Macro
Em maio, a pressão do desequilíbrio fiscal das receitas e despesas aumentou. Do lado da renda, o progresso da receita fiscal em maio ainda foi fraco, e a pressão de redução fiscal e redução de impostos mais receita de terra continuou a arrastar o crescimento da receita; Do lado das despesas, o progresso das despesas em Maio foi basicamente o mesmo que no mesmo período dos anos anteriores, a taxa de crescimento das despesas orçamentais mudou de negativa para positiva e a força orçamental acelerou. Numa perspectiva prospectiva, a estabilização da situação económica global exige novos esforços de despesa fiscal, enquanto a implementação da política de redução fiscal e redução fiscal continuará a arrastar o crescimento das receitas. A contradição entre receitas fiscais e despesas é difícil de ser aliviada em pouco tempo, e é urgente acelerar a liberação de fundos incrementais.
Estratégia
Sob a influência da epidemia recente, o desempenho do zero social é ruim. No futuro, os dados do zero social podem ser gradualmente restaurados, mas pode ser difícil retornar ao nível pré-epidêmico no curto prazo. Historicamente, não há correlação entre desempenho de consumo, desempenho do preço das ações e zero social. Isso ocorre porque o escopo do zero social é mais amplo e a proporção de empresas cotadas no consumidor é relativamente pequena. O mesmo se aplica a outros indicadores macro, como os lucros das empresas industriais.
Este ano, a economia e os lucros das ações A como um todo ainda estão enfrentando alguma pressão, mas o consumo é a direção de uma pressão relativamente menor. A prosperidade relativa do consumo pode aumentar novamente, e sua valorização relativa também pode expandir novamente.
Metalurgia
Os principais índices continuaram a subir esta semana, com o mercado empresarial em crescimento liderando o caminho. Em termos de sinais de energia, o índice composto de Xangai e o índice China Securities 500 são baixos, enquanto os outros índices de base ampla são altos. A entrada líquida do disco de alocação em fundos northbound diminuiu mês a mês, e a entrada líquida do disco de negociação ultrapassou 10 bilhões por três semanas consecutivas. É equipado com alimentos e bebidas, produtos químicos básicos e máquinas, e vendas líquidas de eletrodomésticos, eletrônicos e finanças não bancárias; Na sessão de negociação, as posições de equipamentos de energia, novas energias, bancos e medicamentos aumentaram, e as vendas líquidas de energia e utilidades, petróleo, petroquímicos e automóveis aumentaram.
Metalurgia
— quantificação
Esta semana, o desempenho do mercado é estilo de mercado médio, recuo de estilo momentum e recuo de estilo de valor. Fator beta, fator de escala e fator de valor de mercado não linear mostram retornos positivos, e o mercado mostra um estilo de mercado médio a grande; O fator momentum e o fator Pb obtiveram retornos negativos significativos, e o estilo recuou. O desempenho da carteira pb-roe-50 foi estável, com um retorno excedente de -0,97% no pool de ações CSI 500, -0,40% no pool de ações CSI 800 e 0,50% no pool de ações de mercado inteiro.
Metalurgia
A proibição dos primeiros REITs públicos será levantada na próxima semana, e investidores institucionais de longo prazo, como fundos públicos, podem enfrentar oportunidades de alocação. A maioria dos investidores estratégicos cujas vendas foram restringidas há 12 meses representam 20%-52%. Os investidores institucionais profissionais que participam na colocação estratégica geralmente têm forte força financeira. No curto prazo, o impacto do levantamento da proibição é relativamente limitado e não trará flutuações substanciais no preço dos produtos de REITs. A longo prazo, o levantamento da proibição ajudará o desenvolvimento constante do mercado secundário de REITs, e investidores de longo prazo, como a oferta pública fof, podem inaugurar oportunidades de alocação.
Rendimento fixo
— dívida de crédito
Em termos da escala de emissão do mercado primário: de 12 de junho a 18 de junho, um total de 279477 bilhões de yuans de obrigações de crédito (obrigações corporativas, obrigações corporativas, notas de médio prazo, contas de financiamento de curto prazo e instrumentos direcionais) foram emitidos, um aumento de 14,13% semanalmente; O reembolso total foi de 239468 bilhões de yuans, e o financiamento líquido foi de 40,009 bilhões de yuans. Um total de 183 títulos de investimento urbano foram emitidos, com um montante de 91,246 bilhões de yuans. Em termos de volume de negociação no mercado secundário: de 12 de junho a 18 de junho, foram negociados 655488 bilhões de títulos de crédito.
Rendimento fixo
— obrigações convertíveis
Os investidores podem prestar atenção às seguintes direções: 1) manter-se no mercado de linha principal. As três linhas principais atuais de PV, automóvel e energia não se dissiparam. Ao mesmo tempo, observe as placas de baixo para cima com fundamentos determinísticos e reversão contínua; 2) O mercado acionário está gradualmente se aquecendo, e a atividade de transações de obrigações convertíveis continua, recomenda-se prestar atenção aos objetivos de obrigações convertíveis com taxa de prêmio moderada e boa liquidez, e ser cauteloso em relação às obrigações convertíveis de alto preço e alta avaliação; 3) O custo do tempo da emboscada de baixo custo é alto. Quando o mercado acionário caiu acentuadamente, muitas obrigações convertíveis caíram para um nível baixo, mas a taxa de prêmio era alta e a flexibilidade das obrigações convertíveis era insuficiente.
Rendimento fixo
— dívida de taxa de juro
O banco central continuou a trabalhar no MLF em junho O Federal Reserve anunciou sua decisão de taxa de juros em junho, aumentando a taxa de juros de referência em 75 pontos base, o maior aumento desde 1994. Os dados econômicos da China em maio foram divulgados e os principais indicadores econômicos melhoraram. O desempenho do lado da receita fiscal da China é relativamente fraco. Houve uma ligeira convergência no capital esta semana, e a taxa de recompra recuperou. No mercado secundário, os futuros de títulos do tesouro flutuaram em uma faixa estreita, e o rendimento de títulos do tesouro de ultra longo prazo diminuiu.
