Em 2 de junho, Shenzhen Stock Exchange emitiu um anúncio e decidiu encerrar a listagem de ações de três empresas Boomsense Technology Co.Ltd(300312) . Este ano é o segundo ano em que os novos regulamentos de retirada da lista foram implementados e os efeitos políticos foram concentrados. Até o final de maio, pelo menos 40 empresas listadas haviam sido retiradas, a exclusão de ações foi gradualmente normalizada e a ecologia de mercado de "in out, survival of the fittest" estava acelerando.
O sistema de delisting é um dos sistemas básicos do mercado de capitais. Um desenvolvimento estável e saudável do mercado de capitais exigirá inevitavelmente que tanto a entrada como a saída sejam desbloqueadas para formar um ciclo virtuoso de ecologia do mercado.
"Desde este ano, a maioria das empresas cuja listagem foi encerrada foram retiradas porque tocaram continuamente os indicadores de exclusão financeira, e o efeito dos novos regulamentos de exclusão" deve ser retirado o mais rápido possível "foi mostrado." Xiafanjie, estrategista da China Securities Co.Ltd(601066) securities, disse que o número de empresas excluídas nos primeiros cinco meses deste ano estava perto do número total de empresas excluídas nos últimos três anos. Em comparação com o passado, as normas diversificadas de exclusão nesta fase melhoraram o processo de exclusão e têm requisitos mais rigorosos para empresas cotadas, o que pode identificar ainda mais empresas de baixa qualidade.
Antes da introdução do novo regulamento de retirada de listagem, uma ação estava enfrentando o problema da "dificuldade de retirada de listagem". O número de retirada de listagem era pequeno e a força da retirada compulsória era pequena. Algumas empresas que perderam sua rentabilidade sustentável evitaram a retirada de listagem por meio de ajuste financeiro. "Revisar e implementar rigorosamente o sistema de exclusão obrigatória pode melhorar a qualidade da divulgação de informações das empresas listadas, reprimir a fraude financeira, reduzir o valor das empresas 'fantasmas', reduzir a ocupação de recursos do mercado, reduzir a especulação sobre reestruturação corporativa e manter a estabilidade e eficiência do mercado de capitais." Xiafanjie disse.
Dongzhongyun, economista-chefe de títulos AVIC, acredita que desde a implementação das novas regras sobre a exclusão, o número de casos de exclusão de vários tipos tem aumentado, e os padrões diversificados de exclusão são o resultado da otimização contínua do sistema. No entanto, em comparação com os mercados maduros no exterior, a taxa de exclusão de ações ainda é relativamente baixa. No futuro, com a melhoria contínua do sistema de exclusão, os padrões diversificados de exclusão continuarão a desempenhar um papel, ajudando o mercado a alcançar "tudo o que deve ser aposentado", Aumentar a eficiência da alocação de recursos no mercado.
China International Capital Corporation Limited(601995) director administrativo do departamento de pesquisa Li qiusuo acredita que o aumento significativo no número de empresas de exclusão de ações A desde este ano, em certa medida, reflete que os padrões atuais de exclusão alcançaram bons resultados esperados, mas ainda há espaço para otimização no futuro. Por exemplo, devemos melhorar ainda mais a construção do mecanismo, aumentar a disponibilidade das empresas para se retirarem voluntariamente do mercado e reforçar ainda mais a punição de actos ilegais, como a fraude financeira.
acompanha a reforma do sistema de registo
O sistema de exclusão é um importante sistema de apoio para a implementação do sistema de registro, que desempenha um papel importante para garantir a promoção constante do sistema de registro abrangente. Somente resolvendo verdadeiramente o problema de "saída" pode a função de otimizar a alocação de recursos ser refletida em maior medida.
De acordo com Li qiusuo, a implementação do sistema de registro significa que a qualidade de operação das empresas precisa ser testada pelo mercado depois de serem listadas.A implementação estrita do sistema de exclusão ajudará a eliminar empresas inferiores, aumentar a proporção de empresas de alta qualidade em empresas listadas, e fortalecer a função do mercado de sobrevivência dos mais aptos, que é uma base importante para a melhoria do sistema de registro.
Actualmente, a criação do conselho de ciência e inovação e do sistema piloto de registo e a reforma das gemas e do sistema piloto de registo foram implementadas sem problemas. Ao ampliar a entrada de front-end, há uma necessidade urgente de acelerar a exportação suave, que não é apenas um importante arranjo institucional para resolver o risco acionário das empresas cotadas e manter a "tolerância zero" para assuntos desonestos graves, mas também uma exigência inevitável para melhorar a qualidade das empresas cotadas, dar lugar ao papel decisivo do mercado na alocação de recursos, otimizar a ecologia do mercado e proteger os legítimos direitos e interesses dos investidores.
"Em antecipação à implementação completa do sistema de registro de emissão de ações, os padrões diversificados de exclusão e o mecanismo normalizado de exclusão estão gradualmente moldando o novo ambiente ecológico do mercado, promovendo a liquidação de empresas de risco, acelerando o metabolismo das empresas listadas, formando um mecanismo de ciclo virtuoso de sobrevivência dos mais aptos, aumentando a capacidade de alocação de recursos do mercado de capitais e garantindo o funcionamento estável e saudável do mercado de capitais da China." Dongzhongyun disse.
A fim de atender aos requisitos da reforma do sistema de registro e da retirada normalizada da lista, e melhorar ainda mais a supervisão das empresas listadas após a retirada da lista, o CSRC emitiu previamente os pareceres orientadores sobre a melhoria da supervisão das empresas listadas após a retirada da lista, que definiu os princípios básicos da supervisão da retirada da lista, reforçou a conexão dos procedimentos de retirada da lista, otimizou o sistema de supervisão contínua, melhorou o mecanismo de prevenção de riscos e melhorou o sistema de supervisão.
A pessoa responsável pela CSRC disse que os pareceres orientadores, baseados na implementação dos requisitos básicos da lei de valores mobiliários, garantem melhor a implementação harmoniosa da exclusão normal, contam com o sistema de transferência de ações de agências existente como o setor de exclusão de listas, e otimizam e melhoram os pontos de bloqueio e pontos de risco existentes na prática atual de acordo com o princípio de "conexão harmoniosa, supervisão adequada, prevenção de riscos e forças conjuntas".
Li qiusuo acredita que as opiniões orientadoras garantirão ainda mais a implementação suave do sistema de exclusão de listas e ajudarão a proteger os direitos básicos dos investidores. Com a melhoria do sistema de apoio à retirada de listas, a realização da retirada normalizada será acelerada, promovendo a formação de um bom ecossistema de "entrada e saída, entrada e saída", e lançando as bases para a reforma de todo o sistema de registro de mercado.
proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores
Como um importante participante no mercado de capitais da China, os pequenos e médios investidores encontram-se frequentemente numa posição fraca em termos de informação, conhecimento profissional e capital, e os seus legítimos direitos e interesses são vulneráveis a danos no processo de exclusão da lista. Por conseguinte, a forma de continuar a proteger os direitos e interesses legítimos dos pequenos e médios investidores sempre foi uma das prioridades para os reguladores fazerem um bom trabalho na retirada da lista.
No processo desta ronda de reforma do sistema de retirada da lista, as autoridades reguladoras melhoraram especialmente os mecanismos de divulgação de informações das empresas de risco de saída da lista, a fim de fornecer informações mais eficazes e expectativas razoáveis para a tomada de decisão dos investidores; Em maio do ano passado, o sistema do conselho de aviso de risco foi oficialmente posto em funcionamento em todos os quadrantes, introduzindo acordos comerciais especiais, tais como cotações e restrições de compra; Fortaleceu ainda mais a educação dos investidores no processo de exclusão da lista, e orientou os investidores a estabelecer consciência racional do investimento.
Vale a pena notar que, no caso em que as empresas que tocam os indicadores de exclusão financeira este ano emitiram repetidamente avisos de risco de exclusão, e a bolsa também emitiu sinais de risco através de inquéritos públicos e consultas da mídia, alguns investidores ainda sabem que st ações são arriscadas, mas eles ainda compram um grande número de ações com uma mentalidade de jogo depois que a empresa provocou o risco de exclusão. Isso mostra que a educação ainda tem um longo caminho a percorrer para orientar os investidores a prestar atenção ao investimento de valor.
Li qiusuo acredita que, nesta fase, devemos continuar a fortalecer a educação dos investidores, para que os investidores possam ter uma compreensão mais profunda das regras de exclusão do mercado, ter mais consciência dos riscos que a exclusão pode trazer e tomar a iniciativa de evitar empresas com maiores riscos de exclusão. Por um lado, como a "primeira pessoa responsável" de sua própria riqueza, a maioria dos investidores precisa realmente estabelecer o conceito de investimento racional, manter o "saco de dinheiro" e evitar comportamentos irracionais de investimento; Por outro lado, devemos defender o conceito de investimento racional e investimento de valor, e formar uma cultura de investimento saudável.
Além disso, no contexto da normalização do cancelamento de listagem, é necessário que os investidores compreendam as disposições relevantes para a proteção de seus próprios direitos e interesses, conheçam e exerçam seus direitos e protejam oportunamente e efetivamente seus próprios direitos e interesses legítimos.
"Com a promulgação e implementação da nova lei de valores mobiliários e a alteração do direito penal (11), bem como a implementação das regras do sistema de contencioso representativo para disputas de valores mobiliários, o sistema de proteção do investidor de valores mobiliários e o mecanismo de compensação civil foram melhorados." Xiafanjie disse que, se uma empresa cotada envolvida em emissão fraudulenta, fraude financeira e outras violações importantes de leis e regulamentos for cancelada, os investidores podem salvaguardar seus direitos e interesses legítimos através de canais judiciais como pagamento de indenização antecipadamente, ordenação de recompra, ou através de litígios separados, litígios conjuntos, solicitando a aplicação do mecanismo de julgamento modelo, litígios representativos ordinários e litígios representativos especiais.
