Para as empresas que andam à beira do penhasco da eliminação, a reorganização da falência é um “antídoto” para o seu renascimento. Hoje, essa “prescrição” está sendo incluída na “caixa de ferramentas” de operação de capital por mais e mais empresas listadas. De acordo com as estatísticas da Shanghai Securities News, desde este ano, quase 20 empresas de ações A concluíram o plano de reestruturação. Desde junho, quase 20 empresas listadas, incluindo st poten, Shenyang Jinbei Automotive Company Limited(600609) Jilin Liyuan Precision Manufacturing Co.Ltd(002501) Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) 300, têm intensamente.
No entanto, devido a dificuldades como a dificuldade de encontrar investidores em reestruturação e relações de dívida complicadas, este caminho de renascimento não é suave. Através de entrevistas com empresas listadas relevantes, advogados, tribunais, estudiosos e outras figuras do setor, o repórter aprendeu que nos últimos anos, a fim de melhorar a taxa de sucesso da reorganização da falência empresarial, muitas novas mudanças ocorreram no sistema, modo e caminho no processo de exploração e exploração contínuas. Por exemplo, a introdução de pré-reestruturação, investimento em joint venture, plano de confiança e outros métodos tentam ganhar mais tempo e espaço para as empresas limparem o “foco”.
Acredita-se geralmente na indústria que ainda há muito espaço para o desenvolvimento na prática específica de reorganização de falências na China, e leis e regulamentos relevantes, como a lei de falência empresarial, também precisam ser alterados e complementados. Quando o mercado ainda não está maduro, o novo modelo que surgiu com o desenvolvimento do mercado precisa ser testado por todas as partes, e a empresa devedora precisa usá-lo com cautela e flexibilidade em combinação com a sua própria situação real.
ensaio antecipado para eliminar preocupações empresariais
O significado da pré-reorganização não é apenas “emprestar algum tempo” para o procedimento formal de recuperação da falência, mas também para dissipar as preocupações das empresas do devedor e proporcionar mais espaço para o desenvolvimento posterior.
Em 25 de maio, nove meses após o procedimento pré-recuperação, uma decisão civil emitida pelo tribunal estabeleceu oficialmente Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) . Isto também significa que Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) .
“Em meados de agosto do ano passado, o tribunal iniciou o processo de pré-recuperação contra Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) Fulianfang é o convocador do Comitê Profissional de Recuperação de Falências da empresa do escritório de advocacia jintiancheng, e participou nos casos de reorganização de falências de várias empresas listadas. Em sua opinião, a introdução de procedimentos pré-reorganização ganhará tempo valioso para as empresas listadas ansiosas pelo renascimento.
A fim de resolver a crise da dívida e evitar a saída da lista, não existem poucas empresas listadas que esperam alcançar a transformação através da reorganização da falência em um estágio inicial. O repórter observou que desde meados de maio, um número de empresas incluindo Shenzhen Grandland Group Co.Ltd(002482) Sichuan Etrol Technologies Co.Ltd(300370) st Landun, Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) Jiangsu Hongtu High Technology Co.Ltd(600122) Jiangsu Hongtu High Technology Co.Ltd(600122) .
“Do ponto de vista de muitas empresas de ST que contatamos no passado, alguns devedores não entendem a reorganização da falência de forma alguma, e alguns querem fazer um último esforço por conta própria. Essas situações muitas vezes levam a que a empresa perca a melhor oportunidade de reorganização.” Fulianfang acredita que a introdução de procedimentos de pré-reorganização ajudará a eliminar as preocupações que as empresas não ousam, não querem e não podem quebrar.
Em maio deste ano, a sola Co., Ltd. levantou com sucesso seu chapéu é um caso típico. Em 31 de dezembro de 2021, desde a aceitação pelo tribunal do esquema de pedido de recuperação até a conclusão da implementação do plano, a soling Co., Ltd. levou apenas mais de um mês para concluir o procedimento formal de recuperação falência. A reestruturação prévia introduzida em dezembro de 2020 é um fator importante para o resgate harmonioso das ações de soling.
“A pré-reorganização pode proporcionar mais tempo de comunicação para credores, devedores e intermediários para garantir a eficiência das operações de acompanhamento e melhorar a taxa de sucesso.” Yangzhongxiao, professor da Universidade de Ciência Política e Direito da China Oriental, analisou que as empresas listadas devem encontrar investidores de reestruturação adequados por meio de falência judicial e reorganização, e geralmente obter o apoio do governo local, do sistema judicial e das autoridades reguladoras de valores mobiliários. Uma vez aberto oficialmente o processo de recuperação judicial de falência, os credores e devedores devem chegar a acordo no prazo de 6 meses e formar um plano de recuperação, caso contrário serão liquidados devido ao fracasso da recuperação falência.
“O sistema pré-reorganização é um produto importado. Nos últimos anos, tribunais de muitas províncias, cidades e regiões emitiram sucessivamente regulamentos relevantes para incentivar as empresas que precisam realizar pré-reorganização a nível judicial.” Como membro do grupo de redação dos procedimentos de julgamento para pré-reorganização do tribunal de falência de Xangai, luyunhua, um juiz do terceiro tribunal popular intermediário de Xangai, disse a repórteres que nos últimos dois anos, a pré-reorganização recebeu muita atenção em ambos os círculos acadêmicos e prática concreta.
“Quanto ao sistema de pré-reorganização, podemos entender que, se uma pessoa estiver doente, ela opta por ficar no hospital para observação, a equipe médica dará tratamento médico adequado, verificará a causa e decidirá se deve ser transferida para a enfermaria para tratamento.” Luyunhua acredita que o significado da pré-reorganização não é apenas para “emprestar algum tempo” para o procedimento formal de reorganização da falência, mas também para dissipar as preocupações das empresas devedoras e fornecer mais espaço para o desenvolvimento subsequente.
Luyunhua explicou ainda que o sistema pré-reestruturação confere efectivamente a todas as partes no mercado uma maior autonomia. “Alguns devedores tendem a tomar uma atitude de espera para ver devido à incerteza dos resultados da recuperação. Após a introdução do procedimento pré-recuperação, eles podem decidir se devem entrar formalmente no processo de recuperação falência de acordo com as negociações comerciais neste link. Se os devedores não estiverem satisfeitos com os resultados da negociação durante o período pré-recuperação, eles podem optar por retirar e encontrar outros canais de resgate, ou continuar a solicitar a recuperação formal falência e esperar a intervenção do departamento judicial. ”
investimento em joint venture oferece mais possibilidades
O modelo “investidor industrial + investidor financeiro” pode satisfazer as necessidades duplas das empresas de recursos e fundos, e é uma das formas eficazes de resolver o problema de difícil encontrar investidores em reestruturação.
Para as empresas que desejam se livrar das dificuldades, escolher um investidor de reestruturação “com a mesma mentalidade” é o obstáculo mais difícil e crítico. A fim de resolver este problema, o modo de investimento combinado de “investidor industrial + investidor financeiro” tornou-se a escolha comum de muitas empresas devedoras.
Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) s (renomeado “Lifan Co., Ltd.”) é um caso típico de usar este modo para alcançar uma nova vida. Em 24 de agosto de 2020, devido à insolvência, 10 subsidiárias integrais da Lifan Co., Ltd. foram submetidas ao tribunal para recuperação por credores, e a abreviatura de ações foi alterada de “Lifan Co., Ltd.” para “st Lifan”. Desde então, as ações problemáticas da Lifan introduziram o fundo Manjianghong e Geely maijie Investment Co., Ltd. como investidores financeiros e investidores industriais, e os controladores reais dos dois últimos são o grupo de tecnologia Geely.
Em janeiro de 2021, com a entrada formal de “novo proprietário”, Lifan compartilha não só mudou seu nome para Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) . Após mais de um ano de renascimento, a operação de Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) . O relatório do primeiro trimestre deste ano mostrou que a receita e o lucro líquido da empresa aumentaram 48,74% e 220,54%, respectivamente, em termos homólogos.
O caso de reorganização da falência de soling de ações mencionado acima recuperou sua esperança de desenvolvimento através da aplicação desta lei.
No final do ano passado, Tanghe holdings, que possui negócios diversificados, como imóveis, novos materiais, mineração e logística, e Shenzhen hi tech investimento, que tem o histórico de ativos estatais locais em Shenzhen, participaram e completaram a reestruturação de soling ações como investidores. Em menos de meio ano, soling não só conseguiu “tirar o chapéu”, mas sua receita no primeiro trimestre deste ano aumentou 12,11% ano a ano, para 189milhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu significativamente de -89,768 milhões de yuans no mesmo período do ano passado para -3,9125 milhões de yuans.
“Os dados operacionais da soling shares no primeiro trimestre refletem os resultados da empresa após o fortalecimento da gestão interna.” Sheng Jiafang, presidente do conselho de administração da empresa, disse em entrevista exclusiva com um repórter da Shanghai Securities News recentemente que depois de Soling implementar o plano de reestruturação e “pegar as estrelas e tirar seu chapéu”, está constantemente remodelando a confiança dos clientes na empresa, concentrando-se no controle interno, gestão e mercado.
“A introdução da qualidade dos investidores em reestruturação e a eficácia razoável do plano de reestruturação são os fatores mais críticos para determinar se a reestruturação da empresa pode ser implementada com sucesso e se a empresa pode retomar rapidamente o funcionamento normal, renascer e desenvolver-se de forma sustentável e saudável.” Dois anos atrás, levou 30008 18 meses para concluir a reorganização da falência. De acordo com Liunan, fundador e ex-presidente da empresa, o trabalho mais demorado é encontrar investidores adequados.
Liu Nan disse francamente que, no processo de recrutamento de investidores de reestruturação, a empresa dá prioridade a investidores com histórico de ativos estatais, histórico da indústria e histórico da indústria emergente. “É claro que não excluímos outros fundos estatais e privados e outros investidores financeiros e industriais, mas esperamos tornar a estrutura acionista mais razoável através da reestruturação e estabelecer uma base para o desenvolvimento futuro dos negócios.”
“A realidade é que é cada vez mais difícil encontrar investidores industriais com colaboração empresarial.” Fulianfang acredita que não é suficiente que os investidores em reestruturação tenham dinheiro sozinhos, eles também devem ter uma compreensão suficiente da empresa em reestruturação e sua indústria, dominar a capacidade de analisar e estudar a situação real da indústria empresarial, e ser capazes de explorar plenamente o valor de reestruturação da empresa e carregá-la com indústrias potenciais ou ativos de alto valor, de modo a impulsionar o desenvolvimento de ligações upstream e downstream. Portanto, adotar o modelo “investidor industrial + investidor financeiro” pode atender às necessidades duplas das empresas de recursos e fundos, e é uma das maneiras eficazes de resolver o problema de difícil encontrar investidores em reestruturação.
Yangzhongxiao também acredita que um investidor de reestruturação adequado não deve apenas fornecer fundos para a empresa, mas também trazer ideias para transformação e atualização. Ao mesmo tempo, ele também pode capacitar a empresa a partir dos aspectos de gestão, operação e tecnologia profissional. “Na prática, o número de investidores que possuem essas três habilidades ao mesmo tempo e estão dispostos a ajudar as empresas a sair das dificuldades é limitado, portanto, usar o modelo de investidor de reestruturação combinado pode melhorar a taxa de sucesso da reestruturação das empresas.”
trust needs to “eliminate the false and seek the truth”
A introdução de um plano de confiança pode efectivamente melhorar a eficiência da reorganização da falência das empresas. Se a capacidade do gerente de reorganização de integrar recursos não for forte o suficiente, isso colocará perigos ocultos para o desenvolvimento futuro da empresa.
Além do novo modo de investimento, desde que o mecanismo trust foi introduzido pela primeira vez no caso de reorganização falimentar do grupo bogang em 2016, este instrumento financeiro vem aparecendo constantemente na reorganização falimentar empresarial.
Recentemente, o grupo brilhante, que tem uma dívida de 130 bilhões de yuans, anunciou o projeto de plano de reestruturação. Exceto que a maioria dos ativos foram “investidos”, devido à falta de um investidor adequado, os ativos restantes de cerca de 20 bilhões de yuans serão embalados no plano de confiança e posteriormente descartados pelo plano de confiança.
A mesma maneira também foi introduzida no maior caso de reorganização na China – o caso de reorganização da falência do Grupo HNA. Em 24 de abril deste ano, o trust de serviço especial para a reorganização da falência do Grupo HNA foi estabelecido de acordo com a lei, com CITIC Trust e Everbright Xinglong trust atuando como administrador, o que significa que todos os ativos de 321 empresas, incluindo o Grupo HNA, serão fundidos no plano de confiança.
Além disso, nos casos de falência e reorganização de muitas empresas com grandes ativos, como fundador da Universidade de Pequim, Kangmei farmacêutica e Zhongke construção, o plano de confiança foi usado para alienar ativos não produtivos.
Na opinião de fulianfang, no passado, a falência e a reorganização das empresas utilizavam mais formas de lidar com problemas de dívida, como a conversão de dívida para capital próprio e a reserva de capital para aumentar. A confiança está sendo cada vez mais introduzida na reorganização falimentar das empresas devido às suas funções de isolamento falido, realização flexível das demandas de todas as partes envolvidas, melhoria da eficácia da gestão de ativos, evitar a alienação de baixo custo de imóveis falidos, e Realização da securitização de créditos falidos.
“Nos últimos dois anos, sob o pano de fundo do aumento dos casos de inadimplência e de reorganização de falência empresarial, o trust Trustee Service de eliminação de riscos tornou-se mesmo a direção de exploração de negócios de algumas empresas fiduciárias.” Um profissional da indústria de confiança disse ao repórter que teoricamente, as empresas de confiança têm certas vantagens institucionais em participar do negócio de confiança de serviço de eliminação de risco, mas ainda existem deficiências na construção de habilidades profissionais, experiência, canais e equipes de talentos.
O outro lado da moeda é que a controvérsia do mercado também está se espalhando. “A introdução do plano fiduciário pode, de fato, melhorar a eficiência da reorganização da empresa. No entanto, não pode ser evitado que o gerente de reorganização deve cobrar taxas de gestão e fazer todos os esforços para melhorar a taxa de recuperação da reorganização falência. É questionável se o empacotamento de ativos inadequados no plano fiduciário representa a falta de capacidade do gerente de reorganização de integrar recursos.” Um banqueiro de investimento disse aos repórteres que a capacidade de alienar ativos fixos, patrimônio de longo prazo e outros ativos que não são fáceis de realizar pode refletir melhor a força abrangente e o nível de gestão do gerente de reorganização.
Outro veterano da indústria disse a repórteres que a introdução do plano de confiança pode realmente melhorar a eficiência no tratamento de casos de reorganização de falências. No entanto, o gerente de reorganização cobrará uma taxa de gestão e a empresa fiduciária cobrará uma taxa de custódia, o que aumentará o custo da empresa. Antes de cada plano de reorganização de falência é lançado, ele experimentou um jogo desconhecido, que requer muito tempo e energia. Se a capacidade do gerente de reorganização é limitada, ele não será capaz de fornecer uma “boa receita” precisa e pode até mesmo colocar um perigo oculto para a empresa cair em crise financeira novamente no futuro.
