Afetada por distúrbios externos e epidemias, a economia da China está atualmente em fase de recuperação. Olhando para a próxima segunda metade do ano – como a economia da China vai funcionar e que espaço de crescimento potencial existe? Refretado ao mercado de investimentos, quais são as oportunidades para o mercado de ações A?
Em 28 de junho, Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) realizou a reunião de estratégia de verão 2022 Yangyucheng, vice-secretário do comitê do Partido do grupo e da empresa de valores mobiliários, e gerente geral da empresa de valores mobiliários, disse que devido a epidemias repetidas e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o desequilíbrio entre a oferta global e a demanda intensificou-se, a inflação aumentou significativamente, e as expectativas mais apertadas do Fed fermentaram, o que tem um impacto na política monetária global.
No que diz respeito à estratégia de investimento de alocação global de ativos no segundo semestre de 2022, jinqianjing, analista-chefe da pesquisa Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) sobre alocação global de ativos, acredita que no terceiro trimestre, no exterior ainda enfrentou certa pressão de estagflação e risco de cauda, e as posições de capital e outros ativos de risco não devem subir muito rapidamente. No quarto trimestre, com o enfraquecimento adicional do lado da demanda global, após o abrandamento substancial da pressão inflacionária, podemos alocar gradualmente mais títulos, ouro e outros ativos que se beneficiam da recessão econômica, e gradualmente prestar atenção às oportunidades de crescimento de ações no mercado acionário global.
Focando-se no mercado de ações A, fujingtao, analista-chefe da pesquisa estratégica Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) a-share, acredita que o melhor momento é agora. As ações podem enfrentar pressão de ajuste novamente no quarto trimestre.
“recuperação da recessão externa”
“No segundo semestre do ano, o mercado global mudou gradualmente da narrativa da inflação para a narrativa da recessão, mas ainda há incerteza sobre o momento da queda da pressão inflacionária e a extensão da queda da demanda. No terceiro trimestre, nos concentramos nas variáveis geopolíticas do lado da oferta. Quanto mais lenta a queda da inflação, maior a pressão sobre a aterrissagem dura subsequente no lado da demanda.” Jin Qianjing disse.
Como será que a economia da China irá funcionar no contexto do enfraquecimento dos fundamentos ultramarinos?
“A estrutura económica no segundo semestre é um reequilíbrio entre o crescimento estável e o ajustamento estrutural.” Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) securities Research Institute chefe do Macro Analyst Qin Tai previu que a taxa de crescimento anual do PIB real do segundo trimestre ao quarto trimestre de 2022 será de 1,5%, 5,8% e 5,6%, respectivamente. Embora retornando para a faixa razoável de 5,5% no segundo semestre do ano, o crescimento estável este ano não levará a nova pressão descendente e risco de desordem esperado no próximo ano. Na verdade, é um meio ano considerando a sustentabilidade a longo prazo do crescimento estável e otimização estrutural.
Nesta fase, a recuperação econômica da China tornou-se um consenso no mercado. Fujingtao acredita que olhando para a frente para o segundo semestre de 2022, ainda precisamos prestar atenção a algumas preocupações ocultas: por um lado, a queda da demanda externa suprimirá a prosperidade da indústria transformadora, que acabará por afetar o poder de compra dos residentes, e o impacto na economia da China não deve ser subestimado; Por outro lado, o padrão de distribuição da renda dos residentes ainda precisa ser melhorado. É difícil reverter as expectativas pessimistas das empresas imobiliárias. Ainda há espaço para melhorar o poder endógeno da economia chinesa. O crescimento estável terá sempre um efeito, mas a sua sustentabilidade continua a ser vista.
Sob essa expectativa macroambiental, o que as empresas do mercado de ações A farão Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) . A julgar pelos fundamentos, considerando a interferência da epidemia, a atual estrutura de crédito, estoque, demanda no exterior e outros fatores importantes, espera-se que a atual rodada de crescimento do lucro empresarial de ações A tenha um duplo fundo (no segundo trimestre e no quarto trimestre), mas o ponto mais baixo é no segundo trimestre.
Em termos de indústria, linlimei disse que no terceiro trimestre de 2022, ela propôs prestar atenção a indústrias como biologia farmacêutica, cosméticos médicos, comércio turístico, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, cadeia imobiliária, defesa nacional e indústria militar, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) equipamentos de automação, tecnologia de plataforma de Internet, etc.
a volatilidade geral elevada no terceiro trimestre
No segundo trimestre, o padrão global de estagflação se aprofundou, o preço do petróleo bruto permaneceu forte, a pressão global de inflação excedeu as expectativas, o risco de recessão econômica global aumentou, a tendência de commodities a granel foi dividida, a dívida dos EUA flutuava em um nível alto, o bônus chinês permaneceu em um nível baixo, a tecnologia Hang Seng e a joia recuperaram nos ativos acionários, e o mercado acionário dos EUA acelerou seu declínio. Como serão deduzidas as principais categorias de activos no segundo semestre?
No que diz respeito aos ativos patrimoniais, jinqianjing acredita que a negociação de ações dos EUA estagnou no segundo trimestre, enquanto a negociação de ações A se recuperou. A chegada do estágio substantivo descendente da demanda no segundo semestre do ano significa que o mercado global de ações ainda tem certos desafios e precisa ser paciente. Entre eles, no mercado de ações A, o mercado manteve-se elevado e volátil no terceiro trimestre, apoiado pela melhoria da economia mensal e pela expectativa de manutenção da estabilidade. No quarto trimestre, a principal preocupação foi se a melhoria da demanda interna poderia compensar a pressão negativa do declínio da demanda externa, e a estrutura continuou a se concentrar na direção da melhoria da tendência da demanda.
Fujingtao também acredita que o presente é o melhor momento. A demanda externa ainda é resiliente e a demanda interna está se recuperando. É fácil extrapolar linearmente. Espera-se que a força média, os Estados Unidos e os fracos fermentem em etapas. No terceiro trimestre, espera-se que as ações flutuem em alto nível. Podemos nos concentrar na direção da pista com mudanças marginais e aproveitar o dia para sermos flexíveis.
“Com o passar do tempo, a supressão da demanda externa sobre as expectativas de renda dos residentes pode aparecer gradualmente. A distribuição de renda dos residentes precisa ser melhorada, e é mais difícil reverter as expectativas pessimistas das empresas imobiliárias. No quarto trimestre, que testa mais o poder endógeno da economia chinesa, os riscos superam as oportunidades. Tais expectativas são mapeadas para o curto prazo. Acreditamos que o mercado atual não deve esperar muito. Precisamos ser terra-a-terra e procurar oportunidades em torno das mudanças estruturais nos fundamentos.” Fujingtao disse ao mesmo tempo.
Focando-se na seleção da estrutura do mercado A-share no terceiro trimestre, fujingtao acredita que podemos nos concentrar na fabricação avançada (wafer de silício fotovoltaico e bateria de energia) e utilidades (energia térmica e gás) que se beneficiam mais da flexibilização da pressão de custo. Ao mesmo tempo, foco em bens de consumo com lógica de otimização de padrões: carros são os mais promissores para melhoria de desempenho; Baijiu e beleza médica são os pontos-chave da recuperação pós-epidemia; Foco nos segmentos de consumo da indústria no período de expansão, incluindo produtos de panificação, alimentos pré-processados, cosméticos de marca, etc.
Quanto aos ativos de renda fixa, jinqianjing acredita que o risco de recessão econômica no exterior está aumentando gradualmente, e o valor de alocação dos títulos norte-americanos é maior do que o dos títulos chineses. Ela continua apostando no achatamento da curva de rendimento dos títulos norte-americanos. Sob a suposição de estímulo leve dos títulos da China, a economia ainda é fraca recuperação, e a faixa de flutuação central do rendimento dos títulos de 2,7% ~ 3% é mantida. No segundo semestre do ano, com a recuperação da pressão inflacionária e a pequena margem de flexibilização da política monetária na China, o risco de ajuste ascendente da taxa de juros das obrigações da China aumentou, e sugere-se reduzir ligeiramente a alocação.
Em termos de commodities a granel e ativos alternativos, “do ponto de vista da oferta e demanda, as commodities a granel devem mudar gradualmente de oferta e demanda apertadas para oferta e demanda fracas nos próximos três a seis meses. O aumento do risco de recessão traz mais fatores adversos às commodities a granel e gradualmente reduz a proporção de alocação. Nos próximos três a seis meses, o ranking interno de commodities a granel é Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) energia = ouro metais ferrosos metais não ferrosos”. Jin Qianjing disse.
