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O Bureau of Statistics divulgou dados de investimento imobiliário e vendas em maio. Nos primeiros cinco meses de 2022, as vendas de habitação comercial atingiram 4833,7 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 31,5%; A área de vendas de habitação comercial foi de 507,38 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 23,6%; O investimento no desenvolvimento imobiliário foi de 5213,4 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,0%; A nova área de construção das casas foi de 516,28 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 30,6%; A área habitacional concluída foi de 233,62 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 15,3%.
A visão da Guoxin imobiliária: 1) as vendas ainda são baixas, mas a margem de volume e preço é melhorada, e o efeito da mudança de política fica para trás; 2) Fundamentais fracos sobrepuseram o impacto da epidemia, e os principais dados deterioraram-se, mas o declínio mensal diminuiu; 3) Não há reparo após o início e conclusão, e a cadeia imobiliária ainda está sob grande pressão. 4) Sugestão de investimento: a actual ronda de recessão imobiliária é diferente do ciclo descendente da história, e já não é uma “doença racional” do aperto das políticas. A gama descendente de dados, o grau de pessimismo esperado e a dificuldade das indústrias e empresas são sem precedentes. Após a reunião do Politburo 429, as ações imobiliárias passaram do estágio de “consenso de flexibilização de políticas” para o estágio de “diferenças fundamentais”
Fase, o efeito político torna-se a contradição central. Acreditamos que o retorno do setor imobiliário ao normal é o interesse comum do atual governo, empresas e moradores. Portanto, não há necessidade de se preocupar mais com vendas imobiliárias do que com a economia global. Aguardamos com expectativa o lançamento de políticas de inovação do lado da demanda e aguardamos a reparação fundamental no terceiro trimestre. The “gold buying point” created by recent fundamental differences is a good opportunity for the allocation of real estate stocks. It is suggested to pay attention to Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) longhu group, China Vanke Co.Ltd(000002) green City China, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) shell-w.5) risk tips: policy relaxation is less than expected; A situação epidêmica e outros fatores fizeram com que os fundamentos da indústria caíssem mais do que o esperado; O evento de risco de crédito das empresas imobiliárias ultrapassou o impacto esperado.
Comentários:
As vendas ainda estão deprimidas, mas a margem de volume e preço melhorou. O efeito de mudança de política fica para trás, mostrando que as vendas se deterioraram ano a ano. De janeiro a maio de 2022, as vendas de habitação comercial totalizaram 4833,7 bilhões de yuans, um ano a ano -31,5%, uma queda de 2,0 pontos percentuais em relação ao valor anterior; A área de vendas totalizou 507,38 milhões de metros quadrados, um aumento homólogo de -23,6%, queda de 2,6 pontos percentuais em relação ao valor anterior. No entanto, da perspectiva do valor de um mês único, o declínio diminuiu.Em maio de 2022, o volume de vendas de habitação comercial foi 1054,8 bilhões de yuans, uma diminuição anual de -37,7%, 8,9 pontos percentuais menor do que o valor anterior; A área de vendas foi de 109,7 milhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de -31,8%, 7,2 pontos percentuais inferior ao valor anterior. De janeiro a maio de 2022, o preço médio de venda da habitação comercial foi de 9527 yuan / ㎡, um aumento de -10,3% ano a ano e +0,3% mês a mês. Como o efeito da mudança de política não será imediato, a reversão fundamental fica para trás, e o calor do mercado imobiliário não melhorou significativamente em maio. No entanto, acreditamos que com o enfraquecimento gradual do impacto da epidemia e a superposição da base baixa no mesmo período do ano passado, os dados do terceiro trimestre provavelmente serão restaurados.
Fundamentais fracos sobrepuseram o impacto da epidemia, os principais dados deterioraram-se, mas o declínio mensal diminuiu e o investimento em desenvolvimento continuou a diminuir. De janeiro a maio de 2022, o investimento concluído no desenvolvimento imobiliário totalizou 5213,4 bilhões de yuans, um ano-a-ano -4,0%, abaixo de 1,3 pontos percentuais do valor anterior. Em maio, o investimento de desenvolvimento concluído em um único mês foi de 1298 bilhões de yuans, uma diminuição anual de -7,8%, 2,3 pontos percentuais menor do que o valor anterior. Há duas razões para o declínio do investimento em desenvolvimento: em primeiro lugar, a epidemia afetou as atividades normais de construção, resultando no enfraquecimento do apoio ao investimento em construção e instalação; em segundo lugar, o mercado de terras ainda está quente e a taxa de compra de terras também tem dificultado o investimento em desenvolvimento. O impacto da epidemia será gradualmente enfraquecido e o investimento marginal no desenvolvimento será restaurado.
A queda de fundos no local foi maior. De janeiro a maio de 2022, o montante total de fundos pagos pelas empresas imobiliárias foi de 6040,4 bilhões de yuans, um ano a ano -25,8%, queda de 2,1 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Em maio, o capital pago em um único mês foi 1188,2 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de -33,4%, 2,2 pontos percentuais menor do que o valor anterior. Ao desmontar as fontes de fundos das empresas imobiliárias, podemos ver que a cobrança de vendas (ou seja, a soma de empréstimos hipotecários, depósitos e receitas antecipadas) é o mais grave obstáculo, refletindo que o declínio das vendas e a lenta cobrança de fundos tornaram-se as principais razões para o declínio dos fundos existentes.
Nenhum reparo é encontrado após o início e conclusão, e a cadeia imobiliária ainda está sob grande pressão
Além do impacto da epidemia, a construção continuou fraca devido ao estoque insuficiente de terra e vendas. De janeiro a maio de 2022, a área recém-construída totalizou 516,28 milhões de metros quadrados, um decréscimo de 4,3 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Em maio, a nova área de construção em um único mês foi 1188,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de -41,8%, 2,3 pontos percentuais menor do que o valor anterior. No final da conclusão do projeto, o declínio aumentou sob a epidemia. De janeiro a maio de 2022, a área concluída totalizou 233,62 milhões de metros quadrados, um período homólogo -15,3%, queda de 3,4 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Em maio, a área concluída em um único mês foi de 33,32 milhões de metros quadrados, um decréscimo homólogo de -31,3%, um aumento de 17,1 pontos percentuais em relação ao valor anterior. Espera-se que a construção de acompanhamento continue a um nível baixo, mas se a situação epidêmica diminuir e a construção for realizada normalmente, espera-se que o fundo seja reparado após a conclusão.
Do impacto na economia, finanças, emprego e outros aspectos, a pressão sobre a cadeia imobiliária ainda é grande.
Aconselhamento de investimento: compreender firmemente o “ponto de compra de ouro” criado por diferenças fundamentais
Esta ronda de recessão imobiliária é diferente do ciclo descendente da história, já não é uma “doença racional” do aperto das políticas. A gama descendente de dados, o grau de pessimismo esperado e a dificuldade das indústrias e empresas são sem precedentes. Após a reunião do Politburo 429, as ações imobiliárias entraram no estágio de “diferenças fundamentais” a partir do estágio de “consenso de flexibilização de políticas”, e o efeito político tornou-se a contradição central. Acreditamos que o retorno do setor imobiliário ao normal é o interesse comum do atual governo, empresas e moradores. Portanto, não há necessidade de se preocupar mais com vendas imobiliárias do que com a economia global. Aguardamos com expectativa o lançamento de políticas de inovação do lado da demanda e aguardamos a reparação fundamental no terceiro trimestre. O “ponto de compra de ouro” criado pelas recentes diferenças fundamentais é uma boa oportunidade para a alocação de ações imobiliárias. Sugere-se prestar atenção ao Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) longhu grupo, China Vanke Co.Ltd(000002) green City China, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) shell-w.
Dicas de risco:
1. A flexibilização da política é menor do que o esperado; 2. A situação epidêmica e outros fatores fizeram com que os fundamentos da indústria caíssem mais do que o esperado; 3. O evento de risco de crédito das empresas imobiliárias ultrapassou o impacto esperado.
