Principais pontos de investimento
Lado da procura: espera-se que o investimento imobiliário aumente e o investimento em infra-estruturas cresça rapidamente. De janeiro a maio, o investimento nacional em desenvolvimento imobiliário diminuiu 4,0% em termos homólogos; A área de vendas de habitação comercial diminuiu 23,6% em termos homólogos. Em 2022, a política imobiliária será relaxada, e esperamos que seja transmitida para a melhoria das vendas e finalizações. De janeiro a maio, a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura foi de 8,16%, a maior desde 2018; Destaca-se a necessidade de um crescimento estável e espera-se que a infraestrutura acelere o crescimento.
Materiais de construção de consumo: a participação principal continua a expandir e o desempenho de custos é proeminente. Afetada pelo declínio imobiliário, pela epidemia e pelo aumento das matérias-primas, a renda dos materiais de construção de consumo abrandou e a rentabilidade diminuiu no primeiro semestre do ano. Abril foi o ponto mais baixo dos fundamentos, que melhorou lentamente em maio. Com a retomada do trabalho e da produção em junho, a demanda em atraso na fase inicial vai se recuperar. No segundo semestre do ano, o efeito da flexibilização das políticas imobiliárias + a baixa base de vendas antecipadas de imóveis, bem como o enfraquecimento do impacto de custos, melhoraram os problemas de dívida de algumas empresas imobiliárias desde o início do ano. As empresas de materiais de construção de consumo acumularam grandes perdas por imparidade de crédito em 2021, e o risco de imparidade de crédito em 2022 foi significativamente reduzido. Embora a taxa de crescimento tenha abrandado, todos os subsectores continuam a concentrar-se na liderança, com procura descendente e aumento acelerado dos custos.
Cimento: após a baixa temporada, a corrida traz elasticidade de preço. O impacto da epidemia sobrepôs-se à fraca procura a jusante, resultando num declínio da produção de cimento; O alto preço do carvão mantém o preço do cimento alto, mas o lucro cai. Em 2022, a produção de pico em muitas províncias será intensificada e o lado da oferta será efetivamente controlado; A substituição do valor de saída está se tornando mais rigorosa, e o índice de consumo de energia é restrito. Após a baixa temporada, vale a pena olhar para frente a elasticidade do preço do cimento trazida pela intensidade e sustentabilidade da corrida.
Vidro: o custo suporta o preço flutuante e é otimista sobre o campo de vidro emergente. China tem 297 linhas de produção de vidro float (58870500 toneladas / ano), das quais 261 estão em produção, que está em uma alta histórica; O estoque total foi de 778666 milhões de contêineres pesados, um aumento homólogo de +370,44%, que foi convertido em 37,6 dias de estoque; A maioria das regiões está sujeita à situação epidêmica, e o início da demanda é fraco. Espera-se que a superfície da demanda recupere gradualmente no terceiro trimestre. China tem 297 linhas de produção de vidro calandrado ultra branco, com uma capacidade de fusão diária de 56210 toneladas / dia, um aumento ano a ano de 59,28%; Atualmente, existem muitas linhas de produção novas em construção, e 3 Tunghsu Azure Renewable Energy Co.Ltd(000040) 000 toneladas podem ser inflamadas dentro do ano. A longo prazo, há enorme espaço para crescimento na fase posterior, e o mercado ainda está a longo prazo.
Fibra de vidro: forte resistência à demanda e liberação ordenada da oferta. Até o final de maio, a capacidade de produção de fornos tanque na China era de 6,375 milhões de toneladas / ano, um aumento ano a ano de +13%; De janeiro a maio, a exportação de fibra de vidro e produtos foi de 909300 toneladas, um aumento homólogo de +44,45%. Em junho, o mercado itinerante continuou a tendência fraca, e o estoque continuou a aumentar; Os preços itinerantes estão em uma alta de todos os tempos e diminuíram ligeiramente recentemente. Em 22 anos, a nova capacidade pode chegar a 847000 toneladas, que é o pico nos últimos anos. O peso leve de novos veículos de energia e a ampla aplicação de produtos de vidro continuará a aumentar a demanda por fibra de vidro. Estamos otimistas de que a nova demanda cobrirá a nova oferta.
Estratégia de investimento no segundo semestre do ano: a área inferior, compreender a dureza do desempenho e prosperidade para cima. Atualmente, a pressão no lado da demanda está passando, o impacto no lado dos custos também diminuiu, a melhoria futura dos fundamentos é muito clara e algumas empresas líderes se beneficiam da alta prosperidade dos segmentos downstream. Portanto, sugerimos que o layout deve ser baseado em duas linhas principais: agarrar a dureza do desempenho e aumentar a prosperidade. Linha principal 1: o desempenho é resiliente. It is recommended to select the leading targets in building materials with continuous growth in revenue and share, recommend Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) 1 . Linha principal 2: a prosperidade a jusante aumenta. Recomenda-se que o layout se beneficie dos principais objetivos nos subsetores de alta prosperidade a jusante, ou seja Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de a procura ficar aquém das expectativas; O risco de mudanças epidêmicas no exterior e exportações ficarem aquém das expectativas; Riscos de recessão macroeconómica
