No início de junho, impulsionado pela melhoria significativa da epidemia na China, a sexta rodada de sanções da UE e temporada de demanda no exterior, o preço internacional do petróleo continuou a romper e bater acima de US $ 125 / barril; Na segunda metade do mês, a inflação dos EUA atingiu uma nova alta, e o Federal Reserve elevou as taxas de juros para 75bp. O mercado está preocupado que seja difícil para a economia dos EUA evitar uma aterragem dura, o tempo de recessão está significativamente à frente do cronograma e os ativos de risco caíram acentuadamente.
De acordo com estatísticas incompletas de repórteres, o índice de commodities spot da Bloomberg caiu 6,39% na semana passada, o maior declínio semanal desde março. Na semana passada, o alto preço dos futuros do petróleo bruto fora da China caiu para trás. Entre eles, o preço dos futuros do petróleo bruto WTI dos EUA caiu 9,62% em uma única semana para US $ 107,80 / barril, o preço dos futuros do petróleo bruto Brent caiu 9,06% em uma semana para US $ 110 / barril, e o contrato do petróleo bruto chinês 2208 caiu 3,40% na semana passada, mas também começou a cair 6,19% ontem para 692,9 yuan / barril. Os metais não ferrosos também caíram na semana passada, com o alumínio Lun atingindo uma nova baixa por 11 meses seguidos, Lun Xi caindo mais de 11% em uma semana, enquanto o ouro também caiu, caindo quase 2% esta semana, a maior queda em um mês.
Além disso, de acordo com a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), a partir da semana de 14 de junho, as posições longas líquidas dos fundos de hedge em 20 commodities diminuíram 5%, atingindo uma nova baixa desde setembro de 2020.
Na semana de 14 de junho, a posição curta líquida de futuros de obrigações do Tesouro a 10 anos atingiu 205529 contratos, o mais baixo desde a semana de 17 de maio, e a posição curta de obrigações do Tesouro a 10 anos atingiu 266187 contratos na semana passada; Além disso, o headroom de nós futuros de cinco anos também atingiu 191071 contratos, o menor desde 24 de maio.
declínio do petróleo bruto indica o pico do mercado de commodities
"Na verdade, o recente declínio acentuado no mercado de petróleo bruto não é um comportamento isolado, mas parte do declínio sistemático de commodities a granel." Yang an, chefe da indústria de energia e química dos futuros Haitong, disse ao repórter de futuros diariamente que da negociação noturna na sexta-feira até a negociação diurna na segunda-feira, o mercado de commodities em massa teve o maior declínio de um dia nos últimos dois meses. Os setores de energia e química representados pela indústria negra da China e petróleo bruto também caíram acentuadamente um após o outro. A tendência intradiária de muitas variedades mostrou um declínio de pânico óbvio, entrando em um mercado técnico de urso, e o sentimento do mercado foi muito baixo. A principal aplicação por trás dessa tendência foi que sob o impacto de fatores macro, as expectativas dos investidores tornaram-se cada vez mais consistentes, levando a uma queda acentuada nos preços das commodities.
Quanto ao recente declínio da maioria das variedades no mercado global de commodities, alguns analistas acreditam que, da perspectiva de todo o mercado de commodities, o mercado global de commodities no início de 2022 foi gerado no ciclo de desaceleração econômica, que foi mais impulsionado por fatores de oferta. Desde maio, a lógica central do mercado de commodities mudou gradualmente do lado da oferta para o lado da demanda, e o mercado de commodities começou a cair, Com a mudança do ambiente da taxa de juros e o impacto proeminente do lado da demanda, o mercado mudará muito.
A partir dos dados históricos, quando o mercado de commodities a granel atingiu o pico, a diferença de tempo entre as placas internas atingiu o pico tem uma forte regularidade. Os analistas acima disseram que, de um modo geral, as variedades mais sensíveis ao ciclo econômico, ou seja, as placas coloridas e pretas, atingiram o pico primeiro, seguidas pela energia. "Embora a energia também esteja intimamente relacionada com o ciclo econômico, a elasticidade de fornecimento do setor energético é baixa e o preço é resiliente. Portanto, após o pico dos metais não ferrosos, o preço da energia será suportado por um período de tempo." Em sua opinião, a possibilidade de petróleo bruto atingir o pico em US $ 125 / barril é muito alta. No entanto, se a Rússia e Ucrânia e outras questões não forem completamente resolvidas, o preço do petróleo bruto ainda pode flutuar em um nível alto no curto prazo, mas é muito difícil para o preço subir novamente e ficar acima de US $ 120 / barril. No futuro, a probabilidade de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) .
Yang an também acredita que, do ponto de vista do atual mercado de petróleo bruto como um todo, levará muito tempo para melhorar o baixo estoque no mercado de petróleo, e o lado da oferta ainda é frágil sob a perturbação de fatores geográficos. Na temporada de pico de consumo tradicional, o mercado de petróleo refinado europeu e americano ainda é um grande problema que intriga o mercado. Devido ao declínio da capacidade de refino na Europa e nos Estados Unidos e oferta insuficiente, o mercado de petróleo refinado europeu e americano ainda está em chamas, o que dificulta a queda acentuada do preço do petróleo bruto. "Em geral, os fatores enfrentados pelos preços do petróleo tornaram-se complexos novamente. A volatilidade de alta faixa ainda é a maior possibilidade para os preços do petróleo correrem, mas a posição atual não recomenda sobre os preços baixos do petróleo." Ele lembrou-me.
inflação elevada força os países europeus e americanos a acelerar o aperto da liquidez
Do cenário macro, o IPC dos Estados Unidos e do Reino Unido em maio, recentemente anunciado, subiu 8,6% e 9% em relação ao ano anterior, respectivamente, atingindo uma nova alta há mais de 40 anos. Nesse sentido, muitos bancos centrais aumentaram as taxas de juros para lidar com a inflação. Em particular, a inflação norte-americana excedendo as expectativas desencadeou o aumento da taxa de juros de 5 pontos base do Federal Reserve. Como o Federal Reserve considera o controle da inflação a tarefa mais importante atualmente, o mercado está preocupado que o Federal Reserve tome medidas mais grosseiras no futuro, Como resultado, a recessão econômica global e os riscos de incerteza despertaram preocupação, e as expectativas dos investidores mudaram significativamente.
O dólar subiu, e muitos ativos de risco, como mercado de ações, commodities a granel e moeda virtual foram vendidos e caíram drasticamente. O secretário do Tesouro dos EUA, Yellen, disse que a recessão econômica com que muitos americanos estão preocupados "não é iminente de todo". A Casa Branca tem repetidamente enfatizado que controlar a inflação é a tarefa mais importante para os Estados Unidos no momento.
"Em um ambiente tão macro, podemos ver que o apetite pelo risco esfriou rapidamente. Apertar a liquidez para conter a inflação tornou-se uma enorme pressão sobre o mercado de commodities." Yang an disse que, ao mesmo tempo, a fim de reduzir o preço do petróleo da China, o governo Biden dos Estados Unidos intensivamente lançou uma série de medidas na semana passada, incluindo continuar a vender petróleo bruto estratégico e entrevistar empresas de petróleo para baixar o preço da gasolina e outros produtos, em uma tentativa de esfriar o preço do petróleo e aliviar a ansiedade do mercado. Se puder ajudar os Estados Unidos a melhorar sua capacidade de refino de petróleo, o presidente está disposto a usar uma série de medidas da lei de produção de defesa nacional para esfriar o preço do petróleo, e considerar restringir a opção de exportação de combustível. Sob o medo da recessão econômica e uma série de fortes medidas dos Estados Unidos, o preço do petróleo bruto finalmente caiu acentuadamente.
ciclo global de aumento da taxa de juro pode aumentar o risco económico descendente
"Embora o aumento das taxas de juros possa aliviar em certa medida o dilema da inflação crescente dos países europeus e americanos, isso irá amortecer a economia. Além disso, sob o pano de fundo da epidemia não parou e a intensificação do conflito entre Rússia e Ucrânia, a pressão descendente sobre a economia global se tornará cada vez mais proeminente." De acordo com Chen Dong, analista de futuros de Baocheng, de acordo com as últimas perspectivas econômicas globais divulgadas pelo Fundo Monetário Internacional, devido ao impacto direto e derivativo do conflito geopolítico entre a Rússia e a Ucrânia sobre as economias dos dois países, e ao impacto da pressão apertada das políticas fiscais e monetárias globais, a previsão de crescimento econômico global para 2022 foi reduzida em 0,8 pontos percentuais para 3,6%. Após 2023, espera-se que o crescimento econômico global abranda para cerca de 3,3%. Pode-se ver que a chegada do ciclo global de aumento da taxa de juros pode aumentar o risco descendente da economia.
Jeffrey Currie, chefe de pesquisa de commodities da Goldman Sachs, disse que, à medida que bancos centrais de vários países travam para controlar a inflação, o mercado tem pouca escolha para cobrir riscos macro, e o desempenho dos ativos financeiros continuará a ser pior do que o dos ativos físicos, como commodities.
Currie acredita que o próximo aumento de commodities pode vir do comportamento de acumulação dos investidores. "Como vimos no mercado da gasolina em 2006, quando os investidores experimentaram um período de escassez e flutuações de preços, os participantes do mercado começaram a acumular estoque de reposição para se proteger contra escassez futura, agora é o caso de toda a commodity. O conflito ucraniano russo provocou um choque comportamental, levando os formuladores de políticas e fabricantes a estabelecer cadeias de suprimentos mais ricas e flexíveis, da soja ao petróleo bruto. Inventário preventivo de todos os bens."
