As vendas entraram na fase inferior, e espera-se que continue a reparar em junho. De janeiro a maio de 2022, as taxas de crescimento da área de vendas e volume de vendas são de -23,6% e -31,5%, respectivamente; Em um único mês de maio, as taxas de crescimento da área de vendas e do volume de vendas foram de -32% e -38%, respectivamente. Comparadas com o mês anterior, +9pct e +7pct, as taxas de crescimento mensal foram de 26% e 30%, respectivamente. Foi a primeira vez neste ano que a margem de vendas se tornou positiva mês a mês. Em maio, a margem de vendas melhorou e o ponto de inflexão começou a aparecer. Em maio, o preço médio de venda dos edifícios residenciais foi de 9877, uma diminuição homóloga de 8% e um aumento mensal de 2%. O efeito da combinação de políticas começou a aparecer. A partir dos dados de alta frequência que rastreamos, a situação de vendas em algumas cidades começou a aumentar no primeiro semestre de junho. Esperamos que os dados de vendas em junho continuem a ser reparados, e as vendas entraram no estágio inferior.
As transacções de terrenos continuam em baixa e a taxa do prémio diminuiu ainda mais. De janeiro a maio de 2022, a área de aquisição de terrenos e o preço de transação de terrenos diminuíram 45,7% e 28,1%, respectivamente, ano a ano. Em maio, a taxa de crescimento da área de compra de terrenos em um único mês foi de -43%, um aumento de 14% em relação ao mês anterior. Afetadas pelas expectativas de capital e vendas, as transações de terrenos ainda estavam muito deprimidas. Em maio, a área de terra comercializada em 100 cidades diminuiu 37,07% em relação ao ano anterior, que é o mínimo histórico desde 2015; A taxa de prêmio de terra de Baicheng é de 2,2%, que está no ponto mais baixo do ano. De acordo com os resultados da primeira rodada de leilão de terras este ano, a proporção de parcelas de alta qualidade vendidas por várias cidades aumentou, ea principal força de aquisição de terras são empresas estatais centrais. Acreditamos que essas fortes empresas imobiliárias de crédito serão as primeiras a inaugurar a restauração do lucro.
O início não melhorou, e a taxa de crescimento cumulativo da área de construção tornou-se negativa pela primeira vez na história. De janeiro a maio de 2022, a área recém-iniciada diminuiu 30,6% ano a ano, e a taxa de crescimento mensal em maio foi de -42%; De janeiro a maio, a área de construção diminuiu 1% em relação ao ano anterior, o que foi a primeira vez na história a se tornar negativa. Em maio, a taxa de crescimento mensal foi de -40%. Sob a influência da dificuldade na cobrança de vendas, a construção foi bloqueada, mas “garantir a entrega” ainda era a prioridade máxima, e a construção ainda tinha algum apoio; A área finalizada diminuiu 15,3% em termos homólogos, e a taxa de crescimento mensal em maio foi de -31,26%, principalmente devido ao impacto da epidemia e dos recursos no processo de conclusão.
A taxa de crescimento do investimento em desenvolvimento continuou a diminuir, e o declínio em um único mês diminuiu. De janeiro a maio de 2022, o investimento realizado no desenvolvimento imobiliário nacional diminuiu 4,0% em termos homólogos. Em maio, a taxa de crescimento do investimento em um único mês foi de -7,8%, uma diminuição de 2,3% em relação ao mês anterior. Devido à tendência descendente da transação de terrenos e construção, o investimento em desenvolvimento continuou a diminuir, prevendo-se que continue em tendência descendente no terceiro trimestre.
Os fundos em vigor diminuíram, o investimento estrangeiro continuou a crescer e as receitas de vendas melhoraram. Em um único mês de maio, a taxa de crescimento dos fundos em vigor foi de -33%, 13% menor que a do mês anterior, e atingiu um novo baixo. Entre eles, as taxas de crescimento dos empréstimos chineses, fundos auto-levantados, empréstimos hipotecários pessoais, depósitos e receitas antecipadas foram de -34%, -13%, -34% e -49%, respectivamente, que foram de -6pct, -7pct, +8pct e +4pct respectivamente em relação ao mês anterior. A queda da taxa de crescimento dos depósitos foi mais estreita do que a do mês anterior, principalmente devido à reparação da margem de vendas.
Sugestões de investimento: actualmente, a indústria centra-se em saber se as vendas podem recuperar e se os lucros das empresas imobiliárias podem ser reparados. A flexibilização das políticas mudou gradualmente para cidades de alta energia. A partir dos dados básicos de maio, o efeito da política começou a mostrar-se, e espera-se que as vendas continuem a reparar-se em junho; Ao mesmo tempo, a proporção de parcelas de alta qualidade no mercado de leilão de terras aumentou, ea taxa de prêmio está em um histórico baixo. No médio e longo prazo, o bom ambiente do mercado de terras irá promover a taxa de lucro de fortes empresas de crédito imobiliário para estabilizar primeiro. Sob a linha principal de “crescimento estável”, as empresas estatais centrais ainda têm espaço para o crescimento ascendente.Sob a expectativa de estabilizar as vendas e aumentar a escala de fusões e aquisições, empresas privadas de habitação e gestão imobiliária de alta qualidade têm oportunidades. Sugerimos prestar atenção aos principais estoques na indústria de desenvolvimento residencial de alta qualidade:
China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) ), Poly Real Estate ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ), Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ), grupo Longhu (0960.hk). Sugere-se prestar atenção às empresas de gestão de propriedades de alta qualidade: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ), serviço Xuhui Yongsheng (1995.hk).
Aviso de risco: existe o risco de que o declínio das vendas ultrapasse as expectativas e o suporte à política seja menor do que o esperado.
