Aprenda com o passado e aprenda com o futuro. Os gigantes quantitativos caídos procuram um novo equilíbrio na relação triangular de grande capacidade, alto rendimento e baixa volatilidade. Os dados mostram que após a escala de queda de pressão ativa, com a estabilização do mercado, o recente retorno excessivo da colocação privada quantitativa da cabeça melhorou significativamente. Muitos líderes também refletiram profundamente sobre as lições aprendidas. No futuro, devem exercer contenção na expansão de escala. Eles não devem pensar apenas em "dirigir rápido", mas mais importante, "construir um bom carro", e combinar adequadamente a capacidade estratégica com o ritmo de captação de fundos e força da equipe.
Para o setor de gestão de ativos, grande capacidade, alto rendimento e baixa volatilidade são considerados o "Triângulo Impossível" do investimento. A colocação privada quantitativa não é excepção. Nos primeiros três trimestres do ano passado, o desempenho quantitativo e a escala da colocação privada foram inigualáveis. No entanto, após a rápida expansão da escala, os lucros da indústria rapidamente diminuíram em excesso, e o desempenho "virou". Muitas instituições líderes começaram a escrever cartas de desculpas, e até persuadiram investidores a desistir.
Aprenda com o passado e aprenda com o futuro. Gigantes de quantificação caídos estão procurando o ponto de equilíbrio deste "triângulo" novamente. Os dados mostram que após a escala de queda de pressão ativa, com a estabilização do mercado, o recente retorno excessivo da colocação privada quantitativa da cabeça melhorou significativamente. Muitos líderes também refletiram profundamente sobre as lições aprendidas. No futuro, devem exercer contenção na expansão de escala. Eles não devem pensar apenas em "dirigir rápido", mas mais importante, "construir um bom carro", e combinar adequadamente a capacidade estratégica com o ritmo de captação de fundos e força da equipe.
"revigoração" substancial: quantificar o desempenho do gigante foi significativamente reparado
Tudo tem um ciclo, e a "fábrica quantitativa" com cenário ilimitado nos últimos dois anos não escapou a esse destino.
Nos primeiros três trimestres do ano passado, a colocação privada quantitativa principal atraiu olhos e ouro, e a escala da indústria rapidamente excedeu o limiar de 1 trilhão de yuans. No entanto, as mudanças de estilo de mercado se sobrepuseram à trilha cada vez mais lotada, e um número de 10 bilhões de níveis de private equity quantitativo "reverteu", e o retorno excedente caiu rapidamente. Após quase 8 meses de ajuste e otimização, a colocação privada quantitativa principal parece estar gradualmente saindo da calha.
De acordo com as estatísticas de uma empresa de valores mobiliários, em 27 de maio, a proporção de produtos quantitativos head do índice de colocação privada que obtiveram retornos excedentes positivos no mês passado é de mais de 80%, e os retornos excedentes cumulativos de muitas instituições principais desde o final de abril estão entre 5% e 10%.
"Há duas razões para a restauração recente do retorno excessivo do head quantitative private placement: primeiro, o ambiente de mercado tem sido amigável para a maioria das estratégias quantitativas desde maio, e a maioria dos modelos quantitativos pode capturar a oportunidade de preços errados; segundo, algumas colocações quantitativas privadas fizeram ajustes correspondentes em escala e estratégia depois de experimentar a baixa no quarto trimestre do ano passado, e o desempenho geral foi otimizado." Hu Bo, gerente do fundo de investimento Rongzhi sob colocação privada paipai.com, disse.
Vale ressaltar que nesta rodada de rebote, o que surpreendeu o mercado foi que o desempenho quantitativo quadrado mágico do desempenho anterior "rollover" foi atraente. De acordo com os dados de escolha, de 6 de maio a 2 de junho, o índice CSI 500 subiu 9,25%. Nesse período, o rendimento de um dos produtos do índice CSI 500 da Magic Square foi de 16,75%, com um retorno excedente de mais de 7 pontos percentuais, ficando em primeiro lugar entre os 16 10 bilhões de colocações privadas que divulgaram seu patrimônio líquido.
No final do ano passado, o quadrado mágico quantitativo lançou a "explicação sobre o desempenho recente do quadrado mágico quantitativo" em sua conta oficial do wechat, dizendo que "o recente recuo do desempenho quantitativo quadrado mágico atingiu o máximo histórico, pelo que estamos profundamente arrependidos". Por um tempo, o rápido declínio dos retornos excedentes levou centenas de bilhões de gigantes quantitativos para a vanguarda.
Nesse contexto, o quadrado mágico quantitativo começou a tomar a iniciativa de controlar a escala, e não só isentava a taxa de resgate, como seu diretor de marketing também sugeriu investidores que não poderiam suportar a flutuação para resgatar o mais rápido possível no grupo de canais. Uma fonte disse ao Shanghai Securities News: "desde o quarto trimestre do ano passado, a escala do quadrado mágico foi rapidamente reduzida de 100 bilhões de yuans para mais de 50 bilhões de yuans. Agora a empresa ainda está controlando a escala."
Não é a primeira vez que gigantes quantitativos reparam novamente após uma correção acentuada. No primeiro trimestre de 2021, o retorno excessivo do investimento Mingyu com uma posição de gestão de quase 100 bilhões de yuans recuou em certa medida, causando preocupação generalizada. No entanto, o repórter aprendeu com a entrevista que, no ano passado, o retorno excessivo do investimento Ming Yu foi reparado rapidamente, e a escala também se estabilizou em mais de 60 bilhões de yuans.
Escala de admiração: não "dirija rápido", mas "construa um bom carro"
"Todas as estratégias são cíclicas, então altos e baixos de curto prazo podem não ser tão importantes. No entanto, por que a maior colocação privada caiu mais e pode rapidamente 'recuperar' depois que a escala encolheu é uma questão que vale a pena considerar." O chefe de uma colocação privada quantitativa em Xangai disse francamente.
Recentemente, a repórter aprendeu com uma entrevista que a colocação privada quantitativa da cabeça, que passou por um período de baixo desempenho, está se tornando mais cautelosa e contida em termos de expansão da escala.
Wanghengpeng, um parceiro do investimento jukuan, disse francamente que uma escala muito grande é o inimigo do desempenho, o que também é aplicável à colocação privada quantitativa: primeiro, após o rápido crescimento da escala, o custo de impacto da estratégia aumentará significativamente, afetando assim o retorno em excesso. Em segundo lugar, se a escala for muito grande, os produtos quantitativos podem ter alta exposição ao estilo ou concentração de estoque.
Ele também mencionou que, se os investidores chineses aceitarem uma taxa de retorno adicional anualizada de 5%, gerentes de colocação privada de alta qualidade também podem gerenciar uma escala de 100 bilhões de yuans. No entanto, em comparação com o mercado dos EUA, os investidores chineses no ambiente atual obviamente têm requisitos mais altos para retornos excessivos, e a capacidade efetiva correspondente dos gerentes é relativamente limitada. "Se o tamanho do gerente exceder a capacidade efetiva, a vantagem comparativa de desempenho será perdida, e mesmo haverá riscos de desempenho e marca."
Qiuhuiming, chefe de investimento Mingyu, também disse francamente em uma atividade de intercâmbio de clientes em junho: "o desafio de desempenho no primeiro trimestre de 2021 nos ensinou uma lição profunda. Há duas inspirações e reflexões principais: primeiro, devemos adaptar ainda mais a capacidade estratégica ao ritmo de financiamento; segundo, devemos adaptar ainda mais a preferência de risco do cliente ao retorno do risco do produto".
As informações publicadas pela China Securities Investment Fund Industry Association mostram que os gigantes quantitativos que arquivaram novos produtos em grandes quantidades no ano passado desaceleraram significativamente o ritmo de arquivamento este ano. Por exemplo, no primeiro semestre de 2021, a praça mágica Ningbo ficou em primeiro lugar na lista de 10 bilhões de registros de colocação privada com 175 registros, e o número de registros foi zero desde este ano; O investimento Lingjun e o investimento Jiukun, que também registraram mais de 100 no primeiro semestre do ano passado, registraram apenas 3 e 12 respectivamente desde este ano.
"Não pense em 'dirigir rápido' agora, o que é mais importante é 'construir um bom carro', ou seja, melhorar a competitividade do modelo estratégico." Wang Xiao, presidente e diretor de investimentos da tecnologia niankong, disse que a relação entre escala e desempenho deve ser um trade-off. Se você quer ser o vencedor final, você deve resistir à tentação de escalar alta, tomar a iniciativa de controlar a escala e constantemente otimizar o modelo estratégico para alcançar um equilíbrio dinâmico entre escala e força da equipe.
O gerente geral de uma colocação privada quantitativa de nível 10 bilhões disse: "Na maioria das vezes, uma colocação privada quantitativa 'reverte' não porque o valor absoluto da escala é muito grande, mas porque a escala está crescendo muito rápido. Esta é uma verdade muito simples. Se uma colocação privada que gerencia uma escala de 10 bilhões de yuans de repente gerencia 50 bilhões de yuans ou mesmo 100 bilhões de yuans, inevitavelmente haverá riscos que não podem ser controlados ou previstos. Portanto, ele precisa ir passo a passo e ajustar adequadamente o ritmo de emissão quando o mercado está superaquecido."
Cultive habilidades internas: corra esta maratona sem fim
Apesar da busca pelo ranking de escala, a colocação privada quantitativa da cabeça abriu uma "batalha milissegundo" mais intensa.
"Após a evolução contínua da estratégia quantitativa de private placement nos anos anteriores, a competição atual da indústria atingiu a área de águas profundas. Se a estratégia não é rápida e eficaz o suficiente, é fácil ser 'colhida' por outras excelentes instituições quantitativas. Portanto, neste caso, os gerentes precisam melhorar continuamente a criatividade da equipe e capacidade de mineração de dados, enriquecer fatores de seleção de ações e continuar a melhorar a negociação algorítmica (para obter melhores preços de negociação dentro de um período unificado de tempo) Vantagem competitiva." Um executivo quantitativo de private equity de nível de 10 bilhões em Xangai disse francamente.
A repórter aprendeu com a entrevista que, a fim de melhorar a competitividade da equipe, desde este ano, o head quantitativo private placement tem mostrado tratamento preferencial para apreender talentos. Por exemplo, de acordo com uma pessoa relevante do fundo Mingshi, além de seis seguros e um fundo e milhões de seguros médicos comerciais, a empresa também fornece aos funcionários vários planos de melhoria de bem-estar, como subsídios de restauração, chá da tarde e construção de ligas. "Além disso, desde que atenda às nossas necessidades de recrutamento e não haja limite máximo no tratamento, aqueles que são bons o suficiente também podem montar sua própria equipe de pesquisa de investimento."
O investimento da Jukuan até "estabeleceu-se", a fim de competir por talentos excepcionais. A pessoa responsável pela empresa disse que, a fim de facilitar os funcionários para equilibrar seu trabalho e vida, a empresa criou escritórios em muitos lugares, e também gastou muita energia em resolver o problema da liquidação de funcionários. Ele pode lidar com os procedimentos de liquidação de Pequim para graduados qualificados.
"Para gerentes quantitativos, muitas vezes há um 'triângulo impossível' entre escala, retorno e volatilidade." Wang Jun, analista-chefe de estratégia de ativos black wing, disse que, como uma instituição quantitativa, por um lado, deve manter uma certa escala dentro do escopo da capacidade estratégica, para que os gerentes possam atrair mais talentos excelentes e reservar orçamento suficiente para lidar com o investimento em equipamentos de TI, super poder de computação, etc; Por outro lado, é necessário controlar estritamente a taxa de crescimento da escala, de modo a melhorar melhor o desempenho da gestão e a experiência de investimento dos clientes.
