Resumo do relatório:
Em junho, o EPMI subiu 3,6 pontos para 52,5 em uma base mensal, e a prosperidade das indústrias emergentes voltou à faixa de expansão após três meses. Do ponto de vista da comparação de cadeias, a faixa ascendente do EPMI foi mais rápida do que a de maio, indicando que com a retomada dos trabalhos, a inclinação pós-epidêmica de reparo foi ainda mais acelerada em junho; Do ponto de vista do valor absoluto, o EPMI em junho ainda estava 1,2 e 2,2 pontos abaixo do mesmo período do ano passado e do nível médio sazonal, e o próximo passo ainda está pela frente.
Epmi52.5 em junho, a faixa de expansão do rolamento da paisagem foi revisitada após 3 meses; Ele subiu 3,6 pontos mês a mês, mais rápido que os 3,2 pontos mês a mês de maio.
O EPMI em junho foi 2,2 pontos abaixo do mesmo período do ano passado, e -2,2, 9,8, -13,6, -18,0 e -7,8 pontos respectivamente de janeiro a maio.
Comparado com a lei sazonal (valor médio de 2017 a 2021), o EPMI em junho foi 1,2 pontos inferior ao valor médio sazonal; A diferença entre janeiro e maio e a média sazonal é de -3,3, 6,6, -10,2, -14,9 e -6,9 respectivamente.
Entre as sete indústrias emergentes estratégicas, o número de indústrias na faixa de expansão foi de 5, um aumento de 2 em relação a maio, equivalente à prosperidade de fevereiro antes da epidemia; De acordo com a média trimestral, houve 5,0, 4,7 e 3,0 respectivamente do terceiro trimestre do ano passado ao primeiro trimestre deste ano.
Entre as sete indústrias emergentes estratégicas, o número de indústrias na faixa de expansão foi de 5, um aumento de 2 em relação a maio.
De janeiro a maio de 2022, o número de indústrias emergentes na faixa de expansão é de 1, 5, 3, 1 e 3, respectivamente. De acordo com a média trimestral, os níveis médios do primeiro trimestre de 2021 ao segundo trimestre de 2022 são 4,3, 6,7, 5,0, 4,7, 3,0 e 3,0 respectivamente.
As características de recuperação da prosperidade das indústrias emergentes em junho foram observadas por sub-indicadores: a demanda foi mais rápida que a produção, o estoque caiu mês a mês, o espaço de lucro aumentou e o fluxo de caixa ainda estava sob pressão. (1) A produção, pedidos, exportações, emprego e empresas devem continuar a tendência de reparo abrangente desde maio; (2) O reparo da demanda foi acelerado em junho, mais rápido do que as ordens de produção e exportação; (3) Graças à recuperação da logística e da demanda downstream, a aquisição corporativa e a produção aumentaram significativamente mês a mês, enquanto o estoque corporativo diminuiu 0,3 pontos mês a mês; (4) O índice de preços de compra das empresas diminuiu enquanto o preço de produção aumentou, e o índice de lucro correspondente aumentou acentuadamente mês a mês, melhorando significativamente por dois meses consecutivos; (5) No contexto da epidemia, o fluxo de caixa das empresas continua sob pressão. Em junho, as contas a receber subiram 3,8 pontos para 60,5, o maior desde outubro do ano passado.
Em junho, os indicadores de produção, pedidos de produtos e pedidos de exportação de indústrias emergentes estratégicas subiram para 55,8, 53,2 e 43,8 respectivamente.
Do lado da procura, o índice de encomendas de produtos aumentou 8,0 pontos mês a mês em junho (o valor anterior era de 5,9 pontos mês a mês, o mesmo abaixo), e o índice de encomendas de exportação aumentou 2,7 pontos mês a mês (+4,6).
Do lado da produção, o índice de produção aumentou 6,2 pontos (+7,5) mês a mês em junho, o volume de compras aumentou 9,5 pontos (+1,6) mês a mês, e o estoque próprio caiu 0,3 pontos (+3,6) mês a mês.
Do lado dos preços, em junho, o preço de compra diminuiu 0,9 pontos (-6,3) mês a mês, e o preço de venda aumentou 3,7 pontos (-4,5) mês a mês; O índice de lucro subiu 8,9 pontos mês a mês (+12,2).
Em termos de outros indicadores operacionais, o índice de emprego aumentou 3,7 pontos (-1,9 pontos), as contas a receber aumentaram 3,8 pontos (-0,8 pontos), a dificuldade em empréstimos diminuiu 1,1 pontos (-2,5 pontos) e as expectativas operacionais aumentaram 6,3 pontos (+0,7 pontos) mês a mês.
Comparado com as atividades de produção e demanda, a recuperação do emprego após a epidemia é fraca, indicando que mesmo se Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) . Em junho, o índice de emprego EPMI foi de 49,7 pontos, alta de 3,7 pontos mês a mês, terminando os dois meses consecutivos anteriores de declínio, mas ainda abaixo do nível de prosperidade de 50; Após eliminar as características sazonais numa base anual, a diminuição homóloga foi de 4,7, melhor do que a de Março a Maio, mas significativamente mais fraca do que a anterior ao surto. A partir dos dados empíricos, há uma forte correlação entre o emprego do EPMI e a taxa de desemprego do inquérito urbano.
O índice de emprego EPMI em junho foi de 49,7, e de janeiro a maio foi de 45,0, 48,5, 49,2, 47,9 e 46,0 respectivamente.
Em junho, o índice de emprego EPMI aumentou 3,7 pontos mês a mês, e os rácios mês a mês de janeiro foram de -7,2, 3,5, 0,7, -1,3 e -1,9 respectivamente.
Para eliminar as características sazonais homólogas, os indicadores de emprego de Janeiro a Junho foram -2,7, 4,1, -12,2, -9,8, -8,2 e -4,7, respectivamente, homólogos.
A partir da experiência histórica dos dados, há uma forte correlação entre o índice de emprego EPMI e a taxa de desemprego do inquérito urbano.
A partir dos dados do EPMI, o PMI pode retornar a mais de 50 em junho. Desde o surto, as probabilidades de EPMI mês a mês, ano a ano e PMI de manufatura representando a prosperidade macroeconômica mudança na mesma direção são 69% e 79,3%, respectivamente. Em junho, a probabilidade característica da prosperidade “mês de reparação mensal e ano a ano mais fraca do que sazonal” da EPMI será verificada no PMI global da fabricação.
Nos 29 meses de 2020 a maio de 2022, o número de meses em que EPMI e PMI flutuaram na mesma direção mês a mês e ano a ano foi de 20 e 23, respectivamente, o que significa que a probabilidade de flutuação da mesma direção foi de 69,0% e 79,3%, respectivamente.
Após a epidemia, as restrições de abastecimento da economia foram abertas, a cadeia de abastecimento foi reparada e o PMI subsequente foi impulsionado pela melhoria endógena numa base mensal; Ainda há espaço político para sobrepor ferramentas de política incremental fiscal, políticas imobiliárias de primeira linha e quase primeira linha para implementação urbana, Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) investimento e investimento em transformação de tecnologia de manufatura no segundo semestre do ano, e ainda há espaço para reparos de acompanhamento do PMI.
Em termos de segmentos industriais, a bio indústria, novas energias e novos veículos de energia estão na liderança, e a nova geração de tecnologia da informação é fraca. (1) Em junho, a prosperidade das indústrias subdivididas mostrou as características de escalão da indústria biológica60> nova energia, novos veículos de energia55> fabricação de equipamentos high-end, conservação de energia e proteção ambiental50> novos materiais e uma nova geração de tecnologia da informação; (2) A prosperidade da Bio Indústria, novas energias e novos veículos energéticos é ainda 10,6, 8,7 e 4,2 pontos superior ao nível médio sazonal (mesmo período em 20172021); (3) De uma perspectiva mensal, a energia nova, a conservação de energia e a proteção ambiental melhoraram mais significativamente, com um aumento mensal de 10,9 e 8,6 pontos, respectivamente. A pista macro por trás disso é que o crescimento constante do investimento em infraestrutura com o dobro de carbono como linha principal é ainda mais promovido.
Do ponto de vista do EPMI das indústrias subdivididas, entre as sete indústrias emergentes, a indústria biológica tem a maior prosperidade, que está na faixa de alto perfil de mais de 60; A prosperidade de novas energias e novos veículos de energia está na faixa alta de 55-60; A prosperidade da fabricação de equipamentos high-end, conservação de energia e proteção ambiental está na faixa de prosperidade de 50-55; A prosperidade de novos materiais e tecnologia da informação de nova geração está na faixa de contração abaixo de 50.
A prosperidade das novas indústrias de energia, conservação de energia e proteção ambiental, fabricação de equipamentos de ponta, veículos de energia novos e indústrias biológicas aumentou 10,9, 8,6, 5,5, 5,2 e 4,4 pontos, respectivamente, em uma base mensal; A prosperidade de novos materiais e tecnologias da informação de nova geração diminuiu 6,8 e 2,6 pontos, respectivamente, em uma base mensal.
Ao eliminar a lei sazonal numa base anual, a prosperidade dos novos veículos energéticos, Bio Indústria e novas energias é 10,6, 8,7 e 4,2 pontos superior à lei sazonal (o valor médio de 2017 a junho de 2021); No entanto, a nova geração de tecnologia da informação, novos materiais, conservação de energia e proteção ambiental e fabricação de equipamentos de ponta são 14,2, 9,2, 4,1 e 3,8 pontos menores do que a média sazonal.
Desde maio, o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA continuou a subir como um todo, mas os ativos de crescimento não foram muito afetados. O principal pano de fundo é que a lógica de preços moleculares da recuperação de negócios é dominante. Em maio e nos primeiros 20 dias de junho, o índice componente SSE Kechuang 50 aumentou 9,3% e 5,8%, respectivamente; No mesmo período, o rendimento médio das obrigações dos EUA a 10 anos foi de 2,9% e 3,1%, respectivamente; A razão pela qual a perturbação do denominador não é significativa está relacionada com o contínuo e rápido movimento ascendente do EPMI desde o fundo da epidemia de 45,7 em abril, que é a chave para a atual rodada de preços de ativos de crescimento. Em nosso relatório anterior “Características do boom das indústrias emergentes em abril e sua relação com a precificação de ativos”, construímos uma estrutura de preços de ativos em crescimento baseada nas duas dimensões da liquidez global e do EPMI.
Comparando o último dia de negociação no final do mês com o último dia de negociação do mês anterior, o aumento e queda do índice componente SSE Kechuang 50 de janeiro a maio deste ano foram -12,1%, 1,7%, -12,7%, -13,2% e 9,3%, respectivamente; Em 20 de junho, o aumento ou diminuição em junho foi de 5,8%; No mesmo período, Wande all a index subiu ou caiu -9,5%, 2,8%, -7,5%, -9,5%, 5,9% e 6,4%.
O rendimento médio das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos de janeiro a maio foi de 1,8%, 1,9%, 2,1%, 2,7% e 2,9%, respectivamente; Em 17 de junho, o rendimento médio das obrigações dos EUA a 10 anos em junho era de 3,1%.
De janeiro a junho, o EPMI foi de 48,4, 53,5, 49,5, 45,7, 48,9 e 52,5 respectivamente; As variações homólogas foram de -2,2, 9,8, -13,6, -18,0, -7,8 e -2,2 pontos, respectivamente.
Risco hipotético central: a evolução epidêmica da China excedeu as expectativas e as mudanças políticas excederam as expectativas.
