Desde maio, a relação P / E da nova emissão de ações caiu, e o fenômeno de quebra diminuiu significativamente. De acordo com o repórter, desde maio, a partir de 19 de junho, a relação P / E de novas ações emitidas no conselho de ciência e inovação e gem tem sido menor do que nos primeiros quatro meses deste ano, e nenhuma nova ação quebrou no primeiro dia de listagem, enquanto três novas ações quebrou na bolsa de valores de Pequim.
A precificação da OPI está diretamente relacionada à alocação de recursos do mercado de capitais. Especialistas entrevistados pelo repórter disseram que, atualmente, o preço de novas ações está profundamente "ligado" com o mercado secundário, e a relação P / E de novas ações é cerca de 20% a 10% menor do que a de empresas comparáveis. O declínio do mercado secundário na fase inicial e as frequentes rupturas levaram o mercado a reajustar a expectativa psicológica do preço do IPO, o que levou ao declínio da relação P/E da recente emissão. Como existem poucas empresas comparáveis no mercado secundário, a bolsa de valores de Pequim tem fraca referência de preços para o mercado primário.
mecanismo de preços baseado no mercado
autorregulação guiada do novo preço de acções
Nos primeiros quatro meses deste ano, novas ações foram frequentemente emitidas, o que chamou a atenção do mercado e das autoridades reguladoras. No final de abril, a Bolsa de Valores de Xangai organizou uma série de empresas de valores mobiliários para realizar um simpósio, exigindo que cada subscritor principal escrevesse cuidadosamente um relatório de valor de investimento; Após considerar plenamente os riscos de mercado, indústria e subscrição, o preço de emissão deve ser cuidadosamente determinado. Recentemente, a Bolsa de Valores de Shenzhen emitiu uma carta de inquérito a 20 subscritores, com foco nos procedimentos para emissão de relatórios de valor de investimento e na prudência e racionalidade das previsões.
De acordo com as estatísticas, desde maio, a partir de 19 de junho, 37 novas ações foram precificadas (com base na data da oferta). Especificamente, 4, 8, 15 e 10 novas ações foram precificadas no conselho principal de Xangai e Shenzhen, no conselho de ciência e inovação, no conselho de empresa em crescimento e na bolsa de valores de Pequim, respectivamente, com uma relação p / E média de 22,99 vezes, 73,76 vezes, 33,83 vezes e 23,41 vezes respectivamente. Em comparação com os quatro meses anteriores, a relação P/E da emissão do quadro de inovação científica e tecnológica e da gema diminuiu significativamente, 45,75% e 34,91%, respectivamente; Além disso, a relação P / E de novas ações emitidas pela bolsa de valores de Pequim caiu 6,88%, e o conselho principal foi basicamente plano.
A partir de 19 de junho, 23 das 37 novas ações acima foram listadas. Exceto para três novas ações da bolsa de valores de Pequim que quebraram no primeiro dia de listagem, outras novas ações subiram ou permaneceram planas no primeiro dia de listagem, com um aumento médio de cerca de 60%.
A este respeito, um banqueiro de investimento de uma empresa de valores mobiliários em Pequim disse ao Securities Daily que o mercado secundário havia sido reduzido há algum tempo, resultando em um declínio na avaliação global do mercado. Além disso, devido à alta taxa de quebra de novas ações na fase inicial, todas as partes no mercado reajustaram suas expectativas psicológicas para o preço de emissão de novas ações.
Bank Of China Limited(601988) research Institute pós-doutorado wanghuiqing disse ao repórter do Securities Daily que o recente declínio na relação P / E da emissão do conselho de inovação sci-tech e do mercado primário da gema é uma manifestação normal da auto-regulação do mercado após a quebra frequente de novas ações no conselho de inovação sci-tech e da gema desde o início do ano. Este fenómeno reflecte igualmente a partir do facto de o mecanismo de fixação de preços orientado para o mercado das novas emissões de acções no âmbito do sistema de registo poder desempenhar efectivamente um papel de ajustamento dinâmico e orientar a fixação de preços das novas acções para o regresso à racionalidade.
Referindo-se ao atual novo modelo de precificação de ações, um banqueiro de investimento de uma empresa de valores mobiliários do Sul disse ao Securities Daily que a ideia atual de novo precificação de ações é que o rácio P / E dinâmico e estático do emitente é cerca de 20% a 10% menor do que o de empresas comparáveis no mesmo setor no mercado secundário. "Se a tendência do mercado for estável e a relação P / E de empresas comparáveis na mesma indústria estiver em uma faixa razoável, um desconto nessa base tornará a relação P / E de emissão de novas ações mais razoável."
De acordo com estatísticas de dados, nos primeiros quatro meses deste ano, a relação entre a razão p/E média de novas ações emitidas no conselho de ciência e inovação e a gem para a razão p/E média de empresas cotadas comparáveis foi de 1,23 e 0,87 respectivamente, mas desde maio, a partir de 19 de junho, caiu para 0,96 e 0,75 respectivamente.
Além disso, o repórter também observou que desde o final de maio, todas as três novas ações da bolsa de valores de Pequim quebraram, enquanto anteriormente, nenhuma nova ação da bolsa de valores de Pequim quebrou. A este respeito, os banqueiros de investimento acima mencionados das empresas Southern Securities disseram que, em comparação com as bolsas de valores de Xangai e Shenzhen, há menos empresas comparáveis no mercado secundário da bolsa de valores de Pequim, e a orientação de preços do mercado primário é mais fraca.
Wanghuiqing acredita que o fenômeno de quebra da bolsa de valores de Pequim foi afetado em certa medida pela queda do mercado de ações desde este ano, mas é um resultado normal do jogo de mercado atualmente.
novos factores de preços de emissão de acções são diversos
indústria espera estabelecer um sistema de avaliação a longo prazo
No contexto da menor relação P/E, a maioria das novas ações ainda estão sobre-levantadas, e a maioria das novas ações sobre-levantadas são distribuídas em informação e comunicação, biomedicina, fabricação de equipamentos high-end, nova energia e outras indústrias. Desde maio, as 8 novas ações acima mencionadas no conselho de inovação científica-tecnológica levantaram 10,635 bilhões de yuans e 15 novas ações na gema levantaram 4,928 bilhões de yuans.
"O aumento excessivo indica que o mercado tem altas expectativas para muitas empresas em áreas emergentes estratégicas no conselho de ciência e inovação e na gema." Wanghuiqing disse, no entanto, que os riscos potenciais de excesso de captação de novas ações também merecem atenção. O mercado de capitais da China estabeleceu disposições claras sobre a utilização de fundos sobre-captados, que são utilizados principalmente para gestão de caixa, reabastecimento permanente de capital de giro, reembolso de empréstimos bancários, recompra, investimento em novos projetos, aquisição de capital próprio, etc. As empresas listadas têm canais limitados para usar os fundos levantados sobre, há riscos de investimento e a eficiência da utilização dos fundos é baixa, por isso é necessário tentar evitar os fundos levantados sobre. O emitente precisa reservar o projeto com antecedência e usar os fundos levantados de forma legal, razoável e eficaz.
Falando sobre como otimizar ainda mais o preço da nova emissão de ações no futuro, os banqueiros de investimento acima mencionados das empresas Southern Securities disseram: "No futuro, espera-se que as autoridades reguladoras formulem um sistema de avaliação de longo prazo, sistemático e razoável para a precificação de novas emissões de ações, e pontuar os participantes do mercado através do sistema de avaliação, que pode ser avaliado pelos investidores. Patrocinadores com preços razoáveis e forte capacidade de precificação serão cada vez mais reconhecidos pelo mercado, promovendo assim a indústria para melhorar o nível de precificação."
Os banqueiros de investimento acima mencionados das empresas de valores mobiliários de Pequim disseram que o preço do IPO foi determinado por muitos fatores de mercado e estava em processo de ajuste dinâmico contínuo, que foi o resultado do jogo multi-partido no mercado. A precificação da emissão subsequente deve aderir à direção orientada para o mercado, promover o mecanismo de mercado para desempenhar um papel melhor e otimizar melhor a alocação de recursos.
"Sob o sistema de registro, os fatores que afetam a precificação de novas ações são mais diversificados, afetados não apenas por fatores internos, como a capacidade de operação sustentável das empresas, mas também por fatores externos, como regras de precificação, ambiente de mercado, subscritores e sentimento do investidor." Wanghuiqing disse que, para promover a comercialização e racionalização de preços de novas emissões de ações, em primeiro lugar, as autoridades reguladoras precisam estabelecer um sistema regulatório sólido, melhorar constantemente os sistemas e regras relevantes, como preços de emissão de ações e colocação de subscrição, otimizar o processo de cotação e intensificar a repressão contra atos ilegais. Em segundo lugar, os subscritores devem desempenhar plenamente as funções de "porteiro" no mercado de capitais e dar pleno uso às suas capacidades profissionais de avaliação e precificação. Finalmente, os investidores institucionais devem estudar cuidadosamente, melhorar cientificamente sua capacidade de tomada de decisão de investimento e compreender razoavelmente a avaliação e cotação das empresas.
