“De um ponto de vista de cima para baixo, o segundo semestre de 2022 é um ano raro para ações nos últimos 20 anos, e devemos apreciá-lo.” Em 14 de junho, Wang Jun, estrategista chefe de Boc International (China) Co.Ltd(601696) .
Olhando para trás no primeiro semestre de 2022, Wang Jun apontou que o mercado caiu mais do que o esperado devido ao impacto da epidemia, por um lado, e o impacto da Geopolítica no exterior na inflação, por outro.
Olhando para a frente para o segundo semestre de 2022, Wang Jun acredita que o fundo do PIB real e ativos de risco comportamental sob PPI fornecem um ambiente macro confortável. Os A-shares gerais podem mostrar um reverso em forma de U para cima, e o estilo tende a crescer.
Em termos de alocação, Wang Jun acredita que a probabilidade de retorno excessivo está na direção de alta prosperidade e crescimento. Especialmente no contexto de liquidez abundante, a principal linha de investimento de mercado passará da subavaliação para o crescimento de alto desempenho, e as ações de crescimento com vantagens de desempenho estão prontas para ir.
“Não há risco de matar o desempenho na probabilidade geral do mercado. É fundamental para os investidores escolherem a direção da prosperidade de ciclo médio e recuperação de ciclo curto no segundo semestre do ano.” Wang Jun disse.
A-Shares podem experimentar uma reversão em forma de U no segundo semestre do ano, e o estilo tende a crescer
Do ponto de vista dos fundamentos macro, Wang Jun primeiro apontou que o ciclo de crédito está cerca de um quarto à frente do ciclo de lucro. Atualmente, a tendência ascendente reversa do ciclo de crédito é óbvia, e o ciclo de lucro é esperado para recuperar trimestre a trimestre no segundo semestre do ano.
Em segundo lugar, da perspectiva do posicionamento do ciclo econômico de curto prazo, Wang Jun acredita que a segunda metade de 2022 é uma fase de transição da recessão tardia para a expansão precoce. “Nesta fase, o desempenho do mercado é geralmente muito bom, ou seja, o estágio de pré-recessão, ganhos e impacto de avaliação que experimentamos no primeiro semestre do ano passou.”
Além disso, quanto ao impacto dos mercados estrangeiros em ações com as quais o mercado está preocupado, Wang Jun julgou que o momento em que choques no exterior tiveram o maior impacto em ações passou, e na maioria das vezes no segundo semestre do ano, haverá um mercado independente “orientado para mim” para ações.
Na China, Wang Jun acredita que, no geral, a liquidez da China foi relativamente abundante no segundo semestre do ano, o que forneceu uma base sólida para a reparação da avaliação no segundo semestre do ano. Em comparação com o primeiro semestre do ano, os lucros no final do numerador, a taxa de juro livre de risco e o prémio de risco no final do segundo semestre do denominador foram mais ou menos moderados.
Wang Jun concluiu que o atual prêmio de risco de títulos de ações esteve no nível extremo nos ciclos médio e curto, o que significa que o mercado de ações A tem precificado expectativas mais pessimistas. Com a melhoria do capital, a avaliação de mercado será reparada. No segundo semestre do ano, as ações gradualmente sairão da área inferior ou iniciarão uma inversão em forma de U.
Wang Jun apontou ainda que, da perspectiva do fator de valor de mercado, o valor de mercado aumentará, o estilo de mercado pode tender a crescer e a probabilidade de retorno excessivo estará na direção de crescimento de alta prosperidade.
No processo de fundo em forma de U na história da retomada da negociação, Wang Jun apontou que geralmente o primeiro passo é gradualmente precificar o lucro para baixo, o segundo passo é acelerar o declínio em um pânico irracional, o terceiro passo é recuperar, o quarto passo é recuar e convergir, e o quinto passo é focar na linha principal.
“Atualmente, estamos no estágio de sobrevenda e recuperação no fundo. Você pode ver que basicamente todas as indústrias crescerão de forma diferente nesta fase.” Wang Jun apontou ainda que esta etapa também é uma boa oportunidade para o layout inferior, e devemos aproveitar a linha principal de aumento do mercado.
Especificamente, Wang Jun acredita que a configuração da indústria no segundo semestre do ano deve procurar duas incertezas: primeiro, do fundo dos lucros, podemos olhar para o alto beta, crescimento de alto desempenho da eletrônica, Dianxin e outras ciências e tecnologia e direções de fabricação high-end; A segunda certeza vem da inversão do dilema, ou seja, a indústria de consumo representada por alimentos e bebidas e automóveis tem forte resistência ao lucro e flexibilidade de reparo.
Na placa, Wang Jun apontou que a taxa de vitória do consumo opcional e crescimento tecnológico é óbvia. Por um lado, isso se deve à elasticidade da demanda econômica, por outro lado, é a tendência de crescimento das principais indústrias.O alto crescimento da prosperidade da aglomeração industrial midstream deve manter um nível relativamente alto de vantagem relativa do lucro no segundo semestre do ano.
Além disso, Wang Jun apontou que o setor agrícola, florestal, pecuária e pesca é impulsionado principalmente pelo macro CPI e ciclo de suínos, e também pode ser usado como uma linha principal independente.
Olhando para a linha de tempo mais longa, Wang Jun sugeriu que os investidores se concentrassem no layout das principais indústrias e na reforma das empresas estatais.
Em termos de indústrias líderes, Wang Jun apontou que a China tem um objetivo claro de neutralidade de carbono, e a cadeia industrial de energia limpa representada por paisagens e veículos de energia nova representados por veículos elétricos continua a desfrutar de um alto boom. “Devemos agora alocar firmemente o período de bônus das principais indústrias.”
Quanto à reforma das empresas estatais, Wang Jun apontou que a ação de três anos sobre a reforma das empresas estatais está chegando ao fim. Espera-se que haja algumas oportunidades comerciais para a reforma das empresas estatais no segundo semestre do ano, especialmente para os ativos reestruturados por grandes grupos e pequenas empresas. Sugere-se que se preste atenção às oportunidades de investimento para ações individuais da reforma das empresas estatais trazidas pelo anúncio de injeções de ativos de alta qualidade e esquemas de incentivo de ações por empresas cotadas
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