Vista central
O armazém da fábrica de vidro caiu pela primeira vez e prestou atenção ativamente às mudanças de dados fundamentais. Desde março de 2022, os preços do vidro continuaram a cair. De 120,9 yuan / recipiente pesado no final de fevereiro para 89,4 yuan / recipiente pesado no presente, uma diminuição de 26,1%. Comparado com a expectativa no início do ano, há três mudanças no funcionamento da indústria: 1 Em maio de 2022, a conclusão do imóvel foi de apenas 33 milhões de metros quadrados, yoy-31,3%, caindo por cinco meses consecutivos, com uma taxa de crescimento recorde baixa. 2. o impacto da epidemia é repetido, o que tem um grande impacto na logística e estoque da indústria, e ataca ainda mais a já fraca demanda externa. No final de junho, a capacidade de produção industrial atingiu 175000 toneladas, a mais alta da história, um aumento de 1000 toneladas em comparação com 174000 toneladas no final de fevereiro. Acreditamos que sob perdas de curto prazo, algumas empresas apostam na recuperação de conclusão ou que é uma das razões pelas quais a reparação a frio da linha de produção não ocorreu. De acordo com o preço atual de 89,4 yuan por recipiente pesado, 3043 yuan / tonelada de carbonato de sódio e 3,85 yuan / m3 de gás natural gasoduto, a diferença de preço de cada recipiente pesado de vidro excluindo o custo de carbonato de sódio e combustível é de 17,5 yuan (9,8 yuan se calculado com GNL). Considerando areia de quartzo, mão de obra, depreciação, despesas de período e imposto de renda, a indústria atual deve estar em um estado de perda geral. Mas, atualmente, podemos ver algumas mudanças positivas no setor: externo: a política de resgate imobiliário continua a ser emitida, e os fundamentos da cadeia do setor imobiliário devem ser melhorados. Interno: na última semana, o inventário de fabricantes da indústria mostrou uma tendência descendente. Do lado da demanda, acreditamos que, de acordo com a transmissão de dados do setor imobiliário, 20212022 deveria ter sido um grande ano para a conclusão do imobiliário. A conclusão do imobiliário em 2022 deve mostrar um alto nível e gradualmente declínio, e a demanda da indústria do vidro ainda é sustentada. Sob o impacto do imobiliário e da epidemia, a conclusão caiu mais rápido do que o esperado, e a demanda original de conclusão foi superlotada. Com a introdução da política de resgate imobiliário, a demanda por conclusão imobiliária deve ser restaurada, pois as empresas imobiliárias garantem a conclusão e entrega de imóveis. No entanto, numa perspectiva de longo prazo, considerando o declínio contínuo da construção imobiliária desde o segundo semestre de 2020, acreditamos que a pressão descendente sobre a conclusão imobiliária ainda é grande após a recuperação de curto prazo. Do lado da oferta, a pressão da reparação a frio na indústria do vidro deve ser alta em 2022. É insustentável manter a capacidade de produção em larga escala sob perdas contínuas. O ponto de inflexão dos dados de estoque ainda precisa ser confirmado mais tarde. A diferença de preços na indústria do vidro deve ser ajustada com a recuperação do padrão de oferta e demanda, e a rentabilidade corporativa também deve se recuperar. No entanto, em comparação com o pico de 2021, ainda é um declínio acentuado. Olhando para trás para os dados dos últimos 11 anos, as relações P / E de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) e CSG estão no nível mais baixo da história. A flutuação do nível de avaliação das empresas de vidro está muitas vezes à frente da recuperação da prosperidade da indústria, que está relacionada com os dados do ciclo inicial ou ciclo de política da indústria imobiliária. Acreditamos que, correspondendo à atual relação P / E, há um certo espaço de reparo de avaliação para ações de empresas de vidro float. No entanto, considerando a incerteza da sustentabilidade da recuperação da demanda de conclusão, o espaço de reparo para posterior avaliação ainda não está claro. Em geral, o nível de lucro atual e o nível de avaliação da indústria de vidro float estão no fundo histórico, e as políticas externas e dados internos da indústria mostram sinais de melhoria inicial. Recomenda-se continuar a prestar atenção às mudanças na prosperidade da indústria no futuro.
Análise de mercado desta semana: nesta semana (13 de junho de 2022 a 17 de junho de 2022), o índice do setor de materiais de construção (CITIC) caiu 1,5%, que foi de -0,2% em relação ao retorno excedente do CSI 300. Até ao momento, o rendimento do setor de materiais de construção é de -11,9%, o que é 0,8% superior ao do CSI 300. Na semana passada, o rendimento da carteira preferida foi de 1,7%, que foi de 0,2% comparado com o rendimento excedente do índice de materiais de construção, e o rendimento acumulado/rendimento excedente foi de -6,0%/-3,6%.
Visão geral de dados semanais de materiais de construção: o preço médio do vidro float em todo o país esta semana foi de 92,8 yuan / caixa de peso, com uma mudança de anel / ano a ano de -2,0% /-35,0%; O estoque foi de 71,04 milhões de caixas de peso, um aumento de 0,8% mês a mês e 270,0% ano a ano. Esta semana, o preço médio do fio direto de enrolamento mainstream nacional foi de 6200 yuan / ton, o mesmo que na semana passada; O preço médio do fio eletrônico foi de 9000 yuan / ton, o mesmo que na semana passada. O preço médio de transação no mercado nacional de cimento esta semana foi de 448 yuan / ton, queda de 2,7% mês a mês. Nesta semana, a taxa de entrega de cimento foi de 60,8%, alta de 2,9% mês em relação ao mês; A relação de capacidade de armazenamento foi de 71,8%, abaixo de 0,7 PCT mês a mês. Entre as matérias-primas de materiais de construção consumidos esta semana, o preço médio do asfalto foi de 5877 yuan / ton, acima de 14,7% mês a mês; O preço médio do PVC foi 8495 yuan / ton, abaixo de 2,9% mês em mês.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Otimista sobre o setor fotovoltaico / novos materiais, recomendo Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) ; Recomendamos Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) (comprar) e China Liansu (02128, comprar) para se beneficiar da cadeia da indústria de infra-estrutura. Estamos otimistas sobre o líder impermeável Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) (comprar) por um longo tempo. Além disso, recomendamos Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) (comprar) que deve crescer rapidamente em novos materiais e setor UTG, e Shandong Linuo Technical Glass Co.Ltd(301188) Shandong Linuo Technical Glass Co.Ltd(301188) Shandong Linuo Technical Glass Co.Ltd(301188) (comprar) que deve crescer rapidamente em vidro borosilicato na otimização da estrutura do produto
A combinação preferida da próxima semana: Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) china Liansu, Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271)
Aviso de risco
A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura/imobiliário não atendeu às expectativas, e o preço das matérias-primas variou acentuadamente
