Quanto ganharam os gigantes das commodities neste ciclo das commodities?
Recentemente, várias empresas de commodities divulgaram os últimos dados financeiros. A Glencore, gigante do comércio de commodities, disse que o EBIT ajustado do departamento de marketing da empresa no primeiro semestre do ano excederá US $ 3,2 bilhões, e alcançou seu teto anual de orientação de lucro de US $ 2,2 bilhões a US $ 3,2 bilhões. Trafigura, outra gigante das commodities, também disse que o lucro do semestre da empresa atingiu um recorde. Nos seis meses até o final de março, o lucro líquido do grupo atingiu US $ 2,7 bilhões, um aumento homólogo de 27%, dos quais o volume de negociação dos dois principais setores, petróleo e metais, atingiu um nível recorde.
Huaan Securities Co.Ltd(600909) metals analist wanghongyan disse em uma entrevista com notícias de negócios da China que, além do aumento nos preços das commodities causado pelo próprio ciclo das commodities, a razão pela qual as empresas de commodities acima fizeram lucros recordes foi que as empresas acima tinham profunda acumulação nas áreas de logística, recursos minerais e finanças. “No entanto, como a crise da cadeia de suprimentos diminuiu e o Federal Reserve aumentou as taxas de juros, pode ser mais difícil para eles alcançar tal resultado.” Ele disse.
Quanto ao motivo pelo qual o desempenho foi bom, Glencore disse que foi impulsionado principalmente por fatores como flutuações do mercado de commodities, interrupções de fornecimento e condições físicas apertadas do mercado. Trafigura disse que após a escalada do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a cadeia de suprimentos enfrentou pressão sem precedentes, e os compradores continuaram a recorrer à Trafigura para ajudar a reorganizar a cadeia de suprimentos.
Wanghongyan também acredita que as empresas acima têm vantagens óbvias da cadeia de suprimentos. Quando a cadeia de suprimentos global está em crise, eles podem usar essa vantagem para transportar mercadorias para o mundo.
No mercado global de commodities a granel, a Trafigura é uma das poucas empresas a alcançar a integração da cadeia industrial e logística global. A empresa fornece aos clientes serviços completos da cadeia industrial através do modo de “entrega de transporte de armazenamento de compra”, que promove muito o desenvolvimento de seus negócios comerciais. De acordo com dados da Trafigura, a empresa possui e opera 28 portos, cais, armazéns e ativos de transporte em 20 países ao redor do mundo.
Wanghongyan também disse que, além do rótulo de comerciante, os comerciantes de commodities acima também têm um grande número de recursos minerais spot upstream. Quando o fornecimento do mercado de commodities a granel é apertado, eles podem fornecer suporte físico oportuno. “Além disso, com a dupla identidade de comerciante e produtor, as empresas de commodities a granel acima também podem abrir a cadeia industrial e, em seguida, exercer controle sobre o mercado.”
De acordo com os dados da Glencore, a produção auto-produzida de cobre e zinco representa cerca de 6% e 10% do mercado global, tornando-se a terceira e maior empresa de mineração de cobre e zinco do mundo. Ao mesmo tempo, a empresa também produz carvão elétrico e outras variedades de energia. Em 2022, a empresa espera que a produção de cobre, zinco e carvão seja de cerca de 1,11 milhão de toneladas, 1,01 milhão de toneladas e 121 milhões de toneladas.
Recentemente, a Glencore aumentou continuamente os preços de commodities a granel, como o carvão térmico. Atualmente, a empresa aumentou a orientação de preços de ajuste misto de seu portfólio de carvão no primeiro semestre do ano de US $ 32,8 por tonelada em fevereiro para US $ 82 ~ 86 por tonelada.
Wanghongyan também disse que outra força das empresas de commodities acima está no campo financeiro. Por um lado, eles têm fluxo de caixa abundante, que pode suportar suas transações e investimentos no campo financeiro. Quanto às instituições comerciais com fluxo de caixa menos abundante, o mercado exige uma grande quantidade de chamadas de margem, o que coloca mais pressão sobre elas. Por outro lado, as empresas acima mencionadas também podem ampliar seus lucros através de alavancagem financeira.
De um modo geral, durante o período de flutuação normal dos preços de negociação, o montante da margem paga por um revendedor é geralmente de 50 milhões de euros, mas o montante adicional em um dia pode ser de 10 vezes deste montante. A RBC Capital Markets, uma instituição financeira, prevê que a empresa ainda deve manter uma alta rentabilidade durante a recessão econômica. Espera-se que a capacidade de retorno de caixa da Glencore esteja na vanguarda do setor.
A Glencore disse que espera que “condições de mercado mais normais” retornem no segundo semestre do ano. No entanto, o lucro da empresa neste ano ainda deve exceder muito o lucro recorde de US $ 3,7 bilhões gerado por seus negócios de negociação no ano passado. O Citibank prevê que o departamento de negociação da Glencore gerará pelo menos US $ 5 bilhões em receita do ano inteiro.
Jeremy Weir, CEO da Trafigura, disse que ainda este ano, os preços das commodities podem subir como uma “parábola”, que continuará a beneficiar seu desempenho.
Na visão de Wang Hongyan, ansiosos para o segundo semestre do ano, Glencore e Trafigura ainda podem se beneficiar muito, mas eles podem não ganhar tanto dinheiro como eles fazem atualmente. “A razão é que a cadeia de suprimentos global está mostrando sinais de abrandamento, então as vantagens da cadeia de suprimentos dos gigantes das commodities acima não serão mais óbvias. Ao mesmo tempo, o aumento da taxa de juros do Fed vai apertar a liquidez do mercado financeiro, ou afetar os preços do mercado de commodities.”
De acordo com os dados da Drewry Shipping Consultants, uma instituição de pesquisa de mercado, a taxa de câmbio spot dos contêineres no início de junho caiu cerca de 26% em comparação com a alta histórica de setembro do ano passado. Esta semana, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) da Reserva Federal decidiu aumentar a faixa-alvo da taxa de fundos federais em 75 pontos base, o maior aumento da taxa de juros única desde 1994.
Wanghongyan disse que, a longo prazo, a receita e os lucros dos gigantes das commodities ainda são determinados pela oferta e demanda do mercado. Estes gigantes das commodities não só têm metais industriais tradicionais como cobre e zinco, mas também têm recursos minerais como cobalto e níquel necessários para a transformação de energia. Atualmente, o mercado global de novos veículos de energia continua a aumentar em volume, o que significa que eles podem se beneficiar do processo de transformação energética.
Atualmente, o novo mercado de veículos de energia está preocupado com o fornecimento apertado de metais-chave da bateria, como cobalto, lítio e níquel. De acordo com os dados do Instituto de cobalto, a demanda global atual por cobalto é de 175000 toneladas, e a oferta de cobalto extraído é de 160000 toneladas. Estima-se que a oferta global de cobalto aumentará em média 8% ao ano de 2024 a 2026, enquanto a demanda aumentará em mais de 12%.
Cobalt Institute também disse que do lado da oferta, a oferta de cobalto está muito concentrada em locais geográficos específicos e empresas específicas. Quase três quartos do fornecimento global de cobalto provém da RDC. Em 2021, a produção de cobalto do país será de 118000 toneladas. Na República Democrática do Congo (RDC), a principal produção de cobalto é liderada pela Glencore.
Ao mesmo tempo, as encomendas de metais não ferrosos de empresas de commodities a granel também foram garantidas por empresas a jusante. Em abril, a General Motors assinou um contrato de fornecimento de cobalto com a Glencore. Tesla também concordou em comprar níquel de uma mina na Nova Caledônia, que é parcialmente propriedade da Trafigura.
No entanto, ligangfeng, analista da descoberta de commodities do Fundo Europeu de Mineração, alertou que o desenvolvimento mineral tem grande incerteza. Se os riscos do projeto não forem bem controlados, os lucros das empresas minerais serão afetados. “O tempo de investimento na indústria mineral é muito longo, variando de cinco a dez anos. Nesse processo, também enfrentaremos mudanças nas políticas do governo local, empréstimos bancários adversos e outros eventos. Por trás disso, aqueles com forte capacidade de gestão são mais propensos a ter sucesso.” Ele contou notícias de negócios da China.
