Guia do relatório
A visão de Shiyin esta semana: a expectativa de desempenho ruim de 22q2 é o catalisador, e atenção é dada à oportunidade de metas opcionais. Baijiu: após o Dragon Boat Festival, as vendas móveis do terminal aqueceram ainda mais, e as principais empresas de bebidas alcoólicas estão lutando para compensar o consumo. A cobrança de pagamentos está acelerando. Espera-se que a existência de expectativa de desempenho ruim no acompanhamento trará oportunidades flexíveis. No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
Produtos populares: sugere-se que se concentre em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) . Da linha principal de investimento: 1) primeiro escolher a certeza: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental; 2) No seguimento, vamos focar no alvo da reparação pós-epidemia: ou seja, vamos encontrar empresas com menos pressão na redução de desempenho ou maior flexibilidade subsequente no processo de reparação pós-epidemia. Nós penteamos principalmente os seguintes aspectos: ① a linha principal de reparação da cadeia de suprimentos de catering; ② Restaurar o assunto sob a retomada do trabalho e produção. Update this week: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) update, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) first covering, condiment forum views.
De 6 a 10 de junho, o índice CSI 300 subiu 3,65%, o setor de alimentos e bebidas subiu 4,54% e o setor Baijiu subiu 5,50% nos cinco dias de negociação. Especificamente, nesta semana, o aumento de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+10,24%) e Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 8,25%, e a diminuição de Lanzhou Huanghe Enterprise Co.Ltd(000929) 4,19%, Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) 2,89%, foram relativamente grandes no setor de bebidas; Esta semana, o aumento de Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+9,24%) e Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 8,42%, e o aumento de st Cody (-15,25%) e Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) 13,30%, respectivamente, no setor alimentar foi relativamente o topo.
Vistas da semana
[Placa Baijiu]: as empresas de licor aproveitam a oportunidade para compensar o consumo, e a expectativa de desempenho 22q2 está se formando gradualmente. Revisão da placa: a expectativa de desempenho 22q2 está se formando gradualmente, e a expectativa pobre traz oportunidades de flexibilidade de curto prazo. De 6 de junho a 10 de junho, o índice CSI 300 aumentou 3,65%, a placa de alimentos e bebidas aumentou 4,54% e a placa Baijiu subiu 5,50% mais do que a CSI 300 em cinco dias de negociação. Quanto ao setor específico de Baijiu, a taxa de aumento de Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+10,24%), Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) 8,25%, Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 7 (+7,09%) foi a mais alta. Sob o pano de fundo da recuperação gradual das vendas dinâmicas, o sentimento do mercado melhorou gradualmente, e as empresas de bebidas alcoólicas promoveram ativamente a realização dos objetivos anuais: 1) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) lucro líquido de todo o ano.As metas de desempenho de 15%/15% dos lucros permanecem inalteradas, e é mencionado na reunião de marketing que F22 em muitas províncias alcançou um aumento de mais de 30%, De modo a aumentar melhor a confiança do mercado &22q2 diferença de expectativa aparece; 2) Esta semana Jiangsu King'S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ; 3) Esta semana Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) disse que a versão atualizada do haizhilan foi introduzida no mercado e passará pela fase de estabelecimento de referência de preço, estágio de estabelecimento de elogios públicos, estágio de substituição de estoque e estágio de produção em massa de ponto de inflexão.
Perspectivas: o desempenho high-end é estável, e a tendência de diferenciação continua. Acreditamos que o setor atual entrou na fase de prever o desempenho 22q2, e o desempenho é altamente determinístico e alto crescimento trará oportunidades estáveis, enquanto a existência de expectativas pobres trará oportunidades flexíveis--
[atenção do mercado] ① em termos de desempenho, cujo progresso de cobrança de pagamentos das empresas de bebidas alcoólicas será mais lento do que o do mesmo período do ano passado; Se haverá empresas de bebidas alcoólicas cujo desempenho exceda / caia significativamente abaixo das expectativas; ② No nível da velocidade de recuperação, quais empresas de bebidas alcoólicas tomarão a liderança na realização da recuperação e aproveitarão a demanda de recuperação e reabastecimento com antecedência; ① Em termos de qualidade da operação, que as empresas de bebidas alcoólicas tomaram as medidas corretas durante a epidemia, ainda tinha forte resistência ao estresse em face da adversidade, e a excelente qualidade da operação poderia ser mantida a médio e longo prazo.
[acreditamos] sob a influência da epidemia, a incerteza de desempenho das empresas de bebidas alcoólicas aumentou. Atualmente, a expectativa do mercado flutua muito, e ainda há uma grande diferença de expectativa no nível de desempenho. À medida que a coleta de pagamento do primeiro semestre das principais empresas de bebidas alcoólicas está chegando ao fim, fizemos uma previsão prospectiva sobre o desempenho 22q2 das principais empresas de bebidas alcoólicas, analisando sua coleta de pagamentos, vendas dinâmicas, classificação de estoque e coleta antecipada, e acreditamos que o desempenho geral do licor high-end é estável, e a diferenciação geral do licor secundário high-end é óbvia, incluindo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) o desempenho das empresas de bebidas alcoólicas como Chengdu deve alcançar um aumento de mais de 20%.
Atualização dos pontos de vista dos especialistas de Baijiu no Fórum Estratégico: como ver a tendência de desenvolvimento e direção de Baijiu após a epidemia? As últimas sete dimensões da dinâmica da indústria em 2022: sob o atual ambiente de demanda fraca, quanto mais rígido o valor e mais líquido as empresas de bebidas alcoólicas são, menos afetadas serão.
1) Natureza: o impacto da epidemia vai do cenário de consumo à vontade de consumo, e o ambiente econômico sistemático é suprimido em certa medida; 2) Faixa: as vendas dinâmicas globais de 22q2 diminuíram 10%-30%, e a influência de várias marcas e faixas de preços foi diferenciada; 3) Tempo: de março a abril, foi o mais afetado. Em meados de maio, as vendas e demanda de start-up melhoraram mês a mês. Em junho, foi recuperado da epidemia. Espera-se que o desempenho global do terceiro trimestre seja leve; 4) Região: o consumo de liquidez é muito restrito, e o impacto do consumo local é relativamente pequeno; 5) Preço: o impacto enfraquecerá gradualmente à medida que a faixa de preços sobe. 6) Marca: marcas fortes são menos afetadas, e ainda há muito espaço para melhoria na expansão regional horizontal + preço vertical para cima; 7) Mercado: a influência da principal área de vendas da marca é pequena, e a influência das vendas dinâmicas nas áreas não fortes é óbvia.
2) desenvolvimento da indústria: o consumo compensatório pós-epidemia existe, mas é relativamente lento; Espera-se que a taxa de crescimento das empresas líderes em todo o ano diminua cerca de 5%, e a mediana recue para o intervalo de 20%-25%;
3) padrão de concorrência: a demanda incremental do mercado de high-end e sub high-end ainda é forte, mas a competição por ações será mais intensa.
Atualização de dados: a classificação do Feitian Moutai aumentou mês após mês, e o estoque permaneceu baixo Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 1935: a classificação do Feitian Moutai /1935 foi estável em 2760 yuan e 1400 yuan esta semana. Com o lançamento da plataforma de comércio eletrônico, a classificação do Feitian Moutai pode estar sujeita a um controle efetivo faseado Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : a classificação esta semana foi estável em 970 yuan Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) .
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção ao excelente crescimento de 22q1 / q2 e a oportunidade de recuperação precoce do excesso de venda. Após o Dragon Boat Festival, as vendas móveis do terminal se recuperaram ainda mais, e as principais empresas de bebidas alcoólicas correram para recuperar e suplementar o consumo. Na aceleração da cobrança de pagamentos, o mercado atual não formou uma expectativa unificada de mau desempenho das empresas de bebidas alcoólicas 22q2, de modo que a existência de expectativa de desempenho pobre trará oportunidades flexíveis.
No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
II. [setor alimentício]: as três linhas principais definiram de forma abrangente os setores alvo de recuperação após a epidemia: o setor aumentou ligeiramente esta semana, com foco nas oportunidades de recuperação após a epidemia: o setor de processamento de alimentos subiu 2,64%, dos quais o setor de temperos subiu 4,75%, o setor de laticínios subiu 2,52% e o setor de carne subiu 2,69.
Em termos de aumento e queda das ações individuais: Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) 9,24%, Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 8,42%, Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) 7,78% classificados entre os três primeiros do setor.
A visão desta semana: primeiro escolha a certeza, defina de forma abrangente a meta de recuperação após a epidemia. Continuamos a manter nossa visão anterior e acompanhamos de perto as mudanças marginais dos três principais fatores [situação epidêmica, demanda e custo]. Atualmente, com a melhoria marginal da situação epidêmica e demanda de abril a maio em 22 anos, selecionamos duas linhas principais de investimento para layout de produtos em massa.
1) escolher a certeza em primeiro lugar: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental.
2) focar no alvo do reparo pós-epidemia no seguimento: ou seja, procurar empresas com baixa pressão de desempenho ou alta flexibilidade subsequente no processo de reparo pós-epidemia. Nós tratamos principalmente dos seguintes aspectos:
① linha principal de reparo da cadeia de suprimentos de catering: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;
② alvos de reparo sob a retomada do trabalho e produção: Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) .
As sugestões desta semana centram-se em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) update this week: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) update, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Ligao Foods Co.Ltd(300973)
1. Atualização de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) may: recuperou em maio, mas o orçamento anual e objetivos ainda não foram ajustados. Ele se concentra no desenvolvimento de Wusu e outros itens grandes, eo aumento de preços é refletido no segundo trimestre. Ele atribui importância às oportunidades de investimento no setor da cerveja sob a reparação de restauração após a epidemia. Recuperou em maio, concentrando-se no desenvolvimento de Wusu e outros itens grandes. 1) Recuperação após a epidemia: o volume de vendas diminuiu em abril e teve bom desempenho na temporada de pico de vendas em maio. Durante o período epidêmico, o fechamento de canais de entretenimento em algumas regiões afetou periodicamente o desenvolvimento high-end. Após o feriado do dia de maio, a China do Sul recuperou significativamente. A recuperação na China Oriental ainda precisa ser observada. O principal mercado no oeste é menos afetado pela epidemia, e o orçamento anual e objetivos não foram ajustados atualmente. 2) Produto: a taxa de crescimento de Wusu e 1664 no segundo trimestre abrandou devido ao impacto da epidemia. Chongqing contratou estrelas de tráfego local como porta-vozes para fortalecer a radiação de Sichuan e Chongqing. Lebao está lançando fase 4 MV urbana para continuar a servir como o meio de música para os jovens. A diversão de verão é o principal canal para o supermercado e comércio eletrônico de vinho de frutas para consumo familiar. A empresa ainda se concentra no desenvolvimento de Wusu e outros itens grandes, ea inovação é focada principalmente na faixa de preço high-end. 3) Rentabilidade: o aumento do preço de Wusu fora de Xinjiang é esperado para ser refletido no segundo trimestre. O custo das matérias-primas e materiais de embalagem é esperado para aumentar em dígitos únicos no ano. O lançamento do novo produto, as atividades da marca e as atividades de negócios em Q1 e Q2 ainda estão avançando em um ritmo normal.
4) mercado: as grandes cidades planejam continuar a expandir. as 15 novas cidades grandes este ano estão concentradas principalmente no leste e no sul da China. a epidemia tem impacto limitado na construção da fábrica de Xichang e da fábrica de Foshan.
2. Fórum de Alimentos e Bebidas: discutir a tendência dos condimentos e explorar oportunidades de reversão [o final do catering começou a se recuperar em maio, e a cadeia de catering trouxe mudanças estruturais]
De março a abril, o final do catering estava sob pressão. Em particular, a receita do catering em Xangai caiu em 30-40%, as vendas de condimentos no final do catering perderam cerca de 20-30 dias, e as empresas de condimentos com metade das famílias de catering perderam cerca de 15 dias. Eles recuperaram em maio;
Mudanças na estrutura de consumo: 1) lado da demanda: a demanda por restaurantes da cadeia é relativamente boa; 2) lado da oferta: a concentração de restaurantes da cadeia aumenta em 1-2pct por ano, e personalização + alto desempenho de custo são a tendência futura [o custo das empresas de ajuste do produto é alto, e os fabricantes seguem o aumento de preço]
O preço do óleo de colza tem flutuado em um nível alto, o preço da soja permaneceu em um nível alto e o custo abrangente das empresas aumentou em mais de 10%; Os principais fabricantes seguem o aumento de preços do Haiti, mas não podem cobrir a faixa de aumento de custos. Isso não exclui que a indústria vai aumentar os preços novamente para absorver a pressão de custos.
[A concentração da indústria aumenta, e a indústria entra na competição de ações]
Os fatores impulsionadores para a melhoria da concentração da indústria: o aumento dos preços das matérias-primas + a epidemia contínua + a desaceleração econômica, as pequenas marcas regionais são difíceis de suportar e a concentração da categoria aumentou;
O quadro da concorrência da indústria: 1) a oferta de capacidade de molho de soja, recondicionamento e tempero de panela quente excede a demanda, e alguma pequena capacidade sai do mercado, abrindo espaço para as empresas líderes para digerir capacidade; 2) O preço das matérias-primas sobe rigidamente, não há espaço para redução de preços, e a pressão sobre as empresas para obter lucros é grande. Mesmo que as empresas transfronteiriças iniciem guerras de preços, as empresas líderes não seguirão; 3) O consumo per capita da China é de 7,2-7,5 litros, e o molho de soja está basicamente no estágio de competição de ações; 4) A proporção de condimentos básicos continuará a aumentar;
Elementos competitivos: 1) marca: forte popularidade, mantendo a marca vibrante e jovem; 2) canal: cobrindo um grande número de outlets e desenvolvendo canais de comércio eletrônico; 3) Produto: o sabor é estável, refletindo a estabilidade da cadeia de suprimentos. a taxa da cadeia de catering atingirá 30-50% no futuro. a personalização para os principais clientes de catering é uma oportunidade.
[produtos são otimistas sobre zero adições, e mudanças de canal trazem novas oportunidades]
Produtos: a demanda por molho de soja high-end é impulsionada. As categorias de mudanças estruturais incluem produtos conceituais saudáveis, como adição zero, baixo sal e molho de soja de feijão preto. A China está mais otimista sobre produtos de adição zero;
Canais: 1) novos canais: o comércio eletrônico tradicional, o comércio eletrônico comunitário e de interesse são novas oportunidades, e a cadeia de catering e os canais de refeição em grupo continuam crescendo; 2) Compra em grupo comunitário: marcas regionais podem aumentar sua participação através de canais online; 3) Pratos pré-fabricados: há oportunidades de investimento e há uma grande demanda por canais de catering.
3. A primeira cobertura de Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) . 1) Indústria de molho de soja: em 2020, a escala da fábrica era de quase 60 bilhões de yuans. Comparado com o processo de atualização do molho de soja japonês, a indústria de molho de soja da China está atualmente no período de atualização estrutural, e mudará de quantidade impulsionada para preço orientado. Além disso, o CR3 da indústria de molho de soja da China é de apenas 33%. A longo prazo, ainda há muito espaço para melhoria no grau de concentração. 2) Indústria de molho de ostra: em 2020, a escala da fábrica atingirá 11,5 bilhões, e CR2 responderá por 68%, mas a taxa de penetração é de apenas 22%. Está na fase de volume rápido e tem espaço de crescimento elevado. 3) Indústria de temperos: em 2020, a escala da fábrica ultrapassou 55 bilhões. No entanto, devido a uma ampla gama de subcategorias e características de consumo regionais proeminentes, CR3 é de apenas 22%, e a concentração ainda tem espaço para ser significativamente melhorada.
Barreira de escala + vantagem do canal + força da marca para construir um fosso profundo da empresa 1) barreira de escala: ① a empresa tem o poder de preços da indústria, tem forte capacidade de transmitir preços downstream, e a liberação da flexibilidade de desempenho após o aumento de preço é mais duradoura. ② Sob o benefício da escala, o custo de aquisição diminuiu ano a ano, e o custo final de fabricação foi reduzido pela sobreposição da tecnologia e atualização do processo.O custo de fabricação e custo de mão de obra são cerca de 50% e 77% menores do que a média de produtos competitivos respectivamente; ① O ciclo de crescimento de itens grandes é gradualmente encurtado para 2 anos (tornando-se 200 milhões de itens), formando um grupo de itens grandes com operação eficiente; 2) Vantagens do canal: ① a empresa concentra-se principalmente nos canais de catering de média e baixa gama (representando 60%), os produtos competitivos basicamente evitam o confronto direto com o haitiano no canal de catering, e toda a categoria + alto desempenho de custo + forte penetração de um único produto grande construir conjuntamente a alta barreira do haitiano para catering; ② As vantagens fortes do canal e a capacidade de gestão fina criam indicadores excelentes da operação. A empresa tem forte poder de negociação em upstream e downstream.Os dias de volume de negócios das contas a receber estão perto de 0 durante todo o ano, os dias de volume de negócios das contas a pagar são 28 dias em média, e o capital de giro líquido médio é de -460milhões de yuan;
3) força da marca: ① a empresa adere à estratégia de desenvolver grandes produtos únicos, realizando a extensão do layout completo da faixa de preço + a extensão da matriz completa do produto de condimentos, melhorando a rentabilidade geral de grandes produtos únicos; ② A empresa atribuiu grande importância à construção da imagem da marca por um longo tempo. Durante o período de marketing chave de 2014 a 2018, o número de consumidores atingidos e a taxa de penetração continuou a aumentar constantemente para 620 milhões de pessoas vezes e 79,4% em 2020. Posteriormente, após as despesas de publicidade caíram para cerca de 2,0% ano a ano, a taxa de crescimento da receita permaneceu acima de 10%, e o efeito de escala da publicidade foi totalmente demonstrado.
Roe deve se manter acima de 30%, e o crescimento das empresas de plataforma pode ser esperado
1) alta sustentabilidade das ovas: ① alta taxa de juros líquida: a implementação do aumento de preços da empresa de curto prazo está progredindo sem problemas, o aumento médio de preços é de 5% e as vendas móveis do terminal são menos afetadas.O desempenho em 2022 deve retornar ao crescimento estável rapidamente; A médio e longo prazo, com a otimização contínua da eficiência da produção, espera-se que a capacidade de controle de custos seja aprimorada, e com a atualização contínua da estrutura do produto, a proporção de produtos high-end tem amplo espaço para aumentar; ② Alta taxa de rotatividade de ativos: sob o pano de fundo de supervisão política mais rigorosa e desaparecimento gradual do efeito do fluxo de capital, a margem de impacto da perturbação de compra do grupo comunitário é enfraquecida, o estoque da empresa é restaurado ao nível normal e a reparação dos lucros do canal deve apoiar o Haiti a manter uma alta taxa de rotatividade.
2) o período de crescimento das empresas de plataforma: a empresa continua traçando uma matriz de produtos diversificada, e há muito planeja promover a expansão da capacidade de várias categorias de produtos desde 2005. De 2014 a 2021, a receita de outras categorias aumentou de 7% para 17%. Espera-se que a capacidade total do haitiano ultrapasse 5,63 milhões de toneladas em 2023; O aumento de capital e a expansão da produção das bases de produção Foshan Gaoming e Jiangsu e a melhoria estável da eficiência da produção fornecem uma forte garantia para o crescimento da escala de renda do Haiti.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que a taxa de crescimento da receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 12,1%/14,4%/14,0%, respectivamente; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 13,5%/18,0%/18,2%, respectivamente; EPS é 1,8/2,1/2,5 yuan / ação respectivamente; A PE correspondente é 40/34/29 Em consideração à posição de liderança e vantagem competitiva da empresa, 45xpe foi dado a Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) 2022, com um preço alvo de 86,4 yuan e um espaço de preço atual de 15%, e uma classificação de "excesso de peso" foi dada pela primeira vez.
Aviso de risco: a concorrência no mercado intensifica-se e os custos das matérias-primas flutuam; Riscos para a segurança alimentar.
4 Ligao Foods Co.Ltd(300973) comment report: emissão de títulos conversíveis para expandir continuamente a produção e continuar os eventos de crescimento de acompanhamento: emissão de títulos conversíveis para expandir continuamente e integrar recursos
A empresa anunciou que planeja emitir não mais do que 950 milhões de yuans de títulos conversíveis para projetos de construção de base de sede e para complementar o capital de giro. O investimento total do projeto abrangente de construção da base da sede no sul da China é de 2,05 bilhões de yuans, e os fundos levantados devem ser de 710 milhões de yuans.O projeto realizará produção em larga escala e inteligente em torno de produtos cozidos congelados e matérias-primas de alimentos assados, de modo a melhorar a eficiência da produção; Após a conclusão do projeto, alcançará uma produção anual de 137000 toneladas de produtos de panificação congelados e 24100 toneladas de matérias-primas de panificação, com um valor de produção de não menos que 3,115 bilhões de yuans. Se o preço de conversão for calculado de acordo com o preço atual da ação de 84,89 yuan, estima-se que 11,19 milhões de ações serão convertidas e o efeito de diluição é de cerca de 6,6%.
Construir uma base de sede abrangente no sul da China para integrar recursos no sul da China. As bases de produção da empresa no sul da China são Zengcheng, Sanshui e Nansha bases de produção, com um total de cinco plantas de produção. Devido à longa distância, é difícil coordenar a produção e gestão da operação; Ao mesmo tempo, muitas plantas no sul da China da empresa ainda estão sob locação, e a área de terra da área de produção é pequena, o que não é propício ao planejamento geral. Portanto, a empresa começou a integrar os recursos de produção no sul da China. A empresa assinou o contrato de transferência de terras no dia 13 de maio, e a construção terá início dentro de um ano após a aquisição do terreno. Espera-se que o projeto entre em operação em 2027 e atinja a capacidade produtiva em 2029.
O local de construção do projeto está no distrito de Zengcheng, Guangzhou. Ele vai construir uma base de sede integrando gestão, P & D, produção e logística. Após a implementação do projeto: 1) I & D: serão realizadas pesquisas especiais sobre categoria de produto, fórmula, processo e aplicação; 2) Armazenagem de cadeia fria: construir um armazém moderno padrão e centro logístico. Após a conclusão do armazém congelado, a capacidade do armazém atingirá 22000 toneladas (3,2 milhões de peças), e a capacidade média diária de manuseio atingirá mais de 2000 toneladas (cerca de 290000 peças); 3) Logística: o centro de logística será equipado com 70 caminhões refrigerados para realizar a entrega no mesmo dia de 500km no sul da China. depois de integrar os recursos nacionais de transporte da cadeia fria, ele finalmente realizará a entrega em todo o país dentro de 10 dias.
Garantir a continuidade da capacidade de acompanhamento e uma forte confiança no desenvolvimento a longo prazo
A atual construção do projeto da empresa é uma expansão contínua da capacidade produtiva após a expansão de projetos anteriores de IPO. Até o final de 2021, a capacidade de projeto da empresa de panificação congelada e alimentos crus era de 120000 toneladas e 95000 toneladas respectivamente; A capacidade em construção ainda tem 46000 toneladas de cozimento congelado e 60000 toneladas de creme (incluindo líquido de tarte); Se o projeto for colocado em produção, espera-se que a capacidade de cozimento congelado possa chegar a 300000 toneladas e as matérias-primas de cozimento podem chegar a 180000 toneladas. A expansão contínua da capacidade garante o desenvolvimento subsequente a longo prazo da empresa e demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento subsequente.
Recomenda-se concentrar no layout no futuro próximo e continuar a recomendá-lo a longo prazo
Recently, we have highlighted the layout opportunities, mainly from the perspective of post epidemic repair, we believe that Ligao Foods Co.Ltd(300973) is expected to achieve the repair trilogy under the marginal improvement of epidemic situation, demand and cost, namely: 1) the short-term strong catalysis brought by the inflection point of epidemic situation in the second; 2) 22h2 rápida recuperação do desempenho trazido pelo reparo contínuo da demanda pós-epidemia; 3) Olhando para a frente a alta perspectiva da indústria trazida pela nova tendência de abertura de lojas após a epidemia no próximo ano, espera-se que a empresa líder com vantagens competitivas atinja um crescimento elevado sustentado. Neste processo, se houver um claro ponto de inflexão descendente no final do custo, trará ainda mais maior flexibilidade e oportunidades.
Mantendo a previsão de lucro anterior, estima-se que a empresa atinja receita de RMB 35,22/44,56/5,729 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 25,03%/26,52%/28,56%, respectivamente; Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 311 milhões de RMB, 436 milhões de RMB e 639 milhões de RMB, respectivamente, com um aumento homólogo de 9,86%/40,27%/46,37%, respectivamente. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,84/2,58/3,77 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 46/33/23 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Dicas de risco: a epidemia de covid-19 afeta repetidamente a demanda terminal, e os custos de matérias-primas continuam aumentando.
Sugestão de investimento: layout geral das metas de recuperação após doença epidêmica
A linha principal do nosso investimento atual é a seguinte:
1) escolher a certeza em primeiro lugar: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental.
2) focar no alvo do reparo pós-epidemia no seguimento: ou seja, procurar empresas com baixa pressão de desempenho ou alta flexibilidade subsequente no processo de reparo pós-epidemia. Nós tratamos principalmente dos seguintes aspectos:
① linha principal de reparo da cadeia de suprimentos de catering: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;
② alvos de reparo sob a retomada do trabalho e produção: Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) .
Esta semana centra-se em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ; As vendas dinâmicas da Baijiu recuperaram menos do que o esperado; Riscos para a segurança alimentar.
