Discussão diária de estratégia temática, resumindo as opiniões das oito principais empresas de valores mobiliários, revelando a situação atual do setor, observando a tendência do mercado e sentindo o pulso de uma ação para você com antecedência.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) fomc’s expectation of near interest rate increase: how to interprete
O Federal Reserve anunciará a resolução da taxa de juros em 15 de junho (quarta-feira) hora leste dos EUA esta semana, e o Federal Reserve entrou em um período de silêncio desde a semana passada. No entanto, após os dados inesperados de inflação terem sido divulgados na semana passada, as expectativas de inflação aumentaram, as subidas das taxas de juro deveriam subir acentuadamente e o mercado entrou em uma transação cada vez mais apertada.
Quanto à interpretação da inflação atual e das expectativas do mercado, acreditamos que o Federal Reserve está preso no dilema da “inflação” e da “estagnação”, e o mercado estará em estágio de flutuação contínua. Em maio, o nível de inflação atingiu uma nova alta no ano. O foco político da Casa Branca ainda é “anti-inflação”. Antes que a inflação seja claramente aliviada, o Federal Reserve ainda pode manter uma atitude de falcão que excede as expectativas sob múltiplas pressões. É mais certo que o aumento da taxa de juros de 50bp na reunião do FOMC esta semana é de 50bp. No entanto, o rápido aperto do Federal Reserve causou pressão descendente sobre a economia, o feedback negativo da queda do mercado de ações sobre o consumo das famílias e o aumento dos custos de financiamento corporativo também causaram alguma pressão sobre o objetivo do Federal Reserve de “pouso suave”. Como há pouco espaço para o Fed ajustar suas políticas, o mercado atual ainda está em um período de alta volatilidade sensível à orientação do Fed e sinais de inflação.
China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) u.s. a inflação está no seu pico! O aumento da taxa de juros do Fed aumentará à medida que a inflação continuar a subir
A inflação nos EUA é difícil de dizer. A inflação dos EUA atingiu uma nova alta em maio e pode continuar a romper. Os preços da energia subiram novamente, levando-nos a inflação a subir Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . A diminuição da taxa de crescimento dos serviços e da procura dos consumidores pode ser causada pelo facto de os preços elevados estarem a retroceder à procura. A inflação dos EUA pode continuar a subir em junho. O Fed também aumentará as taxas de juros à medida que a inflação continuar a subir.
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) O “momento Volcker” de powell ainda não removeu o risco de impacto sobre a economia global e os preços dos ativos
O atual problema de inflação dos EUA continua a fermentar, o que também torna o governo dos EUA e a Reserva Federal cada vez mais determinados a combater a inflação. Quanto maior for a inflação, mais agressivas são necessárias subidas das taxas de juro e cortes de escala para suprimir a inflação, e a pressão descendente sobre a economia também aumentará. Atualmente, o risco de “aterragem dura” causado pelo aperto contínuo não foi removido, e o risco de impacto do “momento Volcker” de Powell na economia global e nos preços dos ativos não foi removido.
Como isso afetará as ações? Antes que o risco de inflação no exterior seja removido, o mercado ainda está na fase inferior, aguardando dois sinais importantes de verificação: o interno é se os empréstimos de médio e longo prazo podem se recuperar efetivamente (verificando a estabilização da economia chinesa), e o terceiro trimestre é uma importante janela de observação; Externamente, é um sinal da tendência da inflação dos EUA e da transferência do Federal Reserve (verificando a flexibilização da liquidez).
Everbright Securities Company Limited(601788) : a inflação nos Estados Unidos subiu novamente em maio! As ações dos EUA continuarão sob pressão
Após a divulgação dos dados de inflação, o mercado rapidamente elevou suas expectativas para o ritmo do aumento da taxa de juros do Fed. O valor esperado da taxa de fundos federais no final do ano atingiu 3,25%-3,5%, alta de 75bp em relação ao período anterior Olhando para trás, para as sucessivas recessões econômicas nos Estados Unidos desde 1960, podemos constatar que é provável que a economia caia em recessão quando o nível de inflação se mantiver elevado; Se a inflação estiver sob controle, ainda há a possibilidade de um pouso suave. Nesta fase, há uma alta probabilidade de que a pressão inflacionária dos EUA continue aumentando o risco de recessão econômica dos EUA, acrescentando que a política monetária está vinculada pela inflação no curto prazo, o que é difícil de relaxar. Sob a dupla pressão de aumento das taxas de juros e encolhimento da tabela, julga-se que as ações dos EUA continuarão sob pressão.
guosheng Securities: o que você acha do mercado de ações A quando a inflação dos EUA atinge uma nova alta
A inflação dos EUA permanecerá elevada no terceiro trimestre, apontando para um aumento adicional do risco de estagflação global; O foco de curto prazo está no caminho do aumento da taxa de juros após a reunião da Reserva Federal em 15 de junho, e também é necessário estar alerta para os riscos dos títulos norte-americanos e ações norte-americanas.
Perspectivas de inflação dos EUA: no relatório anterior, nós apontamos muitas vezes que a inflação dos EUA basicamente segue o princípio de “itens de energia determinam a direção, e outros itens determinam a faixa”. No cenário neutro, os preços da energia permanecerão elevados a curto prazo devido ao impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, mas a médio e longo prazo, devido ao abrandamento económico mundial e ao desaparecimento do impacto do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços da energia tenderão a baixar; Enquanto isso, com a desaceleração da demanda do consumidor, o reparo da cadeia de suprimentos global e outros fatores, a pressão de inflação central diminuirá gradualmente. De acordo com este cálculo, o IPC dos Estados Unidos pode permanecer em uma faixa alta de 8,2%-8,6% ano a ano de junho a setembro, e pode cair significativamente após outubro. Espera-se que seja de cerca de 6% até o final do ano; O IPC principal poderá recuperar ligeiramente em termos homólogos no terceiro trimestre e recuar no quarto trimestre, prevendo-se que seja de cerca de 4,5% até ao final do ano. Continuamos a lembrar: no ano, os Estados Unidos estão mais próximos de “inflação sem estagnação”, a China está mais próxima de “estagnação sem inflação”, e a Europa já está “estagnação”.
Perspectivas para o aumento da taxa de juros: no dia 15 de junho, o Fed realizará uma reunião de discussão da taxa de juros, com uma probabilidade de 50 BP, com foco no caminho de acompanhamento do aumento da taxa de juros indicado pela última matriz de pontos de aumento da taxa de juros, especialmente a possibilidade de 75 BP em julho ou setembro. Eles tendem a pensar que, apesar da alta inflação, a probabilidade de um único aumento da taxa de juros de 75bp pelo Federal Reserve não é alta atualmente devido à pressão de desaceleração econômica. É mais provável que a taxa de juros seja aumentada em 50bp em junho, julho e setembro, e depois em 25bp ou 50bp, e quando parar o aumento da taxa de juros depende da situação.
Perspectivas dos principais ativos: após os dados do IPC serem divulgados, a expectativa de inflação do mercado sobe novamente, somando-se à expectativa crescente do aumento da taxa de juros do Federal Reserve, o rendimento dos títulos dos EUA permanecerá alto no curto prazo, e não se descarta que ele quebre a alta anterior novamente, o que também significa que ainda há pressão para as ações dos EUA se ajustar no curto prazo, enquanto o ouro pode ter um mercado estagnado. A experiência histórica mostra que, na fase em que as taxas de rendibilidade das obrigações dos EUA aumentam e as ações dos EUA caem, a pressão sobre o ajuste das ações A também aumentará significativamente.
Citic Securities Company Limited(600030) como entender que a inflação dos EUA atingiu um novo alto? Aumento das expectativas de inflação e aumento renovado das taxas de juro
As expectativas de inflação subiram, e as expectativas do mercado para aumentos das taxas de juros subiram novamente. Os dados de inflação dos EUA em maio excederam as expectativas, quebrando a alta homóloga anterior novamente, e as expectativas de inflação do mercado subiram. Antes da divulgação dos dados, devido ao recente grande aumento dos preços do petróleo, o mercado começou a negociar expectativas de inflação em junho. A taxa de inflação breakeven de 5 anos e 10 anos nos Estados Unidos tinha virado para baixo para cima antes do lançamento dos dados do CPI. Após o lançamento dos dados do CPI, a taxa breakeven aumentou significativamente. Dentro de três horas após o lançamento dos dados do IPC, as taxas de inflação de 10 anos e 5 anos subiram cerca de 10bps e 8bps respectivamente, e as expectativas de inflação subiram acentuadamente. A inflação superou as expectativas de romper o ponto alto, e o aperto da Reserva Federal é mais urgente.
Em maio, a taxa de crescimento anual da inflação norte-americana voltou a subir e superou o pico anterior, impulsionado principalmente por alimentos, energia, veículos automóveis, habitação e serviços de transporte.
Olhando para o futuro, a situação da inflação nos EUA não é otimista. No contexto do mercado de trabalho positivo, o Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros de forma mais agressiva. Existe a possibilidade de aumentar as taxas de juros em 50bps em setembro e novembro. Devido a fatores geopolíticos, o risco de maior movimento ascendente dos itens alimentares no futuro é alto e a volatilidade dos itens energéticos é alta; Espera-se que a taxa de crescimento dos novos veículos a motor permaneça a um nível elevado e que os veículos a motor usados arrefeçam, mas pode ser difícil manter-se a um nível baixo; O crescimento salarial e a mudança da tendência de consumo dos residentes podem apoiar a inflação dos serviços (exceto os serviços energéticos), dos quais a habitação representa 32% pode continuar a manter uma alta taxa de crescimento, e a situação futura da inflação não é otimista. Em maio, os dados mostraram que a inflação se espalhou de commodities para serviços, e commodities (exceto energia e alimentos) caiu lentamente, refletindo que a inflação está se tornando mais generalizada e difícil de mudar, então o Fed pode apertar mais agressivamente. Após o lançamento dos dados de inflação, a expectativa de aperto do Federal Reserve aumentou. A expectativa de aumento da taxa de juros em novembro subiu de 25bps para 50bps. Espera-se que o mercado acelere ainda mais o ritmo do aumento da taxa de juros em 2023. O Federal Reserve deverá elevar as taxas de juros em 50bps em junho e julho. Se a inflação ainda estiver em um nível alto e a taxa de declínio for lenta, é possível aumentar as taxas de juros em 50bps em setembro e novembro.
Northeast Securities Co.Ltd(000686) Northeast Securities Co.Ltd(000686) ! A melhoria esperada dos fundamentos e a baixa valorização de uma ação são relativamente fortes
A queda das ações, o aumento da dívida e a queda das commodities são definidos como recessão das transações, e a queda das ações, a queda da dívida e o aumento das commodities são definidos como estagflação das transações; Em seguida, houve 7 recessões de transações em ações dos EUA de 2005 a 2021, respectivamente em 2008, 2010, 2011, 2012, 2015, 2018 e 2020, das quais apenas 2008 e 2020 experimentaram recessões reais; Sob inflação baixa, não houve estagflação óbvia nas ações dos EUA, apenas de março a abril deste ano.
A negociação de ações dos EUA diminuiu, enquanto os fundamentos das ações A deveriam melhorar e as avaliações foram relativamente baixas. (1) Na tendência do mercado: em primeiro lugar, as recessões comerciais anteriores de ações dos EUA têm um efeito de transmissão descendente significativo em uma ação, principalmente devido à estreita relação comercial Sino-EUA sob a globalização e a crescente proporção de posições estrangeiras em uma ação. Em segundo lugar, na recessão da negociação de ações dos EUA, se a expectativa fundamental de uma ação é melhorada e a avaliação é baixa, é relativamente forte.Por exemplo, a introdução dos “4 trilhões” da China em novembro de 2008, a reforma do mercado financeiro da China em abril de 2012 e o forte apoio político para empresas privadas em outubro de 2018 inverteram a expectativa pessimista de curto prazo e a avaliação de uma ação é baixa.
(2) em termos de desempenho da indústria, infraestrutura orientada para políticas, imóveis e automóveis sob a recessão da transação, consumo com lucros relativamente estáveis, criação independente e ascendente no ciclo industrial, etc. se a indústria em crescimento é supervendida e apoiada por políticas naquele momento, há oportunidades periódicas.
Atualmente, com a esperada melhoria de fundamentos e valor desvalorizado, as ações serão mais fortes do que as ações de nós, e há oportunidades para o crescimento da infraestrutura imobiliária, consumo, inovação de energia e computadores.
(1) tendências de mercado: em primeiro lugar, a prevenção científica de epidemias, como a normalização do ácido nucleico, reduzirá gradualmente o impacto da epidemia na economia. Ao mesmo tempo, políticas de crescimento estável, como imóveis e infraestrutura, continuam a aumentar, e os fundamentos econômicos e de lucro devem melhorar significativamente; Em segundo lugar, a actual avaliação das acções A situou-se num nível histórico baixo; Portanto, de acordo com a retomada histórica da negociação, as ações serão mais fortes do que as ações dos EUA no curto prazo.
2) na direção da indústria, a infraestrutura imobiliária orientada pelo crescimento estável, o serviço social, alimentos e bebidas, computador relacionado ao reparo pós-epidemia, e Dianxin, semicondutores e outras indústrias que são supervendidas e apoiadas por políticas podem ser relativamente fortes.
huatai Futuros: estagflação dos EUA e aumento da taxa de juros ataque de risco duplo, vigilância contra riscos no exterior arrastando para baixo o sentimento chinês
O IPC dos Estados Unidos em maio aumentou 8,6% em relação ao ano anterior, um novo pico desde dezembro de 1981, e todos os principais sub-itens recuperaram de forma geral. A inflação básica das commodities aumentou globalmente, e os preços das commodities a granel, carros novos e carros usados subiram 1,0%, 1,8% e 0,7% mês a mês, respectivamente; Os serviços principais também foram muito fortes, com crescimento mensal de 0,6%. A inflação persistentemente alta exerceu uma pressão de aperto mais forte sobre o Federal Reserve, indicando que o Federal Reserve “tem a principal responsabilidade de controlar a inflação”.
Ao mesmo tempo, em combinação com a decisão de taxa de juros do Federal Reserve esta semana e os dados econômicos da China em maio, sugere-se evitar riscos de curto prazo para ativos do RMB, como ações e demanda interna de produtos industriais (produtos químicos, materiais de construção pretos, etc.) e esperar a decisão do Federal Reserve de aproveitar as mudanças de demanda de alta frequência antes de escolher a oportunidade de ir longe.
No que se refere à cadeia industrial, as matérias-primas da cadeia do petróleo bruto devem prestar muita atenção ao progresso da situação entre a Rússia e a Ucrânia e estar alerta para os riscos de ajustamento decorrentes do dumping de reservas dos EUA e da conclusão das negociações nucleares dos EUA no Irão. A curto prazo, as sanções da UE contra a Rússia serão aumentadas ao petróleo bruto para apoiar toda a cadeia energética e as matérias-primas da cadeia do petróleo bruto permanecerão elevadas e voláteis a curto prazo;
Em termos de commodities não ferrosos, o estoque dominante mundial de metais não ferrosos está em um nível histórico baixo ano a ano e mês a mês, mas, ao mesmo tempo, vemos também alguns fatores adversos, como a queda dos preços europeus da eletricidade e o aumento dos estoques europeus de gás natural;
Afetado pela situação na Rússia e Ucrânia, o preço global dos fertilizantes continua a subir. A lógica de alta baseada no gargalo da oferta e na transmissão de custos ainda é relativamente suave.
Considerando a continuação do padrão de estagflação no exterior, o risco potencial de recessão no futuro, a continuação do risco de conflito geopolítico e o fato de que as posições globais de ETF de metais preciosos ainda estão em altos históricos, ainda mantemos a visão de que os metais preciosos são caça a barganha e longa.
