1. Perspectivas de mercado
Com o crescimento contínuo dos ativos investáveis dos residentes, a otimização da estrutura de ativos e a melhoria da confiança dos residentes em instituições de investimento profissionais, a gestão de ativos da China tem amplas perspectivas de desenvolvimento. Como a instituição mais importante na indústria de gestão de ativos, os fundos públicos têm excelente capacidade de gestão ativa, beneficiam-se do desenvolvimento do mercado de ações e da transformação do patrimônio líquido, e estão inaugurando a era da expansão do mercado.
2. Visão geral da indústria
Lado do passivo: a escala de gestão de ativos dos fundos públicos da China aumentou de 84,6 bilhões em 2000 para 25,5 trilhões em 2021, com uma taxa de crescimento composta de 31%. A escala de fundos públicos também aumentou em anos em que o mercado de ações teve um bom desempenho. Espera-se que a reforma do sistema previdenciário traga fundos incrementais e ajude a expansão do mercado de fundos públicos.
Lado do produto: o valor líquido de vários tipos de fundos é mais equilibrado do que o de há 10 anos, sendo os fundos mistos principalmente produtos parciais de stock. A estrutura do produto do novo fundo de desenvolvimento é afetada pelo desempenho dos mercados de ações e obrigações. Quando a cena do mercado de ações é alta e a negociação está ativa, a proporção de ações + fundos híbridos é relativamente alta. Por exemplo, em 2014 e 2015, a proporção de ações + fundos mistos em novos fundos de desenvolvimento foi de 52%/92%, e em 2016, a proporção caiu drasticamente para 44%, principalmente devido à redução do apetite de risco dos investidores após o desastre das ações.
Lado do investimento: a estrutura de alocação de ativos é dominada por ações, obrigações e caixa, que é afetada pelo desempenho do mercado de ações / obrigações e pela estrutura de novos fundos. Por exemplo, a proporção de ativos de caixa permaneceu em um nível elevado de cerca de 30% de 2014 a 2017, principalmente devido ao crescimento explosivo de fundos de moeda de futuros ao mesmo tempo; Os ativos acionários têm vindo a diminuir desde o ponto alto de 74% em 2007 para 11% em 2018, principalmente porque o rendimento do mercado acionário mostrou uma tendência descendente como um todo. Após 2019, com a recuperação do mercado acionário, a participação dos ativos acionários aumentou ligeiramente para 26% em 2021.
Lado do canal: no canal de remessa, bancos e instituições de terceiros com as vantagens de outlets off-line e alto tráfego ocupam a posição principal.Entre as 100 principais instituições de remessa no 22q1, as quotas de mercado de bancos, instituições de terceiros e empresas de valores mobiliários são 49%/35%/16%, respectivamente.
3. Sociedade de fundo
Alta concentração: em 2000, Cr5 e CR10 dos fundos públicos da China foram 58%/100%, respectivamente. Com o rápido desenvolvimento da indústria, o número de empresas de fundos continuou a aumentar, a concorrência do mercado intensificou-se e a concentração da escala também diminuiu gradualmente. Cr5 e CR10 diminuíram para 31%/48% em 2010, e então permaneceram basicamente estáveis. Em 2021, a escala das empresas de fundos públicos Cr5 e CR10 foi de 23%/41%, respectivamente, e a concentração manteve-se num nível elevado.
Diferenciação de desempenho: o desempenho das empresas de fundos é diferenciado, a empresa-mãe é superior ao nível da indústria em termos de crescimento da escala de gestão, crescimento do lucro líquido e ovas, e a tendência de “o forte é sempre forte” é proeminente.
O layout das sociedades de valores mobiliários: “uma participação, um controle e um cartão” foi oficialmente implementado. As empresas de valores mobiliários fizeram um layout aprofundado dos fundos públicos. Atualmente, existem mais de 70 empresas de valores mobiliários que são instituições de oferta pública e continuam a expandir sua capacidade. As empresas de valores mobiliários e os fundos públicos têm preferências semelhantes ao risco do cliente, portanto, a oferta pública pode enriquecer os tipos de produtos de gestão de ativos para as empresas de valores mobiliários, e as empresas de valores mobiliários fornecem canais de remessa para os fundos públicos, o que é propício à transformação da gestão de patrimônio.
4. Sugestões de investimento
A transferência de ativos de investimento dos residentes para o mercado acionário é a tendência geral, e o grande desenvolvimento do mercado de gestão de patrimônio trouxe α， As empresas de títulos de gestão de património têm potencial de crescimento. Recomendamos Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) .
5. Aviso de risco: a macroeconomia diminuiu significativamente; A tolerância do cenário do mercado de capitais caiu acentuadamente; O efeito da reforma industrial foi inferior ao esperado.
