Conclusão da investigação
Evento: no dia 15 de junho, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou os últimos dados econômicos. Em maio, o valor agregado industrial foi de 0,7% em relação ao ano anterior, e o valor anterior foi de -2,9%; As vendas no varejo de bens de consumo social foram de -6,7% em termos homólogos, e o valor anterior foi de -11,1%; De janeiro a maio, o investimento acumulado em ativos fixos aumentou 6,2% em termos homólogos, sendo o valor anterior de 6,8%.
O consumo é o mais afetado pela epidemia, e o declive de recuperação é o mais lento. Este ano, o zero social aumentou ano a ano por três meses consecutivos, dos quais o consumo off-line de contatos ainda está sujeito a muitas restrições, e a receita de restauração em maio ainda está no menor nível ano a ano. Em junho, a situação epidêmica nacional entrou na fase final. Todas as regiões formaram gradualmente um plano global eficiente entre prevenção e controle epidêmico e crescimento econômico. Espera-se que o consumo inicie um período de recuperação. No entanto, com referência aos sete meses de crescimento negativo em 2020, a atual rodada de consumo ainda está longe de voltar ao normal, o que pode ser um obstáculo à recuperação econômica no terceiro trimestre. Em Maio, a taxa de crescimento homóloga efectiva do zero social foi de -9,7% (o valor anterior foi de -14%), e a taxa de crescimento cumulativa homóloga caiu para -1,5% (o valor anterior foi de -0,2%), dos quais a restauração e o retalho de matérias-primas foram de -21,1% (o valor anterior foi de -22,7%) e -5% (-9,7%), respectivamente. O consumo de catering foi significativamente mais afetado do que o consumo de commodities, e o grau de recuperação em maio foi relativamente limitado. Antes do surto da covid-19, a proporção da receita de catering em relação ao zero social era relativamente estável. Após o surto, a proporção da receita de catering diminuiu. Em 2021, a proporção da receita de catering diminuiu em média 0,7 pontos percentuais em relação a 2019 no período de normalização e controle da epidemia, e diminuiu em média 2 pontos percentuais de março a maio deste ano em comparação com o mesmo período de 2019.
Por categoria, a taxa de crescimento homóloga da maioria dos bens de consumo opcionais recuperou rapidamente: por exemplo, as vendas a retalho homólogas de automóveis acima do Tamanho Designado subiram para -16% (valor anterior -31,6%) e cosméticos subiram para -11% (valor anterior -22,3%); O aumento do preço do petróleo impulsionou as vendas a retalho de petróleo e produtos em 8,3% face ao ano anterior (o valor anterior era de 4,7%); A recuperação das commodities pós-Imobiliárias Cíclicas foi limitada, e a recuperação homóloga dos móveis foi de -12,2% (o valor anterior foi de -14%).
Com o desbloqueio gradual dos pontos de bloqueio logístico e a promoção da retoma do trabalho e da produção, o valor acrescentado industrial voltou a ser positivo em termos homólogos. Em maio, o valor agregado industrial foi de 0,7% (valor anterior -2,9%), dos quais a indústria transformadora foi de 0,1% (valor anterior -4,6%) ano a ano. Por um lado, a recuperação do lado produtivo beneficiou-se da melhoria do transporte e logística. Em maio, o volume de negócios nacional de cargas aumentou 3,4% ano a ano, 0,3% mais rápido que o do mês anterior; Segundo, as principais áreas beneficiadas pela epidemia promoveram ativamente a retoma do trabalho e da produção. De acordo com dados divulgados pelo Bureau of Statistics, em maio, o valor agregado das indústrias acima do Tamanho Designado no Delta do Rio Yangtze e Nordeste da China diminuiu 3,2% e 1,1%, respectivamente, ano a ano, mais de 10 pontos percentuais mais estreitos que no mês anterior.
Em termos de indústrias, as indústrias líderes em Xangai foram reparadas rapidamente. Por exemplo, a taxa de crescimento anual da indústria de fabricação de automóveis diminuiu para -7% (o valor anterior era -31,8%); A indústria geral e a indústria de equipamentos especiais, que representa uma elevada proporção das exportações, também melhoraram significativamente, com uma taxa homóloga de -6,8% (valor anterior de -15,8%) e 1,1% (-5,5%), respectivamente; A indústria farmacêutica é uma das poucas indústrias cuja taxa de crescimento homóloga diminuiu. Em maio, a taxa de crescimento homóloga foi de -12,3% (valor anterior foi de -3,8%), e a taxa média de crescimento homóloga da indústria farmacêutica de 2020 a 2021 foi de 14,7%, que foi a mais alta nos últimos anos. A alta base afetou a tendência homóloga deste ano.
O investimento em ativos fixos permaneceu resiliente, e o investimento em infraestrutura e manufatura apresentou alto crescimento. Num contexto de crescimento estável, o investimento em infra-estruturas continuou a envidar esforços, com um aumento acumulado homólogo de 8,2% de Janeiro a Maio; O investimento na indústria transformadora manteve um crescimento de dois dígitos, com um crescimento homólogo de 10,6% (o valor anterior foi de 12,2%) e o investimento em alta tecnologia foi o destaque. De janeiro a maio, aumentou 24,9% (o valor anterior foi de 25,9%), mantendo uma taxa de crescimento superior a 20% desde o início de 2021. De janeiro a maio, o investimento em desenvolvimento imobiliário diminuiu 4%, um decréscimo de 1,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. A taxa acumulada de crescimento homólogo da área habitacional recém-iniciada, construída e concluída continua em tendência descendente.
A economia entrou na fase de recuperação, mas a pressão para um crescimento estável ainda é grande. Em maio, a Troika econômica começou a recuperar, e o índice básico de emprego também estava melhorando gradualmente (a taxa de desemprego urbano caiu 0,2 pontos percentuais, para 5,9% em comparação com o mês anterior). Em junho, as restrições da epidemia na cadeia de suprimentos e consumo continuaram sendo marginalmente aliviadas, acrescentando a “pressa” que pode se seguir
Espera-se que a inclinação da reparação económica aumente. No entanto, vale ressaltar que após a epidemia de 2020, embora a produção e o investimento tenham retornado gradualmente ao nível anterior à epidemia, o centro de crescimento do consumo sempre foi inferior ao anterior à epidemia, e o imobiliário atual ainda está em ciclo descendente, sob esse pano de fundo, a pressão de crescimento constante ainda é grande. O fim do segundo trimestre para o terceiro trimestre é um período de janela importante para um crescimento estável. No contexto da implementação de uma série de medidas como adiantamento, redundância e meios não convencionais, espera-se que o efeito político seja mais evidente no segundo semestre do ano.
Alerta de risco: o impacto da prevenção e controle de epidemias na cadeia de suprimentos e no lado da demanda excedeu as expectativas.
