Vista principal:
Crescimento negativo na produção de energia térmica, água abundante da energia hidrelétrica e crescimento rápido na capacidade instalada de energia verde. Sujeito a repetidas epidemias e distúrbios macroeconômicos, o consumo de energia de toda a sociedade de janeiro a maio de 2022 foi de +2,5% ano a ano, incluindo -1,3% ano a ano em maio, dos quais a taxa de crescimento da indústria secundária foi de -0,5%. Em termos de geração de energia, de janeiro a maio de 2022, a geração de energia térmica, hidrelétrica, eólica e fotovoltaica foi de -3,5%, +17,5%, +5,6%, +12,9% ano a ano. Em termos de nova capacidade instalada, a escala de energia eólica e fotovoltaica aumentou 11 e 24gw respectivamente de janeiro a maio, com uma capacidade instalada cumulativa de +18% e +24% ano a ano. O desempenho do setor de energia mudou de uma perda de 42,6 bilhões de yuans no quarto trimestre do ano passado para um lucro de 22,7 bilhões de yuans no primeiro trimestre em 2022. Acreditamos que o lucro da energia térmica continuará a aumentar, enquanto o fornecimento de água da energia hidrelétrica é relativamente abundante este ano, de modo que o desempenho do setor continuará a melhorar.
Energia térmica: do desacordo ao consenso, o investimento em energia verde foi adicionado à reavaliação de valor a longo prazo. Políticas como “aumento da produção + estabilização do preço” em nível nacional devem promover a proporção de realização do carvão Changxie. Embora o mercado ainda tenha grandes diferenças no preço do carvão, especialmente a garantia de fornecimento do carvão Changxie, resultando em grandes diferenças na extensão da melhoria do desempenho da energia térmica, considerando que o fluxo de caixa das empresas de energia térmica tem sido rapidamente reparado, o planejamento de investimentos em energia verde tem sido continuamente atualizado, e a proporção de energia eólica instalada tem sido aumentada. Esperamos que a tendência de melhoria ano a ano ou mês a mês nos lucros das empresas de energia térmica nos próximos trimestres se torne gradualmente clara, e há um grande espaço para a reparação de expectativas de desempenho e expectativas de avaliação.
Hidrelétrica: o desempenho é flexível com água abundante, e a energia verde abre a segunda curva de crescimento. O desempenho do setor hidrelétrico em 2022q1 aumentou 10,7% ano a ano (ano a ano -7,9% em 2021), e a taxa de crescimento homóloga das horas de utilização de energia hidrelétrica de março a maio foi superior a 10%, dos quais a taxa de crescimento homóloga em maio foi de 18,9%. Em combinação com as condições de entrada de água das principais bacias hidrográficas e dados meteorológicos, esperamos que a entrada de água deste ano seja relativamente abundante, e o potencial anual de elasticidade de lucro dos líderes hidrelétricos é notável. Ao mesmo tempo, várias empresas hidrelétricas lançaram sucessivamente o plano de energia verde para o desenvolvimento coordenado ao longo da bacia hidrográfica, e a segunda curva de crescimento foi aberta.
Energia verde: o crescimento da proteção política ainda é forte e a aprovação da energia nuclear é acelerada. Este ano, novas políticas de incentivo relacionadas com a energia foram emitidas com frequência, e espera-se que o crescimento da capacidade instalada continue a ser reparado. E sob a expectativa da construção do novo sistema de energia, a reforma do poder ainda está avançando rapidamente. Em termos de energia nuclear, a aprovação das unidades acelerou desde este ano, e a rentabilidade da energia nuclear deve continuar a melhorar com o aumento das horas de utilização, superposição da eletricidade orientada para o mercado e preços da eletricidade.
Gás natural: otimista sobre o gás auto-produzido da China e preste atenção ao processo de preço favorável terminal. A guerra ucraniana russa, a inflação global e outros fatores levaram à deterioração contínua do padrão de oferta e demanda de gás natural no exterior, e os preços do gás natural na Europa, Japão e Coréia do Sul continuaram subindo. Acreditamos que as empresas de metano de leito de carvão e as empresas de transporte de dutos com seus próprios recursos se beneficiarão mais, e sugerimos observar o processo de preços favorável do gás não residencial de empresas de distribuição de gás.
Lógica da recomendação: acreditamos que o lucro da energia térmica continuará a aumentar, enquanto o abastecimento de água da energia hidrelétrica é relativamente abundante este ano, e a capacidade instalada do cenário ainda está crescendo rapidamente, de modo que o desempenho do setor de energia continuará a melhorar.
\u3000\u30001. Fogo à torneira de energia térmica verde ( Huaneng Power International Inc(600011) / Huaneng Power International Inc(600011) electric Power Co., Ltd. (H), Huadian Power International Corporation Limited(600027) / Huadian Power International Corporation Limited(600027) electric Power Co., Ltd. (H), Gd Power Development Co.Ltd(600795) Hubei Energy Group Co.Ltd(000883) ) e torneira regional ( An Hui Wenergy Company Limited(000543) ; 2。
Torneiras de água e eletricidade com funções ofensivas e defensivas ( Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) China Yangtze Power Co.Ltd(600900) ; 3. operadores de energia verde com rápido crescimento de capacidade instalada ( China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) longyuan power (a/h)).
Aviso de risco. Grande flutuação do preço do carvão; A água que entra é menor do que o esperado; A capacidade instalada de energia eólica, fotovoltaica e outras energias verdes não cresceu como esperado; O risco de o crescimento da procura de electricidade ser inferior ao esperado.
