Sob os novos requisitos regulatórios, os casos de mudanças nos acionistas controladores das empresas de fundos públicos começaram a aumentar.
Alguns dias atrás, a notícia de que a confiança Zhongrong, que detém 51% do capital do fundo Zhongrong, planeja limpar o patrimônio do primeiro, atraiu a atenção da indústria. Este é também o segundo trust a transferir o seu capital próprio na empresa do fundo durante o ano. Pelo contrário, desde o início deste ano, várias sociedades de valores mobiliários aumentaram a sua participação nas suas sociedades de fundos públicos; Ao mesmo tempo, algumas empresas de valores mobiliários que controlaram um fundo de oferta pública ainda estão se preparando para a criação de empresas de gestão de ativos e o desenvolvimento de negócios de oferta pública.
O repórter do diário de negócios da China observou que, desde 20 de junho deste ano, as medidas para a supervisão e administração de gestores de fundos de investimento de valores mobiliários oferecidos publicamente (a seguir denominadas medidas administrativas) foram implementadas. As medidas de gestão fortalecem ainda mais a gestão patrimonial de fundos públicos e proporcionam oportunidades para instituições profissionais de gestão de ativos, como empresas de valores mobiliários e bancos, expandirem os negócios de oferta pública.
aumento das participações das empresas de valores mobiliários versus confiança apurada
Actualmente, existem 138 sociedades de fundos em todo o mercado (excluindo sociedades de valores mobiliários com licenças de oferta pública) e, de acordo com os antecedentes dos principais accionistas, o mercado normalmente divide-as em bancos, sociedades de valores mobiliários, sociedades fiduciárias, seguradoras e sociedades de fundos pessoais. Entre eles, há cerca de 65 empresas de fundos de corretagem e 22 empresas de fundos fiduciários. Com a mudança dos requisitos regulatórios, o número de empresas de fundos fiduciários está diminuindo.
Em 14 de junho, Zhongrong International Trust Co., Ltd. (doravante referido como “Zhongrong trust”), uma subsidiária de Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) .sz, planejou transferir todos os 51% do patrimônio líquido do fundo Zhongrong a um preço de avaliação de não menos de 1503636 milhões de yuans.
Coincidentemente. No início de maio deste ano, Shandong Guoxin (1697.hk) listou e transferiu 16,675% do patrimônio líquido do fundo Fuguo no centro de negociação de ativos financeiros Shandong Co., Ltd., com um preço de listagem de RMB 4,039 bilhões.
Em contrapartida, a demanda das empresas de valores mobiliários por holding de fundos públicos aumentou. Em 10 de junho, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) sh anunciou que a empresa tinha concluído o registro de mudança industrial e comercial para a transferência de 15% de capital próprio do fundo Hua’an detido pela Shanghai SDIC Asset Management Co., Ltd. A partir de agora, a empresa detém 43% do capital do fundo Hua’an. Em 25 de maio anteriormente, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) emitiu um anúncio de que, a fim de acelerar a conclusão da fraqueza do negócio de gestão de grandes ativos da empresa e alcançar o objetivo de deter fundos públicos, a empresa planeja transferir 8% do patrimônio líquido de Hua’an fundo detido pela Shanghai Industrial Investment (Group) Co., Ltd. (doravante referida como “indústria de Xangai”) por meio de transferência de acordo não público, Em princípio, o preço de transferência não deve exceder RMB 1 012 mil milhões (definitivamente determinado com base nos resultados da avaliação registados e confirmados pela instituição competente de Supervisão e Administração de Ativos Estatais). Em outras palavras, durante este ano, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) aumentou o patrimônio líquido do fundo Hua’an duas vezes. Após a conclusão da transação com a indústria de Xangai, a proporção de capital detido por Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) s no fundo Hua’an aumentará para 51%, realizando a participação do fundo Hua’an.
Além disso, em janeiro deste ano, a transferência de 25% de capital próprio do fundo China Securities Co.Ltd(601066) detido por Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) finance Co., Ltd. ( China Securities Co.Ltd(601066) .sh) também foi aprovada pelos reguladores. Actualmente, China Securities Co.Ltd(601066) .
Em contraste, a demanda de grandes acionistas de diferentes origens para oferta pública de licenças mudou. Para a transferência de capital próprio de empresas de fundos por empresas fiduciárias, Rong Hao, sócio de gestão de patrimônio da rede de private placement, apontou aos repórteres que, por um lado, é a exigência das empresas fiduciárias concentrarem-se nos principais negócios de confiança e retorno à origem da confiança. Por outro lado, o valor da licença de oferta pública foi significativamente melhorado, e agora é um bom momento para a transferência de capital.
Além disso, “empresas de valores mobiliários e empresas de fundos têm conexões mais naturais, incluindo serviços de corretagem, serviços de avaliação de custódia, serviços de vendas, etc., em contraste, as empresas de valores mobiliários preferem licenças de oferta pública”. Ele acrescentou.
Zhanghuairuo, gerente de produto da GESHANG Fuxin, também disse que muitas das principais empresas de valores mobiliários detêm capital de fundos públicos, o que se tornou parte de seu desenvolvimento estratégico. Por um lado, a empresa de fundo pode efetivamente usar os recursos de vendas de canal de empresas de valores mobiliários para melhorar a capacidade de marketing de produtos, e a preferência de risco dos clientes de valores mobiliários é alta, o que é consistente com os clientes-alvo de produtos de capital da empresa de fundo; Além disso, as empresas de valores mobiliários têm maior competitividade no mercado e vantagens de negociação nos negócios de corretagem e custódia. Além disso, desde 2019, a escala da oferta pública disparou, e a receita e o lucro líquido das empresas de fundos principais também aumentaram significativamente, contribuindo com um desempenho considerável para os acionistas.
supervisão e reforço da gestão do capital público
O repórter observou que, incluindo a mudança de grandes acionistas, a relação patrimonial de várias empresas de fundos mudou este ano, e mesmo um pequeno aumento da transferência de capital de empresas de fundos ocorreu. Há muitas razões para transferir o capital próprio das empresas de fundos.
Em 1 de junho, a CSRC aprovou a Guokai Securities Co., Ltd. (doravante referida como “títulos Guokai”) para transferir seu patrimônio líquido de 66,7% da empresa de fundos Guokai Taifu para Pequim Capital Operation Management Co., Ltd. Após esta transferência de capital, os títulos Guokai não detêm mais o capital da empresa de fundos Guokai Taifu. Até o final do primeiro trimestre deste ano, a empresa de fundos Guokai Taifu, que foi estabelecida por quase nove anos, tem uma escala de gestão sobrevivente de menos de 100 milhões de yuans.
Ao mesmo tempo, de acordo com as informações no site oficial da CSRC, a partir de 17 de junho, 18 empresas planejavam alterar seu patrimônio líquido e controladores reais em mais de 5%, e as candidaturas relevantes aguardam aprovação. O primeiro momento para enviar um pedido pode ser rastreado até abril de 2020.
Um informante sênior disse ao repórter que a mudança de capital da empresa do fundo sempre foi sujeita a rigorosa supervisão. Após a mudança de capital, o estilo de gestão e arranjo de pessoal dos acionistas controladores terão um grande impacto na empresa do fundo.
Zhanghuairuo acredita que, atualmente, mais e mais capital se juntou ao mercado de fundos públicos na forma de participação acionária, concentrando-se principalmente no mercado de fundos com mais de 700 milhões de pessoas e uma escala de fundos superior a 26 trilhões de yuans.
De acordo com o relatório emitido pela Associação de Valores Mobiliários da China, até o final de 2021, os investidores de fundos da China tinham ultrapassado 720 milhões; Em fevereiro de 2022, a escala total de fundos públicos em toda a indústria excedeu 26 trilhões de yuans pela primeira vez, atingindo um novo recorde.
“Com a implementação dos novos regulamentos sobre gestão de ativos, uma perspectiva mais saudável e oportunidades de mercado para o setor de fundos públicos também surgiram.” De acordo com a análise de zhanghuairuo, se a empresa do fundo pode fazer um avanço no desenvolvimento da empresa após a mudança de capital próprio depende principalmente da filosofia de negócios da empresa, da força do investimento e da pesquisa e da direção estratégica futura da implantação, e também precisa observar o investimento contínuo de recursos pelos acionistas; Se pode apoiar a realização do seu plano de desenvolvimento.
Quanto ao impacto da mudança de acionistas da empresa do fundo, Ronghao acredita que depende principalmente se os novos acionistas podem promover o controle de custos, a construção de equipes de talentos e a expansão da escala de gestão da empresa do fundo. Novos acionistas podem se concentrar no modo de gestão e acompanhar em que são bons, e então podem formar características de categoria ou monumento populacional de investimento.
Por outro lado, as medidas administrativas acima referidas flexibilizam as restrições à detenção de licenças de oferta pública por parte da mesma entidade, ou seja, com base na detenção de uma sociedade de fundos e na participação numa sociedade de fundos, respectivamente, as instituições profissionais de gestão de activos, como as sociedades gestoras de activos de valores mobiliários, as sociedades gestoras de activos de seguros e as filiais bancárias de gestão financeira pertencentes ao mesmo grupo, estão autorizadas a requerer licenças de oferta pública.
Com políticas favoráveis, as empresas de valores mobiliários começaram a acelerar o layout dos negócios de oferta pública. Por exemplo, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) obteve o controle absoluto do fundo Hua’an através do aumento de participação acima mencionado; E Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) gestão de ativos obteve a qualificação empresarial de fundo público em janeiro de 2021. E China International Capital Corporation Limited(601995) sh ( China International Capital Corporation Limited(601995) .sh), que detém 100% de capital próprio do fundo CICC, está simultaneamente solicitando a licença de empresa gestora de captação de fundos públicos.
No entanto, vale ressaltar que a essência das medidas administrativas ainda é fortalecer a gestão patrimonial dos fundos públicos. Insiste na implementação de requisitos diferenciados de acesso para acionistas de sociedades gestoras de fundos, tais como melhorar a lista negativa para acionistas não principais com menos de 5%, reforçar os requisitos de robustez financeira para acionistas não principais com mais de 5%, ampliar o escopo de aplicação para acionistas maiores, melhorar adequadamente as condições para acionistas maiores e clarificar os requisitos para controladores reais. Além disso, as medidas administrativas adicionaram um capítulo especial para esclarecer o mecanismo de retirada dos gestores de fundos públicos e padronizar o processo de alienação de riscos. Por exemplo, sob o princípio da marketização e do Estado de direito, as sociedades gestoras de fundos que falharam em operação podem solicitar voluntariamente o cancelamento da qualificação de gestão de fundos públicos, ou realizar a saída orientada para o mercado através de fusões e aquisições.
