Desde o início deste ano, a tendência de ações experimentou reviravoltas e reviravoltas. O índice de ações de Xangai caiu de acima de 3600 no início do ano para abaixo de 2900 ao mesmo tempo. No entanto, desde maio, com a política continuada a aquecer e o sentimento do mercado foi restaurado, o índice de ações de Xangai continuou sua forte tendência de recuperação e retornou à área de 3300 pontos.
Onde está a oportunidade global de investimento no segundo semestre do ano a partir da posição atual no mercado? Quais áreas são mais dignas de layout? O fundo da China entrevistou diariamente seis gerentes de fundos com desempenho líder este ano, eles são yaozhipeng, diretor de investimento de estilo de crescimento do Harvest Fund, Yang Yu, chefe da equipe de investimento TMT do fundo huitianfu, mohaibo, diretor do Departamento de Pesquisa de Investimentos do fundo Wanjia, lixiaoxing, vice-gerente geral de negócios do Fundo Yinhua, cuichenlong, vice-diretor executivo de investimento do fundo de código aberto Qianhai, e Lubin, diretor de investimento do fundo HSBC Jinxin.
Eles geralmente acreditam que ainda haverá oportunidades estruturais no segundo semestre do ano, e eles estão relativamente otimistas sobre novas energias, consumo, indústria militar, imobiliário e outros campos.
esperava que o mercado mostrará uma diferenciação estrutural óbvia no segundo semestre do ano
China Fund News: o mercado recuperou recentemente. As ações recuperaram quase 500 pontos do baixo nível. O primeiro semestre do ano está chegando ao fim. Como você acha que o mercado vai funcionar no segundo semestre do ano?
Yaozhipeng: com a implementação gradual de medidas para estabilizar o crescimento, vários indicadores econômicos melhoraram gradualmente, e o humor de todos está se recuperando lentamente. Consideraremos onde está o centro do ciclo econômico, quais indústrias estão se expandindo estruturalmente, quais indústrias estão se contraindo estruturalmente, que estão se beneficiando da transformação e atualização e quais estão enfrentando eliminação devido à transformação e atualização. Mais importante ainda, devemos acreditar na força endógena do crescimento económico a longo prazo da China e nas oportunidades industriais oferecidas pelos tempos.
Yang Yu: espera-se que o mercado mostre diferenciação estrutural óbvia no segundo semestre do ano. Vamos basear-nos no conceito de investimento de longo prazo, fazer um bom trabalho no layout de investimento, e aproveitar as oportunidades de investimento sob o ambiente de diferenciação de mercado.
Cuichenlong: se a inflação puder ser controlada dentro de um espaço razoável no segundo semestre do ano, a probabilidade do mercado global de ações continuará a aumentar. Em particular, as ações de crescimento que foram anteriormente suprimidas por aumentos de taxas de juros devem inaugurar melhores oportunidades de investimento novamente. As ações de crescimento no mercado chinês levaram a uma recuperação recentemente, e esta rodada de ganhos é mais sobre a reparação de expectativas pessimistas anteriores. No segundo semestre do ano, excelentes indústrias e empresas provavelmente continuarão a manter rápido crescimento e devem ter um melhor desempenho.
Lubin: com a situação estável e boa na China, as empresas retornam gradualmente ao trabalho, e a produção e operação das empresas retornarão gradualmente ao normal. Também estamos relativamente otimistas sobre as oportunidades de mercado no segundo semestre do ano.
Lixiaoxing: à medida que a situação epidêmica é gradualmente controlada, as finanças continuam a desenvolver-se, o mercado imobiliário gradualmente afunda, e as medidas de promoção do consumo são gradualmente implementadas, julgamos que a macroeconomia irá acelerar trimestre a trimestre, e os fundamentos da maioria das empresas listadas irão melhorar gradualmente. Portanto, estaremos mais otimistas sobre o mercado no segundo semestre do que no primeiro semestre do ano.
Mohaibo: a probabilidade econômica continuará a se reparar no segundo semestre do ano. O ritmo de recuperação precisa ser acompanhado de perto. Ao mesmo tempo, vemos que os dados imobiliários em maio ainda são pobres, e ainda há espaço para a política de crescimento estável no segundo semestre do ano. Mantemos uma atitude neutra e otimista em relação ao segundo semestre do ano e continuamos a procurar oportunidades estruturais.
foco em múltiplas incertezas internas e externas
China Fund News: no momento atual, quais você acha que são os principais fatores que afetam o mercado de ações?
Yaozhipeng: desde o início deste ano, o mercado não é completamente um mercado orientado por fundamental, mas um mercado orientado por macro. Este ano, duas novas variáveis macro têm impacto direto no mercado, uma é o conflito entre Rússia e Ucrânia, a outra é a epidemia. Em certa medida, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia aumentará a incerteza da economia global. O impacto da epidemia no investimento não se limita à cadeia de suprimentos e indústrias de consumo, mas também tem um certo impacto na construção de carteiras e na seleção de metas.
Yang Yu: atualmente, os principais fatores que afetam o mercado de ações incluem principalmente os seguintes pontos: primeiro, a situação epidêmica; Em segundo lugar, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou a preços mais altos das commodities, impulsionou o preço dos materiais de platô, levou a altos custos de fabricação na China e lucros comprimidos; Finalmente, o impacto das políticas fiscais e monetárias fora da China. A política de crescimento constante da China começou a funcionar e os descontos fiscais, reduções e diferimentos estão sendo intensificados, melhorando o fluxo de caixa das empresas e residentes; Em termos de política monetária, estamos também a aumentar vigorosamente o montante do crédito e a aumentar o apoio às pequenas e médias empresas. No exterior, a política de aumento da taxa de juros do Fed continua a avançar, levando à correção contínua de ações dos EUA e mercados estrangeiros, e a tendência dos mercados estrangeiros também terá uma certa perturbação em ações.
Cuichenlong: os principais fatores são a inflação global e a política econômica da China. Atualmente, o mercado de ações basicamente reparou o declínio do pânico anterior. Se o mercado de ações pode continuar a subir depende da situação global da inflação, do progresso do aumento da taxa de juros do Federal Reserve e dos fundamentos da economia chinesa. Atualmente, a China introduziu sucessivamente políticas de estímulo para o automóvel, consumo e outros campos. Estamos otimistas sobre a sustentabilidade da política para a economia global.
Lubin: no futuro, vamos nos concentrar em três indicadores, a saber, dados bancários de finanças sociais, vendas imobiliárias e pedidos empresariais nos níveis médio e micro, para julgar a tendência futura dos lucros das empresas. Também prestaremos atenção à recuperação dos negócios de importação e exportação e se o crescimento mensal pode ser estável.
Lixiaoxing: os principais fatores incluem a velocidade da recuperação econômica da China, mudanças na liquidez no exterior e o desenvolvimento da crise da dívida no exterior.
Mohaibo: os principais fatores incluem o ritmo e a intensidade da recuperação econômica da China, o espaço para o desenvolvimento da política de crescimento estável, o ritmo e a expectativa de aperto das moedas estrangeiras e os potenciais riscos de queda ou recessão na Europa e nos Estados Unidos.
continuar a escolher as variedades superiores na indústria com alto cenário
China Fund News: em comparação com o primeiro semestre do ano, a estratégia de investimento no segundo semestre do ano será ajustada?
Yaozhipeng: em geral, nossa perspectiva de investimento não é muito curto prazo, mas procura oportunidades em larga escala com o ciclo econômico e industrial. Na perspectiva dos próximos cinco anos, novos veículos inteligentes de energia têm a oportunidade de se tornarem os mais importantes no mercado de capitais β Uma das oportunidades é que a taxa de penetração de novos veículos energéticos excede a expectativa mais otimista de todo o mercado. Portanto, do ponto de vista industrial, a compreensão desta linha principal de investimento não mudará. Ao mesmo tempo, precisamos de ver o impacto da epidemia e de outros factores no investimento, pelo que também precisamos de tomar algumas disposições atempadas sobre a proporção da carteira de investimentos. Por exemplo, para alguns ativos com alta certeza, bom retorno a longo prazo e baixa volatilidade, a alocação faseada será aumentada; Além disso, para aqueles cujas avaliações são relativamente baratas e cujos fundamentos são geralmente ascendentes devido ao sentimento do mercado, a alocação também será aumentada.
Yang Yu: no segundo semestre do ano, esperamos explorar mais ações individuais com lógica de investimento relativamente independente. Se as ações forem totalmente reconhecidas pelo mercado, talvez não possamos colher retornos excessivos significativos nesta fase.
Cuichenlong: minha estratégia de investimento é investimento de longo prazo, e eu não vou fazer grandes ajustes devido a flutuações de mercado de curto prazo. O investimento baseado na capacidade de crescimento a longo prazo provocada pela capacidade de inovação sustentável da empresa é o princípio de investimento inferior ao qual eu pessoalmente adero. Acreditamos que a excelente probabilidade empresarial pode passar pelo touro e urso. Eles criaram mais valor para a indústria e até para toda a sociedade, tornando nossa vida melhor. Portanto, a probabilidade também pode ganhar lucros razoáveis com o excesso de valor criado. No segundo semestre do ano, com base no julgamento da situação geral do mercado, continuaremos a investir em indústrias e empresas em crescimento, e aumentaremos nossa atenção e pesquisa sobre novas tecnologias e produtos.
Num ambiente global de mercado relativamente estável, estas empresas tendem a ter um melhor desempenho.
Lubin: no atual ambiente de mercado, tendemos a manter a alocação excessiva de estoques como um todo, porque da perspectiva de baixo para cima, ainda podemos encontrar metas com retornos de risco potenciais mais elevados. Vamos nos concentrar em indústrias e ações individuais que melhoraram as expectativas de ganhos no futuro e o retorno de médio prazo sobre os ativos líquidos deve permanecer estável. Vamos nos concentrar em indústrias como finanças, tecnologia e manufatura high-end, e nos esforçar para compartilhar os benefícios do crescimento da indústria.
Lixiaoxing: nossa estratégia de investimento e método de investimento são inalterados.Nós ainda nos concentramos no investimento paisagístico e compramos empresas de alta qualidade com avaliações razoáveis em indústrias com prosperidade a longo prazo para ganhar dinheiro para o crescimento do desempenho da empresa. Nossa estratégia de investimento no segundo semestre do ano ainda é um crescimento equilibrado, com foco em empresas de alta qualidade cujo desempenho deve continuar crescendo nas indústrias de consumo e tecnologia.
Mohaibo: após a correção no primeiro semestre do ano, existem muitas empresas de alta qualidade com baixa valorização e forte rentabilidade. Com a recuperação gradual do mercado, expandiremos adequadamente o escopo de alocação da indústria.
China Fund News: quais setores e subsetores estão mais otimistas sobre oportunidades de investimento no segundo semestre do ano? Porquê?
Yaozhipeng: em geral, estamos mais otimistas em relação ao novo campo energético, mas os ciclos de vida de diferentes subsectores no novo campo energético são diferentes. No momento actual, penso que a posição de investimento dos novos veículos energéticos é relativamente boa. Os actuais novos veículos energéticos são os mesmos que Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) .
Anteriormente, a epidemia causou alguns problemas na cadeia de suprimentos de alguns veículos elétricos, resultando em dados “fracos” em indústrias relevantes, de fato, essa indústria ainda é muito forte. Com a implementação sucessiva das medidas do governo para estabilizar a economia, os veículos tradicionais estabilizarão, e os veículos elétricos também retomarão o crescimento de alta velocidade. No entanto, a valorização da própria indústria é relativamente baixa, de modo que as oportunidades potenciais serão maiores. Em geral, novos veículos de energia estão na fase de fortalecimento da tendência no estágio inicial do crescimento, mas o caminho específico precisa ser explorado.
O desempenho de outros subsectores no domínio da nova energia tem alguma diferenciação. Por exemplo, no domínio da energia eólica, o fluxo de caixa operacional das empresas relacionadas neste campo deteriorar-se-á em 2021, e a avaliação dessas empresas enfrentará maior pressão no futuro. O campo fotovoltaico é ligeiramente mais recente do que o campo de energia eólica, mas também pode ter se desenvolvido para um estágio maduro. O armazenamento de energia encontra-se num estado caótico anterior, e é difícil avaliar a avaliação, uma boa oportunidade de investimento, mas só depois de o desenvolvimento da indústria ficar claro é que podemos avaliar um melhor momento para a intervenção.
Yang Yu: no campo de TMT, ele está mais otimista sobre a Internet, software e outros setores da indústria. À medida que a prevenção e o controle da epidemia continuaram a melhorar, a perturbação da epidemia para a indústria gradualmente enfraqueceu. Além disso, após o início do anti-monopólio e consolidação da indústria, o padrão de concorrência da indústria tornou-se mais claro, o ambiente de desenvolvimento tornou-se mais ordenado e a estratégia empresarial tornou-se mais focada.
Cuichenlong: ele está otimista sobre as oportunidades de investimento de novas energias. Especificamente, ele está otimista sobre três segmentos: bateria de lítio, fotovoltaica e novos operadores de energia.
Lubin: em termos de estilo, entre os principais ativos, vamos focar em novos veículos de energia, fotovoltaica, medicina e Internet. Em termos de stocks de crescimento, acreditamos que a atratividade das empresas de TMT, como a mídia de computador, pode estar aumentando significativamente. Ao mesmo tempo, equipamentos de ponta e novos materiais sempre foram o foco de nossa atualização industrial.
Lixiaoxing: somos relativamente cautelosos com a demanda externa. Estamos mais otimistas sobre indústrias relacionadas à demanda doméstica. Estamos otimistas sobre alimentos e bebidas, bens de consumo da cadeia imobiliária, serviços sociais, medicina de consumo, beleza médica e cosméticos. Estamos otimistas sobre novos veículos de energia, metais energéticos, indústria militar, mídia, computadores e semicondutores.
Mohaibo: espera-se que a inflação global permaneça alta no segundo semestre do ano, e o setor energético com baixo valor e altos dividendos continuará otimista; A política de crescimento constante do setor imobiliário ainda tem espaço para mais desenvolvimento. Continuamos otimistas quanto à melhoria dos fundamentos e participação de mercado das principais empresas imobiliárias. Além disso, será dada a devida atenção às empresas de alta qualidade no consumo, novas energias, indústria militar e outros setores cujas avaliações foram ajustadas para serem relativamente baixas.
hong Kong shares têm valor de layout
Notícias do Fundo da China: desde o início de maio, as ações de Hong Kong testemunharam uma recuperação significativa, e muitas ações de tecnologia de Hong Kong e ações de conceito de Internet também se recuperaram. No momento atual, você acha que o valor de investimento das ações de Hong Kong é maior do que o de uma ação? Qual é o espaço para avaliação futura? Quais sub-indústrias são favorecidas?
Cuichenlong: o nível global de avaliação do mercado de ações de Hong Kong tem sido baixo. No entanto, nos últimos anos, não vimos a recuperação da avaliação do mercado de ações de Hong Kong. Em vez disso, mantivemos esse nível subavaliado. O valor geral do investimento do mercado de ações de Hong Kong é muito alto. Muitas empresas listadas a + h têm altas taxas de desconto de ações H, mas os ativos correspondentes por trás de cada ação são os mesmos. Pessoalmente, estou optimista em relação à nova energia nas existências de Hong Kong, especialmente às oportunidades de investimento dos novos operadores energéticos. As empresas da Internet também enfrentarão uma inversão fundamental se as políticas nacionais relevantes forem claras.
Mohaibo: As ações de tecnologia de Hong Kong e as ações da Internet recuperaram. No entanto, devido à liquidez relativamente grande das ações de Hong Kong, afetada pelo aperto das moedas estrangeiras, os lucros de uma ação e ações de Hong Kong serão reparados simultaneamente no futuro. No entanto, a liquidez de uma ação é melhor do que a de ações de Hong Kong. Portanto, eles são relativamente mais otimistas sobre uma ação. Especificamente, algumas empresas líderes de consumo e Internet em ações de Hong Kong têm um valor de alocação relativamente alto.
Yang Yu: do ponto de vista de indústrias comparáveis, a avaliação das ações de Hong Kong é significativamente menor do que a de ações. Se a política de crescimento constante da China continuar a funcionar, a prevenção e o controle da epidemia continuar a melhorar e o impulso de recuperação econômica permanecer inalterado, então o espaço crescente da avaliação das ações de Hong Kong deve ser maior do que o de ações. No mercado de ações de Hong Kong, os serviços ao consumidor, a Internet e outros setores têm escassas ações A de alta qualidade.
inflação torna-se um ponto de risco de mercado
China Fund News: quais são os pontos de risco do mercado no segundo semestre do ano?
Cuichenlong: o principal ponto de risco ainda é a inflação. Se o conflito entre a Rússia e a Ucrânia se intensificar ainda mais, antes do inverno, veremos que os preços da energia na Europa continuarão a subir, agravando assim a inflação global. Partindo da premissa de que a inflação não pode ser controlada, há pouco espaço para a política monetária global, e não podemos nem excluir a possibilidade de apertar além das expectativas para lidar com a inflação fugitiva. Se isso acontecer, a pressão sobre o mercado global de ações aumentará ainda mais. Portanto, a inflação é o fator central em que precisamos nos concentrar.
Actualmente, estou optimista em relação ao controlo global da inflação, mas a situação actual tem de ser acompanhada e ajustada de perto. Neste ponto, alguns fatores imprevisíveis determinarão a tendência da inflação.
Yaozhipeng: se olharmos para além deste ano, não é comum na história que tantos eventos de risco fermentem intensamente. Portanto, para Jimin, agora é um bom momento para alocar ativos patrimoniais, e o lucro final é colhido de acordo com o nível do ciclo econômico.
Mohaibo: há três riscos principais: primeiro, a força da recuperação econômica da China pode ser perturbada pela fraca demanda externa e não atender às expectativas; Em segundo lugar, a inflação global é mais alta do que o esperado, e a intensidade e o ritmo de aperto no exterior (principalmente a Reserva Federal) podem ser muito maiores do que o esperado; Em terceiro lugar, sob a pressão da inflação e do aperto da liquidez na Europa e nos Estados Unidos, a economia pode cair uma após a outra.
Lixiaoxing: a inflação causada pela crise energética tornou-se um problema global a ser resolvido, o que pode levar à contração de liquidez e risco de dívida, resultando em um declínio da demanda no exterior. O impacto da contração de liquidez no exterior, crise da dívida e diminuição da demanda nas empresas chinesas é digno de acompanhamento e avaliação contínuos.
Yang Yu: os principais pontos de risco do mercado no segundo semestre do ano são: em primeiro lugar, se a política de crescimento constante de acompanhamento não for tão forte quanto o esperado, isso perturbará grandemente a recuperação econômica e a tendência do mercado de ações; Em segundo lugar, a tendência do mercado imobiliário, porque a cadeia do setor imobiliário responde por uma grande proporção do crescimento econômico global. Se o declínio contínuo na área de vendas de novas casas não puder ser efetivamente revertido, o impulso do crescimento econômico será enfraquecido; Terceiro, se a exportação continuará a manter um bom impulso de crescimento, especialmente se a exportação para a Europa for menor do que o esperado, afetará a tendência do mercado.
