O campo de fundos públicos do “departamento de confiança” continuou a reduzir o pessoal.
Depois que Shandong Guoxin (01697.hk) transferiu o patrimônio líquido do fundo Fuguo, Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) .sz anunciou recentemente que sua subsidiária Zhongrong International Trust Co., Ltd. (doravante referido como “fundo Zhongrong”) planeja transferir publicamente todos os 51% do patrimônio líquido da Zhongrong Fund Management Co., Ltd. (doravante referido como “fundo Zhongrong”) a um preço de avaliação de não menos de RMB 1,504 bilhão.
Para considerar que a sociedade fiduciária “compensa” o capital próprio do fundo público, alguns analistas de sociedades fiduciárias acreditam que, por um lado, isso pode estar nas necessidades de capital próprio de algumas empresas fiduciárias e no julgamento de que a avaliação da sociedade de fundos públicos é relativamente elevada; Por outro lado, a colaboração empresarial entre instituições fiduciárias e fundos públicos é limitada e ativamente transferida, com foco no desenvolvimento do negócio principal. Além disso, algumas empresas fiduciárias angariaram fundos através dos canais de negócios das subsidiárias de colocação privada de fundos públicos, que tinham problemas de conformidade.
ou “prémio de controlo”
O anúncio acima mostra que a confiança de Zhongrong planeja “limpar” todo o patrimônio do fundo Zhongrong desta vez.
De acordo com informações públicas, o fundo Zhongrong foi estabelecido em may2013, anteriormente conhecido como “State Street Fund Management Co., Ltd.”. Desde a sua criação em may2013, Zhongrong trust tem sido o acionista principal do fundo Zhongrong por nove anos.
Atualmente, o fundo Zhongrong tem dois acionistas, a confiança Zhongrong e a Shanghai Rongsheng Investment Co., Ltd. (doravante referida como “Shanghai Rongsheng”), representando 51% e 49% das ações, respectivamente. Atualmente, Shanghai Rongsheng vai desistir do direito de primeira recusa. Se a transferência de capital for bem sucedida, a confiança Zhongrong se retirará completamente das fileiras de acionistas do fundo Zhongrong. Em outras palavras, o fundo Zhongrong pode mudar sua propriedade.
A julgar pelos ativos subjacentes, esta parte do capital ainda está em penhor. Em 17 de setembro de 2021, o fundo de Zhongrong obteve um fundo de apoio à liquidez de 600milhões de yuans do fundo de garantia da indústria fiduciária da China Co., Ltd., comprometendo 51% do fundo de Zhongrong, que expirará em 16 de setembro de 2022. Antes desta transferência de capital, a confiança Zhongrong reembolsará os fundos emprestados acima para remover o penhor de capital.
De acordo com dados eólicos, após nove anos de desenvolvimento, em 13 de junho de 2022, a escala de fundos públicos gerenciados pelo fundo Zhongrong atingiu 114,21 bilhões de yuans, os 30% mais altos da indústria. Em 31 de dezembro de 2021, o valor do ativo contábil líquido auditado de 51% do patrimônio líquido do fundo Zhongrong com base nos critérios consolidados era de 561 milhões de yuans, e o valor de avaliação foi de 1,504 bilhão de yuans.
Em termos de desempenho operacional, de 2019 a 2021, a receita e o lucro do fundo Zhongrong mantiveram o crescimento, com receita operacional de 301 milhões de yuans, 396 milhões de yuans e 469 milhões de yuans respectivamente; Os lucros totais foram 434755 milhões de yuans, 67,079 milhões de yuans e 964462 milhões de yuans respectivamente. No entanto, no primeiro trimestre deste ano, o fundo Zhongrong sofreu uma perda. Até o final de março de 2022 (não auditado), a receita operacional era de 989883 milhões de yuans eo lucro total foi de -8,023 milhões de yuans.
Vale a pena notar que a confiança Zhongrong não é a primeira empresa fiduciária a “limpar” seu patrimônio líquido na empresa de fundos este ano. Em 20 de maio, Shandong Guoxin anunciou que o cessionário pretendido do patrimônio líquido de 16,675% do fundo Fuguo anteriormente listado e transferido no centro de negociação de ativos financeiros de Shandong é Shandong Financial Assets Management Co., Ltd. a consideração total para a venda potencial é esperada para ser RMB 5,039 bilhões, em comparação com o preço de transferência de listagem anterior de RMB 4,039 bilhões.
Em relação à transferência de 51% de capital do fundo Zhongrong, uma pessoa sênior do setor financeiro disse em entrevista a repórteres, “o desempenho das empresas de fundos públicos nos últimos dois anos tem sido bom, e a possibilidade de ‘prêmio de controle’ não pode ser descartada”. Entende-se que a taxa aproximada de transferência de capital da confiança Zhongrong será oficialmente listada em setembro, e o preço de avaliação acima de 1,504 bilhão de yuans pode ser usado como o preço base de listagem.
algumas empresas de canais têm dúvidas sobre conformidade
De acordo com dados eólicos, existem 21 empresas fiduciárias na indústria de fundos públicos com ações detidas por empresas fiduciárias, com uma escala de gestão total de 2,84 trilhões de yuans.
“No passado, as autoridades reguladoras não tinham requisitos claros para que o trust criasse subsidiárias, participações de ações e outras licenças financeiras.” A pessoa da empresa fiduciária acima disse ao repórter que os fundos públicos são usados principalmente como um investimento de capital de longo prazo da empresa fiduciária. Em particular, o desempenho de algumas empresas de fundos nos últimos dois anos é relativamente bom, o que teve um impacto positivo na consolidação financeira.
Quanto às razões para a atual transferência de capital, Shandong Guoxin disse anteriormente que a venda potencial ajudaria a melhorar a estrutura do passivo de ativos da empresa e otimizar ainda mais os indicadores financeiros da empresa.
Zhongrong Trust disse que a transferência do patrimônio líquido do fundo Zhongrong promoverá o retorno dos negócios à origem da confiança, reduzirá o investimento no negócio principal da não confiança, destacará o posicionamento do negócio principal da confiança no futuro e cumprirá o plano de desenvolvimento estratégico e os interesses de longo prazo.
Quanto ao fenômeno de que as empresas fiduciárias transferem seu patrimônio líquido de fundos públicos em sucessão, um executivo de uma empresa fiduciária no sul da China disse a repórteres: “por um lado, pode ser baseado no julgamento do transferidor de que a avaliação atual de fundos públicos está em um nível relativamente alto, por outro lado, pode ser devido às necessidades de capital de algumas instituições fiduciárias”.
O repórter também observou que, de acordo com as informações de investigação da empresa, o Harvest Fund adicionou um novo penhor de capital próprio em 19 de junho. O penhor foi Zhongcheng Trust Co., Ltd. e o penhor foi o fundo de garantia da China Trust Industry Co., Ltd. com 6000 ações penhoradas.
Além dos requisitos regulatórios para o retorno da confiança para os principais negócios e outros fatores, os informantes de confiança entrevistados também disseram: “desde o ano passado, as autoridades regulatórias pediram repetidamente às empresas de confiança para resolver a estrutura subsidiária”.
No entanto, o repórter observou que em 30 de julho de 2021, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiu o aviso do escritório geral da Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China sobre compensação e regulação dos negócios de subsidiárias não financeiras de empresas fiduciárias. De acordo com o aviso, nos últimos anos, algumas empresas fiduciárias realizaram arbitragem regulatória e riscos ocultos através de subsidiárias não financeiras; Realizar transações ilegais de partes relacionadas e transferir interesses impróprios, resultando em potenciais riscos para o desenvolvimento da indústria de confiança. A ideia principal é fortalecer a gestão e o controle das subsidiárias nacionais não financeiras Tier 1 de empresas fiduciárias, esclarecer e padronizar arranjos de trabalho, como subsidiárias nacionais Tier 1 não financeiras envolvidas em investimentos de private equity e outros negócios.
“Por exemplo, alguns trusts usam subsidiárias de colocação privada de fundos públicos e outros canais de cooperação empresarial. Há certas disputas sobre o cumprimento dessas práticas.” Algumas empresas fiduciárias realizam vendas de produtos (contratação geral ou distribuição) e captação de fundos com a ajuda de subsidiárias de colocação privada e empresas de patrimônio de terceiros de fundos públicos.
No negócio atual, para a colaboração empresarial entre instituições fiduciárias e fundos públicos, muitos entrevistados disseram: “o efeito de sinergia é relativamente limitado”.
Os executivos de confiança acima disseram ao repórter que, em termos de negócios inerentes, as empresas de confiança podem comprar os produtos de fundos públicos com seus fundos ociosos. Em termos de negócios de confiança, a confiança é boa em negócios não padronizados, enquanto os fundos públicos são bons em padronização, patrimônio líquido, investimento em ações no mercado de valores mobiliários, multi estratégia, etc. Atualmente, todas as empresas de confiança estão desenvolvendo negócios de investimento em títulos, e os dois lados podem conduzir alguma cooperação comercial. Por exemplo, no TOF (trust of fund, o que significa que o trust entrega fundos para o trust TOF da empresa trust e, em seguida, investe em fundos públicos, fundos privados, obrigações e mercados de ações), a confiança é o papel de levantar fundos, e os fundos públicos são o papel de fornecer serviços profissionais. No entanto, em termos de canais e captação de recursos, os grupos de clientes das empresas fiduciárias são principalmente clientes de alto patrimônio líquido, que não se encaixam com fundos públicos, mas mais estreitamente com bancos privados e fundos privados.
Vale a pena notar que, para a transferência única de todo o capital, as pessoas relevantes de Jingwei Textile Machinery Company Limited(000666) A pessoa disse: “Zhongrong fundo é oferta pública e confiança é oferta mais privada. Atualmente, a sinergia nos negócios não é realmente tão óbvia. Zhongrong confiança principalmente faz um bom trabalho em seu principal negócio de confiança de acordo com requisitos regulatórios.”
