Enfrentar a questão do fluxo de caixa: não superestime o estereótipo de “fluxo de caixa ambiental pobre”: em 2018, houve um problema na coleta de fluxo de caixa de projetos PPP, resultando em dificuldades no financiamento da indústria, e o desempenho de algumas empresas deteriorou-se, resultando em um declínio acentuado na valorização da indústria. Explicação: 1) a liberação de estoque em 2018 e o aperto das condições de armazenamento em 2019 fizeram com que o fluxo de caixa continue a melhorar desde 2019, e o financiamento da indústria melhorou; 2) PPP não é equivalente à proteção ambiental. O fluxo de caixa de resíduos sólidos e assuntos de água com uma alta proporção continua a ser bom, o que não pode ser superestimado e ignorar o valor do investimento de trilha ambientalmente amigável de alta qualidade.
Enfrentar a questão da rentabilidade: os principais problemas da incineração de resíduos nos últimos anos
O motivo da preocupação da “rentabilidade descendente”: desde outubro de 2020, a incineração de lixo tem ajustado continuamente a política de subsídios, que é entendida pelo mercado como reduzindo o subsídio nacional, resultando na rentabilidade descendente da indústria e suprimindo a incineração de lixo e o nível de valorização de toda a indústria. Explicação: 1) a introdução de “cartão verde” e “alocação competitiva” não é para suprimir a rentabilidade a fim de resolver a fonte de fundos de pagamento; 2) Os governos locais, residentes e empresas envolvidas têm a capacidade de resolver a demanda por fundos de subsídios estatais, portanto não há necessidade de ser excessivamente pessimista; 3) Taxa razoável de preços de retorno e padrão de concorrência não mudaram, apoiando a manutenção da rentabilidade; 4) O orçamento de despesas do fundo do governo aumentou significativamente, e espera-se que o subsídio estatal para incineração de resíduos seja resolvido, impulsionando o reparo de avaliação.
Diante da questão da desaceleração do investimento em proteção ambiental causada pela pressão econômica: a razão para a preocupação de “desaceleração do investimento financeiro” é que o mercado acredita que a indústria de proteção ambiental é principalmente paga pelo governo. Sob a pressão do crescimento econômico, as despesas financeiras da indústria diminuirão. Explicação: 1) a proteção ambiental tem demanda rígida; 2) Em anos normais, as despesas fiscais com a proteção ambiental continuam a aumentar, e as contas/orçamentos finais estão na faixa de 107%-120%; 3) A política atual é propícia à mobilização da iniciativa de pagamento dos governos locais; 4) Em 2022 m1-4, o gasto fiscal com conservação de energia e proteção ambiental aumentou 3,0% ano a ano, mostrando uma tendência de aquecimento.
Enfrentar a questão do crescimento: a razão pela qual o próprio crescimento da indústria + a segunda curva de crescimento das ações individuais está preocupado com o “enfraquecimento do crescimento”: o mercado pensa que a proteção ambiental foi basicamente feita, então a indústria está prestes a parar. Explicação: 1) a proteção ambiental tem uma necessidade a longo prazo de aprofundar a governança e promover a redução de emissões e redução de carbono; 2) Em 2022q1, a intensidade de investimento da indústria continuou, e a captação de fundos voltou à tendência ascendente; 3) Após consolidar o negócio principal tradicional, algumas ações individuais criaram uma segunda curva de crescimento.
Sugestão de investimento: como o Oriente é branco, deve ser reconstruído
O setor de proteção ambiental tem um alto índice de desempenho de custo. 1) Sob o pano de fundo da supervisão rigorosa, a sustentabilidade do negócio de proteção ambiental é subestimada, e o crescimento do desempenho é bom, especialmente a trilha de alta qualidade, como incineração de resíduos, reciclagem e operação de água, e muitas empresas estão ativamente procurando a segunda curva de crescimento; 2) Em 2022m1-4, o gasto fiscal com conservação de energia e proteção ambiental aumentou 3,0% ano a ano, mostrando uma tendência de aquecimento, com o tema do crescimento estável da infraestrutura; 3) A avaliação do setor é baixa e a posição do fundo é baixa. Principais recomendações:
Objetivo de crescimento: 1) incineração de resíduos: há crescimento de desempenho α+ Reparação de avaliação β+ Lógica de infra-estrutura, recomendada Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ; 2) Recursos renováveis: o pano de fundo da redução das emissões de carbono composto é propício para o crescimento sustentável da indústria, e Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ; 3) Serviço de teste: a lógica de alto crescimento, alto retorno e melhoria da concentração da indústria continua, e tem forte anticíclico.Recomenda-se que empresas de serviços de teste abrangentes Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) ; 4) estoque recomendado st Longjing: bom negócio principal, crescimento constante, Zijin Mining Group Company Limited(601899) .
Renda absoluta: Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) dividendo alto, subvalorizado, com certo desempenho de crescimento.
Marca à esquerda: 1) Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) : o líder do portador cerâmico do favo de mel da exaustão.Espera-se que o desempenho do Q2 melhore trimestralmente; 2) Moon Environment Technology Co.Ltd(000811) n: campeão invisível de equipamentos industriais de refrigeração e compressão, layout prospectivo de CCUs e energia de hidrogênio.
Aviso de risco
1. Riscos de surto epidêmico local afetando logística e produção e operação; 2. O risco de aumento dos custos de financiamento.
