Discussão diária de estratégia temática, resumindo as opiniões das oito principais empresas de valores mobiliários, revelando a situação atual do setor, observando a tendência do mercado e sentindo o pulso de uma ação para você com antecedência.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) restauração da oferta e da procura está a caminho de acolher pacientemente a recuperação do mercado imobiliário
Embora não tenha havido uma melhoria significativa tanto no lado da oferta como na procura da indústria, a determinação do governo em impulsionar o mercado tem sido relativamente clara. Do lado da demanda, com a estabilização da macroeconomia, a implementação contínua da política de “crescimento estável” e a introdução contínua da política de incentivo do lado da demanda, a demanda será gradualmente liberada das cidades de alta energia, resultando na estabilização gradual das vendas. Do lado da oferta, no mercado imobiliário, os governos locais relaxarão moderadamente o limite de preço, reduzirão os requisitos de construção, baixarão o limiar do leilão de terras ou tomarão a iniciativa de liberar parcelas de alta qualidade, deixando espaço suficiente para lucro razoável para as empresas imobiliárias. Com o passado do pico de reembolso da dívida das empresas imobiliárias e a implementação contínua das políticas de resgate das empresas imobiliárias, espera-se que os problemas de capital das empresas imobiliárias sejam gradualmente aliviados. Espera-se também que o mercado imobiliário estabilize e recupere sob o apoio de empresas centrais e empresas estatais e a recuperação da capacidade e vontade de reinvestimento das empresas privadas.
Com base no aquecimento gradual do mercado e na plena diferenciação da indústria, a liquidação de empresas imobiliárias trará a melhoria do padrão de longo prazo e a mudança do modo de desenvolvimento das empresas imobiliárias. Continuamos a recomendar três linhas principais de investimento:
Linha principal 1: empresas centrais líderes de alto crédito com capacidade de desenvolvimento nacional e abrangente, recomendado Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Acreditamos que a vantagem de crédito promoverá as principais empresas centrais a ganhar vantagens no mercado de terras e M & a, e a capacidade contínua de aquisição de terras e endosso de crédito de alta qualidade também devem aproveitar a oportunidade quando a demanda se recuperar e melhorar ainda mais a participação de mercado.
Linha principal 2: é uma empresa estatal local de alta qualidade líder enraizada em regiões de alto nível e ativamente expandindo para todo o país. Sugere-se continuar a rastrear Yuexiu imóveis. Acreditamos que as principais empresas estatais locais em áreas de alto nível têm estabilidade de desempenho e crescimento futuro.
Principal linha 3: para empresas imobiliárias mistas e privadas com sistema de negócios de alta qualidade, desenvolvimento constante dos principais negócios e realizações na operação e serviço imobiliário, recomenda-se que Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) .
capital Títulos: espera-se que o relaxamento das cidades de alta energia aumente passo a passo no quadro das políticas baseadas nas cidades
Atualmente, muitas cidades fizeram concessões em termos de preço inicial da terra e termos de leilão de terras, e espera-se que a margem de lucro do projeto de cidades de alta energia aumente. As principais empresas estatais centrais têm canais de financiamento relativamente suaves, e não há desconto óbvio no preço de M & a mercado, por isso têm um desempenho positivo no mercado de leilões local. Atualmente, o escopo de cidades com quatro limites relaxados foi expandido e gradualmente se espalhou para cidades de alta energia. A maior parte das cidades do segundo escalão continua a centrar-se na política de flexibilização das restrições de compra e empréstimo em zonas periféricas e grupos específicos, sendo, de um modo geral, menos do que o esperado.
Acreditamos que a atual intensidade da política e declínio da taxa de juros ainda têm maior espaço para relaxamento do que o final dos ciclos de 2008 e 2014. Além disso, o período de tempo desta ronda de ciclo foi prolongado e a perturbação da situação epidêmica em várias regiões foi sobreposta e a dificuldade e o tempo necessários para reparar os fundamentos da indústria serão maiores do que as duas rondas anteriores. Espera-se que a recente redução das taxas de juro financeiras e a continuação da flexibilização das políticas de controlo administrativo local melhorem as expectativas do mercado e impulsionem a procura de aquisição de habitação. Posteriormente, espera-se que o relaxamento das cidades de alta energia aumente passo a passo no quadro de políticas específicas das cidades.
boc International Securities: quanto tempo é a duração e espaço positivo desta rodada de mercado imobiliário
Qual é a duração e o espaço positivo desta ronda de mercado imobiliário? Atualmente, a lógica dominante do setor imobiliário baseia-se no efeito da transmissão de políticas aos fundamentos. A médio e longo prazo, o aumento de ações líderes e a otimização de modos são a lógica do setor imobiliário. No ciclo histórico da retomada da negociação, podemos ver que o mercado de ações imobiliárias muitas vezes parte da expectativa de políticas soltas e pode continuar até que os dados fundamentais como as vendas melhorem. Durante cada rodada de mercado, geralmente há duas ondas de aumento: a primeira onda de aumento geralmente começa a partir do ponto de inflexão dos fundamentos sob o apoio da política depois que o dilema é invertido e a política afunda. No meio dessas duas ondas de mercado, geralmente há um período de gargalo. A atual rodada de mercado imobiliário já passou de mais de 7 meses desde novembro de 2021. O atual retorno excedente do setor de curto prazo entrou no período de gargalo. No entanto, com a melhoria em forma de “U” nos fundamentos, em breve entrará na segunda onda de ascensão.
Atualmente, o setor imobiliário encontra-se no período de gargalo de um ciclo crescente. Acreditamos que com a chegada do ponto de inflexão fundamental, a segunda etapa de ascensão começará. De acordo com os dados de alta frequência que rastreamos, houve uma micro recuperação estrutural nas vendas. Portanto, sugere-se prestar atenção ao mercado de chapas invertido no terceiro trimestre, e prestar atenção à lógica de linha principal após o aumento de ações líderes e otimização de modelos a médio e longo prazo.
Sugerimos prestar atenção a quatro linhas principais: 1) as principais empresas imobiliárias de empresas estatais centrais com layout nacional foram impulsionadas pela avaliação na última etapa, mas ainda vão desfrutar do espaço crescente trazido pelo beta Market: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) ; 2) Principais empresas estatais regionais e empresas privadas de alta qualidade, mas com bom fluxo de caixa e qualidade de relatórios financeiros: China Construction Development International, Yuexiu real estate, Midea real estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; 3) Depois que a política se torna mais clara, podemos nos concentrar no assunto da reversão flexível: Grupo de retenção Xuhui, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) jardim do país; 4) Atualmente, o setor imobiliário pós-ciclo com forte determinação de receita, concentração acelerada, mitigação recente do risco de crédito de empresas imobiliárias relacionadas e reversão elástica: Serviço do jardim do país, serviço de Xuhui Yongsheng, propriedade poli, propriedade de Zhonghai e serviço xinchengyue.
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) : a resiliência do mercado terrestre central da linha de frente reflete o bom suporte da demanda real por Fundamentos
A resiliência do mercado fundiário central de primeiro nível reflete o bom suporte de sua demanda real por fundamentos. Nesta fase, a recuperação das vendas e confiança no investimento nos mercados de segundo e terceiro níveis é atrasada devido às grandes diferenças nos fundamentos urbanos, e as diferenças de frio e quente entre as regiões tornaram-se uma tendência comum no mercado fundiário. Acreditamos que a estabilização das vendas desde maio deve impulsionar a confiança do mercado. Seja estabelecida ou não a tendência geral de recuperação, além de considerar o efeito marginal de melhoria da demanda, a recuperação do segundo lote de calor de leilão de solo terá o mesmo significado indicador.
Sugestões de investimento: o futuro beta da indústria depende do ajustamento da estrutura da indústria, do ritmo da compensação das capacidades e da força do apoio político; A Alpha centra-se na reparação do balanço e da margem de lucro das principais empresas imobiliárias por aquisição e fusão, na precisão do ciclo reverso mais alavancagem e na mineração a longo prazo do valor dos cenários habitacionais. Recomendação contínua: 1) líderes de alta qualidade: China desenvolvimento no exterior, Gemdale Corporation(600383) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ; 2) Crescimento de alta qualidade: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ; 3) Gestão de propriedade de alta qualidade: Country Garden serviço, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) poly propriedade, Xuhui Yongsheng serviço. Sugere-se prestar atenção a: Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) .
Sinolink Securities Co.Ltd(600109)
Atualmente, a avaliação do setor imobiliário está no nível mais baixo da história. Acreditamos que com a melhoria das vendas imobiliárias e a promoção adicional do resgate do governo local de empresas imobiliárias, a segurança de algumas empresas imobiliárias será melhorada, e a avaliação do setor imobiliário também será reparada. Acreditamos que: ① a certeza de crescimento das empresas de gestão de propriedades estatais de empresas imobiliárias relacionadas que se beneficiam da reforma do lado da oferta é alta, e eles estão otimistas sobre a propriedade poli. ② Depois que a segurança das empresas imobiliárias relacionadas é melhorada, a elasticidade de reparo de avaliação das empresas de propriedade privada é maior. Estamos otimistas sobre os serviços de jardim rural e serviços Xuhui Yongsheng. Os primeiros benefícios da integração acelerada da indústria imobiliária e do aumento substancial da escala, e os serviços de valor agregado devem continuar a crescer a um ritmo elevado; Este último tem forte capacidade de expansão externa, rápido desenvolvimento de serviços comunitários de valor agregado e incentivos de equidade suficientes, e espera-se que seu desempenho continue a crescer a um ritmo elevado. ① Para as empresas imobiliárias cujas avaliações são seriamente descontadas devido às dificuldades das empresas imobiliárias relacionadas, a avaliação do mercado secundário atual foi menor do que o mercado primário M & uma avaliação. Acreditamos que algumas das empresas também terão grande flexibilidade na reparação futura da avaliação. Estamos otimistas que as empresas imobiliárias relacionadas obtiveram a nova vida da construção com ativos estatais como ações, bem como serviços Jinke com forte independência operacional.
Soochow Securities Co.Ltd(601555) cidades relevantes estiveram no estágio de fermentação e digestão política, e a base para recuperação imobiliária está amadurecendo
Desde junho, 40 países emitiram várias políticas para estabilizar o mercado imobiliário, que são muito mais intensivas do que as de abril e maio. As cidades de primeiro escalão iniciaram relaxamento estrutural, as cidades de segundo, terceiro e quarto escalões continuaram a relaxar e o investimento estatal em imóveis privados enviou um sinal positivo. As cidades relevantes têm estado em fase de fermentação e digestão de políticas, e a fundação da recuperação imobiliária tem vindo a amadurecer. Com a flexibilização das políticas, o efeito de relaxamento tem vindo a acumular-se, e a recuperação pode ser esperada. No médio e longo prazo, com a contração de empreendimentos imobiliários de risco, a empresa matriz terá mais oportunidades de integração de recursos. Sugestões: 1) desenvolvimento imobiliário: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Vanke Co.Ltd(000002) ; 2) Gestão de propriedades: New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Nacity Property Service Group Co.Ltd(603506) ; 3) Indústria de corretagem imobiliária: 5I5J Holding Group Co.Ltd(000560) .
debang Securities: onde está o alvorecer da recuperação imobiliária após a epidemia? Preste atenção a promotores de empresas estatais de alta qualidade e variedades imobiliárias pós ciclo
Sugere-se prestar atenção a desenvolvedores de empresas estatais de alta qualidade e variedades de pós-ciclo imobiliário. Como as expectativas dos moradores para os preços das casas enfraqueceram, o risco de habitação incompleta permanece, e o inventário global do mercado imobiliário é baixo, acreditamos que as vendas imobiliárias mostrarão uma fraca recuperação no padrão de fraca oferta e demanda. Estruturalmente, devido ao baixo risco de inadimplência das empresas estatais, o declínio nas vendas das empresas estatais é menor do que o dos desenvolvedores de empresas privadas, e os recursos de financiamento favorecem os desenvolvedores de empresas estatais. Espera-se que a participação de mercado dos desenvolvedores de empresas estatais aumente significativamente. Recomenda-se prestar atenção aos desenvolvedores de empresas estatais de alta qualidade. Ao mesmo tempo, devido aos riscos incompletos, a recuperação de vendas de casas novas é mais fraca do que a das casas de segunda mão, e a pressão de capital das empresas imobiliárias ainda existe, resultando na expectativa relativamente baixa do término da start-up. No entanto, as variedades pós-ciclo de imóveis beneficiarão da recuperação do mercado imobiliário global após a flexibilização das políticas, e espera-se que o desempenho seja reparado. Recomenda-se prestar atenção aos materiais decorativos, móveis, aparelhos de ar condicionado, eletrodomésticos de cozinha e suprimentos de iluminação.
Orient Securities Company Limited(600958) empresas imobiliárias regionais devem ter melhor flexibilidade no mercado estrutural
Com base na ideia de que as políticas em ambos os extremos da oferta e da procura são igualmente eficazes, acreditamos que a reparação do mercado não será alcançada da noite para o dia. As empresas imobiliárias de baixa notação ainda não têm a capacidade de alavancar a curto prazo, o que irá arrastar para baixo o ritmo da reparação do seu balanço. Continuamos otimistas sobre a posição dominante das principais empresas imobiliárias na fase de ajuste do mercado. Além disso, espera-se que as empresas imobiliárias regionais tenham maior flexibilidade no mercado estrutural. Estamos otimistas sobre os líderes de primeira linha com desempenho estável, e recomendamos Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ; Como líder de segunda linha com desempenho flexível, recomendamos Gemdale Corporation(600383) longhu grupo. Ao mesmo tempo, estamos otimistas sobre as indústrias de gerenciamento de propriedades e gerenciamento de negócios com rápido crescimento e menos danos ao crédito, e recomendamos serviços de jardim rural, propriedade poli, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) rongchuang serviços e comércio Xingsheng.
