O índice de ações de Xangai subiu 0,97% esta semana. Resumimos as últimas estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia Haitong: o ponto mais baixo em abril é o estabelecimento da reversão do mercado no final de 3-4 anos! O desempenho de custos do consumo está a aumentar
Este ano, sob o ambiente interno e externo complicado, as ações experimentaram quatro meses de declínio contínuo desde o início do ano. O índice composto de Xangai continuou a diminuir de 3652 no início do ano para 2863 no mais baixo em 27 de abril deste ano, com um declínio máximo de 22%, e então começou a reparar o aumento. Atualmente, os investidores ainda têm dúvidas sobre quanto tempo o aumento desde o final de abril pode durar e se atingirá um novo baixo no futuro. Embora seja difícil prever a ascensão e queda do mercado no curto prazo, é relativamente fácil analisar a posição de um grande ciclo. Por exemplo, é difícil prever o tempo de um dia, mas é relativamente fácil analisar o posicionamento das estações. Do ponto de vista de uma rodada de ciclo econômico e ciclo de urso de touro, acreditamos que após esse declínio, o fundo do ciclo de 3-4 anos apareceu, ou seja, o inverno frio do mercado de ursos passou.
Estratégia de promoção de Valores Mobiliários: valorizar a oportunidade de layout e continuar ansioso para o novo semi Exército
Desde a reparação, a recente divergência do mercado no “novo meio exército” intensificou-se novamente: por um lado, questiona se a tendência do mercado China EUA, especialmente a direção de crescimento científico e tecnológico muito afetada pelo apetite pelo risco, pode continuar a dissociar-se sob o aperto acelerado da Reserva Federal e a turbulência nos mercados ultramarinos. Por outro lado, após o forte aumento desde maio e os proeminentes ganhos relativos a curto prazo, está preocupado com a significativa recuperação no congestionamento do “novo semi exército”. Acreditamos que a linha principal do mercado no segundo semestre do ano se concentrará ainda mais na inovação científica e tecnológica representada pelo “novo meio exército”. Portanto, se o “novo meio exército” entrar em choque, será outra janela de layout. Estruturalmente, o foco de curto prazo é no grande consumo (licor, duty-free, aviação, pontos cênicos e hotéis) + a direção da prosperidade sustentada no “novo semi-militar” (módulos fotovoltaicos / bolachas de silício, automóveis, novos materiais militares / peças estruturais, turbina eólica / materiais upstream, materiais semicondutores / equipamentos, cabos de fibra óptica 5g). No segundo semestre do ano, espera-se que o estilo de mercado retorne gradualmente ao crescimento da ciência e da tecnologia. Sugere-se que se concentre nas seis direções de “especialização e inovação”: 1) nova energia (novos veículos de energia, fotovoltaica, energia eólica, UHV, etc.), 2) nova geração de tecnologia da informação e comunicação (inteligência artificial, big data, computação em nuvem, 5g, etc.), 3) fabricação de ponta (máquinas-ferramentas CNC inteligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) equipamentos avançados de trânsito ferroviário, etc.), 4) biomedicina (medicamentos inovadores, CXO, dispositivos médicos e equipamentos de diagnóstico, etc.), 5) Indústria militar (equipamento de mísseis, componentes eletrônicos militares, estação espacial, ônibus espacial, etc.), 6) segurança alimentar (indústria de sementes, biotecnologia, fertilizantes, etc.).
Estratégia CICC: A-share resiliência destaca-se sob flutuações no exterior
Em geral, acreditamos que desde o início do ano até o final de abril, a faixa de ajuste do mercado chinês foi grande e a avaliação está em um nível relativamente baixo. Recentemente, a epidemia chinesa melhorou significativamente, a retomada do trabalho e da produção aprofundou-se, e o sentimento do mercado melhorou gradualmente. Atualmente, o ciclo de política interna e externa é “solto dentro e apertado fora”, o “crescimento constante” da China continua a aumentar e a ter efeito, e as preocupações de crescimento no exterior aumentaram, o que pode tornar o mercado chinês mais resiliente do que os mercados estrangeiros, É mais estável do que no exterior. Considerando que o relaxamento da liquidez ainda pode aumentar, o espaço global de reparo do mercado não é significativo, e pode haver alguma inércia para a melhoria do sentimento do mercado, o mercado de ações A de curto prazo ainda pode continuar a se reparar em flutuações. No entanto, deve-se notar que, sob a influência de incertezas internas e externas, o mercado da China no segundo semestre do ano pode não ser um mercado unilateral. Os desafios potenciais incluem que o ritmo de reparação econômica da China é mais lento do que o esperado, e se a aderência à inflação no exterior continuar a ser forte, pode virar para suprimir a demanda externa da China e avaliação de ativos, etc. Recentemente, está preocupado que a volatilidade do mercado de commodities tenha aumentado sob o pano de fundo do aumento contínuo da taxa de juros do Fed. É necessário prestar atenção para se a força das principais commodities até agora será afetada pelo aperto monetário contínuo do lado da demanda.
Estratégia Monarch: ajuda ao consumo líder em crescimento
Espera-se que abra espaço no futuro e permaneça otimista em relação ao mercado futuro. Em 13 de junho, lançamos a visão estratégica de médio prazo, propondo que a expectativa econômica melhorou, o risco sistêmico diminuiu e o apetite pelo risco aumentou de baixo. Não é adequado olhar para ações com uma mentalidade de mercado de urso. Tanto o fundo económico como o fundo da avaliação de mercado desta ronda de ajustamentos foram claramente esclarecidos, e os riscos previsíveis foram plenamente expressos no processo de ajustamento drástico do mercado de Janeiro a Abril. Com as políticas econômicas da China e as políticas de prevenção e controle de epidemias movendo-se em uma direção positiva, a compensação de risco de ativos de ações entrou em um canal descendente. Em maio, os dados de crédito, produção, exportação e outros excederam as expectativas, a queda homóloga do setor imobiliário e do consumo diminuiu e a confiança dos investidores na estabilização e recuperação econômica aumentou. Por outro lado, devido à liquidez macro extremamente frouxa e a escassez de ativos financeiros, a taxa de juros livre de risco no mercado caiu. O rendimento anualizado de 7 dias de yu’e Bao caiu rapidamente para 1,67% de 1,97% no final do primeiro trimestre. No mesmo período, o rendimento esperado anualizado da gestão financeira bancária caiu rapidamente de 3,59% para 2,70%. A entrada no mercado de fundos incrementais e a compra de ações foram muito fortes. No mercado futuro, julga-se que a estratégia é otimista. Embora haja ajustes periódicos e consolidação nas táticas, acreditamos que o processo de revisão ascendente das expectativas econômicas, declínio da taxa de juros livre de risco e recuperação do apetite ao risco no fundo ainda não terminou, e estamos implantando ativamente ativos de ações.
Estratégia nacional e internacional: por que as ações A recentes podem sair do mercado independente?
O mercado de acompanhamento pode interpretar o desempenho das ações dos EUA em 20112012, ou seja, a crise da dívida europeia irrompeu do “poço dourado”, e então encenou um mercado de enchimento de poços e atingiu um novo pico. Em um ambiente fundamental semelhante, as ações têm mostrado um mercado independente desde maio. Nosso julgamento sobre a tendência de acompanhamento de uma ação tende a ser otimista. A inclinação e altura do mercado de pit climbing dependem da velocidade dos efeitos da política de acompanhamento e do grau de recuperação da demanda interna. Em termos de alocação da indústria, nos concentraremos nos setores G que se beneficiam da política aprimorada, como indústria militar, informática, equipamentos de energia, semicondutores e outras indústrias, bem como os setores de consumo opcionais, como eletrodomésticos, automóveis, economia de plataforma que se conformam ao ciclo pós imobiliário e são apoiados e estimulados pela política. Do desempenho das ações dos EUA, a crise da dívida europeia eclodiu no terceiro trimestre de 2011, a pressão descendente sobre a economia aumentou, o PMI da manufatura continuou a diminuir e o mercado de ações também recuou significativamente, com uma faixa de ajuste de 22,7%. Depois que o impacto da crise da dívida europeia diminuiu, a economia dos EUA confirmou no final do ano que o mercado acionário iniciou uma nova onda de movimento ascendente e rompeu a alta anterior. A partir do desempenho das ações, no primeiro semestre deste ano, as ações diminuíram primeiro e depois subiram. Os fatores centrais do ajuste de avaliação estão no aperto inesperado da Reserva Federal, o conflito entre Rússia e Ucrânia e o impacto da epidemia chinesa. Então, sob o pano de fundo do cenário positivo da reunião do Politburo em abril e a melhoria da epidemia chinesa, o apetite pelo risco continuou a aumentar. O ajuste de avaliação no início do ano foi relativamente suficiente. A estabilização econômica subsequente e a política de superposição da liquidez abundante da China são positivas. Espera-se que a avaliação continue a reparar, e o mercado inaugurará boas oportunidades de investimento.
Estratégia GF: três linhas principais de mercado independente
A vantagem chinesa de “um fluxo e refluxo” é a base do mercado independente de ações. (1) “Anti globalização” contração da oferta / estímulo excessivo da política monetária e fiscal / espiral de inflação salarial desde o surto nos últimos 20 anos, e “estagflação” nos Estados Unidos reaparece. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia acelerou a “anti-globalização” e intensificou a pressão de “estagflação” nos Estados Unidos. Stagflation + deflation levou ao medo da recessão nos Estados Unidos. (2) Peter: A China abraça ativamente a globalização, políticas monetárias e de crédito prudentes e 22 anos de “superoferta” estrutural de ações A para aliviar a pressão da inflação. A política de “adicionar alavancagem” para ampliar o crédito / restaurar a vitalidade econômica e melhorar a expectativa de recuperação econômica. No médio prazo, a revolução do cenário de energia nova de baixo carbono + 5g da China tomou a liderança na era da “indústria 4.0”. O mercado independente de ações concentra-se em três linhas principais de “transação de recuperação” de ativos chineses: (1) reparo pós-epidemia: a prosperidade da logística / fabricação / comércio / consumo deve ser estruturalmente melhorada (automóveis (incluindo novos veículos de energia) / equipamentos semicondutores / módulos fotovoltaicos).
(2) Mais alavancagem: a política de “crescimento estável” está soprando, com foco na mudança gradual de políticas repressivas na indústria para políticas frouxas (Internet media / drogas inovadoras / imóveis), bem como a expansão da capacidade das indústrias emergentes (lítio / baterias químicas) com melhoria do ambiente de crédito das empresas privadas e alta recuperação das expectativas dos negócios. (3) Benefício da inflação: o investimento / produção / uso da nova cadeia energética fortalecerá o “estado estacionário de oferta e demanda” da indústria de recursos / materiais upstream (carvão / fertilizante de potássio / aquicultura).
Estratégia Guosheng: Reflexões sobre o mercado independente de ações
Na análise final, após o ponto de inflexão de primeira ordem, se o ponto de inflexão de tendência pode ser estabelecido determina se a China pode se recuperar independentemente e se uma ação pode continuar o mercado independente. Para a China, a recuperação marginal da economia e do crédito no montante total de maio a junho tem sido visível a olho nu. No entanto, após a melhoria da orientação de primeira ordem, se o ponto de inflexão da tendência (expansão endógena do crédito) pode ser confirmado em seguida é o núcleo para determinar a tendência do mercado na próxima etapa. Para os países ultramarinos, a “teoria do pico da inflação” na Europa e nos Estados Unidos faliu. No segundo semestre do ano, é preciso estar vigilantes contra a incerteza da recessão no exterior. A pressão está concentrada principalmente no lado da moeda e na cadeia de exportação. Antes que o ponto de inflexão da tendência fundamental seja confirmado, o jogo entre a realidade fraca e a forte expectativa decorrerá nos próximos dois a três meses, e a probabilidade do mercado mostrará um ritmo de “avanço, recuo e um”. No relatório anterior, mencionamos que o desempenho do preço das ações está altamente correlacionado com o desempenho, que é uma característica importante do mercado de junho a julho. Tacticamente, continuaremos a nos concentrar na certeza: 1. Certeza do desempenho do relatório intercalar (equipamento fotovoltaico, equipamento aeroespacial, energia upstream); 2. Certeza de políticas de crescimento estável (bancos de alta qualidade, empresas centrais de construção, desenvolvedores de empresas estatais); 3. Certeza de melhoria de desempenho a longo prazo (beleza médica, isenção fiscal). Quanto ao layout de longo prazo, deve-se enfatizar que a hora mais escura de uma ação passou, e a linha principal de análise multidimensional apontando para o segundo semestre do ano emergiu: (I) quem retransmitirá o crescimento constante da rotação da indústria– Grandes gastos. (2) O rei do desempenho de custos do setor de alocação a longo prazo – Kechuang 50
Estratégia ocidental: o consumo está se tornando um “novo consenso”
Reduzir o retorno esperado, compreender a certeza e lutar para o sucesso na estabilidade. Com a rápida recuperação da lacuna esperada entre a economia da China e a situação epidêmica, o foco do mercado retornará do reparo pós-epidemia de curto prazo para o risco de mudanças esperadas na liquidez da China e a mudança para baixo do centro econômico global no segundo semestre do ano, o que também significa que o mercado ainda será instável no segundo semestre do ano. Para os investidores, é mais importante entender a certeza do estilo do que buscar maior rendimento esperado. No curto prazo, podemos nos concentrar em oportunidades estruturais para reparo pós-epidemia. Em primeiro lugar, com a maior reparação do setor de consumo após a epidemia, a parte inferior do boom certamente aumentará. A prioridade é dada aos pequenos eletrodomésticos, camping, produtos ao ar livre, cosméticos de beleza, etc., que melhoraram significativamente a taxa de crescimento, e 618 promoveu desempenho excepcional; Em segundo lugar, a biologia médica, com foco no setor vacinal que se beneficia da recuperação na demanda por vacinação contra influenza à medida que a situação epidêmica diminui. No médio prazo, a inflação ainda é o tema de investimento mais importante do ano. Continuaremos a prestar atenção à agricultura pan (indústria de plantio e sementes, indústria de melhoramento genético, fertilizantes químicos e pesticidas, meios agrícolas de logística de cadeia fria, mecanização agrícola, etc.) que se beneficiam do aumento da inflação, bem como indústrias de consumo líderes como alimentos e bebidas, eletrodomésticos e medicamentos com desempenho estável.
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) : o capital estrangeiro está atacando ou demorando? O que compraste?
Desde junho de 2022, a entrada de capital estrangeiro em ações acelerou. Em março deste ano, as ações A enfrentaram múltiplos distúrbios fora da China, e o capital da conexão de estoque de terra mostrou uma saída líquida significativa. Em abril, o capital da conexão fundiária transformou-se em uma flutuação bidirecional, e o influxo líquido em abril e pode atingir 6,3 bilhões de yuans e 16,9 bilhões de yuans, respectivamente. Em junho, o sentimento do mercado melhorou ainda mais, o capital estrangeiro fez um ataque em grande escala e a compra líquida (em 17 de junho) de LST naquele mês atingiu 58,7 bilhões de yuans. Os ativos chineses ainda são uma importante direção para o capital estrangeiro alocar aos mercados emergentes. De 2017 a 2021, a escala anual de compra líquida do LST situava-se na faixa de RMB 200400 bilhões. Nos primeiros cinco meses deste ano, o capital da lst acumulou uma saída líquida de RMB 1,2 bilhão de ações. Foi só em junho que o LST começou a alocar substancialmente. Com a recuperação adicional da economia chinesa, o investimento estrangeiro ainda deve continuar a fluir no segundo semestre do ano. Os ativos chineses ainda são uma importante direção para o capital estrangeiro alocar para mercados emergentes. Comparado com outros mercados maduros, ainda há espaço para a propriedade estrangeira de A-share para aumentar. Os ativos de alta qualidade de A-share continuarão a ser aumentados por fundos estrangeiros chineses.
Estratégia de subsistência: mantenha uma mente clara e não siga cegamente a tendência
Do desempenho global do mercado de ações desta semana (06.13-06.17), as ações alcançaram um “mercado independente”. O índice de crescimento do mercado empresarial / Shanghai Shenzhen 300 / Shanghai Stock Exchange registrou um aumento de 3,9%/1,7%/1%, respectivamente, enquanto todos os outros principais índices globais registraram um declínio. As áreas com maiores taxas de crescimento foram aquelas que refletiram a melhoria da prosperidade no nível micro ou meso, enquanto as com menores taxas de crescimento foram aquelas que estavam mais relacionadas ao agregado econômico. Atualmente, a queda acentuada dos preços globais das commodities reflete que o compromisso do Federal Reserve para restaurar a estabilidade de preços é “incondicional”. No entanto, o mercado independente esperado pelos investidores chineses não é porque eles têm confiança na recuperação da economia total da China, mas baseado em sua confiança na prosperidade estrutural da indústria + narrativa de longo prazo da ascensão dos principais países + recessão frouxa. Os fundamentos atuais, a visão dos investidores e a intensidade da tendência do mercado de ações A são exatamente o oposto no final de abril. Não é fácil dizer que uma reversão ocorrerá quando isso acontecer. Não há necessidade de negociar contra a tendência de curto prazo imediatamente, mas não recomendamos seguir cegamente a tendência, ou mesmo buscar o apoio da lógica fundamental.
