A conectividade voltou a introduzir reformas.
Em 24 de junho, a CSRC emitiu a decisão de alterar as disposições sobre o mecanismo de interconexão comercial entre os mercados acionários continentais e de Hong Kong. É relatado que as “provisões” são projetadas para regular as transações de retorno dos investidores continentais e regular estritamente o chamado “falso capital estrangeiro”.
de acordo com os regulamentos, os corretores de Hong Kong não estão autorizados a abrir recentemente a autoridade comercial de Shanghai Shenzhen Stock conectar para investidores continentais. Um ano a partir da data de implementação da política é o período de transição. Durante o período de transição, os investidores de ações continentais podem continuar a negociar através do Shanghai Shenzhen Stock connect. Após o período de transição, os investidores de ações só podem vender ações, mas não comprá-las
As bolsas de valores de Xangai e Shenzhen também emitiram regras detalhadas para as disposições acima no mesmo dia. Ao mesmo tempo, a conexão de estoque de Xangai Hong Kong e a conexão de estoque de Shenzhen Hong Kong foram oficialmente incorporadas ao ETF, que é outro evento de expansão marco do mecanismo de conectividade. Alguns analistas apontaram que o impacto direto a curto prazo é limitado, mas o significado a longo prazo é de longo alcance; Impacto em ações ou maiores do que ações de Hong Kong; A médio e longo prazo, aprofundaremos a integração dos dois mercados e promoveremos o desenvolvimento do mercado de capitaisP align= “centro” “falso capital estrangeiro” deve ser estritamente supervisionado
Em 24 de junho, o CSRC emitiu as disposições revisadas sobre o mecanismo de interconexão comercial entre os mercados de ações continental e Hong Kong, com o objetivo de regular o comportamento de retorno comercial dos investidores continentais e supervisionar rigorosamente o chamado “falso capital estrangeiro”.
Nos últimos anos, os fundos northbound realizaram repetidamente a operação de perseguição de ações para cima e para baixo, o que faz o mercado suspeitar que existem fundos continentais cobertos com “capital estrangeiro”. No ano passado, também foi relatado que algumas colocações privadas quantitativas de cabeça continental frequentemente operavam no mercado de ações A através de alocação de capital altamente alavancado em Hong Kong, usando a estratégia de longo curto, e fizeram muitos lucros. Para detalhes, clique em “choque! 2,2 trilhões de batalha feroz chocou” falso capital estrangeiro “, 10 bilhões de colocações privadas quantitativas se tornaram o protagonista? Quão grande é o impacto de alavancar 5 vezes a alocação de capital de Hong Kong e a negociação de alta frequência de ações?”
Qual é a escala de “falso capital estrangeiro”? Qual é a proporção nos fundos northbound? Quão grande é o impacto em uma ação Sempre foi um tema de preocupação para o mercado. O CSRC disse em 24 de junho que, nos últimos anos, alguns investidores do continente abriram contas de títulos em Hong Kong e têm autoridade comercial para o norte, negociando ações através da Shanghai Shenzhen Stock connect. Actualmente, a escala global dessas transacções é pequena e o montante da transacção representa cerca de 1% das transacções a norte. Há cerca de 1,7 milhão de investidores, mas a maioria deles não tem transações reais. Nos últimos três anos, houve cerca de 39000 investidores continentais com transações para norte.
Do ponto de vista regulatório, tais atividades de títulos são inconsistentes com a intenção original de introduzir capital estrangeiro na conexão Shanghai Shenzhen Stock. Além disso, a maioria desses investidores abriram contas de títulos continentais e podem participar diretamente na negociação A-share. As duas formas de negociação têm o risco de atividades ilegais transfronteiriças, o que também dá ao mercado a impressão de que existem muitos chamados “falso capital estrangeiro” na negociação north, o que não é propício para o bom funcionamento e desenvolvimento a longo prazo da conexão de ações Shanghai Shenzhen Hong Kong.
Relata-se que de 17 de dezembro de 2021 a 16 de janeiro de 2022, a CSRC solicitará opiniões do público. Durante o período de consulta, recebemos 8 pareceres e sugestões relevantes, focando principalmente na clarificação do escopo dos investidores continentais e outros aspectos operacionais.
O CSRC disse que o primeiro parágrafo do artigo 13 das disposições foi revisado para ler: “os investidores devem desfrutar dos direitos e interesses de ações compradas através do mecanismo de interconexão comercial entre os mercados de ações continental e Hong Kong de acordo com a lei.
No mesmo dia de 24 de junho, as bolsas de valores de Xangai e Shenzhen revisaram as medidas de implementação para os negócios da conexão de ações de Xangai Shenzhen Hong Kong ao mesmo tempo para esclarecer ainda mais o escopo específico dos investidores continentais. Pode-se ver que a bolsa tem uma interpretação clara de “investidores continentais”: “investidores continentais referem-se a cidadãos chineses que possuem documentos de identidade chineses e pessoas coletivas e organizações não incorporadas registradas na China, excluindo cidadãos chineses que obtiveram documentos de identidade de residência permanente no exterior”.
Entre eles, os documentos de identidade continentais incluem o registo domiciliar de residentes domésticos, o bilhete de identidade de residente, o passaporte da República Popular da China, o passe de e para Hong Kong e Macau, excluindo o passe para Hong Kong e Macau (vulgarmente conhecido como passe de ida). Os documentos de identidade continentais incluem folhetos de residência, cartões de identidade residentes, passaportes da República Popular da China e passes de e para Hong Kong e Macau. Os documentos de identidade de residência permanente no exterior incluem, entre outros, cartões de residência permanente e vistos de residência permanente emitidos por países e regiões ultramarinos.
Branches ou subsidiárias criadas no exterior por pessoas coletivas registradas no continente e organizações não incorporadas podem usar os documentos de identidade (como certificado de registro comercial) obtidos no exterior para abrir a autoridade comercial de Shenzhen Stock connect. Se algum dos investidores da conta conjunta for um investidor continental, a conta conjunta fica sujeita às especificações relativas às contas dos investidores continentais.
Entende-se que, a fim de proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores bolsistas, a CSRC adotou disposições transitórias. A partir da data de implementação das regras, os corretores de Hong Kong não devem mais abrir a autoridade comercial de Shanghai Shenzhen Stock connect para investidores continentais. Um ano a partir da data de implementação da política é o período de transição. Durante o período de transição, os investidores de ações continentais podem continuar a comprar e vender ações através do Shanghai e Shenzhen Stock conectar. Após o final do período de transição, os investidores de ações não devem comprar ativamente ações através da conexão de ações de Xangai e Shenzhen, e as ações A que eles detêm podem continuar a ser vendidas; A autoridade comercial dos investidores continentais sem participação deve ser cancelada pelos corretores de Hong Kong em tempo hábilP align= “centro” deixar claro que os fundos ETF estão incluídos no acordo de interconexão
Outro grande foco de reforma da conectividade está na incorporação do ETF em Shanghai Hong Kong Stock Connecte e Shenzhen Hong Kong Stock Connecte.
Em 24 de junho, a Bolsa de Valores de Xangai e a Bolsa de Valores de Shenzhen emitiram respectivamente as medidas para a implementação do negócio de conexão de ações de Xangai Hong Kong da Bolsa de Valores de Xangai e as medidas para a implementação do negócio de conexão de ações de Shenzhen Hong Kong da Bolsa de Valores de Shenzhen, o que deixou claro que os títulos de Shanghai Stock connect, Shenzhen Stock connect e Hong Kong Stock connect incluem ações e ETFs de ações.
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(2) o prazo de listagem atingiu 6 meses;
(3) O índice-alvo rastreado tenha sido publicado há pelo menos um ano;
(4) entre os títulos de componente de índice subjacente rastreados, o peso das ações listadas na bolsa e na Bolsa de Valores de Shenzhen (doravante denominada SZSE) não deve ser inferior a 90%, e o peso das ações da Shanghai Stock connect e da Shenzhen Stock connect não deve ser inferior a 80%;
(V) o índice-alvo rastreado ou o seu plano de preparação satisfaçam as seguintes condições: se for um índice de ações de base ampla, o peso do capital próprio único componente não deve exceder 30%. Se for um índice de ações de base não ampla, deve preencher todas as seguintes condições: 1 O número de acções constitutivas não deve ser inferior a 30,2 O peso dos títulos de uma única componente não deve exceder 15% e o peso total dos cinco principais componentes não deve exceder 60%, 3 O volume de negócios médio diário das acções constituintes, com um peso total superior a 90% no último ano, está entre os 80% mais importantes das acções cotadas na bolsa de valores onde estão localizadas;
(6) outras condições reconhecidas pela Bolsa de Valores de Xangai ou pela Bolsa de Valores de Shenzhen.
Entende-se que o prazo para a primeira investigação do ETF de conexão de estoque de Xangai, ETF de conexão de estoque de Shenzhen e ETF de conexão de estoque de Hong Kong é 29 de abril de 2022.
China International Capital Corporation Limited(601995) analistas apontaram que a inclusão de ETFs qualificados é outro evento de expansão marcante do mecanismo de interconexão. Enriquecer produtos de investimento, especialmente ajudar investidores internacionais de longo prazo a fazer investimentos de alocação em ações, e o impacto em ações pode ser maior do que em ações de Hong Kong.
A equipe explicou que, após o desenvolvimento vigoroso dos fundos ETF na China, não só cobriu produtos ETF com forte representação no mercado e ativos essenciais, como rastreamento do Shanghai e Shenzhen 300, mas também listou intensivamente uma série de ETFs temáticos da indústria de alta qualidade, que são consistentes com os temas de desenvolvimento de longo prazo da China (como fotovoltaica, chips, nova energia, medicina, empresas estatais e dividendos, etc.), e também têm uma certa escassez no mundo. Portanto, a inclusão da conectividade na indústria ETF é propícia ao layout mais conveniente e refinado das indústrias do segmento A-share e pistas populares por investidores estrangeiros.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) equipe de estratégia analisou previamente o impacto da inclusão de ETF na interconexão, afirmando que para uma ação, uma vez que a ETF de interconexão tem sido claramente limitada a transações de mercado secundário, não trará diretamente fundos incrementais para o mercado de ações A, nem afetará o preço das ações componentes por meio das transações de arbitragem nos mercados primário e secundário da ETF. O impacto direto em uma ação é limitado.
A equipe destacou que a adição de fundos do norte promoverá o desenvolvimento do mercado interno de ETF: por um lado, o ETF será incluído na interconexão para enriquecer as variedades investíveis de capital estrangeiro e melhorar sua conveniência de investimento, o que trará fundos incrementais para o mercado de ETF e ajudará a melhorar a liquidez e a atividade de transação de ETF relevantes, promovendo assim o entusiasmo do mercado primário pela assinatura e acelerando a expansão da escala de ETF; Por outro lado, assim como a institucionalização dos investidores A-share acelerou desde o lançamento do estoque fundiário conectado em 2014, com a adição de fundos indo para norte no futuro, a proporção de instituições na estrutura de investidores ETF deve aumentar, o que desempenhará um papel positivo no desenvolvimento saudável e estável do mercado ETF.
A médio e longo prazo, o investimento estrangeiro em ativos financeiros do RMB é uma das forças para promover o processo de internacionalização do RMB, prevendo-se que a inclusão do ETF na conectividade melhore ainda mais a atratividade dos ativos do RMB para o investimento estrangeiro e contribua para a internacionalização do RMB.
