta intensidade em I & D como um todo constitui uma possibilidade de crescimento sustentável. Acreditamos que algumas das empresas com investimento efetivo se destacarão no futuro. Atualmente, há 424 empresas listadas no conselho de inovação científica, Se seguirmos a taxa vencedora de 5% (1/20) (um aumento de mais de 20 vezes), podemos contribuir para 20 empresas. Se relaxarmos um pouco e cumprirmos a “lei 28”, e seguirmos a “taxa de sucesso” de 20%, podemos contribuir para quase centenas de excelentes empresas para obter um grande aumento no futuro.
Em 2019, quando fizemos o roadshow do primeiro lote de fundos temáticos de inovação científica, muitas pessoas nos perguntaram quantos conselhos de inovação científica alocaríamos. Nossa resposta foi observar primeiro e não se apressar em intervir, principalmente porque achamos que a avaliação era muito cara naquela época.
Hoje, o índice sci-tech 50 caiu de 1639 no início de agosto de 2021 para 853 em abril de 2022, quase caindo pela metade. Embora tenha se recuperado desde maio, quase 40% das ações do conselho de inovação científica ainda são menores do que o preço de emissão, e um grande número de empresas experimentou uma retirada de mais de 50%. Do ponto de vista da avaliação, é também o nível mais baixo desde a abertura do conselho de inovação científica e tecnológica.A avaliação PE do índice sci-tech innovation 50 é cerca de 40 vezes menor que a do índice gem.
Fonte de dados: China Industrial Securities Co.Ltd(601377)
Pedra de outra montanha: NASDAQ e Nikkei 225 subindo no ciclo de inflação na década de 1970
O principal fator macro cíclico que intriga o mercado hoje é o maior ciclo de inflação nos últimos 40 anos. O fator de preços dominante no mercado cedeu lugar ao fator cíclico do fator estrutural anterior.
Olhando para o período de inflação dos anos 70, podemos ver que, embora a inflação tenha durado muito tempo, o impacto dos fatores cíclicos no mercado não foi muito longo. O índice composto Nasdaq nasceu em 5 de fevereiro de 1971, abriu de 100 pontos para 136,84 pontos em janeiro de 1973, e depois caiu para 54,87 pontos no ciclo de “estagflação” de 1973 a 1974. O topo recuou para cerca de 60% e atingiu o fundo no terceiro trimestre de 1974. Em meados e finais dos anos 70, de 1974 a 1980, a precificação do mercado de ações voltou aos fatores estruturais. O índice NASDAQ, que experimentou o ciclo de “estagflação”, passou do ponto mais baixo de 54,87 para 151,14 no final de 1979 e tornou-se mais brilhante no final da década de 1980.
segue-se a tendência do índice NASDAQ de 1971 a 1980:
Fonte de dados: Yahoo Finance
Uma situação semelhante ocorreu no Japão. Nos anos 1970, o Japão estava em um período de rápido desenvolvimento econômico. Após a primeira onda de modernização da manufatura representada pela indústria química pesada nas décadas de 1950 e 1960, o Japão iniciou a segunda onda de modernização da manufatura representada por automóveis, eletrônicos, medicamentos e materiais nas décadas de 1970 e 1980. O índice Nikkei 225 mostrou grande resiliência na era de grande inflação e começou um grande aumento 74 anos depois. O índice Nikkei 225 atingiu 535994 pontos em janeiro de 1973 e, em seguida, 335513 pontos no maior ajuste de 73 a 74 anos, chegando ao fundo no terceiro trimestre de 1974, com uma faixa de ajuste de 35 a 40%. Desde então, em meados e finais dos anos 1970, com a modernização global bem sucedida da indústria transformadora do Japão, os fatores cíclicos deram lugar a fatores estruturais, e o índice Nikkei 225 subiu todo o caminho, subindo para mais de 6500 pontos no final de 1979.
o gráfico de tendências do índice Nikkei 225 de 1970 a 1980:
Fonte de dados: Yahoo Finance
Face ao futuro: espera-se que os factores estruturais substituam os factores cíclicos e regressem ao factor dominante dos preços no mercado
Olhando para trás nos últimos dois anos, do ponto de vista macro, também enfrentamos o ambiente inflacionário na década de 1970. Desde 20 de julho, os macrofatores cíclicos tornaram-se os fatores estruturais que substituíram o desenvolvimento econômico e se tornaram os fatores de precificação dominantes no mercado de ações. O ajuste do mercado foi marcado pela primeira vez pelo pico da Medicina e TMT em julho de 2020, depois pelo pico do índice CSI 300 em março de 2021 e novembro de 2021, O índice de crescimento do mercado empresarial atingiu um pico, e todos os principais índices concluíram um declínio de 30-50%. O recuo superior de um grande número de empresas ultrapassou até 50%, e a duração atingiu 1 ano ou mesmo 1,5 anos ou mais (diferentes indústrias têm sentidos diferentes). Acreditamos que, neste momento, os fatores macrocíclicos têm se refletido plenamente na precificação do mercado de ações.
Enfrentando o futuro, da perspectiva de fatores estruturais, o sistema de registro da China no conselho de ciência e inovação e no conselho de empresas de crescimento injetou muito sangue fresco no mercado de capitais da China nos últimos três anos, fornecendo muitos suprimentos e escolhas de alta qualidade, o que, sem dúvida, tem algo em comum com o nascimento da NASDAQ naquele ano. Por outro lado, após a rápida penetração da urbanização e a primeira rodada de industrialização da indústria química pesada, a China acumulou um grande número de clusters industriais em novos veículos de energia, semicondutores eletrônicos, aeroespacial, biomedicina, software de computação em nuvem, novos materiais químicos e outras indústrias, e espera-se alcançar um desenvolvimento de salto com a ajuda do mercado de capitais, que também é muito semelhante ao cenário industrial do índice Nikkei 225 naquele ano.
Permanecendo nesta conjuntura histórica, olhamos para ela de uma perspectiva de longo prazo. Os fatores cíclicos que anteriormente afetaram o mercado, como o declínio do imobiliário, epidemias repetidas e inflação global, desempenharam um papel extremo. As forças estruturais da transformação e modernização econômica da China ainda são vibrantes, e o próprio conselho de ciência e inovação é o melhor representante.
A partir da nossa experiência histórica, quer se trate do ciclo industrial, do nível de avaliação ou do ciclo macroeconómico operacional, atingiu o fundo dos múltiplos factores de stocks de crescimento. Na verdade, não sabemos quanto tempo esta área vai durar, pode ser entre um e dois quartos, mas temos certeza de que esta é a área inferior.
então começamos a investir em nossos próprios fundos nesta posição, incluindo fundos temáticos de ciência e inovação, incluindo Huaxia ciência e inovação tecnológica. Acreditamos que na próxima vez, fatores estruturais substituirão fatores cíclicos e se tornarão o fator de preços dominante no mercado de ações novamente
Dica de risco: o fundo híbrido de inovação científica e tecnológica Huaxia a foi criado em 6 de maio de 2019. Zhou Keping trabalhou em 10 de junho de 2019 e foi gerenciado em conjunto com Zhangfan. Zhangfan saiu em 27 de abril de 2021. O desempenho (benchmark de comparação de desempenho) de todo o ano fiscal desde a sua criação: 80,96% (46,55%) em 2020, 7,53% (3,87%) em 2021, o rendimento (benchmark de comparação de desempenho) desde a sua criação é de 158,03% (67,82%) e o benchmark de desempenho: o rendimento do componente estratégico da indústria emergente da China 70%+ o rendimento do índice de obrigações do tesouro da bolsa de Xangai 30%. 1. O fundo é um fundo híbrido, cujo risco esperado e retorno esperado são inferiores aos do fundo de ações, superiores aos do fundo geral de obrigações e do fundo do mercado monetário. Pertence à categoria de risco médio (R3). Os resultados da notação de risco específico estão sujeitos aos resultados de notação fornecidos pelo gestor do fundo e pela agência de vendas. 2. o fundo pode investir em ações de Hong Kong para atender aos riscos únicos causados por diferenças no ambiente de investimento, metas de investimento, sistema de mercado e regras de negociação sob o mecanismo de conexão de ações de Hong Kong, incluindo o risco de grandes flutuações no preço da ação do mercado de ações de Hong Kong (o mercado de ações de Hong Kong implementa a negociação de turnaround t + 0, e não há limite no aumento e queda de ações individuais, de modo que o preço da ação de Hong Kong pode mostrar flutuações mais violentas do que o de uma ação) Risco de taxa de câmbio (flutuações da taxa de câmbio podem causar perdas ao rendimento de investimento do fundo), o risco de que os dias de negociação possam ser inconsistentes sob o mecanismo de conexão de ações de Hong Kong (quando o mercado continental é aberto e o mercado de Hong Kong é fechado, a conexão de ações de Hong Kong não pode ser negociada normalmente, e as ações de Hong Kong não podem ser vendidas a tempo, o que pode trazer um certo risco de liquidez), etc. 3. O fundo pode optar por investir parte dos ativos do fundo em ações de Hong Kong ou optar por não investir os ativos do fundo em ações de Hong Kong de acordo com as necessidades de estratégias de investimento ou mudanças no ambiente de mercado de diferentes configurações. 4. Antes de investir no fundo, os investidores devem ler atentamente os documentos legais do fundo, tais como o contrato do fundo, o prospecto e o resumo das informações sobre o produto, compreender plenamente as características do retorno do risco e as características do produto do fundo e considerar plenamente a sua própria tolerância ao risco de acordo com a sua própria finalidade de investimento, período de investimento, experiência de investimento, estatuto do ativo e outros fatores, Com base na compreensão da situação do produto e opiniões de adequação de vendas, faça julgamentos racionais e decisões de investimento prudentes e assuma independentemente riscos de investimento. 5. O gestor do fundo não garante que o fundo será rentável ou o rendimento mínimo. O desempenho passado do fundo e o seu património líquido não preveem o seu desempenho futuro, e o desempenho de outros fundos geridos pelo gestor do fundo não constitui uma garantia para o desempenho do fundo. 6. O fundo fixa um período de detenção de um ano para cada unidade de fundo. Antes da data de expiração do período de detenção das unidades de participação do fundo (excluindo o dia em curso), os titulares de unidades de participação do fundo enfrentam o risco de não reembolso. 7. O gestor do fundo recorda aos investidores o princípio da “responsabilidade própria do comprador” para o investimento do fundo. Após os investidores tomarem decisões de investimento, os investidores serão responsáveis pelos riscos de investimento causados pela operação do fundo, pela flutuação do preço de negociação cotado das unidades de participação do fundo e pela alteração do valor líquido do fundo. 8. O registo do fundo pela CSRC não indica que tenha proferido julgamentos ou garantias substanciais sobre o valor do investimento, as perspectivas de mercado e os rendimentos do fundo, nem indica que não há risco de investimento no fundo. 9. este produto é emitido e gerenciado pelo Huaxia Fund, e a agência de vendas em uma base de comissão não é responsável pelo investimento, saque e gerenciamento de risco do produto. 10. O investidor deve compreender plenamente a diferença entre o investimento regular e fixo do fundo e os métodos de poupança, tais como o depósito zero e a retirada de um montante fixo. O investimento fixo é uma maneira simples e fácil de orientar os investidores a fazer investimento de longo prazo e custo médio de investimento. No entanto, o investimento regular e fixo não pode evitar os riscos inerentes ao investimento de fundos, não pode garantir aos investidores a obtenção de renda, e não é um método de gestão financeira equivalente para substituir a poupança. 11. este material não é considerado nenhum documento legal. Todas as informações ou opiniões expressas no material não constituem as sugestões finais de operação para investimento, lei, contabilidade ou tributação. Nossa empresa não dá qualquer garantia para as sugestões finais de operação com base no conteúdo do material. Em nenhuma circunstância a empresa será responsável por qualquer perda causada pelo uso de qualquer conteúdo destes dados por qualquer pessoa. Os fundos da China estão operando por um curto período de tempo, o que não pode refletir todas as etapas do desenvolvimento do mercado de ações. Existem riscos no mercado, por isso é necessário ter cautela ao entrar no mercado.
