Nas últimas duas semanas, os preços globais das commodities, que anteriormente tinham pairado em níveis elevados, tornaram-se significativamente mais flexíveis. O ajuste de metais industriais é o mais intenso. O contrato de cobre LME recuou em mais de 12% do ponto alto no início do mês, e atingiu um novo baixo por mais de um ano; Os preços do níquel e do estanho LME caíram cerca de 20%. Os preços internacionais do petróleo também são “muito altos para serem frios”, com Buyou e Meiyou caindo de uma alta de US $ 120 para abaixo de US $ 110.
Do ponto de vista temporal, o aumento “épico” da taxa de juros anunciado pelo Federal Reserve em 15 de junho tornou-se o fusível para a reversão da recente tendência dos preços das commodities. No entanto, especialistas da indústria sugerem que por trás do aperto acelerado das moedas no exterior, é mais importante ver o impacto da desaceleração do crescimento econômico no exterior ou mesmo recessão no lado da demanda, e a queda nos preços das commodities é a característica típica do “comércio de recessão” no exterior.
Com o afrouxamento dos preços das commodities, os alcances médio e inferior da China da indústria transformadora têm uma oportunidade de melhorar as margens de lucro. Refletido no disco, os recentes eletrodomésticos A-share, fabricação de automóveis e outros setores aumentaram em rotação. Analistas acreditam que a “redução de custos” é uma oportunidade de configuração com forte certeza na próxima etapa, especialmente em indústrias cujos lucros foram prejudicados pelo aumento dos preços das commodities no primeiro trimestre, a tendência de melhoria mês a mês pode ser muito óbvia.
no exterior caindo em “transação de recessão”
Do desempenho dos ativos nas últimas duas semanas, os preços dos metais e da energia que são mais sensíveis ao ciclo econômico caíram significativamente, o que pode estar refletindo o impacto do enfraquecimento da demanda.
Como um metal industrial com preços globais e refletindo fundamentos globais, a tendência de preços do cobre é considerada como a “palheta eólica” das atividades econômicas globais. Desde que os principais países europeus e americanos começaram a aumentar substancialmente as taxas de juros, o preço internacional do cobre continuou a cair. O principal contrato de cobre de três meses da LME caiu 5% em 23 de junho, a maior queda de um dia em um ano.
“Muitos países apertaram suas moedas e os investidores estão mais preocupados com a recessão econômica global, o que pode ser a principal razão para o recente declínio dos preços das commodities, e pode continuar sob pressão no futuro.” Everbright Securities Company Limited(601788) .
Zhangtianao, pesquisador do instituto de pesquisa financeira de futuros de Hongye, acredita que a política monetária agressiva adotada pela Reserva Federal e pelo Banco Central Europeu ainda não entrou em vigor. Ao mesmo tempo, os riscos geopolíticos e a crise energética ainda estão estimulando a intensificação da inflação no exterior. Resta saber se a tendência geral de alta das commodities a granel terminou.
Zhang Tianao ressaltou que, se o pico subsequente das commodities a granel, as variedades altamente relacionadas à situação macroeconômica global podem cair drasticamente, incluindo petróleo bruto, gás natural, indústria química, carvão e outras variedades que subiram drasticamente no primeiro trimestre. Em contraste, variedades com relação oferta-demanda relativamente apertada e correlação relativamente pequena com macro fundamentos podem ser mais “resistentes a quedas”, como alumínio e zinco, que são muito afetados pela crise energética e pela política global de neutralização de carbono, e lítio e cobalto, que estão altamente relacionados com a nova energia.
indústrias downstream acolhem a oportunidade de recuperação
Desde junho, o mercado de ações A manteve-se forte. Atualmente, os três principais índices se situaram no primeiro semestre, e espera-se que a tendência de reversão seja estabelecida. Durante este processo, os “benefícios do declínio do preço das commodities” tornaram-se uma das principais linhas do mercado, liderados pela rotação de eletrodomésticos relacionados, fabricação de automóveis, equipamentos de energia e outras indústrias, e os preços das ações de uma série de empresas líderes, tais como Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) .
“Historicamente, há uma correlação negativa muito óbvia entre os preços das commodities e a margem de lucro bruta geral de uma ação, ou seja, durante o período em que os preços das commodities caem, a margem de lucro bruta de uma ação aumentará. Do lado da indústria, a queda dos preços das commodities levará à perda da lucratividade das indústrias a montante, enquanto as indústrias média e a jusante se beneficiarão.” Zhang Yusheng disse.
Zhang Yusheng fez estatísticas sobre o desempenho das indústrias de ações A durante os três períodos de declínio significativo nos preços das commodities a granel desde 2010, e acreditava que a atenção deve ser dada às indústrias com coeficiente de correlação negativo entre a margem de lucro bruto e os preços das commodities a granel, e que, na história, eles fizeram retornos excessivos durante o período de declínio nos preços das commodities a granel, incluindo bens brancos, equipamentos fotovoltaicos, produtos biológicos, bebidas e produtos lácteos, peças de eletrodomésticos, equipamentos de rede elétrica, etc.
limeichen, estrategista chefe do Caitong Securities Co.Ltd(601108) .
China International Capital Corporation Limited(601995) equipe de estratégia enfatiza que a China continua a manter uma liquidez razoável e abundante e ainda é a situação de referência antes da recuperação das economias ultramarinas. Em combinação com o grande ajuste do mercado desde o início do ano e o valor de médio prazo da avaliação, o mercado A-share pode ainda ser relativamente resistente em comparação com os mercados ultramarinos, mas também devemos prestar atenção ao impacto do declínio do ciclo econômico ultramarino e da demanda na recuperação fundamental da China.
